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原油金价国际普涨 节后五大淘金策略曝光(股)
2010-10-07
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【五大淘金策略】
【策略一】金价屡创新高 黄金白银等贵金属奇货可居
中金公司：重申黄金股的防御性
银河证券：黄金股推荐的投资顺序
【策略二】伦敦基本金属普涨 节后有色将迎来新机遇
LME基金属6日收盘几近全线收高
预计有色金属价格短期内维持高位
中金公司：基本金属或现交易性机会（荐股）
国泰君安：继续看好铅锌资源板块（荐股）
招商证券：有色金属板块四季度投资策略（荐股）
广发证券：有色行业四季度继续走好 看好贵金属铜锡 荐6股
中信建投：有色金属异军突起（附股）
【策略三】石油煤炭等传统能源股引发调价预期
美元汇率走低导致国际油价继续走高 中金：油价突破80美元将触发调价机制 石油化工股将受益
银河证券：煤炭业淡季不淡 看好4季度煤价涨势
煤炭业：美元贬值煤价上涨 荐3股
【策略四】原油价格突破80美元 新能源机会重现
15只新能源汽车概念股有望率先飙升 四大核概念股潜力十足
【策略五】美元加速贬值 有望再度引爆升值概念股
9月人民币对美元创汇改最大单月涨幅 欧盟敦促中国允许人民币大幅升值 安信证券：业绩靓丽 人民币升值利好航空股
长江证券：航空业受益人民币升值及长假客源 强烈荐1股
长城证券：旅游行业受益本币升值 推荐10大牛股
【策略一】金价屡创新高 黄金白银等贵金属奇货可居
纽约黄金期价再创新高
新华网芝加哥10月6日电 受美国私营部门就业数据不振的影响，美元6日继续走弱，从而推动纽约商品交易所的黄金期价再冲新高。交投最为活跃的12月合约收于每盎司1347．7美元，比前一交易日上涨7．4美元。当天的白银和白金期价也继续走高。
根据ADP公布的全国就业报告，9月份，经季节性调整后，美国私营部门的就业人数减少39000人。而此前经济学家普遍预计9月份就业人数将上升23000人。报告说，私营部门就业人数下降，证实了美国经济复苏已经明显停滞。
就业市场的低迷进一步加剧了市场对于美国将推出定量宽松货币政策的预期，导致当天美元指数下跌0．48%至77．43，继续改写1月份以来的最低纪录。
美元汇率下跌意味着黄金期货对于持其他货币的交易者来说变得更加便宜，因此加大了全球对黄金的购买。
当天的白银和白金期价继续走强。12月份交货的白银期货价格收于每盎司23．043美元，上涨30．6美分，涨幅为1．35%。1月份交货的白金期货价格每盎司张11．3美元，收于1712美元，涨幅为0．66%。
在经济没有出现实质性好转之前，我们继续看好黄金以及受国家资源整合和行业整顿支持的战略性金属稀土、钨与锑。上周大盘出现回调，前一段时间涨幅较大的小金属股票也开始盘整，我们认为在政策尚未明朗的情况下，盘整可能会持续一段时间。短期在金价屡创新高的背景下我们建议大家继续关注黄金类股票，具体包括：山东黄金（母公司资产注入预期），中金黄金（矿产金产量增幅最大），辰州矿业（黄金、锑和钨的组合，参与锑业整合）。H 股看好招金矿业（内生和外购增加黄金储量）。（中金公司研究部）
长假期间，国际黄金价格大幅上涨，从1000美元/盎司大幅上涨到1050美元/盎司上方，表面上看是由于澳洲央行加息、美元退出原油交易等消息导致美元走弱、原油价格上涨、央行黄金协议售出量较低等短期消息刺激。
我们在之前的报告中曾多次提到金价将长期走强的诸多原因，美元走弱、通胀预期、投资需求增强、供应约束等，我们认为在国际货币体系不稳定且投资需求又很强的当前环境下，从资产配置的角度来看，黄金的保值特性将提升其货币地位。
