新闻内容
全国农业和农村经济发展十二五规划出台
2011-09-01 来源：凤凰网
农业部发布全国农业和农村经济发展十二五规划（本页）
农业部：十二五生猪规模化养殖比重将达50%
农业部："十二五"将建成相对完善的农机化技术推广体系
温家宝在张家口考察纪实：毫不松懈地抓好农业生产
券商观点
海通证券：养殖饲料持续景气种子水产纷至沓来农业行业荐10股
申银万国：农林牧渔8月看好景气回升(荐股)
中信建投：从景气周期布局农业看好种子水产
齐鲁证券：种业股逐步转向乐观(荐股)
申银万国：天气因素支撑国际作物价格(荐股)
光大证券：左手一只鸡右手一只鸭(荐股)
方正证券：看好水产品价格上涨的投资机会(荐股)
银河证券：养殖高景气传向饲料行业(荐股)
东方证券："猪周期"下的成长之路(荐股)
国信证券：农业板块当前投资策略(荐股)
中投证券：农业板块11年吃肉买油(荐股)
华泰联合：养殖、饲料与油脂仍然值得推荐(荐股)
中信证券：猪企龙头进入快速成长期(荐股)
天相投资：生猪产业链利润将向上游养猪业倾斜(荐股)
东方证券：农产品物流专题报告(荐股)
个股掘金
19大农业受益股盘点
农业股一览
农业部发布全国农业和农村经济发展十二五规划
据报道，中国农业部1日新闻稿，当日，农业部全文发布《全国农业和农村经济发展第十二个五年规划》，规划分为6章。"十二五"时期农业和农村经济发展的总体目标是：粮食等主要农產品综合生產能力稳步提高，现代农业建设取得明显进展；农民收入大幅提高，农民生活更加殷实；新农村建设取得显著成效，城乡发展更加协调。
农业部：十二五生猪规模化养殖比重将达50%
据报道，中国农业部1日新闻稿，当日，农业部全文发布《全国农业和农村经济发展第十二个五年规划》提出，"十二五"时期，存栏100头以上奶牛规模化养殖比重超过38%，出栏500头以上生猪规模化养殖比重达到50%。
温家宝在张家口考察纪实：毫不松懈地抓好农业生产
中共中央政治局常委、国务院总理温家宝26日至28日来到河北省张家口市万全县、张北县、康保县、沽源县，深入田间地头、走访村庄农户，召开基层干部群众座谈会，就农业生产、生态建设、农村扶贫等进行调研。
张家口是河北省的农业大市，也是贫困人口最集中的地区。地处京、冀、晋、蒙交汇处，距离北京180公里。温家宝十分牵挂这一地区的发展，惦记这里的乡亲们，此前曾两次到过张家口的大部分县。这次考察的四个县，都是国家扶贫开发工作重点县。
26日下午，温家宝来到万全县宣平堡乡霍家房村。这个村以种植土豆为主。正是收获季节，农民们在田间忙碌着挖土豆、在村头卖土豆。走进赵力军家的地里，温家宝蹲下身来拿起刚从地里挖出的土豆细细察看，向赵力军详细询问土豆产量、价格和销路。赵力军说，这里的土豆个大、叶芽少，主要供应北京市场用于做薯条。温家宝还到村头土豆收购点了解交易价格和市场情况，与村民们座谈。他对村民们说：“小土豆、大产业、能致富。这里气侯和土壤条件适合生产土豆。把土豆种好，就是你们的财富。”
张北县位于内蒙古高原南缘的坝上地区，气温较低，无霜期短。当地村民利用独特的气侯条件发展大棚错季、反季节蔬菜。27日上午，温家宝来到张北镇马连滩村。这个村建设2000亩有机蔬菜园，已建起60座日光温室大棚。温家宝弯腰沿着狭窄的通道进入大棚，大棚里宽敞明亮，青涩的西红柿、顶花的小黄瓜挂在枝头。温家宝详细询问了大棚建设的成本、蔬菜的销路和市场价格。他说，张家口是北京的菜园子。尤其是错季蔬菜，北京市场主要依靠这里供应。张家口的蔬菜丰收了，北京市场就会比较充裕。要抓住市场需求，调整产业结构，发展特色农业，提高农业效益，增加农民收入。
张家口市干旱缺水，平均降水量不足400毫米。张北县在馒头营乡建起了一个高效节水农业示范基地。温家宝来到这里，只见一垄垄菜花、生菜等一望无际。菜地里，三三两两的农民正在忙碌着。温家宝边看边听介绍。村民告诉总理，示范区采取集约管理土地，信息化控制用水，定额管理、节奖超罚，大家节水意识增强了。在地头智能监控设备前，温家宝通过用电卡取水了解用水控制程序。他还走进菜地察看了滴灌设备，并向农民们问道：“管理上有什么新变化？”农民们说：“现在对用水管理很严，打一口水井都要县长批准呢。”温家宝听后说：“节水是农业和生态可持续发展的根本大事，要持续不断抓下去。”
康保县靠近内蒙古浑善达克沙地，天寒、地旱、风大、沙化严重，改善生态环境意义重大。2000年以来，康保县通过实施京津风沙源治理、退耕还林、防沙治沙三大工程，降雨量增加、风沙天气明显减少。27日上午，温家宝来到张纪镇黑牛沟退耕还林还草工程区。他沿着长长的柠条防护带走了很远，看到昔日的荒滩沙地变成了绿色的草原，十分高兴。当地负责人介绍，经过10多年建设，3米柠条带间6米草，加上绿树环绕，康保县已经形成310多万亩的乔、灌、草结合的风沙防护网。温家宝看后说，近些年坝上生态环境改善，对促进农牧业可持续发展，促进旅游业和其他产业发展发挥了重要作用。要在国家支持下，协调各方面力量，继续推进生态环境建设。这也是扶贫工作的重要内容。
随后，温家宝来到康保县丹清河乡，走访万亩旱作莜麦田察看莜麦生长情况，了解莜麦产量、价格情况。莜麦比小麦产量低，但价格比小麦贵一倍。目前，康保县莜麦种植面积达21万亩，成为农民收入的重要来源。望着连片的莜麦，温家宝说，坝上离北京近，气侯凉寒，发展杂粮杂豆有优势。你们要调整结构、提高水平、培育品牌，把自然优势变成经济优势。
畜牧业是张家口市的重要支柱产业。27日下午，温家宝先后考察了位于沽源县的塞北现代牧场有限公司和蒙牛塞北乳业有限公司，详细了解牧场建设、奶源供应，以及奶制品生产过程。他对蒙牛塞北乳业公司的职工们说：“我有一个愿望：一个13亿人口的国家，应该培养出自己的奶牛品种，生产出高品质的牛奶和乳制品，培养出自己的牛奶和乳制品品牌，不仅要在中国占领制高点，而且要在世界上占据领先地位，这需要一个艰苦而长期的努力过程。但是，只要奶业企业、奶业职工和农业部门下定决心，共同努力，攀登高峰，就一定能够实现这个目标。”温家宝还来到位于沽源县城以西15公里处的军民村草场，和农民一起打草，了解牧草生产、销售情况。
27日晚，温家宝在张北县主持召开了农业、农村工作座谈会。温家宝指出，保持粮食和农业稳定发展，对稳定物价、保持经济平稳较快发展具有十分重要的意义。今年我国夏粮和早稻获得丰收，秋粮面积比去年有所增加，秋粮主产区光照、温度、降水等气象条件总体正常，秋季作物长势好于去年，这为秋粮增产创造了有利条件。目前秋季作物生产正处在产量形成的关键期，气象条件还有很大不确定性，还面临干旱、早霜、寒露风、病虫害等考验。必须毫不松懈地抓好当前农业生产，认真做好技术指导，加强田间管理，千方百计夺取秋粮丰收。要认真落实促进生猪生产和牧区发展的政策措施。强化科技服务，狠抓疫病防控，切实促进生猪和牛羊肉生产，保障市场供给。牧区要认真落实和完善草原生态保护补助奖励机制，保持畜牧业持续稳定健康发展。要改善农产品流通，加快形成流通成本低、运行效率高、安全便利的农产品营销网络。要加大扶贫开发力度，调整农业结构，发展特色农业，大力发展二三产业特别是农产品加工业，全面提高农业效益，多渠道增加农民收入。
海通证券：养殖饲料持续景气种子水产纷至沓来农业行业荐10股
2011年上半年农业行业收入和净利润同比分别增长28.9%和49.6%，较一季度17.0%和14.1%的同比增长提速良多。截止8月31日，2011年半年报已经公布完毕。54家农业上市公司在2011年上半年的收入和净利润分别为671.2亿和29.5亿元，同比分别增长28.9%和49.6%，较一季度17.0%和14.1%的同比增长提速不少。我们在此前的一季报总结中就曾预计二季度农业上市公司业绩同比增速有望提升，而二季度单季的数据也印证了我们的判断：收入和净利润分别为351.0亿和17.7亿元，同比分别激增36.1%和92.8%，环比也分别增长31.8%和49.5%。
毛利率同比下滑0.86个百分点，净利润增速较快主要源于费用率下降和投资收益的大幅增长。虽然增速稍有放缓，但是2011年整个上半年农产品价格依然处在高位上升通道之中，多数公司成本压力仍然较大，同时部分子板块（如种子）在二季度属于淡季，收入较少，导致整个行业毛利率同比去年下滑0.86个百分点（16.4%降至15.5%），但是由于期间费用率由去年同期的12.0%降至本期的11.3%，同时投资净收益同比大幅增长114.5%，致使行业净利率同比增速超过收入增速。
养殖与饲料子板块领衔业绩增长，果蔬饮料触底反弹。养殖与饲料板块无疑是行业上半年业绩增速的最有力推手，上半年其净利润分别同比增长159.8%和56.2%，紧随其后的是水产，净利润增速28.7%（虽远洋捕捞同比增速较高，但由于板块基数与绝对利润额都较小，对整个行业提振并不明显），而由于二季度是种业的淡季，种业板块无甚表现，净利润同比下滑8.3%，而一季度表现最差的果蔬饮料板块在部分权重公司去年二季度的低基数背景下触底反弹，但二季度单季仍然亏损。
养殖饲料持续景气，种子水产纷至沓来。从目前的禽畜肉价格、存栏量、以及水产养殖投苗情况来看，养殖和饲料、尤其是水产饲料在三季度的景气度依然较高，这一点从部分养殖和饲料企业发布的1至9月份业绩预增公告上即可看出，但是部分个股的估值确已处在相对较高的水位；相比而言，我们下半年更加看好种子和水产子板块的表现，前者无论是从销售周期、国家政策，还是从部分重点公司产品的拓展空间、大田表现来看，都已到达超配的时点，是我们最为看好的子板块；而后者在下半年将迎来消费旺季，绩优公司有望迎来量价齐升的佳境。
估值水平较一季度有所提升，但动态PE仍处在近3年来较低水位。截止8月30日，54家农业上市公司的静态PE为54.4倍，动态PE为28.5倍，而海通证券重点关注的14家公司的动态PE为28.8倍，仍处在近三年来相对较低的水平，同时我们认为部分子板块或公司的高增长性较为明确，将提升其估值水平。
