焦炭:七月冲高回落 八月探底回升

　　    7月份以来，焦炭期货市场短暂冲高后即逐步回落，最高上冲至2348元/吨，之后便开始震荡下行，逼近6月下旬的阶段性底部2270元/吨。

　　    二、影响因素分析

　　    1.供求状况分析

　　    现货市场平稳运行

　　    国内焦炭市场维持稳定，钢厂焦炭库存正常偏低，采购积极性尚可，价格基本没有波动。钢坯市场行情盘整运行，价格仍盘整小幅上行，对焦炭价格支撑力度不减。河北钢铁集团出台6月份焦炭采购价，价格与上月持平，一级冶金焦2125元/吨，准一级冶金焦2040元/吨。尽管钢材市场没有根本性好转，对焦炭的采购力度没有明显加大，但是钢坯市场行情的盘整上行以及炼焦煤价格的高位支撑，短期内焦炭市场将会继续稳定运行。

　　    现各地焦炭主流价格如下：山西太原一级冶金焦1990元/吨，车板含税价，河北唐山准一级冶金焦2100-2120元/吨，到厂含税价；上海二级冶金焦2025元/吨，出厂含税价，河北唐山二级冶金焦1940-1980元/吨，到厂含税价。

　　    旺季来临未来焦炭产量料将继续上升

　　    国家统计局数据显示：2011年6月份中国焦炭产量为3797.5万吨，同比增长14.9%；上半年累计焦炭产量为21037.5万吨，累计同比增长11.7%。而从环比数量来看，6月份我国焦炭较5月上升133.1万吨。这表明焦炭月度产量虽仍处于增长状态，但同比增幅出现回落。

　　    从市场来看，焦炭产量后期大增难度较大：一方面，焦煤价格维持高位，焦炭企业盈利状况不佳，焦化企业出现限产保价。另一方面，焦炭企业大多采取按需定产的策略，在下游需求不见明显增长的情况下，焦炭生产企业也不会盲目扩大产量。

　　    焦炭6月进口量上升、出口量下降

　　    中国海关总署发布统计数据显示：6月份焦炭及半焦炭出口31.9万吨，焦炭进口7002吨。从图中来看，6月出口量明显回落、进口量增加。在月度产量的明显增加的情况下，出口量的减少，表明国内焦炭供应量增加。从去年下半年的情况来看，焦炭在下半年的出口量可能进一步回落。这将继续增加国内的资源供应。

　　    焦炭港口库存明显增长

　　    焦炭港口库存本月整体明显增长。数据显示，截止7月22日天津港焦炭库存167.3万吨，较6月份(6月24日库存152万吨)增加15.3万吨；而连云港则库存亦明显增加，由上月末的19.5万吨增加至24.5万吨。

　　    港口焦炭库存的增加，一方面可能是电煤运输造成的影响，另一方面也说明了焦炭供求出现了一定的供求过剩状况。

　　    下游钢厂需求保持强劲

　　    中国国家统计局数据显示，6粗钢产量达5993.2万吨，同比增长11.9%；下游消费者需求保持强劲。

　　    在旺盛的固定资产投资、特别是保障房大量建设的推动下，国内钢材需求下半年将保持旺盛。鉴于房地产等投资具有一定的惯性，钢材的消费强度还将保持一定时期，因而未来市场仍存在较强的支撑力度，钢铁行业对焦炭的需求也将维持增长态势。但具体到七八月份而言，受高温天气影响，钢铁产量和需求量都可能出现小幅下降，从而影响焦炭需求。

　　    三、上游煤炭行业状况分析

　　    1、国际焦煤报价上涨、国内焦煤保持平稳

　　    国内炼焦煤市场整体运行平稳，成交稍有回暖，价格方面部分地区受供应紧张影响价格出现小幅上涨。市场方面，山西晋南地区炼焦煤市场成交较前期明显回暖，下游需求明显提升；内蒙古炼焦煤市场依旧表现疲软，河北地区运输问题较为凸出加之优质焦煤资源吃紧，价格有上涨趋势；华东地区，山东炼焦煤需求旺盛，价格平稳运行，市场心态逐步好转，主流价格以稳定为主，泰安曲阜地区部分小矿气精煤上调了10元/吨。

　　    进口煤炭市场比较低迷，除了澳洲喷吹煤、朝鲜无烟煤比较活跃之外，其他品种成交均比较清淡。港口进口炼焦煤库存以上涨为主。

　　    国内市场上，煤价基本上保持平稳，根据炼焦成本测算公式，炼焦成本亦保持平稳。

　　    2.国内煤市场运行状况

　　    全国煤炭经济运行总体保持平稳态势；煤炭产销量增加，市场需求旺盛，炼焦煤出口减少，进口量6月出现明显增加；港口库存缓慢回升。此外，煤炭运输需求较为旺盛，公路、铁路、水运、航空等客货运量都呈现不同幅度的增长，继续保持了良好的运行态势，基本保证了国民经济和社会发展的需要。

　　    3、替代品情况

　　    煤炭和原油在经济中有互相替代的现象，而煤炭又是焦炭的上游行业，直接决定着焦炭的生产成本及供需状况，故研究原油的走势，对焦炭的行情研判也有一定的帮助。

　　    本月原油震荡攀升，焦价出现微幅上涨。目前，国际原油市场上，美国债务问题成为关注焦点。笔者认为，美债债务上限提高最终可能成功，故原油市场受恐慌情绪而下跌应视为短期行为。8月份，原油整体有望延续震荡上行态势，或对焦价构成一定的支撑。

　　    四、后市展望

　　    从供求面来看，焦炭短时间内的供应压力增加，但由于行业本身的利润空间较小，后期供应压力大幅上升的可能性较小；钢铁行业的进入传统淡季，对焦炭的需求或出现阶段性减弱，这对焦炭的走势构成负面压力。从技术上来看，焦炭再度探底的可能性较大，2270的支撑力度有限。综上所述，焦炭或在八月份继续探底，在2250一带或触底回升。