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全国抗旱规划将出 资金支持力度加码
2011-09-09 来源：中国证券网
抗旱Ⅲ级应急响应已启动，《全国抗旱规划》以及实施方案将抓紧出台。下一阶段，抗旱资金、物资支持力度将双双加码。
国家防总副总指挥、水利部部长陈雷8日在京主持召开抗旱工作会议，进一步分析研判旱情形势，安排部署下一阶段抗旱工作。陈雷说，目前国家防总已启动抗旱Ⅲ级应急响应。下一阶段，抗旱工作要加强抗旱水源工程建设，加大资金和物资的支持力度，研究安排特大抗旱经费。
此外，为加强抗旱工作的全面规划，国务院常务会议近日将专题审议《全国抗旱规划》，组织编制《全国抗旱规划实施方案》，并抓紧组织实施。
西南地区旱情持续
7月份以来，西南大部和江南部分地区持续高温少雨，旱情发展迅速。尽管8月下旬南方部分旱区出现降雨过程，但降水较少且分布不均，旱情持续发展。
遭遇干旱的贵州、湖南、四川、广西等地进入9月来旱情也并未得到明显好转。记者注意到，四川省防汛、气象、水文等部门近日会商认为，今年旱情严重的川南地区降雨量将较常年偏少，秋后抗旱形势依然十分严峻。
据国家防总办公室统计，截至9月8日，全国耕地受旱面积9358万亩，有1454万人、919万头大牲畜因旱饮水困难。
陈雷分析，当前旱情主要有6个特点：一是人饮困难十分突出，局部地区不断加重；二是旱区气温持续偏高，土壤失墒缺墒严重；三是旱情分布较为集中，黔滇等省受旱范围较大；四是南方旱情发展迅速，部分旱区损失严重；五是江河湖库来水偏枯，前期蓄水严重不足；六是全国农业旱情偏轻，粮食生产影响有限。
抓紧实施抗旱规划
为给予旱区更多支持，国家防总、水利部在前期派出16个工作组的基础上，近日又加派8个工作组分赴内蒙古、湖南、贵州、湖北、重庆、四川、云南等重旱区，检查指导抗旱工作。
此外，为加强抗旱工作的全面规划，陈雷说，国务院常务会议近日将专题审议《全国抗旱规划》，组织编制《全国抗旱规划实施方案》，并抓紧组织实施。
陈雷说，下一阶段，抗旱工作要加强抗旱水源工程建设，要加快推进西南地区相关水利规划的实施，切实加强与群众饮水、抗旱浇灌直接相关的水源工程建设。要加大投资力度，加强“五小”水利工程建设，对小水库、小塘坝、小水窖、小泵站、小水渠进行清淤、扩容和改造，有计划地增打机电井，修建联通工程和输水管线，千方百计解决抗旱水源不足问题，大力提高抗旱保灌能力。
对抗旱的资金和物资支持力度也需要加强。陈雷说，要进一步加大抗旱资金、物资的投入，新辟抗旱应急饮水水源，加强抗旱服务组织建设，提高应急抗旱能力。
同时，要研究制定抗旱优惠政策，把抗旱设备、物资购置等纳入支农惠农范围，充分调动广大农民抗旱积极性，提高农民抗旱自救能力。
我国水利投入机制进一步完善
⊙上海证券报记者秦菲菲○编辑艾家静
水利改革发展试点工作快马加鞭，我国水利投入机制进一步完善。
水利部部长陈雷8日在加快水利改革发展试点工作座谈会上要求，各试点地区加快建立以政府公共财政投入为主、社会投入为补充的水利投入稳定增长机制，加快实施最严格水资源管理制度试点。
为深入贯彻落实今年中央1号文件和中央水利工作会议精神，水利部决定开展加快水利改革发展试点，选择不同地区、不同流域开展水利现代化建设、水利改革、实施最严格水资源管理制度等试点工作。
据了解，水利部选定在湖北省境内的汉江流域、江苏省和北京、宁波、大连、青岛、无锡、苏州、绍兴、中山等8城市，分别开展流域、省级区域和城市水利现代化试点；在浙江、湖南、重庆3地开展加快水利改革试点；在天津、河北、上海、山东4地开展加快实施最严格水资源管理制度试点。
资金支持是水利加速发展的关键，在众多机制体制改革中，水利投入机制一直备受关注。
“要实现今后10年全社会水利年均投入比2010年高出一倍，达到4万亿元的目标，就必须深化水利投融资改革，建立一套以政府投入为主导、社会资金广泛参与的水利投入稳定增长机制。”
在陈雷看来，这一保障机制，将稳定和提高水利在国家固定资产投资中的比重，满足未来10年江河治理、水资源配置等重点水利工程建设需要。
此外，陈雷表示要大幅度增加财政专项水利资金规模，加快农田水利等中小型水利工程建设；进一步充实和完善水利建设基金，拓宽征收渠道，扩大征收规模；落实好从土地出让收益中提取10%用于农田水利建设的政策，明确中央和省级统筹比例，加强统筹的使用及管理；落实水利建设金融支持、吸引社会资金的政策措施，进一步拓宽水利投融资渠道。
据记者了解，截至目前，湖南盛江苏省无锡市和苏州市成为首批水利改革发展试点地区。目前，湖南省加快水利改革试点方案已由水利部和湖南省人民政府批复印发，江苏省无锡市和苏州市水利现代化规划大纲已通过审查，正在抓紧编制规划。
中国西南地区旱情持续防总启抗旱Ⅲ级应急响应
中新网9月8日电国家防汛抗旱总指挥部办公室今日发布旱情通报指出，针对中国西南地区旱情持续发展，特别是部分地区高温少雨、未来降雨仍可能持续偏少的严峻形势，国家防总紧急启动抗旱Ⅲ级应急响应，进一步强化西南地区抗旱工作。
9月8日上午，水利部部长陈雷主持召开国家防总抗旱专题会商，宣布国家防总于8日9时启动抗旱Ⅲ级应急响应，要求进一步强化西南地方的抗旱工作：一是密切监视雨情、水情、墒情和旱情，加密会商研判，有针对性地安排各项抗旱工作；二是确保居民生活用水安全，按照最不利情况倒排人饮解困计划，细化实化具体措施；三是科学调度水源工程，合理使用和统一调配现有抗旱水源，科学利用雨洪资源，增加水利工程蓄水；四是强化抗旱督查指导，及时派出工作组深入旱区一线，深入田间地头，帮助解决实际困难；五是进一步加大支持力度，增加抗旱资金投入，研究制定抗旱优惠政策，及时调拨中央抗旱物资支援旱区。
据国家防总办公室统计，截至9月8日，全国耕地受旱面积9358万亩(多年同期均值1.43亿亩)，有1454万人、919万头大牲畜因旱饮水困难(多年同期均值875万人、690万头)。其中，贵州、云南、四川、重庆、广西等西南5省(区、市)耕地受旱面积合计5118万亩，有1264万人、616万头大牲畜因旱饮水困难，分别占全国的55%、87%和67%。
通报指出，当前全国旱情主要有六个特点：一是人饮困难突出，局地呈发展趋势；二是部分地区高温少雨，耕地缺墒严重；三是旱情分布集中，黔滇等省受旱范围大；四是南方旱情发展快，部分重旱区损失严重；五是江河来水偏枯，部分地区蓄水严重不足；六是全国农业旱情总体偏轻，对粮食生产影响有限。
农业部向滇黔派专家指导组全力落实抗旱技术措施
近期，西南地区继续高温少雨，部分地区旱情持续发展。据农业部农情调度，截至9月5日，贵州、云南、重庆、四川、广西五省区市农作物受旱面积4840多万亩。旱情主要分布在贵州大部、云南东部、重庆南部、四川东南部、广西北部等地。当前正值晚秋作物生产的重要时节，为支持重灾区抗旱自救，农业部在前期工作的基础上，近日又派出专家指导组，分赴贵州和云南等省帮助、指导农业抗旱救灾工作，推动农业抗旱措施落实到位。
专家指导组将深入贵州、云南等省重旱区的田间地头，实地查看旱情和作物长势，根据当地旱情、气象条件和农时季节，帮助灾区完善晚秋作物生产技术方案，开展巡回技术指导，举办技术培训班，解答疑难问题，指导农民切实落实“大春损失晚秋补”的抗旱自救措施，努力扩大秋马铃薯、秋玉米、秋荞麦、秋蔬菜等作物面积，确保种足种满晚秋作物，千方百计稳定全年粮食生产。同时，指导重旱区及早谋划秋冬种，为明年粮食和农业生产打好基矗
现在距离秋粮大面积收获还有1个月左右的时间。西南部分地区尽管旱情较重，但对全国秋粮生产影响有限，当前全国秋粮长势总体较好。农业部要求在落实农业抗旱措施、努力扩大晚秋生产、确保秋粮丰收到手的同时，认真总结去年抗击冬春连旱的经验教训，按照“有效防灾、主动避灾”的原则，因地制宜搞好秋冬种生产，提早做好种子调剂调运和化肥、柴油的市场供应，大力推广地膜覆盖、集雨补灌等旱作节水技术，扩大马铃薯、冬油菜、鲜食玉米、啤饲大麦、冬早蔬菜等作物种植，促进农产品供给和农民增收。（农业部网站）
东方机械抗旱专题系列之一:龟裂的土地,诉说着十二五的期盼
机械行业
研究机构：东方证券分析师：刘金钵，周凤武撰写日期：2011-06-03
近年来我国旱情频发。当我们对2010年西南地区旱情记忆犹新的时候,2011年长江流域旱情悄然发生。据报道,今年以来长江中下游发生50年来最严重的旱情,降水达50年来最低水平,其中鄱阳湖面积仅为同期1/10,创历史最低。
