大豆高位震荡 豆粕上涨可期(2)

　　从5月27日CFTC公布基金持仓情况来看，截止5月24日基金在大豆期货市场上的多单数量继续维持在低位。与一月前(4月22日)相比，多单数量小幅增加436手；空单数量增加13009手，增加了28.91%；净多单减少12573手，降幅为9.47%。随着各国经济复苏的放缓，对大宗产品的需求也会出现一定的减少。基金净多头在大豆期货市场上的连续减持反映出了机构投资者对大豆市场未来一段时间的发展并不看好。

　　3、美国种植天气 

　　图2-5美国周天气情况

　　图为美国周天气情况图。（图片来源：美国国家气象局）点击此处查看全部财经新闻图片

　　从上图天气预报情况来看，近期美国中西部密西西比河两岸大豆主产区降雨情况依然没有得到有效缓解。从图上看，南部地区降雨面积出现了一定的萎缩，但是北部五大湖南岸降雨区域有所扩大。截止5月22日，美豆种植率达到了41%，一周前只有22%。这主要得益于在之前的一周里中西部部分地区天气出现了一定的好转。但是从最新的天气预报图来看，今后一段时间降雨量增加仍然是干扰大豆种植的 主要因素，市场对天气因素的炒作还将继续进行。

　　4、种植进度

　　图2-6美豆2011、2010及五年平均种植进度图

　　图为美豆2011、2010及五年平均种植进度图。（图片来源：Bloomberg）点击此处查看全部财经新闻图片

　　截止5月22日，美豆种植率达到了41%，一周前只有22%。这主要得益于在之前的一周里中西部部分地区天气出现了一定的好转。

　　5、南美大豆产量

　　本月中期分析机构Celeres称，巴西本年度大豆收割基本上已经接近尾声，受助于整个谷物种植带干燥的天气。大豆产量预估为7255万吨，创纪录高位。在其报告中，Celeres称99%的新作大豆已经收割完毕。巴西是全球第二大大豆生产国及出口国，位列美国之后，据Celeres称，2009/10年度巴西大豆产量为6850万吨，创纪录高位。

　　总部位于德国汉堡的行业刊物《油世界》也表示，因农户扩大大豆种植面积，巴西2011年大豆作物产量可能触及纪录新高。《油世界》称，“尽管2010年10-12月期间部分地区的天气欠佳，但最新的报告证实了该国大多数地区的产量将创纪录新高。”与此同时《油世界》下调阿根廷2011年大豆作物产量预估30万吨，主要因不利的天气导致作物单产不及预期。《油世界》预计2011年阿根廷大豆作物产量为4920万吨，低于去年的5390万吨。

　　(二)、国内市场：

　　1、国内市场供需矛盾逐渐显现

　　近期东北产区播种已基本进入尾声，农民的销售意愿开始有所提升，但是受硬件条件余粮偏紧的限制，市场成交量继续保持较低水平，不过上涨行情也随之点燃。初步来看，产区余粮比例的下降首先为大豆价格奠定了良好的反弹基础，加上经过一段时间消耗，销区市场粮源也出现了不足状况，导致部分客户要货热情有所提高，进而带动了产地粮商的收购积极性。另一方面，近期产区油脂加工企业虽长期停产，但其下游产品库存同时也得到一定程度消耗，从而增加了其开机收购意愿。不过值得注意的是，目前上述因素还都处在初步回暖的阶段，这种趋势能否延续下去还需要关注需求、外盘等方面的配合情况。暂时美盘利空色彩仍相对偏重，相信大幅反弹行情不会轻易发生，但有一点可以肯定的是，中后期国产大豆易涨难跌的基调已得到确立，只是上涨幅度还有待观望。

　　2、政策性大豆销售情况

　　表2-3：近期国内政策性大豆竞价销售情况表(单位：万吨)日期粮食性质投放量（万吨）起拍价（元/吨）成交量（元/吨）成交率（%）成交均价（元/吨）2010年12月3日国家临储29.57002010年12月14日国家临储29.63002010年12月28日国家临储29.64002011年1月11日国家临储29.64002011年1月25日国家临储27.940.51.7939602011年2月22日国家临储29.910.612.0439602011年3月8日国家临储29.93002011年3月22日国家临储29.93002011年4月1日省储2.07002011年4月8日省储2.07002011年4月19日国家临储30002011年4月22日省储2.07002011年4月29日省储3.433750002011年5月4日国家临储303920002011年5月6日省储3.433750002011年5月13日省储3.433750002011年5月17日国家临储303920002011年5月20日省储3.433750002011年5月27日省储3.4337503.431003777

　　表2-4：近期国内政策性豆油竞价销售情况表(单位：万吨)日期油脂性质投放量成交量成交率成交均价2010年10月20日国家临储29.982999.291812010年11月26日国家临储10.047.0370.292372010年12月7日国家临储9.967.5375.692232010年12月21日国家临储9.975.7657.7792642011年1月7日国家临储9.839.0792.2296822011年1月18日国家临储9.768.7289.3493652011年2月15日国家临储9.969.2893.1196882011年3月1日国家临储10.0110.0110095232011年3月15日国家临储10.066.5765.3392852011年3月29日国家临储9.929.1692.3392812011年4月12日国家临储9.979.9710096002011年4月26日国家临储109.7296.9594172011年5月10日国家临储9.988.9789.8692522011年5月24日国家临储109.0189.479370

　　资料来源：北京中期整理

　　自从去年10月份以来，政府为控制农产品价格的过快上涨，多次抛售储备大豆及食用油来平抑物价。从以上两个表中可以看出，食用油的销售情况明显好于大豆，食用油的拍卖几乎全部成交，而大豆的拍卖几乎全部流派。但是在5月27日黑龙江省储大豆的拍卖中首次出现了全部成交的结果。虽然此次拍卖大豆数量有限并且主要以2008年陈豆为主，难对市场形成实质影响。但是从一个侧面发映出市场需求在逐渐好转，后续市场压榨企业或将进一步扩大采购，推动市场价格上涨。 

　　3、国内干旱灾情发展

　　图2-7：5月下旬干旱灾害

　　图为5月下旬干旱灾害图。（图片来源：中央气象台）点击此处查看全部财经新闻图片

　　图2-8：近期国内降雨情况图

　　图为近期国内降雨情况图。（图片来源：中央气象台）点击此处查看全部财经新闻图片

　　目前，持续干渴的长江中下游地区天气形势依旧不容乐观。中央气象台预计，今天旱区仍无有效降雨；明后两天，旱区虽然会盼来阵雨或雷阵雨，但降雨分布不均、雨量不大，气象干旱仍将持续。预计这种局面将持续至6月2日，之后雨水将会逐渐增多。另外，由于降水缺位，长江中下游地区气温持续上升。35℃以上的高温天气虽未现身，但仍需做好防暑防晒的准备。

　　未来三天，降水仍将“执著”地坚守在东北地区和西南地区等地。预计今天白天到夜间，新疆西南部、青藏高原东部和南部、西北地区东南部、内蒙古中东部、东北、河北东北部、江汉大部、湖南西北部、西南大部、台湾南部有小到中雨或雷阵雨，其中，黑龙江西南部、吉林西北部、重庆中北部、云南西部、西藏东南部等地的部分地区有大雨，上述部分地区并伴有短时雷雨。