未来首选种子和水产养殖行业中的龙头企业。综合而言，我们认为以下行业与公司值得重点关注：1）如前，下半年增长较为明确的优势行业，首推种子和水产，主要标的有登海种业(002041)、隆平高科(000998)、獐子岛(002069)、东方海洋(002086)；2）具备产业链或服务优势的养殖、饲料企业，主要标的有新希望(000876)、海大集团(002311)、大北农(002385)；3）未来几个月将迎来产出期（届时天气、库存和产量的炒作将形影相伴）或具备政策博弈题材的子板块，如白糖、粮油加工、番茄酱，主要标的有南宁糖业(000911)、东凌粮油(000893)、中粮屯河(600737)。（海通证券）
申银万国：农林牧渔8月看好景气回升(荐股)
本期重点推荐上市公司：
行业评级与重点公司：关注景气子行业：海洋养殖、饲料、畜禽养殖。重点推荐：东方海洋、好当家、獐子岛、海大集团、新希望、敦煌种业、圣农发展、雏鹰农牧。
原因和逻辑：
7月农业板块跑赢沪深300指数6.25个百分点，渔业、农产品加工和林业是表现排位前三的子行业。自2011年7月1日至7月29日，农业板块整体上涨3.88%，渔业、农产品加工和林业的涨幅分别为11.25%、6.9%和6.2%，而同期沪深300指数的跌幅为2.37%。
板块估值相对合理，关注长期成长性较好且短期子行业景气向上的公司。截至7月29日，申万农林牧渔板块2011年PE为31倍，相对申万重点公司PE为2.72倍，板块估值相对合理。随着重点公司中报业绩的陆续披露，市场逐步关注农业公司2012年的业绩预测，板块估值也随之切换，建议关注农业板块中业绩成长性较好，且短期子行业景气向上、有一定催化剂的公司。
建议重点关注以下景气子行业：①海洋养殖：看好下半年海参价格。下半年是海参进补旺季，且上半年受"打击糖干海参"影响的海参加工行业也有补库存需求，加之冬季海参品质往往比春季海参更好，三方面因素将推动海参价格持续回升（目前市价已从前期172元/kg回升到182元/kg）。首推东方海洋（下半年三文鱼养殖成功出塘、海参继续放量），关注好当家（海参放量，业绩对海参价格上涨的敏感性最高）、獐子岛（渠道转型
初见成效）。②饲料：下游养殖景气高企助饲料量增。畜禽存栏量回升将在三季度形成畜禽料的有效需求，当前养殖户对仔猪补栏积极性最高，存栏结构中也以小猪为主，可适当关注聚焦乳猪料的大北农，同时关注畜禽料为主的新希望；水产品价格高位运行将有助于三季度水产养殖旺季投苗、投料积极性的提升，首推海大集团（饲料产销规模快速扩张，玉米库存储备充足）。③其他：此外，建议中报披露以后关注全年业绩增长确定的敦煌种业（制种面积继续扩张，产品持续旺销）；下半年生猪价格维持高位，四季度有望加速上行，但短期供求形势改善猪价将小幅调整，长期仍看好雏鹰农牧和圣农发展。
8月重点关注事项：
截至7月31日，我们跟踪的南宁现货糖价为7650元/吨，创2011年新高，和10年底的历史最高价相差无几。市场传闻发改委官员7月底约谈南宁几大糖企，但鉴于目前商超流通环节价格尚稳因此没有进行限价指令，政策面仅公布了第七次国储投放，我们建议密切关注8月处于消费旺季的糖价走势及相关国家政策的走向。7月底畜禽价格面临高位震荡行情，生猪出场价自4月以来首次出现环比下跌，预计8月这样的市场价格局面将会持续，建议持续关注畜禽类价格（仔猪、生猪、猪肉、肉禽苗等）。另外，鉴于下游养殖行业存栏位于景气高位，拉动饲料行业需求，建议关注饲料行业的销售情况和毛利率水平。
截至7月29日，威海水产品批发市场海参均价为182元/千克，已经恢复到去年同期水平，符合我们预期，相信随着三四季度销售旺季的来临，海参价格将进一步坚挺稳步走强，建议关注。
8月我国早稻进入最后收获期，预计产量乐观，建议关注最后公布产量数据。
中信建投：从景气周期布局农业看好种子水产
大幅调整后的建仓机会。近三年来，农业股在下半年都能跑赢大盘指数，从子行业来看，种子、水产表现突出。
经过深幅调整后，四季度农业将有较好表现，三季度末将是建仓窗口期。
CPI与农业股关系的悖论。我们从2007-2008年这轮通胀周期和农业股的走势也可以看出，相关性极强。
我们宏观认为7月份CPI达高点后回落。一旦消费物价下滑，市场认为农业股很难有投资机会。我们认同这一逻辑，但不赞同结论，并不是对所有的子行业都是利空的。
（1）不受CPI下滑影响的子行业：种子、油脂、水产及饲料。
水产：下半年一向是水产养殖的旺季，预计今年下半年价格仍较好，即使CPI下滑，对确定高增长的海参养殖类企业不会构成较大影响。
种子：上半年股价调整充分，粮食价格仍将稳中有升，种子公司在四季度业绩释放之前，是很好的投资机会，受CPI影响校
油脂：中秋节前后食用油涨价概率较大，随着饲料需求的增加，豆粕价格将会上涨，散油和豆粕提价，对油脂加工企业十分有利。
饲料：随着生猪存栏量上升，行业景气度可能会持续到年底。原材料成本玉米、鱼粉可以有效控制，进一步扩展行业的盈利空间。
（2）CPI下滑受损的行业：畜禽养殖、种植、经济作物。下半年，猪肉价格稳中有落，鸡鸭等禽蛋价格也必将随后回落，对养殖类公司不利；种植类公司作为CPI的投资标杆也会直接受损；糖、棉等经济作为由于供应改善，价格下滑，也直接削减公司的业绩。
配置策略：预期猪肉价格在7月达到顶峰，随着存栏量的增加，将会带动饲料的需求，对养殖产业链的配置，倾向中后段，我们认为三季度饲料仍较好，但下半年的投资重点在动物疫苗。
另外，种子、水产经历上半年的调整后，我们认为在四季度仍具有较好的投资机会；油脂在价格因素刺激下也会有较好的表现。
选股思路：（1）明确的高增长，（2）上半年调整幅度较大，（3）结合行业景气情况；结论：布局有一定估值优势的成长股。
三季度看好：饲料加工业的海大集团、新希望；四季度看好：水产养殖的东方海洋、好当家；种子的隆平高科、敦煌种业；动物疫苗的中牧股份；油脂类的西王食品、东凌粮油。
齐鲁证券：种业股逐步转向乐观(荐股)
事件:近日有媒体转载农业部相关决议，表示未来将以种子为重点，加快研究和推进农业科技进步，推动种子企业兼并重组，坚持扶优扶强，培育具有核心竞争力和较强国际竞争力的"育繁推一体化"种企。
5月份国务院在长沙召开建国以来规格最高的全国现代农作物种业工作会议，随后6月份国家开发银行发布支持种业发展意见，表示将为"育繁推一体化"龙头企业提供明确融资支持，鼓励商业化育种、良种生产基地建设、种子收储体系建设和国际市场开拓。
预期年底前种业整合政策将取得实质性进展，而并非以往的老调重弹和纸上谈兵。尤为值得关注的是对既有科研育种事业单位的改革即将破题，育种研发逐步转向商业化育种，将彻底改变国内种业品种过多，竞争过于激烈的格局，预期未来品种集中度和行业集中度将会明显提升，在此过程中享受融资便利的龙头企业将成为整合的最大受益者。
6月份以来我们先后调研了隆平高科、敦煌种业和登海种业，以及实地走访和电话调研了湖南、安徽等地的经销商，对稻种行业格局进行了梳理(详见7月19日《隆平高科(000998)投资价值分析报告:营销体系变革将契合业绩释放拐点》)，并对先玉335在北方玉米区的市场份额天花板进行了详细分析(详见7月30日《敦煌种业(600354)深度报告:敦煌先锋产销激增，驱动盈利稳定增长》)，接下来我们还将通过深度报告形式对登海605的市场前景进行深入探讨。
我们认为种业板块出现中线投资机会的前提条件有:1)半年报业绩风险释放;2)种业整合政策实质性展开;3)7-9月份制种风险逐步释放完毕和品种大田表现稳定。目前情况来看，随着敦煌种业和登海种业半年度业绩预告发布，以及农业部对整合政策表态，前两大前提已经初步具备，而且根据我们调研情况，目前制种基地生长情况良好，优质品种大田表现优秀，因此建议投资者关注种业股的中线投资机会，结合我们对种业公司业绩增长确定性的判断，推荐品种依次排序为隆平高科、登海种业和敦煌种业。
申银万国：天气因素支撑国际作物价格(荐股)
行业评级与重点公司：关注景气子行业：海洋养殖、畜禽养殖、饲料。重点推荐：东方海洋、好当家、獐子岛、圣农发展、雏鹰农牧、新希望。
原因与逻辑：农业板块估值水平已相对合理，关注景气子行业。目前申万农林牧渔板块2011年PE倍数为29x，低于历史平均48x，相对PE为2.44，低于历史平均2.76，估值已相对合理。建议关注景气较高或已进入生产经营旺季的子行业：①海洋养殖：海参价格下半年价格有望回升。随着"核辐射"影响的渐渐退散，餐饮渠道需求未见影响；而上半年鲜海参需求由于4月份卫生部叫停糖干海参加工的政策打压了违规小加工厂的生产而有所减少，导致市场价格略低于去年同期，但目前市场库存较低，下半年的消费旺季将带动补库存需求；上市公司捕捞进入量产期，上半年捕捞量较为可观。推荐好当家（11PE25x）和东方海洋（11PE30x）。②畜禽养殖：猪价格继续上行，生猪养殖企业中报有望超预期。近期商品猪、仔猪价格继续上涨，生猪价格达到16元/公斤以上，较年初上涨20%，仔猪价格在27元/公斤以上，较年初上涨50%。由于仔猪补栏要4个月以后集中出栏，所以四季度以前生猪供给无明显压力，畜禽产品价格继续维持高位，推荐中报有望超预期的雏鹰农牧（11PE40x）以及估值合理的圣农发展（11PE27x）。③饲料：畜禽补栏量持续回升带动饲料行业景气上升，推荐同时受益于饲料量增和畜禽产品价升的新希望（11PE18x），催化剂：重组过会。（申银万国证券研究所）
光大证券：左手一只鸡右手一只鸭(荐股)
农业行业投资策略：
在当前而言，我们认为行业的反弹会分化，股价能够持续上涨来自于超预期的东西。11年以来，农业行业子行业中养殖是最大的亮点，其次是饲料。
