连续下跌逐渐消化利空 豆类后市有望再度走高

　　 黑领奖新豆收购价格预计高开高走

　　9月份之后，黑龙江地区新季大豆已经进入最后成熟期，9月中旬末将基本成熟。目前，黑龙江部分地区早熟大豆已经开始收获并且零星上市，但大面积收获上市要到9月底，多数油厂尚未开始收购。市场普遍预计今年新豆上市后收购价将呈现高开高走态势。原因有三：一是今年黑龙江地区大豆种植面积缩减幅度较大，总产下降已成定局；二是受今年种植及人工成本上涨影响，农户对新季大豆的心理预期价位较高，等价惜售心理较重；三是后期进口大豆成本依然较高，监测显示，目前11月船期南美大豆对我国港口CNF报价578美元/吨，折合到港完税成本4410元/吨左右，较目前国产大豆价格高出400-500元/吨。

　　干旱获奖导致黑龙江大豆单产下降

　　从国家粮油信息中心得到的气候数据来看，8月份以来黑龙江及内蒙古大豆产区遭遇干旱天气影响，8月份黑龙江地区降水量为正常水平的67%，9月上半月降水量仅为正常水平的46%。据了解，降水量持续偏少使得今年黑龙江部分地区，如黑河等地大豆成熟较早，颗粒较小，预计省内大豆平均单产将受到明显影响。预计今年黑龙江地区大豆单产将降低至1.55吨/公顷，明显低于去年统计局公布的1.65吨/公顷(去年8月黑龙江地区降雨量为正常水平的110%)。

　　今年前8个月进口大豆量降价升

　　海关数据显示，今年8月份我国进口大豆451万吨，较7月份的535万吨减少15.7%，较去年同期的477万吨减少5.5%；今年1-8月份，我国进口大豆累计达3357万吨，较上年同期的3551万吨减少194万吨，减幅达5.5%；8月份我国进口大豆均价为569美元/吨(折合到港完税成本约4338元/dun)，较上月下降3美元/吨，但较去年同期上涨137美元/吨，涨幅达31.7%；今年前8个月我国进口大豆金额累计达193亿元，大豆进口均价为575美元/吨，较去年前8个月的进口均价441美元/吨上涨134美元/吨，涨幅达30.4%。

　　图为近两年进口大豆月度到港量走势图。（图片来源：东吴期货）点击此处查看全部财经新闻图片

　　图为近年我国进口大豆成本价格走势图。（图片来源：东吴期货）点击此处查看全部财经新闻图片

　　USDA报告利空油粕价格普遍走低

　　本周一，美国农业部在其9月份供需报告中意外上调2011/12年度美国大豆产量及库存预估数据，供应预期增加导致CBOT大豆期货价格在本周连续五个交易日下跌，11月合约累计跌幅近5%。受此影响，国内贸易商采购心态渐趋谨慎，油粕价格随之不断走低。截至周四，环渤海地区43%蛋白豆粕出厂价3160～3200元/吨，华东沿海地区出厂价3200～3300元/吨，华南沿海地区出厂价3280～3320元/吨，普遍较上周五下跌20～60元/吨；沿海地区地区一级豆油出厂价10050～10300元/吨，普遍较上周五下跌100～200元/吨，其中，京津地区出厂价10200～10250元/吨，张家港地区出厂价10200～10300元/吨，日照地区出厂价10100～10150元/吨，广州地区出厂价10050～10100元/吨；国内主要港口24度棕榈油分销价8600～8900元/吨，较普遍较上周五下跌50～80元/吨，其中，天津港分销价8750～8850元/吨，日照港分销价8760～8800元/吨，张家港分销价8750～8800元/吨，广州港分销价8600～8650元/吨。

　　图为江苏地区一级豆油价格走势图。（图片来源：东吴期货）点击此处查看全部财经新闻图片

　　图为江苏地区普遍蛋白豆粕价格走势图。（图片来源：东吴期货）点击此处查看全部财经新闻图片

　　基本面仍较强，粕价下调空间有限

　　国际市场大豆期货价格持续下跌，加剧了国内豆粕市场的观望氛围，饲料企业及贸易商采购及提货速度明显放缓，市场成交清淡导致现货价格略有松动。但现货啊价格跌幅明显小于期货，且不断有买家逢低少量采购，说明目前豆粕价格底部支撑仍较强。

　　商务部监测数据显示，鸡蛋价格连续三周涨幅达1%以上，连续两个月走缓的猪肉价格在上周也再度出现小幅上涨。后期随着年底临近，猪肉及禽蛋需求将保持旺盛，价格也将维持高位运行，这将刺激养殖户补栏热情继续高涨。随着禽畜存栏量的增长，未来几个月豆粕需求有望逐步放大，这是支撑豆粕价格长期看好的主要因素。除此之外，9-10月份进口大豆到港量逐步下降，大豆加工长期处于亏损状态且后期大豆进口成本依然较高也将对豆粕价格形成一定支撑及拉动作用。因此，从成本因素及需求方面来看，后期豆粕价格仍存在上涨动力。但目前美国大豆产量还未确定，外围市场也尚未走稳，豆粕价格受其影响仍将维持反复震荡走势，但继续下调空间预计有限。

　　美国导读产区遭遇霜冻天气影响

　　进入9月份后，美国大豆主产区继续遭受干旱天气影响。从国家粮油信心中心得到的气候数据来看，9月份前两周，美国大豆产区降水量分别为正常水平的83%和59%，截至9月10日当周，除俄亥俄州降水量较为充沛外，其余各州均低于正常水平，其中，爱荷华，明尼苏达，内布拉斯加和南达科他州更是基本无有效降雨，密苏里和伊利诺伊州降水量也仅为正常水平的29%和52%。

　　此外，9月份美国导读产区还普遍遭受低温天气影响，截至9月10日当周，美国大豆产期气温较正常水平偏低2.4度，较其一周大幅下降4.4度。本周，美国中西部地区气温继续降至零度以下，局部地区出现霜冻，今年霜冻天气的到来时间较往年提早两周半，中西部未成熟的大豆作物有可能遭到破坏。早期霜冻将导致大豆落叶，影响大豆结荚鼓粒并降低大豆作物的含油量，气象专家称本周美国面临霜冻风险的作物面积为15-20%。

　　总结：

　　尽管上周五美国农业部意外上调了2011/12年度美国大豆的产量及期末库存的预估数据，造成本周豆类出现持续回落。不过利空的影响也随着价格的大幅下跌而逐渐被市场所消化，而早霜天气对作物的影响，成本上升及需求增加等因素将在后市逐渐发挥作用，豆类价格有望重新走高。