频发的旱情凸现我国多年来水利建设严重的欠账。改革开放20年来,我国经济规模飞速发展,但我国在水利建设的步伐相对缓慢,与经济发展不相协调。自2004年以来,我国水利建设方面的固定资产投资虽然有所增长,但固定资产投资规模增长速度落后于GDP增长速度,水利建设固定资产投资在GDP中的比重相对较低。
“十二五“将掀起新一轮水利建设的高潮。随着《全国水利发展“十二五”规划》的实施及1号文件的颁布,“十二五“期间水利发展的蓝图逐步清晰。据预测,今后10年水利年均投入4000亿元,预示着“十二五“期间的水利投资将达到或超过2万亿元,并提出了水利建设的八大目标。我们预计,“十二五“期间我国将掀起新一轮水利建设高潮,相关产业链将充分受惠,并有望步入高景气周期。
旱情已经成为资本市场关注的热点。随着我国旱情的频发以及国家对抗旱、水利建设工作的重视,引起了大家对相关行业发展前景的关注,“抗旱”行情成了资本市场关注的一个焦点,相关上市公司的表现超越指数。
相关产业链可关注的上市公司:我们将相关水务产业链分为水务设备、水利建设、水务运营三个系统,预计三个系统市场容量分别为0.23万亿、1.57万亿、0.11万亿。水务设备方面建议关注利欧股份(未评级)、大禹节水(未评级)、国统股份(未评级)等;水利建设方面建议关注安徽水利(未评级)、葛洲坝(买入)等;水务运营方面建议重点关注先河环保(增持)、中电环保(未评级)、碧水源(买入)等。
我们将通过水利系列专题报告,自上而下阐述相关产业链的市场规模与投资机会,并在此基础上,自下而上的深度挖掘相关上市公司的投资价值。
策略周刊:寻找抗旱概念股的主题投资机会
研究机构：天相投资分析师：仇彦英撰写日期：2011-05-30
上周沪深股市呈现调整下跌的态势。从天相行业来看,上周市场泥沙俱下,没有上涨的行业。上周下跌前五名的行业有:造纸包装、元器件、家电、酒店旅游、计算机硬件。造纸包装、化纤、化工、纺织服装依然占据换手率前五中的四席。
从天相风格指数来看,大盘股在上周表现出了较强的抗跌性,上周风格指数跌幅前三位的分别是小盘价值、小盘指数、小盘成长。大盘股在现阶段依然具有较强的抗跌性。从天相特征指数来看,绩优股、低PE股较其他指数表现出了明显的抗跌性。
今年我国遭遇了50年未见的大旱。据国家防总办公室统计,截至5月26日,全国耕地受旱面积9251万亩,其中作物受旱面积3033万亩,主要分布在湖北、湖南、甘肃等剩从干旱区域分布来看,长江中下游地区湖北、湖南、江西、安徽、江苏5省旱情较为严重。此次主要受灾地区多为我国主要的水稻产区,目前农业部等多部门会商认为,今年汛期全国大部地区气温可能偏高,多雨范围较去年偏小,干旱范围比去年增大、程度加重。
根据往年经验,农作物的减产可能导致产品价格上扬,在通胀预期上升的时期,旱涝灾害的发生一般会加剧通货膨胀的压力。此次水稻产区大范围受干旱影响而减产将对我国已经非常严峻的通货膨胀形势雪上加霜,从而进一步的影响到我国的实体经济。在干旱形势未得到改善的状况下,南方饮水、航运、发电、消费类企业受到的压力较大。夏季全国电力缺口可能会进一步扩大到4000万千瓦以上。局部性限电地区的高耗能行业被动减产,如水泥、钢铁、电解铝行业。利好业内龙头企业。
在部分省市缺电的同时,东北、西北和蒙西电网却出现电力富余。作为国网年度工作会议中所强调的十二五电网建设的“重中之重”,特高压输电工程作为替代电煤运输+当地火电的发电方式未来将会有持续的发展机会。从涉及特高压输电的上市公司来看,主要上市公司有:特变电工、中国西电、思源电气、平高电气。
从水利投资建设的角度来看,旱灾的持续发生将会促使各方重视水利建设,而与此相关的个股有望从中获利。如涉及水利建设的三峡水利、安徽水利、葛洲坝、粤水电;从事节水器材生产的大禹节水、新疆天业;从事农业水泵生产的利欧股份、新界泵业;从事水利管道材料的青龙股份、国统股份。
本周调出上海医药,调入沃森生物。
西南旱灾的市场影响及投资策略:抗旱中寻找投资机会
研究机构：中银国际分析师：张戬撰写日期：2010-03-24
西南旱灾的市场影响及投资策略:
西南五省区旱情持续恶化,且从目前的情况看,至少在4月中旬以前难有显着的改善。由于近期极端气候环境频发,客观上增加了资本市场对自然灾害的悲观情绪,因而推动了对这一主题的关注和挖掘。
今年以来持续高温少雨的天气导致云南、广西、贵州、四川和重庆五省区旱情不断加剧。大部分受灾地区持续干旱已近半年,且将至少持续到4月中旬。
此次西南部分地区的旱灾呈现出三大特点:一是持续时间长、二是影响范围广、三是灾害影响重。就旱灾的成因方面,有较为悲观的观点认为我国可能就此进入自然灾害频发的周期性阶段。
我们认为,就目前的情况看,旱灾对西南局部地区粮价可能产生一些影响,但对全国粮食产量及价格影响有限。全年来看,由于全国粮食产量连续6年丰收,库存比较充裕,不支撑粮价大幅上涨。
旱灾对资本市场的影响可以从以下三个方向进行考虑:首先是灾害所带来的负面影响,从而给相关上市公司的盈利带来的一次性经济损失。这一方面主要包括灾区农业减产以及化肥用量的下降、灾区旅游业受损以及部分工业品受水、电供应制约产生的减产。第二是在节水抗旱,以及随后进行的水利工程建设加快对相关行业产生的带动作用。第三是灾害损失引发的替代效应,以及减产推高部分产品价格以后对未受灾公司产生的正面影响。这一方面包括水电和火电之间的替代、抗旱农作物的补种以及减产带来的价格上涨。
我们认为极端天气所引发的悲观情绪可能提高对旱灾主题性投资的关注和挖掘。但我们建议避免过分牵强的概念性投资。我们认为以下几个板块值得重点关注:首先是节水灌溉的发展和水利工程建设的加快。建议重点关注大禹节水、新疆天业、钱江水利、安徽水利和国统股份。其次是在抗旱过程中可能广泛使用的水泵和小型柴油机。建议在利欧股份、林海股份、江淮动力和云内动力中进行精挑细眩
第三是西南地区可能出现的电力短缺,因此深圳能源值得关注。最后是旱灾中磷化工产品价格的持续上涨。我们重点推荐兴发集团。
抗旱持久战:衍生沉重的投资主题
研究机构：华泰联合证券分析师：刘国宏撰写日期：2010-03-20
在我国北方地区遭遇2008年秋至2009年春夏的罕见大面积旱灾之后,2010年的春旱再度恶化,西南五省区持续告急,其中云南、广西的部分地区的旱情已达到特大干旱等级,云南、贵州省在秋冬连旱之后,出现80年一遇的严重干旱,部分地区旱情甚至百年一遇。干旱范围之广、历时之长、程度之深、损失之重,均为云南省历史少有。截至3月20日,已致西南5104.9万人受灾,因灾直接经济损失190.2亿元!？与此同时,黄淮、西北、华北的春旱也开始蔓延。国家防汛抗旱总指挥部在近日召开的抗旱紧急会商会分析认为,当前西南地区的旱情极为严重,北方冬麦区旱情露头,春耕生产即将全面展开,受旱地区近期仍无有效降雨,抗旱形势十分严峻。
从我国的旱灾发生历史来看,旱情呈现逐年强、频度越来越高的态势。东亚区域性大气环流的变化、全球大气与海洋之间的能量转换大趋势(如厄尔尼诺现象)的变化、人类对大自然破坏性的生产活动,都加剧了温室效应,这些因素都导致我国旱情日趋严峻。尤其是近10年来,中国的旱灾具有更明显的连发性和连片性,南北分布日趋复杂、危害范围更广、对经济的负面影响更严重。
国家防总启动抗旱二级响应,财政部、水利部安排抗旱资金分批到位,并协调国家发改委提前安排农村饮水工程专项资金。一场“保粮抗旱”、“抗旱保增长”的战役已经在神州大地打响,但这将是一场没有终点的持久战。
我们从5个维度发掘抗旱主题:(1)抗旱机械、节水器材,包括大禹节水(300021)、新疆天业(600075)、利欧股份(002131)、新农开发(600359)、国统股份(002205)、沧州明珠(002108)林海股份(600099)等;(2)水利工程及水务,如安徽水利(600502)、*ST汇通(000415)、粤水电(002060)、钱江水利(600283)、三峡水利(600116)洪城水业(600461)、武汉控股(600168)、首创股份(600008);(3)抗旱化肥、抗旱生物制剂,主要有露天煤业(002128)、鲁北化工(600727)、鲁西化工(000830);(4)抗旱农作物、灾后补种的“抢季”种子,受益企业为亚盛集团(600108),玉米种子龙头登海种业(002041)、敦煌种业(600354)、万向德农(600371);(5)因灾减产的农作物涨价,如贵糖股份(000833)、南宁糖业(000911)。