而其中的逻辑在于猪肉价格的超预期式的上涨。
所以我们当前的观点是关注已经悄悄发生变化的公司。目前最看好的两个公司圣农发展和华英农业。
圣农发展白马亦有超预期的发展。1）圣农发展的依然保持高速扩张，今年屠宰量1.3亿只，12年1.6-1.8亿只，13年2.5亿只。
2）公司上半年单鸡盈利2.3元左右，7月以来达到5-6元，翻一倍还多。
3）全年盈利5-6个亿，明年净利润8个亿，后年10个亿。
4）未来的发展依靠：把熟食业务拿到上市公司，40%的毛利率；在其他地区复制圣农模式，做到国内20%的份额，6亿只的屠宰量。
5）最为重要的是市场，公司产品一直处于供不应求，和KFC等大客户具有明显的议价能力，有市场就不用担心扩张。
6）我们上调公司11-13年盈利预测至0.58、0.88和1.14元，给予目标价22-26.4元，对应12年25-30倍PE，我们建议中长期配置圣农发展，分享行业龙头稳舰快速的成长。
华英农业鸭苗价格飙涨，公司下半年业绩超预期。1）鸭苗均价涨1元，按全年1亿只鸭苗测算，可增厚EPS0.7元。
2）目前鸭苗价格从6月初的1元飙涨至现在的6元，在当前价格下，华英单苗能保持2.5元以上的净利润。
鸭苗属于小品种，其弹性比鸡苗更高。华英的逻辑与民和等同。在可预见的下半年，中秋与国庆等节假日消费，会带动一波鸭苗补栏行情。
3）鸭苗价格反弹了500%，而股价未反应鸭苗价格上涨的前提下，建议积极买入华英农业。预计华英农业11-13年的EPS分别为0.75、1.05和1.25元，给予目标价26.25-31.50元，对应12年25-30倍PE。（光大证券研究所）
方正证券：看好水产品价格上涨的投资机会(荐股)
8月投资策略:关注水产品涨价带来的投资机会和抗通胀品种受水产品供需不平衡和养殖成本上升影响，淡水产品持续涨价，平均涨幅约20%，鱼价上涨带动上游养殖业的景气，水产饲料进入快速成长期，关注主营淡水鱼的大湖股份(600257)和主营水产饲料的海大集团(002311);在通胀环境下，消费类股票一直都有优异的表现，关注主营白酒和肉制品的顺鑫农业(000860)、主营白酒的酒鬼酒(000799)、主营黄酒的古越龙山(600059)投资机会。（方正证券研究中心）
银河证券：养殖高景气传向饲料行业(荐股)
1、上周农业板块大幅下跌
上周（2011年5月20日－5月27日），农林牧渔行业指数（中信分类）下跌5.9％，表现差于大盘，同期上证指数下跌5.0％、深证成指、沪深300分别下跌5.5％、5.2％。
2、上周主要农产品价格走势
主粮品种：大连黄玉米期价主力合约1109报价收于2378元/吨，周涨幅0.46％；当前饲料小麦价格比玉米价格低150元/吨左右，替代优势明显，冬小麦即将上市将令玉米价格承压。上周强麦期货主力合约1109收于2787元/吨，周度上涨1.35％，全球小麦天气令人担忧，引发市场减产预期国内小麦期价有支撑。CBOT大豆期货主力合约报价收于1379美分/蒲，与上周基本持平，市场关注焦点转向美国种植天气。近期大豆将处于振荡格局中。大连豆油期货主力合约1109报价收10100元/吨，周度上涨0.96％。大连豆粕期货主力合约1109报价收于3222元/吨，周度下跌0.19％。
软商品：上周郑棉主力合约1109收于25455元/吨，周上涨为1.80％.基本面仍对棉价有压力，但在前期大幅回调后，市场普遍对24000－25000元/吨区间有认同感。上周白糖期货主力合约1109收于6722元/吨，周度上涨3.86％。受巴西甘蔗单产不高及生产滞后，巴西新年度产量可能低于预期，外糖本周继续上涨。
畜产品：截止5月26日，全国出栏肉猪均价为16.9元/公斤，环比上周上涨0.66元/公斤，去年同期为9.3元/公斤，同比涨81.14%。仔猪价格为34.55元/公斤，环比上周上涨3.1％，同比分别为116.48%。山东六和种禽鸭苗1.30元/羽，较上周下跌0.9元/羽；山东潍坊肉鸡雏均价为3.4元/羽，较上周上涨0.7元/羽。鸭苗价格继续调整，鸡苗价格走势稳定。
投资建议：
1、积极关注饲料行业：当前补栏仔猪、母猪积极性非常高，这就意味着饲料需求将会逐渐恢复并不断放量，时间将接续一年左右。建议从现在开始积极关注饲料行业的恢复情况。关注养殖饲料一体化的个股，尤其是以饲料收入占比较大的产业链一体化企业。如新希望、正邦科技、唐人神、大康牧业；随着补栏情况的复苏，经营仔猪料的大北农、金新农投资机会将显现。
2、番茄酱价格在曲折中上行，新中基面临"行业拐点"＋"经营拐点"双拐点。
3、中粮生化：非粮生产生物乙醇概念再起。外电报道称，中石化拟与中粮集团及诺维信公司于今年6月开始在中国合产纤维素乙醇。建议积极关注。（银河证券研究所）
东方证券："猪周期"下的成长之路(荐股)
猪价被疫病"绑架"。我国生猪价格的周期基本在3-4年左右，这基本与生猪养殖周期吻合，猪价的波动符合"蛛网理论"。同时我们研究发现，不是每一次"猪周期"都会形成猪价的暴涨暴跌，真正引起猪价大幅波动的是在"猪周期"中的疫病，此轮猪价能创新高也是：1）"猪周期"：去年生猪养殖效益连续超过半年处于亏损状态，导致大量母猪被淘汰；2）疫病：2010年口蹄疫和高热病的大规模爆发，导致母猪大量死亡，2011年初大量小猪由于流行性腹泻等疾病，导致小猪存活率大幅下降。
猪价还能"飞"多久？我们判断生猪养殖行业的景气周期将持续到2011年年底：1）经验表明猪价上升周期通常将持续1.5年-2年；2）根据我们的了解目前疫病还未能完全消除，下半年消费旺季到来，供求仍然紧张。但下半年生猪价格增速将放缓。
经验表明生猪企业成长在于技术提升和规模扩张。从美国生猪养殖的经验来看，美国生猪产业成长最快的时期是1980-2000年间，其表现为生猪养殖技术和生猪养殖规模化的快速提升。在这期间，美国生猪产业也孕育出了优秀的生猪养殖和屠宰企业，其中一个代表是smithfieldfoods，其1990-2000年的股价上涨900%之多，远超S&P500指数的上涨幅度。
我国生猪产业处于成长之路。我国是养猪第一大国，每年出栏生猪超过6亿头，但我国生猪养殖产业技术相当于美国1980s水平，规模化程度还非常低，相比较美国前20家生猪企业占50%以上的生猪供给来说，我国最大生猪企业出栏占比不到行业的1%。因此，我国生猪养殖有巨大的成长空间。
优秀生猪企业崛起进行时。我国生猪规模化在快速的提升，其中优秀生猪企业如雏鹰农牧、温氏集团尤为迅速，其近几年年出栏量CAGR超过40%。此外，从技术上来看，优秀猪企的养殖技术已经达到国际先进水平，在这种技术背景支撑下，优秀猪企表现出远超出行业水平的盈利能力。我们测算PSY（每头母猪年出栏健康小猪数）每增加1头，利润率增长1.6个百分点以上。另一方面，我们认为，优秀猪企的崛起离不开良好的扩张模式，在目前生猪养殖模式中，我们认为，代养制是最符合目前中国国情，扩张能力和疫病防御结合的最好模式。
投资策略和风险。我们建议投资者可以从两条思路来选择生猪养殖的投资策略：1）产业成长策略：建议长期积极关注拥有先进养殖技术和扩张模式的生猪养殖上市公司，他们之中必将存在成长成为伟大农牧企业的公司，我们建议关注雏鹰农牧（增持）；2）猪价趋势策略：生猪价格今年仍将易涨难跌，4季度生猪价格创新高概率较大，将为生猪养殖企业股价的上涨带来催化，建议关注雏鹰农牧（增持）和正邦科技（未评级）。（东方证券研究所）
国信证券：农业板块当前投资策略(荐股)
1）虽然最近海水渔业板块出现比较明显的估值修正，与历史高位相比，具有一定的吸引力。部分有出口的渔业公司，比如天宝股份、獐子岛等，因对日出口业务量大增而受到市场关注，弹性再现。但是由于海水辐射污染对海洋生物体的影响可能具有一定的持续性，我们担心新渔季到来之后消费者因恐惧心理而对海水产品的需求出现下降，建议保持谨慎态度。
2）在政策和供需双重刺激下，过去两个季度国内外大宗农产品价格都出现大幅度的上涨；随着政策季的过去和粮食市场阶段性供应的增加，预计二季度国内外大宗农产品价格将进入中级别的调整阶段。但是，由于中国粮食需求增速的上升、澳洲、日本等多国的灾难性天气，预计未来必将导致国际粮食进口需求增加，出口能力下降，我们预判2011年3季度（新旧粮交接时）国内外大宗农产品价格将面临新一波的上涨压力。
3）过去几年国内畜牧行业在资本涌入下跑马圈地蓬勃发展，新增产量将在这几年进入投放期，大量占得优势的畜牧企业将进入营收快速增长期；但是，新增的产能同时增加了国内饲料粮食的需求，推升了粮价，增加了生产成本，我们判断并不是每家企业都能顺利完成成本的转嫁，因此，目前蓬勃发展的畜牧企业后期将面临毛利率下降的压力。高毛利率的细分行业龙头和成本转嫁能力较强的下游加工企业将更有优势。
重点推荐公司及理由：
新希望：如注入方案通过，新希望将成为A股中最大的农牧企业。营业收入过500亿，净利润过10亿元/年。作为国内最优秀的畜牧企业，目前的估值存在严重低估。预计方案通过将会成为公司中期内最大的股价催化剂。
中牧股份：国内动物疫苗龙头企业，畜牧行业规模化进程中最稳定的受益者。业绩稳健快速的增长，11年动态PE仅23倍，具有明显的估值优势。
大北农：大型综合农企，在饲料行业细分子行业--预混料行业占有绝对龙头地位，同样能够享受到畜牧行业规模化进程的优势。同时，公司拥有强大的研发能力，其种子业务的发展前景同样乐观。11年动态PE28倍，具备较高的安全边际。（国信证券研究所）
中投证券：农业板块11年吃肉买油(荐股)
农业行业股票指数的表现一方面与农产品价格表现紧密相关，一方面与农业行业上市公司业绩增长相关。2010年食品价格上涨9.6%，农业上市公司业绩增长38%高于营业收入增长23%，农业行业股票指数上涨47%。