国际货币体系不稳使得黄金的地位提升。美元在国际货币体系中的主导地位随着多极世界的浮现正逐渐消退，而新的主导货币短期难以推出，从美元退出来的资金他们有很强的投资需求；而黄金具有保值的特性，无论后续的世界经济形势及货币体系如何演变，虽然投资黄金的收益不一定最高，但黄金却可以分散掉相当一部分风险，从追求风险和收益的平衡来说不失为一种好的选择，尤其对于需要控制风险的大资金而言。
我们在此前的报告中一直认为投资黄金相关公司的股票主要应该从三个角度来考虑，同时根据投资者的假设来考察他们的估值水平：1、黄金类公司的业绩弹性；2、公司未来矿产量和资源储量的扩张前景；3、资源价值。我们认为在黄金价格上涨阶段，市场往往会偏好于业绩弹性，在价格涨至高位而停步不前时市场往往会关注资源价值，而成长性则是市场时刻都关注的因素。
结论是从弹性角度看，选择顺序应该是山金、中金、辰州、紫金；从矿产金增速选择中金、辰州、山金、紫金；从资源价值角度考虑顺序应该是紫金、中金、辰州、山金。
前期我们一直认为业绩弹性是市场最偏向的因素，市场的演绎也是如此，后续我们认为市场仍然会十分重视业绩弹性，但也会对后续资源扩张步伐加快的一些公司有所侧重，综合考虑，如果只从投资黄金的角度考虑，我们下一阶段对于黄金股推荐的投资顺序是山东黄金、中金黄金、紫金矿业、辰州矿业。（银河证券研究所）
【策略二】基本金属普涨 节后有色将迎来新机遇
LME基本金属10月6日除期铝外都收高，期铜连续第二天升至26个月高点，其它工业金属也升至数月高点，获得美元下跌及需求将高于供应的预期支撑。
LME三个月期铜大涨至8，326美元/吨，为2008年7月中旬以来高位。6日收涨84美元，收报8，259美元/吨。
三个月期锡触及纪录高位26，790美元，收报每吨26，300美元。
三个月期铝收低15美元至每吨2，365美元。
三个月期镍收涨100美元至24，800美元，此前曾触及25，200美元，为5月初以来首次。
三个月期铅触及4月底以来高位每吨2，359.75美元，收报每吨2，316美元，高于周二的2，311美元。
三个月期锌收报每吨2，334美元。
国元证券
本周大部分有色金属价格上涨；其中锡和镍涨幅较大，分别上涨5.5％和4.0％；而铜和铝均上涨了1.9％，锌和铅的价格小幅走低，分别下降0.8％和0.1％。
宏观方面，上周美国经济数据略有好转，8月份建筑支出意外上升，8月份美国消费支出连续第二个月小幅增长，但物价仍处于较低水平。同时9月份消费者信心指数略有改善。美联储行长表示可能会采取进一步措施支持经济，以改善未符合要求的失业率和通胀水平。欧元区9月份制造业增速放缓，而失业率继续维持高位10.1％。
库存方面：本周有色金属库存出现分化，其中铜、铝、锌和锡的库存分别下降1.7％、0.4％、0.5％和8.6％，而铅和镍的库存分别上升1.8％和2.5％。
上周美元指数下跌1.5％。从而导致大部分以美元计价的有色金属价格同期出现上涨。
短期观点：市场预测美国进一步采取新的措施刺激经济的可能性加大，美元继续走低，有色金属的价格将得到支撑。而中国制造业持续温和好转，预计短期内有色金属价格将继续维持高位。
上周基本金属继续上行，铜价逼近8000美元/吨。美元疲软，初请失业金人数意外增加，助推金价逼近1300美元/盎司。氧化镨钕及钨精矿价格继续上涨，而锑价则小幅下跌。股票方面，中金A股金属板块跑输大盘，H股金属板块则跑赢恒指。我们建议投资者优先配置黄金类股票，具体包括：山东黄金（母公司资产注入预期），中金黄金（矿产金产量增幅最大），及H股的招金矿业（内生和外购增加黄金储量）；其次适当关注基本金属股票，看好江西铜业A/H股（基本面稳健）及中金岭南（内生增长性）。（中金公司研究部）