建议重点关注:大禹节水(300021)、林海股份(600099)、新疆天业(600075)、*ST汇通(000415)、国统股份(002205)、亚盛集团(600108)、利欧股份(002131)、万向德农(600371)、登海种业(002041)、敦煌种业(600354)。
水利专题报告:政策开启十年发展
建筑和工程
研究机构：华鑫证券分析师：郭运堂，赵雷撰写日期：2011-07-28
我国面临严重的缺水局面。我国人均水资源量只有世界平均水平的1/5左右,且分布极为不均,这造成我国北方地区严重的资源性缺水。同时,我国水资源污染严重,水体功能丧失严重,这造成我国水资源相对丰富的南方地区也面临着守着水缸没水喝的水质性缺水局面。
政策开启水利建设黄金十年。在今年的一号文件中提出,提出,水是生命之源、生产之要、生态之基。我国将加大水利投资,力争今后10年全社会水利年平均投入比2010年高出一倍,并要求将土地出让收益的10%投入到农田水利建设。按照2010年2000亿的水利投资规模,未来十年我国的水利投资将达到4万亿的规模,远超十一五和十二五期间水利投资的总和。
我们认为,我国未来十年的水利投资的重点是农田水利和水资源建设。从一号文件可以看出,国家对农田水利建设的重视,水利将成为我国农业持续发展的重要支持因素。而水资源工程关乎城乡居民的饮水安全,是重要的民生工程,未来十年也将获得大力发展。
我们认为,水利建设的主要行业有:水利工程建设、农田节水、供水管材、排水排污管材和高端污水处理设备。在水利工程建设方面,我们看好葛洲坝;在农田节水领域,我们看好大禹节水;在供水管材领域,我们看好青龙股份;在排水排污管材方面,我们看好立足于高端市场的纳川股份(截止8月1日,公司自营持有纳川股份451251股,该股票流通股本为2300万股,公司持仓占有流通股本的1.9%);在高端污水处理设备行业,我们看好碧水源。
个股解析
利欧股份中报点评:毛利率逐步恢复,看好水利泵业务长期发展
利欧股份002131机械行业
研究机构：国泰君安证券分析师：王帆，吕娟撰写日期：2011-08-03
中报概况:2011年上半年,公司实现营业收入6.86亿元、营业利润6580万元、归属母公司净利润5703万元,同比分别增长14.36%、-0.18%、5.17%。实现每股收益0.19元。
毛利率逐步恢复,预计下半年仍有改善。2011年上半年,公司综合毛利率为19.02%,同比下降2.41%个百分点。主要是由于原材料铜漆包线、铝锭、塑料米、硅钢片的采购价格比去年同期提高。2011年,公司对部分产品进行了提价,第2季度公司综合毛利率为19.61%,比一季度提高1.2个百分点。由于提价会一定的滞后性,预计下半年产品毛利率仍将会不断改善,全年有望保持在20%以上。
美洲市场拓展见成效。2011年上半年,公司在北美洲、南美洲、欧洲、亚洲区域的自营出口业务均保持了良好的增长势头,尤其在南美洲、北美洲区域,自营出口销售收入同比分别增长114.17%、68.19%。
湖南子公司尚未贡献利润,看好长期发展。2010年4月,公司成立湖南子公司,建立了湖南工业用泵基地从事水利及工业用泵的生产。一期工程占地150亩,基建已经完成,预计达产收入可以超过10个亿。目前湖南子公司仍处建设阶段,上半年亏损321.55万元。受益国家加大水利建设投资的拉动,我们看好公司水利泵业务的长远发展。
盈利预测及投资建议:天鹅泵业有望下半年并表,预计贡献利润1200万元左右。我们维持对公司的盈利预测,预计公司2011-2013年EPS分别为0.55元、0.73元、0.97元。目标价19.2元,对应2011年35倍PE,“谨慎增持”评级。
大禹节水中报点评:催化剂驱动在前,产能释放殿后
关注事件:大禹节水公布2011年半年报公司上半年实现营业收入1.48亿元,同比增长44.75%。实现归属于上市公司的净利润为0.127亿元,同比增长49.76%。对应EPS为0.05元/股。 相关定评:综述:公司半年报经营业绩及市场开拓基本符合预期,实现平稳高速增长。值得注意的是,自2011年6月23日至7月15日,受政策面重大利好及基本面业绩支撑双重提振,公司股价涨幅达86%,最高价为16.75元。我们认为,这主要受以下催化剂事件影响,1)政策利好:7月9日召开的中央水利工作会议,推进落实中央一号文件精神,这对行业持续快速发展是重大促进;2)项目利好:6月,“敦煌水资源合理利用与生态保护综合规划”项目获国务院批准,总投资达47.2亿元,其中13亿元用于农业高效节水事业,由于公司在该地区优势明显,是最大受益者。鉴于公司股价已达我们前期推荐的13.5-16元价值区间,在公司基本面没有更显著提升的前提下,我们给予“审慎推荐”评级,2011-2012年EPS为0.20元和0.30元。 下半年关注点一:业绩受产能释放拉动公司酒泉募投项目已于上半年完成生产调试,产能比原来增长1倍左右。下半年我们重点关注新疆和天津募投项目的实施情况,8月份完成试生产后,公司新增产能将有力保证新增订单需求(预计募投项目部分达产后,产能将提升至募投前的2倍;2014年完全达产后,产能将达4倍左右)。此外,应注意滴灌项目工程施工阶段的人才储备能否跟上也制约产能释放的利用效率。 下半年关注点二:新增订单数据我们曾提出公司新增订单数据是公司经营景气的先行指标。报告期内,公司新签订单合计32380万元,比上年同期增长55%。一般情况下,中央政策发挥作用有时滞效应,随着中央水利工作会议为中央1号文的落实保驾护航,预计下半年新增订单将呈现更快速增长。 下半年关注点三:新兴市场拓展公司新疆市场的营业收入在上半年已呈颓势,甘肃和内蒙市场维持高增长。下半年应关注新兴市场(东北地区)的拓展情况,这主要由玉米膜下滴灌技术的普及推广引发。（第一创业）
安徽水利:工程与房地产收入大增,净利同增470%
安徽水利600502建筑和工程
研究机构：国泰君安证券分析师：韩其成撰写日期：2011-04-26
投资要点:
公司11年1季度实现收入11.3亿元,同增135%,净利润0.63亿元,同增470%。毛利率下降0.7bpt,费用率下降4.5bpt。净利率5.6%,提高3.3bpt。
收入大幅增长原因为工程施工与房地产业务确认收入大增。公司10年4季度业绩大幅增长原因为交房确认收入,我们推断该情况在11年1季度延续,结合10年1季度的低基数效应,而房地产交房不会进一步大幅度增加三费,因此在收入增长的同时费用率下降。带来业绩的高速增长。水利工程高增长在10年已经初步体现,我们认为这一趋势在11年仍会延续。
发展趋势:1)水利水电建设黄金十年已经来临。2011~2020年,水利投资将达到4万亿,水利建设加速将给公司的水利工程施工业务带来历史性发展机遇。安徽作为主要受洪灾区域与农业灌区,治淮工程与水利灌溉工程量大。2)公司发展战略之一为发展BT业务,公司10年新承接BT业务17亿,实现产值7亿。公司与咸阳市新管会签署了《战略合作协议》,据咸阳日报报道,“未来5年安徽水利计划投资100亿元,共建咸阳泾渭新区。公司以自有资金及信托方式对泾渭投资增资1.55亿元,增强了其资金实力,有利于公司做大做强BT业务,带动工程施发展,提高本公司整体盈利水平。3)预计11年房地产仍将有大量交房,收入增长有保障。
盈利预测:预计公司2011年-2013年EPS分别为1.21、1.56、1.87元,同增33%、295、20%,谨慎增持,目标价22元,PE18x。
葛洲坝:上半年新签合同额持续增长
葛洲坝600068建筑和工程
研究机构：国泰君安证券分析师：韩其成撰写日期：2011-07-04
2011年上半年,公司新签合同额503.2亿元,同增41.5%(去年同期增速41%)。公司保持稳健扩张趋势。新签合同额增长占年计划新签合同额人民币700亿元的71.89%,略高于去年同期71.14%占比。去年上半年新签合同额占全年比例64%,今年下半年形式较去年更为乐观。
分项目看,国内合同341.2亿元,占比68%,同增48.7%(去年同期增速3%);海外合同162亿元,占比32%,同增28.3%(去年同期增速328%)。