今年前四个月农产品批发价格指数在2月见高点后，3-4月持续下调，农业股票指数下跌15%。今年一季度农业行业上市公司盈利增长18%落后于收入增长23%
观察农产品价格的一个重要指标是蔬菜价格走势，今年2月以来蔬菜价格持续下跌，是带动农产品价格指数持续下跌的主要因素。与此同时，粮食、肉禽和油脂价格仍旧稳定在高位。
这一点比较有利肉禽养殖、油脂生产企业盈利保持良好增长趋势。而对与蔬菜价格紧密联系的金针菇生产企业星河生物比较不利。
未来3-6个月内，我们认为，农产品价格环比会有所回落，但同比仍保持在4%以上水平。农业行业股票不存在整体性的投资机会，但存在结构性的投资机会。我们继续看好肉、渔和油脂，维持年初提出的"农业行业11年吃肉买油"的观点。
肉禽养殖企业主要推荐买入雏鹰农牡002477。
两个主要油脂企业西王食品000639和东凌粮油000893股价回调后，下半年业绩恢复增长将带来股价重新上扬。
我们继续关注，中水渔业000798的资产装入和重组的投资机会。（中投证券研究所）
华泰联合：养殖、饲料与油脂仍然值得推荐(荐股)
2011年一季度，A股农林牧渔上市公司营业总收入增长27.3%，归属于母公司的净利润增长18.9%，相比于2010年度23.6%的收入增速和37.9%的净利润增速，收入增速小幅提高，盈利增速大幅下滑。从股价表现来看，从去年10月份以来(除了今年2月)农业已经6个月跑输大盘，总体跑输的幅度达到11.6个百分点。我们在目前时点对农业整体持谨慎的态度，但对处于景气高位的禽畜养殖、饲料和油脂等板块相对乐观。
禽畜养殖业一枝独秀，油脂亦处景气高位。油脂板块、禽畜养殖板块是在2010年度和2011年一季度连续保持40%以上利润高增速的两个子板块，这与我们在去年四季度至今一直强调和推荐的方向是完全一致的。
基于我们对生猪供需变化的分析，我们预计猪价的涨势将至少持续至今年四季度。因此，我们依然维持对禽畜养殖板块的推荐，并且认为上游的饲料行业也将从养殖板块的景气度中受益。我们的推荐标的主要包括雏鹰农牧、新希望和海大集团，其次建议关注圣农发展、华英农业、益生股份、民和股份的投资机会。
油脂板块稳定成长，仍然值得关注。油脂板块中的个股为东凌粮油和西王食品，我们认为这两家公司最近2-3年都处于业绩的快速成长期，因此对于这该板块的两家公司均维持推荐的态度。
种子股关注敦煌、隆平及荃银。主要的玉米种子生产企业中，敦煌的增长确定性相对登海更高，是我们首要的推荐标的;水稻种子企业中，隆平高科和荃银高科均值得关注。
水产价格整体下行，板块表现乏力。我们对于水产品养殖板块整体不作推荐，板块中个股的投资机会更多地可能来自个体的超预期因素。从量的角度来考虑，值得关注的个股是好当家(增发扩海域)及东方海洋。
番茄酱价格底部徘徊，苹果汁价格已经大幅反弹，建议关注国投中鲁业绩转正带来的投资机会，并适当关注番茄酱价格走势。
风险提示:市场估值整体下行;三季度起通胀下行引致农业股热度减退。（华泰联合证券研究所）
中信证券：猪企龙头进入快速成长期(荐股)
散户加速退出，龙头企业产能快速扩张。我国生猪规模化养殖比例从1990年的10%上升到2010年末的66%。目前行业产能正在向规模化养殖企业聚集:城镇务工收益提高了生猪散养的机会成本，散养户大量退出行业;同时大规模养殖企业加速扩张，2007-2010年，5万头以上的规模养殖企业年出栏量复合增速估计接近50%，而全行业增速仅为5.13%。预计未来3-5年，龙头企业产能扩张速度有望保持在30%左右。
毛利率走出长期曲线底谷、开始调头向上。受供需关系及行业竞争格局变化影H向，生猪养殖行业长期毛利率曲线呈现微笑曲线型变化趋势，根据日本经验，当规模化养殖比例超过60%，猪肉消费需求步入刚性增长(增速在3%以内)，行业将迎来毛利率由低转高的拐点。目前国内牛猪养殖业的发展阶段相似于日本90年代初期，我们判断，行业的毛利率将走出长期曲线底谷，进入右侧的上升通道。
行业景气处于周期性上升期。我困猪价运行以3年左右为一个完整周期。
2010年7月开始猪价进入上涨的周期，连续9个月环比上涨，累计涨幅达53%。目前生猪存栏量处于2009年以来的较低水平，能繁母猪连续4个月环比下降。根据生猪养殖周期，后备母猪大约1年盾才能有效补充供应，我们预计，猪价目前仍然处于上升通道，全年涨幅有望达到25%以上;行业盈利已经达到2008年7月以来最高水平，预计高盈利状态将维持全年。
行业风险因素:自然灾害和养殖疫病的风险，饲料成本大幅度过快上涨。
看好生猪养殖行业，四维度选择优质股。结合行业产能结构的调整以及盈利能力的改善，我们看好生猪养殖行业。我们认为，可以从养殖模式、养殖规模、管理和技术、战略规划四个维度选择成长性有保障的公司。其中养殖模式是决定性因素，在现存的紧密合作、松散合作、重资产的三种模式中，紧密型农户合作是我们最看好的模式。从以上四个维度出发，我们重点推荐雏鹰农牧(002477)、唐人神(002567)、正邦科技(002157）。
（中信证券研究部）
天相投资：生猪产业链利润将向上游养猪业倾斜(荐股)
生猪行业景气度仍维持在高位。受生猪存栏量不足等多重因素推动，生猪价格高位运行并不断创下近3年来的新高;由于生猪、仔猪、猪肉价格高度趋同性，生猪价格上涨带动仔猪、猪肉价格的上升，生猪养殖行业景气度仍维持在高位。
生猪价格进入趋势性上升通道，养猪行业进入较好盈利期。
生猪价格受繁殖周期和生长周期的影响，波动周期一般为3-4年，经历2009、2010年生猪价格的低位运行以及生猪养殖成本利润率的下降，2011、2012年生猪价格将进入趋势性的上升通道，生猪养殖将进入较好盈利期。主要出于以下三点考虑:1)能繁母猪呈波动中下降趋势决定未来生猪供应吃紧;2)生猪养殖成本利润率2009、2010年现两年低点后，2011、2012年将现两年高点;3)生猪价格实际涨幅2009、2010年两年下跌后、2011、2012年将现两年上涨。
生猪价格上涨下，产业链利润分配将向上游养猪业倾斜。在目前生猪价格上涨的背景下，产业链的利润分配将向上游养猪行业集中，而受生猪价格提高、猪肉终端价格上调受限(通胀强化，国家对生活必需品的管控所致)以及猪肉价格弹性低，成本转嫁能力弱，屠宰、加工环节利润将进一步压缩。
投资策略:由于生猪行业强周期性特点、生猪价格2011、2012年进入趋势性上升通道(行业复苏明显)以及产业链利润向上游养猪业倾斜，我们建议围绕以"养猪业"为主线进行投资标的配置。由于当前"食品安全事件"层出不穷，加剧空头市场对"大养殖类"股票的折价空间，后期随着食品安全事件影响淡化，其投资机会将逐步凸显。重点推荐直接受益于猪价上涨且业绩对猪价弹性大的雏鹰农牧(002477)，建议关注大康牧业(002505)、新五丰(600975)、罗牛山(000735)等猪价上涨带来的交易性的投资机会;重点推荐具有估值优势且间接受益于猪价上涨的猪教槽料细分市场龙头金新农(002548)、猪预混合饲料龙头大北农(002385)以及农牧航母新希望(000876);建议关注区域龙头且产品毛利率高、提价能力强，业绩将在2011年释放的得利斯(002330)。（天相投资）
东方证券：农产品物流专题报告(荐股)
渠道不畅、流通成本过高是造成"菜贱伤农"的主因。农产品每经过一个流通环节，都会产生相应的成本和费用，而且从事流通业务的市场主体也需要获得合理回报。因此，各流通环节成本层层加价，逐渐传导至下游终端消费者，最终形成"叠加效应"，推升了农产品终端销售价格。同时，农业经济具有分散化、小生产化的特点，在农产品物流体系尚不健全的大背景下，造成了其小生产、弱流通、贵流通、大市场的主要现状。此外，环节过多、渠道不畅造成农产品在流通中损耗过大等方面的问题，也进一步加剧了中国农产品物流体系中的深层次结构性矛盾。
重构农产品流通体系是未来解决之道。当前，政府正在大力推进以大幅减少流通环节为导向的"农超对接"，但效果却未达预期。这是由于我国现阶段国情决定了多种农产品流通模式将长期并存，传统的农产品流通方式如农产品经产地批发、销地批发再进入零售菜市场或农贸市场，符合现阶段生产消费水平，在一定时期仍将处于主导地位。因此，只有重构农产品物流体系，加强农产品物流的基础设施建设，建立巨型农产品物流中心，发挥其规模优势及蓄水池功能，整合上下游产业链;同时，构架相应的信息平台，实现供求信息的有效监测、预警、引导以及食品安全的可追溯;
从生产、流通、销售等各环节同步入手，使"小生产，贵流通、大市场"最终走向"大生产、畅流通、大市场"，建立大规模、集中化、标准化的农产品物流体系。国家近期的一系列政策已经显示出这一新的政策导向。
物流为王，掌控农产品供应链者将胜出。农产品供应链是指农产品沿着农户、合作组织、龙头企业、物流中心、零售商以及消费者运动的一个网状链条。一个完整的农产品供应链是以信息系统为支撑，主要由生产、增值、流通和销售这四个主要部分所构成的。结合上一篇报告中所梳理的逻辑，未来农产品供应链中能够胜出的企业需要满足以下几个条件:
占据中游流通环节，具备规模化、高效的物流网络;
在零售环节中经营模式可复制性强;
在信息系统服务中，拥有跨区域、跨环节整合能力;
在相关领域中，处于垄断地位或者有较高进入壁垒。
基于以上逻辑，我们重点推荐已初步建立全国农批市场网络覆盖、受益于国家下一阶段农产品物流体系重构的大型农产品物流中心建设龙头的农产品(000061.SZ)，以及在政府主导下开拓粮食与食品物流物联网信息化应用的航天信息(600271.SH)，建议关注永辉超市(601933.SH)。（东方证券研究所）上一页第[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18]页(共18页)
农业部：十二五生猪规模化养殖比重将达50%
农业部："十二五"将建成相对完善的农机化技术推广体系
温家宝在张家口考察纪实：毫不松懈地抓好农业生产
券商观点
海通证券：养殖饲料持续景气种子水产纷至沓来农业行业荐10股
申银万国：农林牧渔8月看好景气回升(荐股)
中信建投：从景气周期布局农业看好种子水产
齐鲁证券：种业股逐步转向乐观(荐股)
申银万国：天气因素支撑国际作物价格(荐股)
光大证券：左手一只鸡右手一只鸭(荐股)
方正证券：看好水产品价格上涨的投资机会(荐股)
银河证券：养殖高景气传向饲料行业(荐股)
东方证券："猪周期"下的成长之路(荐股)
国信证券：农业板块当前投资策略(荐股)
中投证券：农业板块11年吃肉买油(荐股)
华泰联合：养殖、饲料与油脂仍然值得推荐(荐股)
中信证券：猪企龙头进入快速成长期(荐股)
天相投资：生猪产业链利润将向上游养猪业倾斜(荐股)
东方证券：农产品物流专题报告(荐股)
个股掘金
19大农业受益股盘点
农业股一览
农业部发布全国农业和农村经济发展十二五规划
据报道，中国农业部1日新闻稿，当日，农业部全文发布《全国农业和农村经济发展第十二个五年规划》，规划分为6章。"十二五"时期农业和农村经济发展的总体目标是：粮食等主要农產品综合生產能力稳步提高，现代农业建设取得明显进展；农民收入大幅提高，农民生活更加殷实；新农村建设取得显著成效，城乡发展更加协调。
农业部：十二五生猪规模化养殖比重将达50%
据报道，中国农业部1日新闻稿，当日，农业部全文发布《全国农业和农村经济发展第十二个五年规划》提出，"十二五"时期，存栏100头以上奶牛规模化养殖比重超过38%，出栏500头以上生猪规模化养殖比重达到50%。
温家宝在张家口考察纪实：毫不松懈地抓好农业生产
中共中央政治局常委、国务院总理温家宝26日至28日来到河北省张家口市万全县、张北县、康保县、沽源县，深入田间地头、走访村庄农户，召开基层干部群众座谈会，就农业生产、生态建设、农村扶贫等进行调研。
张家口是河北省的农业大市，也是贫困人口最集中的地区。地处京、冀、晋、蒙交汇处，距离北京180公里。温家宝十分牵挂这一地区的发展，惦记这里的乡亲们，此前曾两次到过张家口的大部分县。这次考察的四个县，都是国家扶贫开发工作重点县。
26日下午，温家宝来到万全县宣平堡乡霍家房村。这个村以种植土豆为主。正是收获季节，农民们在田间忙碌着挖土豆、在村头卖土豆。走进赵力军家的地里，温家宝蹲下身来拿起刚从地里挖出的土豆细细察看，向赵力军详细询问土豆产量、价格和销路。赵力军说，这里的土豆个大、叶芽少，主要供应北京市场用于做薯条。温家宝还到村头土豆收购点了解交易价格和市场情况，与村民们座谈。他对村民们说：“小土豆、大产业、能致富。这里气侯和土壤条件适合生产土豆。把土豆种好，就是你们的财富。”
张北县位于内蒙古高原南缘的坝上地区，气温较低，无霜期短。当地村民利用独特的气侯条件发展大棚错季、反季节蔬菜。27日上午，温家宝来到张北镇马连滩村。这个村建设2000亩有机蔬菜园，已建起60座日光温室大棚。温家宝弯腰沿着狭窄的通道进入大棚，大棚里宽敞明亮，青涩的西红柿、顶花的小黄瓜挂在枝头。温家宝详细询问了大棚建设的成本、蔬菜的销路和市场价格。他说，张家口是北京的菜园子。尤其是错季蔬菜，北京市场主要依靠这里供应。张家口的蔬菜丰收了，北京市场就会比较充裕。要抓住市场需求，调整产业结构，发展特色农业，提高农业效益，增加农民收入。
张家口市干旱缺水，平均降水量不足400毫米。张北县在馒头营乡建起了一个高效节水农业示范基地。温家宝来到这里，只见一垄垄菜花、生菜等一望无际。菜地里，三三两两的农民正在忙碌着。温家宝边看边听介绍。村民告诉总理，示范区采取集约管理土地，信息化控制用水，定额管理、节奖超罚，大家节水意识增强了。在地头智能监控设备前，温家宝通过用电卡取水了解用水控制程序。他还走进菜地察看了滴灌设备，并向农民们问道：“管理上有什么新变化？”农民们说：“现在对用水管理很严，打一口水井都要县长批准呢。”温家宝听后说：“节水是农业和生态可持续发展的根本大事，要持续不断抓下去。”
康保县靠近内蒙古浑善达克沙地，天寒、地旱、风大、沙化严重，改善生态环境意义重大。2000年以来，康保县通过实施京津风沙源治理、退耕还林、防沙治沙三大工程，降雨量增加、风沙天气明显减少。27日上午，温家宝来到张纪镇黑牛沟退耕还林还草工程区。他沿着长长的柠条防护带走了很远，看到昔日的荒滩沙地变成了绿色的草原，十分高兴。当地负责人介绍，经过10多年建设，3米柠条带间6米草，加上绿树环绕，康保县已经形成310多万亩的乔、灌、草结合的风沙防护网。温家宝看后说，近些年坝上生态环境改善，对促进农牧业可持续发展，促进旅游业和其他产业发展发挥了重要作用。要在国家支持下，协调各方面力量，继续推进生态环境建设。这也是扶贫工作的重要内容。
随后，温家宝来到康保县丹清河乡，走访万亩旱作莜麦田察看莜麦生长情况，了解莜麦产量、价格情况。莜麦比小麦产量低，但价格比小麦贵一倍。目前，康保县莜麦种植面积达21万亩，成为农民收入的重要来源。望着连片的莜麦，温家宝说，坝上离北京近，气侯凉寒，发展杂粮杂豆有优势。你们要调整结构、提高水平、培育品牌，把自然优势变成经济优势。
畜牧业是张家口市的重要支柱产业。27日下午，温家宝先后考察了位于沽源县的塞北现代牧场有限公司和蒙牛塞北乳业有限公司，详细了解牧场建设、奶源供应，以及奶制品生产过程。他对蒙牛塞北乳业公司的职工们说：“我有一个愿望：一个13亿人口的国家，应该培养出自己的奶牛品种，生产出高品质的牛奶和乳制品，培养出自己的牛奶和乳制品品牌，不仅要在中国占领制高点，而且要在世界上占据领先地位，这需要一个艰苦而长期的努力过程。但是，只要奶业企业、奶业职工和农业部门下定决心，共同努力，攀登高峰，就一定能够实现这个目标。”温家宝还来到位于沽源县城以西15公里处的军民村草场，和农民一起打草，了解牧草生产、销售情况。
27日晚，温家宝在张北县主持召开了农业、农村工作座谈会。温家宝指出，保持粮食和农业稳定发展，对稳定物价、保持经济平稳较快发展具有十分重要的意义。今年我国夏粮和早稻获得丰收，秋粮面积比去年有所增加，秋粮主产区光照、温度、降水等气象条件总体正常，秋季作物长势好于去年，这为秋粮增产创造了有利条件。目前秋季作物生产正处在产量形成的关键期，气象条件还有很大不确定性，还面临干旱、早霜、寒露风、病虫害等考验。必须毫不松懈地抓好当前农业生产，认真做好技术指导，加强田间管理，千方百计夺取秋粮丰收。要认真落实促进生猪生产和牧区发展的政策措施。强化科技服务，狠抓疫病防控，切实促进生猪和牛羊肉生产，保障市场供给。牧区要认真落实和完善草原生态保护补助奖励机制，保持畜牧业持续稳定健康发展。要改善农产品流通，加快形成流通成本低、运行效率高、安全便利的农产品营销网络。要加大扶贫开发力度，调整农业结构，发展特色农业，大力发展二三产业特别是农产品加工业，全面提高农业效益，多渠道增加农民收入。
海通证券：养殖饲料持续景气种子水产纷至沓来农业行业荐10股
2011年上半年农业行业收入和净利润同比分别增长28.9%和49.6%，较一季度17.0%和14.1%的同比增长提速良多。截止8月31日，2011年半年报已经公布完毕。54家农业上市公司在2011年上半年的收入和净利润分别为671.2亿和29.5亿元，同比分别增长28.9%和49.6%，较一季度17.0%和14.1%的同比增长提速不少。我们在此前的一季报总结中就曾预计二季度农业上市公司业绩同比增速有望提升，而二季度单季的数据也印证了我们的判断：收入和净利润分别为351.0亿和17.7亿元，同比分别激增36.1%和92.8%，环比也分别增长31.8%和49.5%。
毛利率同比下滑0.86个百分点，净利润增速较快主要源于费用率下降和投资收益的大幅增长。虽然增速稍有放缓，但是2011年整个上半年农产品价格依然处在高位上升通道之中，多数公司成本压力仍然较大，同时部分子板块（如种子）在二季度属于淡季，收入较少，导致整个行业毛利率同比去年下滑0.86个百分点（16.4%降至15.5%），但是由于期间费用率由去年同期的12.0%降至本期的11.3%，同时投资净收益同比大幅增长114.5%，致使行业净利率同比增速超过收入增速。
养殖与饲料子板块领衔业绩增长，果蔬饮料触底反弹。养殖与饲料板块无疑是行业上半年业绩增速的最有力推手，上半年其净利润分别同比增长159.8%和56.2%，紧随其后的是水产，净利润增速28.7%（虽远洋捕捞同比增速较高，但由于板块基数与绝对利润额都较小，对整个行业提振并不明显），而由于二季度是种业的淡季，种业板块无甚表现，净利润同比下滑8.3%，而一季度表现最差的果蔬饮料板块在部分权重公司去年二季度的低基数背景下触底反弹，但二季度单季仍然亏损。
养殖饲料持续景气，种子水产纷至沓来。从目前的禽畜肉价格、存栏量、以及水产养殖投苗情况来看，养殖和饲料、尤其是水产饲料在三季度的景气度依然较高，这一点从部分养殖和饲料企业发布的1至9月份业绩预增公告上即可看出，但是部分个股的估值确已处在相对较高的水位；相比而言，我们下半年更加看好种子和水产子板块的表现，前者无论是从销售周期、国家政策，还是从部分重点公司产品的拓展空间、大田表现来看，都已到达超配的时点，是我们最为看好的子板块；而后者在下半年将迎来消费旺季，绩优公司有望迎来量价齐升的佳境。
估值水平较一季度有所提升，但动态PE仍处在近3年来较低水位。截止8月30日，54家农业上市公司的静态PE为54.4倍，动态PE为28.5倍，而海通证券重点关注的14家公司的动态PE为28.8倍，仍处在近三年来相对较低的水平，同时我们认为部分子板块或公司的高增长性较为明确，将提升其估值水平。