其中水电工程合同196.21亿元,占比39%,同增20.1%(去年同期58%)。
公司国内合同增长快速,占比由去年同期的65%上升到68%。水电工程合同额增长较去年有所放缓,占比较去年上半年46%有所下降,但较一季度10亿元有大幅提升,主要得益于水电项目逐步通过审批。在大力发展水利水电背景下,预计公司下半年合同额将进一步增长。09、10年年报合同收入比在1.5以上,半年报合同收入比在2以上,公司业绩成长可期。
发展看点:1)水利水电建设高峰到来。2011~2020年,水利投资总额将高达4万亿。10年6月以来获批水电站项目12个,投资额约2560亿元,装机容量4864万千瓦2)葛洲坝集团与中国电力顾问工程公司、国家电网、南方电网下属公司重组,国家电网下属施工、设计等公司有中国安能建设总公司、中国电力科学研究院等,南方电网下属有地方性设计院等。
重组完成后,葛洲坝集团将成为实力更为突出的电力建设集团公司。3)葛洲坝新疆投资开发公司在新疆哈密拥有煤炭普查探矿权。
盈利预测:不考虑电力顾问与电网公司下属部分公司注入葛洲坝,我们预测葛洲坝2011~2013年EPS为0.57、0.79、1,同比增45%、38%、26%增持评级,目标价16元。
国统股份:地区盈利结构变化影响归属于母公司净利润
国统股份002205非金属类建材业
研究机构：天相投资分析师：赵军胜撰写日期：2011-04-26
2010年,公司实现营业收入5.43亿元,同比增长23.51%;营业利润8084万元,同比增长14.44%;归属于母公司净利润5201万元,同比减少3.22%;摊薄每股收益0.45元;2010年分配预案为每10股派现金红利1元(含税)。
经营情况总体稳定。截至2010年底,公司拥有16条PCCP生产线,总设计产能为240公里PCCP标准管,2010年产能利用率为64.58%,为近几年的正常水平。2010年新签合同4.27亿元,结转至后期合同额下降了1.6亿元,但考虑2009年广州西江引水项目、辽宁大伙房水库项目金额较大,以及对子公司的持股比例,预计结转合同额下降对EPS的不利影响有限。主要原料薄钢板价格同比上涨13.35%,预计拉低毛利率约4.3个百分点,钢材价格上涨是公司毛利率下降的原因。
盈利结构导致归属于母公司净利润略低于预期。公司收入同比增长23.51%,延续了稳步增长的趋势。由于子公司盈利结构变化影响了归属于母公司净利润,2010年公司在华南、东北地区的收入大幅增长,新疆地区收入同比下降59.4%。同期广东中山银河、辽宁渤海混凝土制品公司净利润大幅增长,相比于新疆地区子公司,公司对两家公司的持股比例较低,导致归属于母公司净利润略低于预期。
产能释放是后期业绩增长的动力。2010年完成增发,增发项目预计2011年下半年逐步投产,项目完全达产后将新增DN1200mmPCCP管186km,DN2200mmPCCP管204km,产能实现翻倍。产能主要布局新疆、华南、京津地区,其中新疆地区受到伊犁河谷管网工程、煤化工基地建设、市政建设推动,PCCP后期需求增长潜力很大;京津地区的南水北调工程进入市政建设阶段,PCCP管需求也开始启动。产能释放对公司业绩推动将开始逐步显现。
盈利预测与估值:预计公司2011-2012年全面摊薄后EPS分别为0.65元、0.94元,最新收盘价27.48元,对应PE分别为42倍、29倍,维持公司“增持”评级。
风险提示:钢材价格上涨风险。
新疆天业调研报告:背靠集团,占据地利,腾飞会有时
新疆天业600075基础化工业
研究机构：德邦证券分析师：德邦证券研究所撰写日期：2011-08-01
公司一季度实现较快增长。一季度公司实现营业收入88,859.59万元,较上年同期增长31.66%;实现利润总额6,175.27万元,较上年同期增长115.48%;实现净利润3,958.26万元,较上年同期增长56.07%,其中:归属于母公司所有者净利润3,684.33万元,比上年同期增长45.03%。
政策扶持,节水灌溉增厚公司盈利预期增大。新疆天业旗下新疆天业节水灌溉股份有限公司,是国内最大节水器材生产企业,公司持有天业节水38.91%的股份。今年是“十二五”开局之年,中央一号文件对水利建设改革发展提到前所未有的高度,提出大兴农田水利建设,大力发展节水灌溉,推广喷灌滴灌等技术,扩大节水、抗旱设备补贴范围一系列措施,天业节水将因此收益,从而增大增厚公司盈利预期。
价格回升,公司番茄酱业务有望迎来业绩拐点。2010年全球加工用番茄减产12.0%,WPTC预计2011年产量为3800万吨,仅回升1.6%,对应消费量预计为4017万吨,2009年的高库存将被消化。2010年底我国番茄酱库存在70-75万吨,预计到2011年7月底(11/12榨季生产开始),库存将下降至10-15万吨的合理区间,我国番茄酱出口价格有望快速回升。随着价格回升,公司番茄酱业务有望迎来业绩拐点。
集团实力雄厚,公司业务提升想象空间巨大。新疆天业的大股东天业集团实力雄厚,拥有自己的煤矿、盐矿。集团下属天辰的120万吨PVC项目一期40万吨PVC项目已于08年中顺利投产,项目配套煤炭、64万吨电石产能及4×13.5万千瓦电厂和75万吨水泥厂四个项目,形成了更加完整的一体化产业链,产品盈利能力更为显著。二期项目40万吨PVC、32万吨离子膜烧碱2010年10月投产,预计2011年5月达产。三期项目已经在建,预计2011年底投产。
随着今年年底三期项目投产,集团资产注入将渐行渐近,为公司业务提升提供了巨大的想象空间。
预计2011-2013年EPS为0.37/0.44/0.52元,对应2011-2013年公司PE为33倍,28倍,24倍,另外,基于公司主要业务价格回升预期和强大的集团背景支持,我们认为可以给予公司增持评级。
林海股份:期待新品带来新增长
林海股份600099汽车和汽车零部件行业
研究机构：天相投资分析师：于善辉撰写日期：2011-01-19
2010年,公司实现营业收入2.39亿元,同比增长9.4%;营业利润346万元,同比增长212.2%;净利润329万元,同比增长47.3%;摊薄每股收益0.015元;分配预案为每10股送派0.4元(含税)。
公司主营业务数量及质量都好于上一年。其中摩托车及特种车等产品营业收入1.66亿元,同比增长6.76%,毛利率8.67%,毛利率比上一年增长2.53个百分点;动力及园林机械产品营业收入6,212万元,同比增长7.97%,毛利率12.71%,毛利率比上一年增长5.82个百分点。林机产品销售量实现新的突破,同比上升34%,其中割灌机销售量同比上升99%,创历史最好水平。
出口市场需求触底回升,但达到危机前水平尚需时日。2010年出口市场实现营业收入7,585万元,比上一年度增长9.25%,占公司营业收入的33.30%,但相对于金融危机前年3亿元以上的出口收入的水平仍有很大差距。
新产品可望成为公司新的利润增长点。2010年是公司新品开发投入最多的一年,三大新品LH1620、ATV700、300/125大轮车系列加快了研发进度;H项目已提交客户样件,其中SPE160及泵已形成了批量生产能力,2011年可望批量投产。
专业认证构筑竞争优势。2010年完成了摩托车环保一致性年报网上申报;完成了LH125T-12D摩托车等的国Ⅲ认证工作;顺利通过了国Ⅲ产品3C新标准工厂年度监督检查;完成了国家消防装备检测中心对四种消防泵的强制检查。大幅度提高了公司的竞争优势。
盈利预测及估值。我们预计公司2011-2013年EPS分别为0.041元、0.074元、0.093元。对应于2011年1月19日的收盘价,动态PE分别是278倍,154倍和122倍。维持“中性”投资评级。
新界泵业:农机补贴给予公司超行业增速发展机遇
新界泵业002532机械行业
研究机构：湘财证券分析师：金嘉欣撰写日期：2011-07-18
盈利预测
我们认为,公司是我国农用水泵的主要制造着之一,随公司上市获得大量资金支持,公司市场占有率有望获得较大提升。而募投项目的逐渐实施,保障公司数年业绩的快速增长。我们预期公司2011年、2012年、2013年的EPS分别为0.475元、0.595元、0.729元,目前PE分别为54X、43X和35X,处于较高水平。但因近期国内水利设施受国家政策推动而整体估值上升,我们首次给予“增持”评级,以12年50倍PE计算,短期目标价29.75元。