未来首选种子和水产养殖行业中的龙头企业。综合而言，我们认为以下行业与公司值得重点关注：1）如前，下半年增长较为明确的优势行业，首推种子和水产，主要标的有登海种业(002041)、隆平高科(000998)、獐子岛(002069)、东方海洋(002086)；2）具备产业链或服务优势的养殖、饲料企业，主要标的有新希望(000876)、海大集团(002311)、大北农(002385)；3）未来几个月将迎来产出期（届时天气、库存和产量的炒作将形影相伴）或具备政策博弈题材的子板块，如白糖、粮油加工、番茄酱，主要标的有南宁糖业(000911)、东凌粮油(000893)、中粮屯河(600737)。（海通证券）
申银万国：农林牧渔8月看好景气回升(荐股)
本期重点推荐上市公司：
行业评级与重点公司：关注景气子行业：海洋养殖、饲料、畜禽养殖。重点推荐：东方海洋、好当家、獐子岛、海大集团、新希望、敦煌种业、圣农发展、雏鹰农牧。
原因和逻辑：
7月农业板块跑赢沪深300指数6.25个百分点，渔业、农产品加工和林业是表现排位前三的子行业。自2011年7月1日至7月29日，农业板块整体上涨3.88%，渔业、农产品加工和林业的涨幅分别为11.25%、6.9%和6.2%，而同期沪深300指数的跌幅为2.37%。
板块估值相对合理，关注长期成长性较好且短期子行业景气向上的公司。截至7月29日，申万农林牧渔板块2011年PE为31倍，相对申万重点公司PE为2.72倍，板块估值相对合理。随着重点公司中报业绩的陆续披露，市场逐步关注农业公司2012年的业绩预测，板块估值也随之切换，建议关注农业板块中业绩成长性较好，且短期子行业景气向上、有一定催化剂的公司。
建议重点关注以下景气子行业：①海洋养殖：看好下半年海参价格。下半年是海参进补旺季，且上半年受"打击糖干海参"影响的海参加工行业也有补库存需求，加之冬季海参品质往往比春季海参更好，三方面因素将推动海参价格持续回升（目前市价已从前期172元/kg回升到182元/kg）。首推东方海洋（下半年三文鱼养殖成功出塘、海参继续放量），关注好当家（海参放量，业绩对海参价格上涨的敏感性最高）、獐子岛（渠道转型
初见成效）。②饲料：下游养殖景气高企助饲料量增。畜禽存栏量回升将在三季度形成畜禽料的有效需求，当前养殖户对仔猪补栏积极性最高，存栏结构中也以小猪为主，可适当关注聚焦乳猪料的大北农，同时关注畜禽料为主的新希望；水产品价格高位运行将有助于三季度水产养殖旺季投苗、投料积极性的提升，首推海大集团（饲料产销规模快速扩张，玉米库存储备充足）。③其他：此外，建议中报披露以后关注全年业绩增长确定的敦煌种业（制种面积继续扩张，产品持续旺销）；下半年生猪价格维持高位，四季度有望加速上行，但短期供求形势改善猪价将小幅调整，长期仍看好雏鹰农牧和圣农发展。
8月重点关注事项：
截至7月31日，我们跟踪的南宁现货糖价为7650元/吨，创2011年新高，和10年底的历史最高价相差无几。市场传闻发改委官员7月底约谈南宁几大糖企，但鉴于目前商超流通环节价格尚稳因此没有进行限价指令，政策面仅公布了第七次国储投放，我们建议密切关注8月处于消费旺季的糖价走势及相关国家政策的走向。7月底畜禽价格面临高位震荡行情，生猪出场价自4月以来首次出现环比下跌，预计8月这样的市场价格局面将会持续，建议持续关注畜禽类价格（仔猪、生猪、猪肉、肉禽苗等）。另外，鉴于下游养殖行业存栏位于景气高位，拉动饲料行业需求，建议关注饲料行业的销售情况和毛利率水平。
截至7月29日，威海水产品批发市场海参均价为182元/千克，已经恢复到去年同期水平，符合我们预期，相信随着三四季度销售旺季的来临，海参价格将进一步坚挺稳步走强，建议关注。
8月我国早稻进入最后收获期，预计产量乐观，建议关注最后公布产量数据。
中信建投：从景气周期布局农业看好种子水产
大幅调整后的建仓机会。近三年来，农业股在下半年都能跑赢大盘指数，从子行业来看，种子、水产表现突出。
经过深幅调整后，四季度农业将有较好表现，三季度末将是建仓窗口期。
CPI与农业股关系的悖论。我们从2007-2008年这轮通胀周期和农业股的走势也可以看出，相关性极强。
我们宏观认为7月份CPI达高点后回落。一旦消费物价下滑，市场认为农业股很难有投资机会。我们认同这一逻辑，但不赞同结论，并不是对所有的子行业都是利空的。
（1）不受CPI下滑影响的子行业：种子、油脂、水产及饲料。
水产：下半年一向是水产养殖的旺季，预计今年下半年价格仍较好，即使CPI下滑，对确定高增长的海参养殖类企业不会构成较大影响。
种子：上半年股价调整充分，粮食价格仍将稳中有升，种子公司在四季度业绩释放之前，是很好的投资机会，受CPI影响校
油脂：中秋节前后食用油涨价概率较大，随着饲料需求的增加，豆粕价格将会上涨，散油和豆粕提价，对油脂加工企业十分有利。
饲料：随着生猪存栏量上升，行业景气度可能会持续到年底。原材料成本玉米、鱼粉可以有效控制，进一步扩展行业的盈利空间。
（2）CPI下滑受损的行业：畜禽养殖、种植、经济作物。下半年，猪肉价格稳中有落，鸡鸭等禽蛋价格也必将随后回落，对养殖类公司不利；种植类公司作为CPI的投资标杆也会直接受损；糖、棉等经济作为由于供应改善，价格下滑，也直接削减公司的业绩。
配置策略：预期猪肉价格在7月达到顶峰，随着存栏量的增加，将会带动饲料的需求，对养殖产业链的配置，倾向中后段，我们认为三季度饲料仍较好，但下半年的投资重点在动物疫苗。
另外，种子、水产经历上半年的调整后，我们认为在四季度仍具有较好的投资机会；油脂在价格因素刺激下也会有较好的表现。
选股思路：（1）明确的高增长，（2）上半年调整幅度较大，（3）结合行业景气情况；结论：布局有一定估值优势的成长股。
三季度看好：饲料加工业的海大集团、新希望；四季度看好：水产养殖的东方海洋、好当家；种子的隆平高科、敦煌种业；动物疫苗的中牧股份；油脂类的西王食品、东凌粮油。
齐鲁证券：种业股逐步转向乐观(荐股)
事件:近日有媒体转载农业部相关决议，表示未来将以种子为重点，加快研究和推进农业科技进步，推动种子企业兼并重组，坚持扶优扶强，培育具有核心竞争力和较强国际竞争力的"育繁推一体化"种企。
5月份国务院在长沙召开建国以来规格最高的全国现代农作物种业工作会议，随后6月份国家开发银行发布支持种业发展意见，表示将为"育繁推一体化"龙头企业提供明确融资支持，鼓励商业化育种、良种生产基地建设、种子收储体系建设和国际市场开拓。
预期年底前种业整合政策将取得实质性进展，而并非以往的老调重弹和纸上谈兵。尤为值得关注的是对既有科研育种事业单位的改革即将破题，育种研发逐步转向商业化育种，将彻底改变国内种业品种过多，竞争过于激烈的格局，预期未来品种集中度和行业集中度将会明显提升，在此过程中享受融资便利的龙头企业将成为整合的最大受益者。
6月份以来我们先后调研了隆平高科、敦煌种业和登海种业，以及实地走访和电话调研了湖南、安徽等地的经销商，对稻种行业格局进行了梳理(详见7月19日《隆平高科(000998)投资价值分析报告:营销体系变革将契合业绩释放拐点》)，并对先玉335在北方玉米区的市场份额天花板进行了详细分析(详见7月30日《敦煌种业(600354)深度报告:敦煌先锋产销激增，驱动盈利稳定增长》)，接下来我们还将通过深度报告形式对登海605的市场前景进行深入探讨。
我们认为种业板块出现中线投资机会的前提条件有:1)半年报业绩风险释放;2)种业整合政策实质性展开;3)7-9月份制种风险逐步释放完毕和品种大田表现稳定。目前情况来看，随着敦煌种业和登海种业半年度业绩预告发布，以及农业部对整合政策表态，前两大前提已经初步具备，而且根据我们调研情况，目前制种基地生长情况良好，优质品种大田表现优秀，因此建议投资者关注种业股的中线投资机会，结合我们对种业公司业绩增长确定性的判断，推荐品种依次排序为隆平高科、登海种业和敦煌种业。
申银万国：天气因素支撑国际作物价格(荐股)
行业评级与重点公司：关注景气子行业：海洋养殖、畜禽养殖、饲料。重点推荐：东方海洋、好当家、獐子岛、圣农发展、雏鹰农牧、新希望。
原因与逻辑：农业板块估值水平已相对合理，关注景气子行业。目前申万农林牧渔板块2011年PE倍数为29x，低于历史平均48x，相对PE为2.44，低于历史平均2.76，估值已相对合理。建议关注景气较高或已进入生产经营旺季的子行业：①海洋养殖：海参价格下半年价格有望回升。随着"核辐射"影响的渐渐退散，餐饮渠道需求未见影响；而上半年鲜海参需求由于4月份卫生部叫停糖干海参加工的政策打压了违规小加工厂的生产而有所减少，导致市场价格略低于去年同期，但目前市场库存较低，下半年的消费旺季将带动补库存需求；上市公司捕捞进入量产期，上半年捕捞量较为可观。推荐好当家（11PE25x）和东方海洋（11PE30x）。②畜禽养殖：猪价格继续上行，生猪养殖企业中报有望超预期。近期商品猪、仔猪价格继续上涨，生猪价格达到16元/公斤以上，较年初上涨20%，仔猪价格在27元/公斤以上，较年初上涨50%。由于仔猪补栏要4个月以后集中出栏，所以四季度以前生猪供给无明显压力，畜禽产品价格继续维持高位，推荐中报有望超预期的雏鹰农牧（11PE40x）以及估值合理的圣农发展（11PE27x）。③饲料：畜禽补栏量持续回升带动饲料行业景气上升，推荐同时受益于饲料量增和畜禽产品价升的新希望（11PE18x），催化剂：重组过会。（申银万国证券研究所）
光大证券：左手一只鸡右手一只鸭(荐股)
农业行业投资策略：
在当前而言，我们认为行业的反弹会分化，股价能够持续上涨来自于超预期的东西。11年以来，农业行业子行业中养殖是最大的亮点，其次是饲料。
而其中的逻辑在于猪肉价格的超预期式的上涨。