国家防总副总指挥、水利部部长陈雷8日在京主持召开抗旱工作会议，进一步分析研判旱情形势，安排部署下一阶段抗旱工作。陈雷说，目前国家防总已启动抗旱Ⅲ级应急响应。下一阶段，抗旱工作要加强抗旱水源工程建设，加大资金和物资的支持力度，研究安排特大抗旱经费。
此外，为加强抗旱工作的全面规划，国务院常务会议近日将专题审议《全国抗旱规划》，组织编制《全国抗旱规划实施方案》，并抓紧组织实施。
西南地区旱情持续
7月份以来，西南大部和江南部分地区持续高温少雨，旱情发展迅速。尽管8月下旬南方部分旱区出现降雨过程，但降水较少且分布不均，旱情持续发展。
遭遇干旱的贵州、湖南、四川、广西等地进入9月来旱情也并未得到明显好转。记者注意到，四川省防汛、气象、水文等部门近日会商认为，今年旱情严重的川南地区降雨量将较常年偏少，秋后抗旱形势依然十分严峻。
据国家防总办公室统计，截至9月8日，全国耕地受旱面积9358万亩，有1454万人、919万头大牲畜因旱饮水困难。
陈雷分析，当前旱情主要有6个特点：一是人饮困难十分突出，局部地区不断加重；二是旱区气温持续偏高，土壤失墒缺墒严重；三是旱情分布较为集中，黔滇等省受旱范围较大；四是南方旱情发展迅速，部分旱区损失严重；五是江河湖库来水偏枯，前期蓄水严重不足；六是全国农业旱情偏轻，粮食生产影响有限。
抓紧实施抗旱规划
为给予旱区更多支持，国家防总、水利部在前期派出16个工作组的基础上，近日又加派8个工作组分赴内蒙古、湖南、贵州、湖北、重庆、四川、云南等重旱区，检查指导抗旱工作。
此外，为加强抗旱工作的全面规划，陈雷说，国务院常务会议近日将专题审议《全国抗旱规划》，组织编制《全国抗旱规划实施方案》，并抓紧组织实施。
陈雷说，下一阶段，抗旱工作要加强抗旱水源工程建设，要加快推进西南地区相关水利规划的实施，切实加强与群众饮水、抗旱浇灌直接相关的水源工程建设。要加大投资力度，加强“五小”水利工程建设，对小水库、小塘坝、小水窖、小泵站、小水渠进行清淤、扩容和改造，有计划地增打机电井，修建联通工程和输水管线，千方百计解决抗旱水源不足问题，大力提高抗旱保灌能力。
对抗旱的资金和物资支持力度也需要加强。陈雷说，要进一步加大抗旱资金、物资的投入，新辟抗旱应急饮水水源，加强抗旱服务组织建设，提高应急抗旱能力。
同时，要研究制定抗旱优惠政策，把抗旱设备、物资购置等纳入支农惠农范围，充分调动广大农民抗旱积极性，提高农民抗旱自救能力。
我国水利投入机制进一步完善
⊙上海证券报记者秦菲菲○编辑艾家静
水利改革发展试点工作快马加鞭，我国水利投入机制进一步完善。
水利部部长陈雷8日在加快水利改革发展试点工作座谈会上要求，各试点地区加快建立以政府公共财政投入为主、社会投入为补充的水利投入稳定增长机制，加快实施最严格水资源管理制度试点。
为深入贯彻落实今年中央1号文件和中央水利工作会议精神，水利部决定开展加快水利改革发展试点，选择不同地区、不同流域开展水利现代化建设、水利改革、实施最严格水资源管理制度等试点工作。
据了解，水利部选定在湖北省境内的汉江流域、江苏省和北京、宁波、大连、青岛、无锡、苏州、绍兴、中山等8城市，分别开展流域、省级区域和城市水利现代化试点；在浙江、湖南、重庆3地开展加快水利改革试点；在天津、河北、上海、山东4地开展加快实施最严格水资源管理制度试点。
资金支持是水利加速发展的关键，在众多机制体制改革中，水利投入机制一直备受关注。
“要实现今后10年全社会水利年均投入比2010年高出一倍，达到4万亿元的目标，就必须深化水利投融资改革，建立一套以政府投入为主导、社会资金广泛参与的水利投入稳定增长机制。”
在陈雷看来，这一保障机制，将稳定和提高水利在国家固定资产投资中的比重，满足未来10年江河治理、水资源配置等重点水利工程建设需要。
此外，陈雷表示要大幅度增加财政专项水利资金规模，加快农田水利等中小型水利工程建设；进一步充实和完善水利建设基金，拓宽征收渠道，扩大征收规模；落实好从土地出让收益中提取10%用于农田水利建设的政策，明确中央和省级统筹比例，加强统筹的使用及管理；落实水利建设金融支持、吸引社会资金的政策措施，进一步拓宽水利投融资渠道。
据记者了解，截至目前，湖南盛江苏省无锡市和苏州市成为首批水利改革发展试点地区。目前，湖南省加快水利改革试点方案已由水利部和湖南省人民政府批复印发，江苏省无锡市和苏州市水利现代化规划大纲已通过审查，正在抓紧编制规划。
中国西南地区旱情持续防总启抗旱Ⅲ级应急响应
中新网9月8日电国家防汛抗旱总指挥部办公室今日发布旱情通报指出，针对中国西南地区旱情持续发展，特别是部分地区高温少雨、未来降雨仍可能持续偏少的严峻形势，国家防总紧急启动抗旱Ⅲ级应急响应，进一步强化西南地区抗旱工作。
9月8日上午，水利部部长陈雷主持召开国家防总抗旱专题会商，宣布国家防总于8日9时启动抗旱Ⅲ级应急响应，要求进一步强化西南地方的抗旱工作：一是密切监视雨情、水情、墒情和旱情，加密会商研判，有针对性地安排各项抗旱工作；二是确保居民生活用水安全，按照最不利情况倒排人饮解困计划，细化实化具体措施；三是科学调度水源工程，合理使用和统一调配现有抗旱水源，科学利用雨洪资源，增加水利工程蓄水；四是强化抗旱督查指导，及时派出工作组深入旱区一线，深入田间地头，帮助解决实际困难；五是进一步加大支持力度，增加抗旱资金投入，研究制定抗旱优惠政策，及时调拨中央抗旱物资支援旱区。
据国家防总办公室统计，截至9月8日，全国耕地受旱面积9358万亩(多年同期均值1.43亿亩)，有1454万人、919万头大牲畜因旱饮水困难(多年同期均值875万人、690万头)。其中，贵州、云南、四川、重庆、广西等西南5省(区、市)耕地受旱面积合计5118万亩，有1264万人、616万头大牲畜因旱饮水困难，分别占全国的55%、87%和67%。
通报指出，当前全国旱情主要有六个特点：一是人饮困难突出，局地呈发展趋势；二是部分地区高温少雨，耕地缺墒严重；三是旱情分布集中，黔滇等省受旱范围大；四是南方旱情发展快，部分重旱区损失严重；五是江河来水偏枯，部分地区蓄水严重不足；六是全国农业旱情总体偏轻，对粮食生产影响有限。
农业部向滇黔派专家指导组全力落实抗旱技术措施
近期，西南地区继续高温少雨，部分地区旱情持续发展。据农业部农情调度，截至9月5日，贵州、云南、重庆、四川、广西五省区市农作物受旱面积4840多万亩。旱情主要分布在贵州大部、云南东部、重庆南部、四川东南部、广西北部等地。当前正值晚秋作物生产的重要时节，为支持重灾区抗旱自救，农业部在前期工作的基础上，近日又派出专家指导组，分赴贵州和云南等省帮助、指导农业抗旱救灾工作，推动农业抗旱措施落实到位。
专家指导组将深入贵州、云南等省重旱区的田间地头，实地查看旱情和作物长势，根据当地旱情、气象条件和农时季节，帮助灾区完善晚秋作物生产技术方案，开展巡回技术指导，举办技术培训班，解答疑难问题，指导农民切实落实“大春损失晚秋补”的抗旱自救措施，努力扩大秋马铃薯、秋玉米、秋荞麦、秋蔬菜等作物面积，确保种足种满晚秋作物，千方百计稳定全年粮食生产。同时，指导重旱区及早谋划秋冬种，为明年粮食和农业生产打好基矗
现在距离秋粮大面积收获还有1个月左右的时间。西南部分地区尽管旱情较重，但对全国秋粮生产影响有限，当前全国秋粮长势总体较好。农业部要求在落实农业抗旱措施、努力扩大晚秋生产、确保秋粮丰收到手的同时，认真总结去年抗击冬春连旱的经验教训，按照“有效防灾、主动避灾”的原则，因地制宜搞好秋冬种生产，提早做好种子调剂调运和化肥、柴油的市场供应，大力推广地膜覆盖、集雨补灌等旱作节水技术，扩大马铃薯、冬油菜、鲜食玉米、啤饲大麦、冬早蔬菜等作物种植，促进农产品供给和农民增收。（农业部网站）
东方机械抗旱专题系列之一:龟裂的土地,诉说着十二五的期盼
机械行业
研究机构：东方证券分析师：刘金钵，周凤武撰写日期：2011-06-03
近年来我国旱情频发。当我们对2010年西南地区旱情记忆犹新的时候,2011年长江流域旱情悄然发生。据报道,今年以来长江中下游发生50年来最严重的旱情,降水达50年来最低水平,其中鄱阳湖面积仅为同期1/10,创历史最低。
频发的旱情凸现我国多年来水利建设严重的欠账。改革开放20年来,我国经济规模飞速发展,但我国在水利建设的步伐相对缓慢,与经济发展不相协调。自2004年以来,我国水利建设方面的固定资产投资虽然有所增长,但固定资产投资规模增长速度落后于GDP增长速度,水利建设固定资产投资在GDP中的比重相对较低。
“十二五“将掀起新一轮水利建设的高潮。随着《全国水利发展“十二五”规划》的实施及1号文件的颁布,“十二五“期间水利发展的蓝图逐步清晰。据预测,今后10年水利年均投入4000亿元,预示着“十二五“期间的水利投资将达到或超过2万亿元,并提出了水利建设的八大目标。我们预计,“十二五“期间我国将掀起新一轮水利建设高潮,相关产业链将充分受惠,并有望步入高景气周期。
旱情已经成为资本市场关注的热点。随着我国旱情的频发以及国家对抗旱、水利建设工作的重视,引起了大家对相关行业发展前景的关注,“抗旱”行情成了资本市场关注的一个焦点,相关上市公司的表现超越指数。
相关产业链可关注的上市公司:我们将相关水务产业链分为水务设备、水利建设、水务运营三个系统,预计三个系统市场容量分别为0.23万亿、1.57万亿、0.11万亿。水务设备方面建议关注利欧股份(未评级)、大禹节水(未评级)、国统股份(未评级)等;水利建设方面建议关注安徽水利(未评级)、葛洲坝(买入)等;水务运营方面建议重点关注先河环保(增持)、中电环保(未评级)、碧水源(买入)等。
我们将通过水利系列专题报告,自上而下阐述相关产业链的市场规模与投资机会,并在此基础上,自下而上的深度挖掘相关上市公司的投资价值。
策略周刊:寻找抗旱概念股的主题投资机会
研究机构：天相投资分析师：仇彦英撰写日期：2011-05-30
上周沪深股市呈现调整下跌的态势。从天相行业来看,上周市场泥沙俱下,没有上涨的行业。上周下跌前五名的行业有:造纸包装、元器件、家电、酒店旅游、计算机硬件。造纸包装、化纤、化工、纺织服装依然占据换手率前五中的四席。
从天相风格指数来看,大盘股在上周表现出了较强的抗跌性,上周风格指数跌幅前三位的分别是小盘价值、小盘指数、小盘成长。大盘股在现阶段依然具有较强的抗跌性。从天相特征指数来看,绩优股、低PE股较其他指数表现出了明显的抗跌性。
今年我国遭遇了50年未见的大旱。据国家防总办公室统计,截至5月26日,全国耕地受旱面积9251万亩,其中作物受旱面积3033万亩,主要分布在湖北、湖南、甘肃等剩从干旱区域分布来看,长江中下游地区湖北、湖南、江西、安徽、江苏5省旱情较为严重。此次主要受灾地区多为我国主要的水稻产区,目前农业部等多部门会商认为,今年汛期全国大部地区气温可能偏高,多雨范围较去年偏小,干旱范围比去年增大、程度加重。
根据往年经验,农作物的减产可能导致产品价格上扬,在通胀预期上升的时期,旱涝灾害的发生一般会加剧通货膨胀的压力。此次水稻产区大范围受干旱影响而减产将对我国已经非常严峻的通货膨胀形势雪上加霜,从而进一步的影响到我国的实体经济。在干旱形势未得到改善的状况下,南方饮水、航运、发电、消费类企业受到的压力较大。夏季全国电力缺口可能会进一步扩大到4000万千瓦以上。局部性限电地区的高耗能行业被动减产,如水泥、钢铁、电解铝行业。利好业内龙头企业。
在部分省市缺电的同时,东北、西北和蒙西电网却出现电力富余。作为国网年度工作会议中所强调的十二五电网建设的“重中之重”,特高压输电工程作为替代电煤运输+当地火电的发电方式未来将会有持续的发展机会。从涉及特高压输电的上市公司来看,主要上市公司有:特变电工、中国西电、思源电气、平高电气。
从水利投资建设的角度来看,旱灾的持续发生将会促使各方重视水利建设,而与此相关的个股有望从中获利。如涉及水利建设的三峡水利、安徽水利、葛洲坝、粤水电;从事节水器材生产的大禹节水、新疆天业;从事农业水泵生产的利欧股份、新界泵业;从事水利管道材料的青龙股份、国统股份。
本周调出上海医药,调入沃森生物。
西南旱灾的市场影响及投资策略:抗旱中寻找投资机会
研究机构：中银国际分析师：张戬撰写日期：2010-03-24
西南旱灾的市场影响及投资策略:
西南五省区旱情持续恶化,且从目前的情况看,至少在4月中旬以前难有显着的改善。由于近期极端气候环境频发,客观上增加了资本市场对自然灾害的悲观情绪,因而推动了对这一主题的关注和挖掘。
今年以来持续高温少雨的天气导致云南、广西、贵州、四川和重庆五省区旱情不断加剧。大部分受灾地区持续干旱已近半年,且将至少持续到4月中旬。
此次西南部分地区的旱灾呈现出三大特点:一是持续时间长、二是影响范围广、三是灾害影响重。就旱灾的成因方面,有较为悲观的观点认为我国可能就此进入自然灾害频发的周期性阶段。
我们认为,就目前的情况看,旱灾对西南局部地区粮价可能产生一些影响,但对全国粮食产量及价格影响有限。全年来看,由于全国粮食产量连续6年丰收,库存比较充裕,不支撑粮价大幅上涨。
旱灾对资本市场的影响可以从以下三个方向进行考虑:首先是灾害所带来的负面影响,从而给相关上市公司的盈利带来的一次性经济损失。这一方面主要包括灾区农业减产以及化肥用量的下降、灾区旅游业受损以及部分工业品受水、电供应制约产生的减产。第二是在节水抗旱,以及随后进行的水利工程建设加快对相关行业产生的带动作用。第三是灾害损失引发的替代效应,以及减产推高部分产品价格以后对未受灾公司产生的正面影响。这一方面包括水电和火电之间的替代、抗旱农作物的补种以及减产带来的价格上涨。
我们认为极端天气所引发的悲观情绪可能提高对旱灾主题性投资的关注和挖掘。但我们建议避免过分牵强的概念性投资。我们认为以下几个板块值得重点关注:首先是节水灌溉的发展和水利工程建设的加快。建议重点关注大禹节水、新疆天业、钱江水利、安徽水利和国统股份。其次是在抗旱过程中可能广泛使用的水泵和小型柴油机。建议在利欧股份、林海股份、江淮动力和云内动力中进行精挑细眩
第三是西南地区可能出现的电力短缺,因此深圳能源值得关注。最后是旱灾中磷化工产品价格的持续上涨。我们重点推荐兴发集团。
抗旱持久战:衍生沉重的投资主题
研究机构：华泰联合证券分析师：刘国宏撰写日期：2010-03-20
在我国北方地区遭遇2008年秋至2009年春夏的罕见大面积旱灾之后,2010年的春旱再度恶化,西南五省区持续告急,其中云南、广西的部分地区的旱情已达到特大干旱等级,云南、贵州省在秋冬连旱之后,出现80年一遇的严重干旱,部分地区旱情甚至百年一遇。干旱范围之广、历时之长、程度之深、损失之重,均为云南省历史少有。截至3月20日,已致西南5104.9万人受灾,因灾直接经济损失190.2亿元!？与此同时,黄淮、西北、华北的春旱也开始蔓延。国家防汛抗旱总指挥部在近日召开的抗旱紧急会商会分析认为,当前西南地区的旱情极为严重,北方冬麦区旱情露头,春耕生产即将全面展开,受旱地区近期仍无有效降雨,抗旱形势十分严峻。
从我国的旱灾发生历史来看,旱情呈现逐年强、频度越来越高的态势。东亚区域性大气环流的变化、全球大气与海洋之间的能量转换大趋势(如厄尔尼诺现象)的变化、人类对大自然破坏性的生产活动,都加剧了温室效应,这些因素都导致我国旱情日趋严峻。尤其是近10年来,中国的旱灾具有更明显的连发性和连片性,南北分布日趋复杂、危害范围更广、对经济的负面影响更严重。
国家防总启动抗旱二级响应,财政部、水利部安排抗旱资金分批到位,并协调国家发改委提前安排农村饮水工程专项资金。一场“保粮抗旱”、“抗旱保增长”的战役已经在神州大地打响,但这将是一场没有终点的持久战。
我们从5个维度发掘抗旱主题:(1)抗旱机械、节水器材,包括大禹节水(300021)、新疆天业(600075)、利欧股份(002131)、新农开发(600359)、国统股份(002205)、沧州明珠(002108)林海股份(600099)等;(2)水利工程及水务,如安徽水利(600502)、*ST汇通(000415)、粤水电(002060)、钱江水利(600283)、三峡水利(600116)洪城水业(600461)、武汉控股(600168)、首创股份(600008);(3)抗旱化肥、抗旱生物制剂,主要有露天煤业(002128)、鲁北化工(600727)、鲁西化工(000830);(4)抗旱农作物、灾后补种的“抢季”种子,受益企业为亚盛集团(600108),玉米种子龙头登海种业(002041)、敦煌种业(600354)、万向德农(600371);(5)因灾减产的农作物涨价,如贵糖股份(000833)、南宁糖业(000911)。