所以我们当前的观点是关注已经悄悄发生变化的公司。目前最看好的两个公司圣农发展和华英农业。
圣农发展白马亦有超预期的发展。1）圣农发展的依然保持高速扩张，今年屠宰量1.3亿只，12年1.6-1.8亿只，13年2.5亿只。
2）公司上半年单鸡盈利2.3元左右，7月以来达到5-6元，翻一倍还多。
3）全年盈利5-6个亿，明年净利润8个亿，后年10个亿。
4）未来的发展依靠：把熟食业务拿到上市公司，40%的毛利率；在其他地区复制圣农模式，做到国内20%的份额，6亿只的屠宰量。
5）最为重要的是市场，公司产品一直处于供不应求，和KFC等大客户具有明显的议价能力，有市场就不用担心扩张。
6）我们上调公司11-13年盈利预测至0.58、0.88和1.14元，给予目标价22-26.4元，对应12年25-30倍PE，我们建议中长期配置圣农发展，分享行业龙头稳舰快速的成长。
华英农业鸭苗价格飙涨，公司下半年业绩超预期。1）鸭苗均价涨1元，按全年1亿只鸭苗测算，可增厚EPS0.7元。
2）目前鸭苗价格从6月初的1元飙涨至现在的6元，在当前价格下，华英单苗能保持2.5元以上的净利润。
鸭苗属于小品种，其弹性比鸡苗更高。华英的逻辑与民和等同。在可预见的下半年，中秋与国庆等节假日消费，会带动一波鸭苗补栏行情。
3）鸭苗价格反弹了500%，而股价未反应鸭苗价格上涨的前提下，建议积极买入华英农业。预计华英农业11-13年的EPS分别为0.75、1.05和1.25元，给予目标价26.25-31.50元，对应12年25-30倍PE。（光大证券研究所）
方正证券：看好水产品价格上涨的投资机会(荐股)
8月投资策略:关注水产品涨价带来的投资机会和抗通胀品种受水产品供需不平衡和养殖成本上升影响，淡水产品持续涨价，平均涨幅约20%，鱼价上涨带动上游养殖业的景气，水产饲料进入快速成长期，关注主营淡水鱼的大湖股份(600257)和主营水产饲料的海大集团(002311);在通胀环境下，消费类股票一直都有优异的表现，关注主营白酒和肉制品的顺鑫农业(000860)、主营白酒的酒鬼酒(000799)、主营黄酒的古越龙山(600059)投资机会。（方正证券研究中心）
银河证券：养殖高景气传向饲料行业(荐股)
1、上周农业板块大幅下跌
上周（2011年5月20日－5月27日），农林牧渔行业指数（中信分类）下跌5.9％，表现差于大盘，同期上证指数下跌5.0％、深证成指、沪深300分别下跌5.5％、5.2％。
2、上周主要农产品价格走势
主粮品种：大连黄玉米期价主力合约1109报价收于2378元/吨，周涨幅0.46％；当前饲料小麦价格比玉米价格低150元/吨左右，替代优势明显，冬小麦即将上市将令玉米价格承压。上周强麦期货主力合约1109收于2787元/吨，周度上涨1.35％，全球小麦天气令人担忧，引发市场减产预期国内小麦期价有支撑。CBOT大豆期货主力合约报价收于1379美分/蒲，与上周基本持平，市场关注焦点转向美国种植天气。近期大豆将处于振荡格局中。大连豆油期货主力合约1109报价收10100元/吨，周度上涨0.96％。大连豆粕期货主力合约1109报价收于3222元/吨，周度下跌0.19％。
软商品：上周郑棉主力合约1109收于25455元/吨，周上涨为1.80％.基本面仍对棉价有压力，但在前期大幅回调后，市场普遍对24000－25000元/吨区间有认同感。上周白糖期货主力合约1109收于6722元/吨，周度上涨3.86％。受巴西甘蔗单产不高及生产滞后，巴西新年度产量可能低于预期，外糖本周继续上涨。
畜产品：截止5月26日，全国出栏肉猪均价为16.9元/公斤，环比上周上涨0.66元/公斤，去年同期为9.3元/公斤，同比涨81.14%。仔猪价格为34.55元/公斤，环比上周上涨3.1％，同比分别为116.48%。山东六和种禽鸭苗1.30元/羽，较上周下跌0.9元/羽；山东潍坊肉鸡雏均价为3.4元/羽，较上周上涨0.7元/羽。鸭苗价格继续调整，鸡苗价格走势稳定。
投资建议：
1、积极关注饲料行业：当前补栏仔猪、母猪积极性非常高，这就意味着饲料需求将会逐渐恢复并不断放量，时间将接续一年左右。建议从现在开始积极关注饲料行业的恢复情况。关注养殖饲料一体化的个股，尤其是以饲料收入占比较大的产业链一体化企业。如新希望、正邦科技、唐人神、大康牧业；随着补栏情况的复苏，经营仔猪料的大北农、金新农投资机会将显现。
2、番茄酱价格在曲折中上行，新中基面临"行业拐点"＋"经营拐点"双拐点。
3、中粮生化：非粮生产生物乙醇概念再起。外电报道称，中石化拟与中粮集团及诺维信公司于今年6月开始在中国合产纤维素乙醇。建议积极关注。（银河证券研究所）
东方证券："猪周期"下的成长之路(荐股)
猪价被疫病"绑架"。我国生猪价格的周期基本在3-4年左右，这基本与生猪养殖周期吻合，猪价的波动符合"蛛网理论"。同时我们研究发现，不是每一次"猪周期"都会形成猪价的暴涨暴跌，真正引起猪价大幅波动的是在"猪周期"中的疫病，此轮猪价能创新高也是：1）"猪周期"：去年生猪养殖效益连续超过半年处于亏损状态，导致大量母猪被淘汰；2）疫病：2010年口蹄疫和高热病的大规模爆发，导致母猪大量死亡，2011年初大量小猪由于流行性腹泻等疾病，导致小猪存活率大幅下降。
猪价还能"飞"多久？我们判断生猪养殖行业的景气周期将持续到2011年年底：1）经验表明猪价上升周期通常将持续1.5年-2年；2）根据我们的了解目前疫病还未能完全消除，下半年消费旺季到来，供求仍然紧张。但下半年生猪价格增速将放缓。
经验表明生猪企业成长在于技术提升和规模扩张。从美国生猪养殖的经验来看，美国生猪产业成长最快的时期是1980-2000年间，其表现为生猪养殖技术和生猪养殖规模化的快速提升。在这期间，美国生猪产业也孕育出了优秀的生猪养殖和屠宰企业，其中一个代表是smithfieldfoods，其1990-2000年的股价上涨900%之多，远超S&P500指数的上涨幅度。
我国生猪产业处于成长之路。我国是养猪第一大国，每年出栏生猪超过6亿头，但我国生猪养殖产业技术相当于美国1980s水平，规模化程度还非常低，相比较美国前20家生猪企业占50%以上的生猪供给来说，我国最大生猪企业出栏占比不到行业的1%。因此，我国生猪养殖有巨大的成长空间。
优秀生猪企业崛起进行时。我国生猪规模化在快速的提升，其中优秀生猪企业如雏鹰农牧、温氏集团尤为迅速，其近几年年出栏量CAGR超过40%。此外，从技术上来看，优秀猪企的养殖技术已经达到国际先进水平，在这种技术背景支撑下，优秀猪企表现出远超出行业水平的盈利能力。我们测算PSY（每头母猪年出栏健康小猪数）每增加1头，利润率增长1.6个百分点以上。另一方面，我们认为，优秀猪企的崛起离不开良好的扩张模式，在目前生猪养殖模式中，我们认为，代养制是最符合目前中国国情，扩张能力和疫病防御结合的最好模式。
投资策略和风险。我们建议投资者可以从两条思路来选择生猪养殖的投资策略：1）产业成长策略：建议长期积极关注拥有先进养殖技术和扩张模式的生猪养殖上市公司，他们之中必将存在成长成为伟大农牧企业的公司，我们建议关注雏鹰农牧（增持）；2）猪价趋势策略：生猪价格今年仍将易涨难跌，4季度生猪价格创新高概率较大，将为生猪养殖企业股价的上涨带来催化，建议关注雏鹰农牧（增持）和正邦科技（未评级）。（东方证券研究所）
国信证券：农业板块当前投资策略(荐股)
1）虽然最近海水渔业板块出现比较明显的估值修正，与历史高位相比，具有一定的吸引力。部分有出口的渔业公司，比如天宝股份、獐子岛等，因对日出口业务量大增而受到市场关注，弹性再现。但是由于海水辐射污染对海洋生物体的影响可能具有一定的持续性，我们担心新渔季到来之后消费者因恐惧心理而对海水产品的需求出现下降，建议保持谨慎态度。
2）在政策和供需双重刺激下，过去两个季度国内外大宗农产品价格都出现大幅度的上涨；随着政策季的过去和粮食市场阶段性供应的增加，预计二季度国内外大宗农产品价格将进入中级别的调整阶段。但是，由于中国粮食需求增速的上升、澳洲、日本等多国的灾难性天气，预计未来必将导致国际粮食进口需求增加，出口能力下降，我们预判2011年3季度（新旧粮交接时）国内外大宗农产品价格将面临新一波的上涨压力。
3）过去几年国内畜牧行业在资本涌入下跑马圈地蓬勃发展，新增产量将在这几年进入投放期，大量占得优势的畜牧企业将进入营收快速增长期；但是，新增的产能同时增加了国内饲料粮食的需求，推升了粮价，增加了生产成本，我们判断并不是每家企业都能顺利完成成本的转嫁，因此，目前蓬勃发展的畜牧企业后期将面临毛利率下降的压力。高毛利率的细分行业龙头和成本转嫁能力较强的下游加工企业将更有优势。
重点推荐公司及理由：
新希望：如注入方案通过，新希望将成为A股中最大的农牧企业。营业收入过500亿，净利润过10亿元/年。作为国内最优秀的畜牧企业，目前的估值存在严重低估。预计方案通过将会成为公司中期内最大的股价催化剂。
中牧股份：国内动物疫苗龙头企业，畜牧行业规模化进程中最稳定的受益者。业绩稳健快速的增长，11年动态PE仅23倍，具有明显的估值优势。
大北农：大型综合农企，在饲料行业细分子行业--预混料行业占有绝对龙头地位，同样能够享受到畜牧行业规模化进程的优势。同时，公司拥有强大的研发能力，其种子业务的发展前景同样乐观。11年动态PE28倍，具备较高的安全边际。（国信证券研究所）
中投证券：农业板块11年吃肉买油(荐股)
农业行业股票指数的表现一方面与农产品价格表现紧密相关，一方面与农业行业上市公司业绩增长相关。2010年食品价格上涨9.6%，农业上市公司业绩增长38%高于营业收入增长23%，农业行业股票指数上涨47%。
今年前四个月农产品批发价格指数在2月见高点后，3-4月持续下调，农业股票指数下跌15%。今年一季度农业行业上市公司盈利增长18%落后于收入增长23%
观察农产品价格的一个重要指标是蔬菜价格走势，今年2月以来蔬菜价格持续下跌，是带动农产品价格指数持续下跌的主要因素。与此同时，粮食、肉禽和油脂价格仍旧稳定在高位。
这一点比较有利肉禽养殖、油脂生产企业盈利保持良好增长趋势。而对与蔬菜价格紧密联系的金针菇生产企业星河生物比较不利。
未来3-6个月内，我们认为，农产品价格环比会有所回落，但同比仍保持在4%以上水平。农业行业股票不存在整体性的投资机会，但存在结构性的投资机会。我们继续看好肉、渔和油脂，维持年初提出的"农业行业11年吃肉买油"的观点。
肉禽养殖企业主要推荐买入雏鹰农牡002477。
两个主要油脂企业西王食品000639和东凌粮油000893股价回调后，下半年业绩恢复增长将带来股价重新上扬。
我们继续关注，中水渔业000798的资产装入和重组的投资机会。（中投证券研究所）
华泰联合：养殖、饲料与油脂仍然值得推荐(荐股)
2011年一季度，A股农林牧渔上市公司营业总收入增长27.3%，归属于母公司的净利润增长18.9%，相比于2010年度23.6%的收入增速和37.9%的净利润增速，收入增速小幅提高，盈利增速大幅下滑。从股价表现来看，从去年10月份以来(除了今年2月)农业已经6个月跑输大盘，总体跑输的幅度达到11.6个百分点。我们在目前时点对农业整体持谨慎的态度，但对处于景气高位的禽畜养殖、饲料和油脂等板块相对乐观。
禽畜养殖业一枝独秀，油脂亦处景气高位。油脂板块、禽畜养殖板块是在2010年度和2011年一季度连续保持40%以上利润高增速的两个子板块，这与我们在去年四季度至今一直强调和推荐的方向是完全一致的。
基于我们对生猪供需变化的分析，我们预计猪价的涨势将至少持续至今年四季度。因此，我们依然维持对禽畜养殖板块的推荐，并且认为上游的饲料行业也将从养殖板块的景气度中受益。我们的推荐标的主要包括雏鹰农牧、新希望和海大集团，其次建议关注圣农发展、华英农业、益生股份、民和股份的投资机会。
油脂板块稳定成长，仍然值得关注。油脂板块中的个股为东凌粮油和西王食品，我们认为这两家公司最近2-3年都处于业绩的快速成长期，因此对于这该板块的两家公司均维持推荐的态度。
种子股关注敦煌、隆平及荃银。主要的玉米种子生产企业中，敦煌的增长确定性相对登海更高，是我们首要的推荐标的;水稻种子企业中，隆平高科和荃银高科均值得关注。
水产价格整体下行，板块表现乏力。我们对于水产品养殖板块整体不作推荐，板块中个股的投资机会更多地可能来自个体的超预期因素。从量的角度来考虑，值得关注的个股是好当家(增发扩海域)及东方海洋。
番茄酱价格底部徘徊，苹果汁价格已经大幅反弹，建议关注国投中鲁业绩转正带来的投资机会，并适当关注番茄酱价格走势。
风险提示:市场估值整体下行;三季度起通胀下行引致农业股热度减退。（华泰联合证券研究所）
中信证券：猪企龙头进入快速成长期(荐股)
散户加速退出，龙头企业产能快速扩张。我国生猪规模化养殖比例从1990年的10%上升到2010年末的66%。目前行业产能正在向规模化养殖企业聚集:城镇务工收益提高了生猪散养的机会成本，散养户大量退出行业;同时大规模养殖企业加速扩张，2007-2010年，5万头以上的规模养殖企业年出栏量复合增速估计接近50%，而全行业增速仅为5.13%。预计未来3-5年，龙头企业产能扩张速度有望保持在30%左右。
毛利率走出长期曲线底谷、开始调头向上。受供需关系及行业竞争格局变化影H向，生猪养殖行业长期毛利率曲线呈现微笑曲线型变化趋势，根据日本经验，当规模化养殖比例超过60%，猪肉消费需求步入刚性增长(增速在3%以内)，行业将迎来毛利率由低转高的拐点。目前国内牛猪养殖业的发展阶段相似于日本90年代初期，我们判断，行业的毛利率将走出长期曲线底谷，进入右侧的上升通道。
行业景气处于周期性上升期。我困猪价运行以3年左右为一个完整周期。
2010年7月开始猪价进入上涨的周期，连续9个月环比上涨，累计涨幅达53%。目前生猪存栏量处于2009年以来的较低水平，能繁母猪连续4个月环比下降。根据生猪养殖周期，后备母猪大约1年盾才能有效补充供应，我们预计，猪价目前仍然处于上升通道，全年涨幅有望达到25%以上;行业盈利已经达到2008年7月以来最高水平，预计高盈利状态将维持全年。
行业风险因素:自然灾害和养殖疫病的风险，饲料成本大幅度过快上涨。
看好生猪养殖行业，四维度选择优质股。结合行业产能结构的调整以及盈利能力的改善，我们看好生猪养殖行业。我们认为，可以从养殖模式、养殖规模、管理和技术、战略规划四个维度选择成长性有保障的公司。其中养殖模式是决定性因素，在现存的紧密合作、松散合作、重资产的三种模式中，紧密型农户合作是我们最看好的模式。从以上四个维度出发，我们重点推荐雏鹰农牧(002477)、唐人神(002567)、正邦科技(002157）。
（中信证券研究部）
天相投资：生猪产业链利润将向上游养猪业倾斜(荐股)
生猪行业景气度仍维持在高位。受生猪存栏量不足等多重因素推动，生猪价格高位运行并不断创下近3年来的新高;由于生猪、仔猪、猪肉价格高度趋同性，生猪价格上涨带动仔猪、猪肉价格的上升，生猪养殖行业景气度仍维持在高位。
生猪价格进入趋势性上升通道，养猪行业进入较好盈利期。
生猪价格受繁殖周期和生长周期的影响，波动周期一般为3-4年，经历2009、2010年生猪价格的低位运行以及生猪养殖成本利润率的下降，2011、2012年生猪价格将进入趋势性的上升通道，生猪养殖将进入较好盈利期。主要出于以下三点考虑:1)能繁母猪呈波动中下降趋势决定未来生猪供应吃紧;2)生猪养殖成本利润率2009、2010年现两年低点后，2011、2012年将现两年高点;3)生猪价格实际涨幅2009、2010年两年下跌后、2011、2012年将现两年上涨。
生猪价格上涨下，产业链利润分配将向上游养猪业倾斜。在目前生猪价格上涨的背景下，产业链的利润分配将向上游养猪行业集中，而受生猪价格提高、猪肉终端价格上调受限(通胀强化，国家对生活必需品的管控所致)以及猪肉价格弹性低，成本转嫁能力弱，屠宰、加工环节利润将进一步压缩。
投资策略:由于生猪行业强周期性特点、生猪价格2011、2012年进入趋势性上升通道(行业复苏明显)以及产业链利润向上游养猪业倾斜，我们建议围绕以"养猪业"为主线进行投资标的配置。由于当前"食品安全事件"层出不穷，加剧空头市场对"大养殖类"股票的折价空间，后期随着食品安全事件影响淡化，其投资机会将逐步凸显。重点推荐直接受益于猪价上涨且业绩对猪价弹性大的雏鹰农牧(002477)，建议关注大康牧业(002505)、新五丰(600975)、罗牛山(000735)等猪价上涨带来的交易性的投资机会;重点推荐具有估值优势且间接受益于猪价上涨的猪教槽料细分市场龙头金新农(002548)、猪预混合饲料龙头大北农(002385)以及农牧航母新希望(000876);建议关注区域龙头且产品毛利率高、提价能力强，业绩将在2011年释放的得利斯(002330)。（天相投资）
东方证券：农产品物流专题报告(荐股)
渠道不畅、流通成本过高是造成"菜贱伤农"的主因。农产品每经过一个流通环节，都会产生相应的成本和费用，而且从事流通业务的市场主体也需要获得合理回报。因此，各流通环节成本层层加价，逐渐传导至下游终端消费者，最终形成"叠加效应"，推升了农产品终端销售价格。同时，农业经济具有分散化、小生产化的特点，在农产品物流体系尚不健全的大背景下，造成了其小生产、弱流通、贵流通、大市场的主要现状。此外，环节过多、渠道不畅造成农产品在流通中损耗过大等方面的问题，也进一步加剧了中国农产品物流体系中的深层次结构性矛盾。
重构农产品流通体系是未来解决之道。当前，政府正在大力推进以大幅减少流通环节为导向的"农超对接"，但效果却未达预期。这是由于我国现阶段国情决定了多种农产品流通模式将长期并存，传统的农产品流通方式如农产品经产地批发、销地批发再进入零售菜市场或农贸市场，符合现阶段生产消费水平，在一定时期仍将处于主导地位。因此，只有重构农产品物流体系，加强农产品物流的基础设施建设，建立巨型农产品物流中心，发挥其规模优势及蓄水池功能，整合上下游产业链;同时，构架相应的信息平台，实现供求信息的有效监测、预警、引导以及食品安全的可追溯;
从生产、流通、销售等各环节同步入手，使"小生产，贵流通、大市场"最终走向"大生产、畅流通、大市场"，建立大规模、集中化、标准化的农产品物流体系。国家近期的一系列政策已经显示出这一新的政策导向。
物流为王，掌控农产品供应链者将胜出。农产品供应链是指农产品沿着农户、合作组织、龙头企业、物流中心、零售商以及消费者运动的一个网状链条。一个完整的农产品供应链是以信息系统为支撑，主要由生产、增值、流通和销售这四个主要部分所构成的。结合上一篇报告中所梳理的逻辑，未来农产品供应链中能够胜出的企业需要满足以下几个条件:
占据中游流通环节，具备规模化、高效的物流网络;
在零售环节中经营模式可复制性强;
在信息系统服务中，拥有跨区域、跨环节整合能力;
在相关领域中，处于垄断地位或者有较高进入壁垒。
基于以上逻辑，我们重点推荐已初步建立全国农批市场网络覆盖、受益于国家下一阶段农产品物流体系重构的大型农产品物流中心建设龙头的农产品(000061.SZ)，以及在政府主导下开拓粮食与食品物流物联网信息化应用的航天信息(600271.SH)，建议关注永辉超市(601933.SH)。（东方证券研究所）上一页第[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18]页(共18页)
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