建议重点关注:大禹节水(300021)、林海股份(600099)、新疆天业(600075)、*ST汇通(000415)、国统股份(002205)、亚盛集团(600108)、利欧股份(002131)、万向德农(600371)、登海种业(002041)、敦煌种业(600354)。
水利专题报告:政策开启十年发展
建筑和工程
研究机构：华鑫证券分析师：郭运堂，赵雷撰写日期：2011-07-28
我国面临严重的缺水局面。我国人均水资源量只有世界平均水平的1/5左右,且分布极为不均,这造成我国北方地区严重的资源性缺水。同时,我国水资源污染严重,水体功能丧失严重,这造成我国水资源相对丰富的南方地区也面临着守着水缸没水喝的水质性缺水局面。
政策开启水利建设黄金十年。在今年的一号文件中提出,提出,水是生命之源、生产之要、生态之基。我国将加大水利投资,力争今后10年全社会水利年平均投入比2010年高出一倍,并要求将土地出让收益的10%投入到农田水利建设。按照2010年2000亿的水利投资规模,未来十年我国的水利投资将达到4万亿的规模,远超十一五和十二五期间水利投资的总和。
我们认为,我国未来十年的水利投资的重点是农田水利和水资源建设。从一号文件可以看出,国家对农田水利建设的重视,水利将成为我国农业持续发展的重要支持因素。而水资源工程关乎城乡居民的饮水安全,是重要的民生工程,未来十年也将获得大力发展。
我们认为,水利建设的主要行业有:水利工程建设、农田节水、供水管材、排水排污管材和高端污水处理设备。在水利工程建设方面,我们看好葛洲坝;在农田节水领域,我们看好大禹节水;在供水管材领域,我们看好青龙股份;在排水排污管材方面,我们看好立足于高端市场的纳川股份(截止8月1日,公司自营持有纳川股份451251股,该股票流通股本为2300万股,公司持仓占有流通股本的1.9%);在高端污水处理设备行业,我们看好碧水源。
个股解析
利欧股份中报点评:毛利率逐步恢复,看好水利泵业务长期发展
利欧股份002131机械行业
研究机构：国泰君安证券分析师：王帆，吕娟撰写日期：2011-08-03
中报概况:2011年上半年,公司实现营业收入6.86亿元、营业利润6580万元、归属母公司净利润5703万元,同比分别增长14.36%、-0.18%、5.17%。实现每股收益0.19元。
毛利率逐步恢复,预计下半年仍有改善。2011年上半年,公司综合毛利率为19.02%,同比下降2.41%个百分点。主要是由于原材料铜漆包线、铝锭、塑料米、硅钢片的采购价格比去年同期提高。2011年,公司对部分产品进行了提价,第2季度公司综合毛利率为19.61%,比一季度提高1.2个百分点。由于提价会一定的滞后性,预计下半年产品毛利率仍将会不断改善,全年有望保持在20%以上。
美洲市场拓展见成效。2011年上半年,公司在北美洲、南美洲、欧洲、亚洲区域的自营出口业务均保持了良好的增长势头,尤其在南美洲、北美洲区域,自营出口销售收入同比分别增长114.17%、68.19%。
湖南子公司尚未贡献利润,看好长期发展。2010年4月,公司成立湖南子公司,建立了湖南工业用泵基地从事水利及工业用泵的生产。一期工程占地150亩,基建已经完成,预计达产收入可以超过10个亿。目前湖南子公司仍处建设阶段,上半年亏损321.55万元。受益国家加大水利建设投资的拉动,我们看好公司水利泵业务的长远发展。
盈利预测及投资建议:天鹅泵业有望下半年并表,预计贡献利润1200万元左右。我们维持对公司的盈利预测,预计公司2011-2013年EPS分别为0.55元、0.73元、0.97元。目标价19.2元,对应2011年35倍PE,“谨慎增持”评级。
大禹节水中报点评:催化剂驱动在前,产能释放殿后
关注事件:大禹节水公布2011年半年报公司上半年实现营业收入1.48亿元,同比增长44.75%。实现归属于上市公司的净利润为0.127亿元,同比增长49.76%。对应EPS为0.05元/股。 相关定评:综述:公司半年报经营业绩及市场开拓基本符合预期,实现平稳高速增长。值得注意的是,自2011年6月23日至7月15日,受政策面重大利好及基本面业绩支撑双重提振,公司股价涨幅达86%,最高价为16.75元。我们认为,这主要受以下催化剂事件影响,1)政策利好:7月9日召开的中央水利工作会议,推进落实中央一号文件精神,这对行业持续快速发展是重大促进;2)项目利好:6月,“敦煌水资源合理利用与生态保护综合规划”项目获国务院批准,总投资达47.2亿元,其中13亿元用于农业高效节水事业,由于公司在该地区优势明显,是最大受益者。鉴于公司股价已达我们前期推荐的13.5-16元价值区间,在公司基本面没有更显著提升的前提下,我们给予“审慎推荐”评级,2011-2012年EPS为0.20元和0.30元。 下半年关注点一:业绩受产能释放拉动公司酒泉募投项目已于上半年完成生产调试,产能比原来增长1倍左右。下半年我们重点关注新疆和天津募投项目的实施情况,8月份完成试生产后,公司新增产能将有力保证新增订单需求(预计募投项目部分达产后,产能将提升至募投前的2倍;2014年完全达产后,产能将达4倍左右)。此外,应注意滴灌项目工程施工阶段的人才储备能否跟上也制约产能释放的利用效率。 下半年关注点二:新增订单数据我们曾提出公司新增订单数据是公司经营景气的先行指标。报告期内,公司新签订单合计32380万元,比上年同期增长55%。一般情况下,中央政策发挥作用有时滞效应,随着中央水利工作会议为中央1号文的落实保驾护航,预计下半年新增订单将呈现更快速增长。 下半年关注点三:新兴市场拓展公司新疆市场的营业收入在上半年已呈颓势,甘肃和内蒙市场维持高增长。下半年应关注新兴市场(东北地区)的拓展情况,这主要由玉米膜下滴灌技术的普及推广引发。（第一创业）
安徽水利:工程与房地产收入大增,净利同增470%
安徽水利600502建筑和工程
研究机构：国泰君安证券分析师：韩其成撰写日期：2011-04-26
投资要点:
公司11年1季度实现收入11.3亿元,同增135%,净利润0.63亿元,同增470%。毛利率下降0.7bpt,费用率下降4.5bpt。净利率5.6%,提高3.3bpt。
收入大幅增长原因为工程施工与房地产业务确认收入大增。公司10年4季度业绩大幅增长原因为交房确认收入,我们推断该情况在11年1季度延续,结合10年1季度的低基数效应,而房地产交房不会进一步大幅度增加三费,因此在收入增长的同时费用率下降。带来业绩的高速增长。水利工程高增长在10年已经初步体现,我们认为这一趋势在11年仍会延续。
发展趋势:1)水利水电建设黄金十年已经来临。2011~2020年,水利投资将达到4万亿,水利建设加速将给公司的水利工程施工业务带来历史性发展机遇。安徽作为主要受洪灾区域与农业灌区,治淮工程与水利灌溉工程量大。2)公司发展战略之一为发展BT业务,公司10年新承接BT业务17亿,实现产值7亿。公司与咸阳市新管会签署了《战略合作协议》,据咸阳日报报道,“未来5年安徽水利计划投资100亿元,共建咸阳泾渭新区。公司以自有资金及信托方式对泾渭投资增资1.55亿元,增强了其资金实力,有利于公司做大做强BT业务,带动工程施发展,提高本公司整体盈利水平。3)预计11年房地产仍将有大量交房,收入增长有保障。
盈利预测:预计公司2011年-2013年EPS分别为1.21、1.56、1.87元,同增33%、295、20%,谨慎增持,目标价22元,PE18x。
葛洲坝:上半年新签合同额持续增长
葛洲坝600068建筑和工程
研究机构：国泰君安证券分析师：韩其成撰写日期：2011-07-04
2011年上半年,公司新签合同额503.2亿元,同增41.5%(去年同期增速41%)。公司保持稳健扩张趋势。新签合同额增长占年计划新签合同额人民币700亿元的71.89%,略高于去年同期71.14%占比。去年上半年新签合同额占全年比例64%,今年下半年形式较去年更为乐观。
分项目看,国内合同341.2亿元,占比68%,同增48.7%(去年同期增速3%);海外合同162亿元,占比32%,同增28.3%(去年同期增速328%)。
其中水电工程合同196.21亿元,占比39%,同增20.1%(去年同期58%)。
公司国内合同增长快速,占比由去年同期的65%上升到68%。水电工程合同额增长较去年有所放缓,占比较去年上半年46%有所下降,但较一季度10亿元有大幅提升,主要得益于水电项目逐步通过审批。在大力发展水利水电背景下,预计公司下半年合同额将进一步增长。09、10年年报合同收入比在1.5以上,半年报合同收入比在2以上,公司业绩成长可期。
发展看点:1)水利水电建设高峰到来。2011~2020年,水利投资总额将高达4万亿。10年6月以来获批水电站项目12个,投资额约2560亿元,装机容量4864万千瓦2)葛洲坝集团与中国电力顾问工程公司、国家电网、南方电网下属公司重组,国家电网下属施工、设计等公司有中国安能建设总公司、中国电力科学研究院等,南方电网下属有地方性设计院等。
重组完成后,葛洲坝集团将成为实力更为突出的电力建设集团公司。3)葛洲坝新疆投资开发公司在新疆哈密拥有煤炭普查探矿权。
盈利预测:不考虑电力顾问与电网公司下属部分公司注入葛洲坝,我们预测葛洲坝2011~2013年EPS为0.57、0.79、1,同比增45%、38%、26%增持评级,目标价16元。
国统股份:地区盈利结构变化影响归属于母公司净利润
国统股份002205非金属类建材业
研究机构：天相投资分析师：赵军胜撰写日期：2011-04-26
2010年,公司实现营业收入5.43亿元,同比增长23.51%;营业利润8084万元,同比增长14.44%;归属于母公司净利润5201万元,同比减少3.22%;摊薄每股收益0.45元;2010年分配预案为每10股派现金红利1元(含税)。
经营情况总体稳定。截至2010年底,公司拥有16条PCCP生产线,总设计产能为240公里PCCP标准管,2010年产能利用率为64.58%,为近几年的正常水平。2010年新签合同4.27亿元,结转至后期合同额下降了1.6亿元,但考虑2009年广州西江引水项目、辽宁大伙房水库项目金额较大,以及对子公司的持股比例,预计结转合同额下降对EPS的不利影响有限。主要原料薄钢板价格同比上涨13.35%,预计拉低毛利率约4.3个百分点,钢材价格上涨是公司毛利率下降的原因。
盈利结构导致归属于母公司净利润略低于预期。公司收入同比增长23.51%,延续了稳步增长的趋势。由于子公司盈利结构变化影响了归属于母公司净利润,2010年公司在华南、东北地区的收入大幅增长,新疆地区收入同比下降59.4%。同期广东中山银河、辽宁渤海混凝土制品公司净利润大幅增长,相比于新疆地区子公司,公司对两家公司的持股比例较低,导致归属于母公司净利润略低于预期。
产能释放是后期业绩增长的动力。2010年完成增发,增发项目预计2011年下半年逐步投产,项目完全达产后将新增DN1200mmPCCP管186km,DN2200mmPCCP管204km,产能实现翻倍。产能主要布局新疆、华南、京津地区,其中新疆地区受到伊犁河谷管网工程、煤化工基地建设、市政建设推动,PCCP后期需求增长潜力很大;京津地区的南水北调工程进入市政建设阶段,PCCP管需求也开始启动。产能释放对公司业绩推动将开始逐步显现。
盈利预测与估值:预计公司2011-2012年全面摊薄后EPS分别为0.65元、0.94元,最新收盘价27.48元,对应PE分别为42倍、29倍,维持公司“增持”评级。
风险提示:钢材价格上涨风险。
新疆天业调研报告:背靠集团,占据地利,腾飞会有时
新疆天业600075基础化工业
研究机构：德邦证券分析师：德邦证券研究所撰写日期：2011-08-01
公司一季度实现较快增长。一季度公司实现营业收入88,859.59万元,较上年同期增长31.66%;实现利润总额6,175.27万元,较上年同期增长115.48%;实现净利润3,958.26万元,较上年同期增长56.07%,其中:归属于母公司所有者净利润3,684.33万元,比上年同期增长45.03%。
政策扶持,节水灌溉增厚公司盈利预期增大。新疆天业旗下新疆天业节水灌溉股份有限公司,是国内最大节水器材生产企业,公司持有天业节水38.91%的股份。今年是“十二五”开局之年,中央一号文件对水利建设改革发展提到前所未有的高度,提出大兴农田水利建设,大力发展节水灌溉,推广喷灌滴灌等技术,扩大节水、抗旱设备补贴范围一系列措施,天业节水将因此收益,从而增大增厚公司盈利预期。
价格回升,公司番茄酱业务有望迎来业绩拐点。2010年全球加工用番茄减产12.0%,WPTC预计2011年产量为3800万吨,仅回升1.6%,对应消费量预计为4017万吨,2009年的高库存将被消化。2010年底我国番茄酱库存在70-75万吨,预计到2011年7月底(11/12榨季生产开始),库存将下降至10-15万吨的合理区间,我国番茄酱出口价格有望快速回升。随着价格回升,公司番茄酱业务有望迎来业绩拐点。
集团实力雄厚,公司业务提升想象空间巨大。新疆天业的大股东天业集团实力雄厚,拥有自己的煤矿、盐矿。集团下属天辰的120万吨PVC项目一期40万吨PVC项目已于08年中顺利投产,项目配套煤炭、64万吨电石产能及4×13.5万千瓦电厂和75万吨水泥厂四个项目,形成了更加完整的一体化产业链,产品盈利能力更为显著。二期项目40万吨PVC、32万吨离子膜烧碱2010年10月投产,预计2011年5月达产。三期项目已经在建,预计2011年底投产。
随着今年年底三期项目投产,集团资产注入将渐行渐近,为公司业务提升提供了巨大的想象空间。
预计2011-2013年EPS为0.37/0.44/0.52元,对应2011-2013年公司PE为33倍,28倍,24倍,另外,基于公司主要业务价格回升预期和强大的集团背景支持,我们认为可以给予公司增持评级。
林海股份:期待新品带来新增长
林海股份600099汽车和汽车零部件行业
研究机构：天相投资分析师：于善辉撰写日期：2011-01-19
2010年,公司实现营业收入2.39亿元,同比增长9.4%;营业利润346万元,同比增长212.2%;净利润329万元,同比增长47.3%;摊薄每股收益0.015元;分配预案为每10股送派0.4元(含税)。
公司主营业务数量及质量都好于上一年。其中摩托车及特种车等产品营业收入1.66亿元,同比增长6.76%,毛利率8.67%,毛利率比上一年增长2.53个百分点;动力及园林机械产品营业收入6,212万元,同比增长7.97%,毛利率12.71%,毛利率比上一年增长5.82个百分点。林机产品销售量实现新的突破,同比上升34%,其中割灌机销售量同比上升99%,创历史最好水平。
出口市场需求触底回升,但达到危机前水平尚需时日。2010年出口市场实现营业收入7,585万元,比上一年度增长9.25%,占公司营业收入的33.30%,但相对于金融危机前年3亿元以上的出口收入的水平仍有很大差距。
新产品可望成为公司新的利润增长点。2010年是公司新品开发投入最多的一年,三大新品LH1620、ATV700、300/125大轮车系列加快了研发进度;H项目已提交客户样件,其中SPE160及泵已形成了批量生产能力,2011年可望批量投产。
专业认证构筑竞争优势。2010年完成了摩托车环保一致性年报网上申报;完成了LH125T-12D摩托车等的国Ⅲ认证工作;顺利通过了国Ⅲ产品3C新标准工厂年度监督检查;完成了国家消防装备检测中心对四种消防泵的强制检查。大幅度提高了公司的竞争优势。
盈利预测及估值。我们预计公司2011-2013年EPS分别为0.041元、0.074元、0.093元。对应于2011年1月19日的收盘价,动态PE分别是278倍,154倍和122倍。维持“中性”投资评级。
新界泵业:农机补贴给予公司超行业增速发展机遇
新界泵业002532机械行业
研究机构：湘财证券分析师：金嘉欣撰写日期：2011-07-18
盈利预测
我们认为,公司是我国农用水泵的主要制造着之一,随公司上市获得大量资金支持,公司市场占有率有望获得较大提升。而募投项目的逐渐实施,保障公司数年业绩的快速增长。我们预期公司2011年、2012年、2013年的EPS分别为0.475元、0.595元、0.729元,目前PE分别为54X、43X和35X,处于较高水平。但因近期国内水利设施受国家政策推动而整体估值上升,我们首次给予“增持”评级,以12年50倍PE计算,短期目标价29.75元。
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