中期（未来6个月中）我们仍然对于金属价格报以乐观的看法，理由在于支持金属价格的需求恢复和流动性的基础还存在。从资源角度看，锌金属回收率非常低，而根据美国地质调查局USGS的数据看，锌的储采比在主要金属中是最低的。在需求趋势向上的背景下，锌价极有可能重新回到新一轮牛市的通道中来。
影响黄金价格更重要的因素是避险和通胀。在上半年处于经济复苏初期和通缩的阶段，因此黄金并无显著表现。来到四季度，美元下跌、流动性宽松、通胀预期增强三个因素已引发了黄金近期的一波上涨，金价可能将进入一个上升通道。近期的行业事件和数据如生产商回购对冲合约、首饰需求的季节性回暖、投资需求上升都推动黄金总需求上升。
对于行业的整体判断，我们认为流动性和需求恢复的趋势没有改变，因此金属价格的中期趋势仍然稳剑短期需要注意的是境外股市的回调和季节性需求减淡对于金属价格的压力。板块中继续推荐铅锌资源板块 中金岭南、宏达股份、西部矿业、驰宏锌锗。（国泰君安证券）
基于全球通胀预期渐起，有色金属四季度仍在高位运行。本篇报告重点分析了强烈产业政策预期下的板块投资机会，重点推介锡、钼、黄金的趋势性投资机会。
全球通胀渐起是四季度有色金属价格主要的刺激因素：英国8月CPI较同期上涨3.1％，亚洲方面，印度于9月中旬上调利率25个基点，是继7月以来的第三次加息，全球通胀渐起将支撑有色金属在四季度继续高位运行。
美元难以走强，支撑有色金属价格：由于美国贸易逆差大幅上升，预期美国政府为了扩大出口，将避免美元走强。其次，经济复苏前景的恶化以及宽松的货币政策都使美元难以具备走强的条件，因此我们认为美元将保持弱势，从而对大宗商品价格产生强劲的支撑。
锡行业政策比钼更进一步：锡产业比钼的政策更进了一步，从行业准入规则到保护性开采的细则进一步对锡资源保护和合理开采进行了规范。同时半导体行业出货量水平仍在持续上升，电子行业仍然处于高景气周期内。另一方面，印尼受环保、天气及政府控制，产量受限，出口下降，全球锡进入耗库存阶段。
钼产业强烈的政策预期将带来趋势性投资机会：我们预期，钼行业下一步的政策方向应旨大加大保护性开采和资源整合力度方面的措施。一方面副产钼受制于铜钼伴生矿品位下降，原生矿在全球钼供给的作用占主要地位，钼价低位限制钼产量。另一方面中国成为全球钼消费新的引擎，全球消费格局改变。
黄金的主要供应源撤离市场，避险需求推高金价：在当前全球经济没有明朗，美国经济复苏缓慢的宏观背景下，黄金的避险情绪仍然高涨。另外欧洲各国几乎完全停售黄金，一个非常重要的黄金供应源撤离了市场；中国将在长期增加黄金储备，以提高黄金占外汇储备的比例。我们继续重申黄金目标价1350美元/盎司的目标价！
四季度重点关注产业政策预期强烈的板块：强烈推荐：锡业股份、山东黄金、西藏矿业、中色股份；谨慎推荐：金钼股份、东方钽业、宝钛股份。（招商证券）
由于二季度的过分悲观，金属价格在三季度情绪面好转以及美元指数走低的刺激下触底反弹，其中供给继续收紧的锑和稀土涨幅居前；亏损锌企停减产使锌价三季度强势反弹；黄金继续缓步上行；只有钼因为下游钢铁行业的减产影响需求而成为唯一一个下跌品种。
四季度行业展望：看好贵金属、铜和锡
我们认为四季度金属价格的分化走势仍会持续，我们看好贵金属、铜和锡。其中贵金属是对抗通胀的最好标的；中国再次补充铜库存可能刺激铜价继续上涨；锡市场供应继续收紧，需求稳步增长，库存持续下降，四季度锡价继续看好。
投资建议：
目前有色行业的整体估值偏高，我们维持行业"持有"评级。
我们认为投资需求将进一步推高贵金属价格，给予贵金属子行业"买入"评级。建议关注山东黄金、中金黄金、紫金矿业、贵研铂业等贵金属生产企业。
工业金属中铜和锡这两个强势品种价格有望进一步上行，龙头品种铜陵有色、江西铜业和锡业股份的估值优势开始显现，建议重点关注。
四、风险提示
全球经济二次探底，金属需求大幅下降。（广发证券 肖征）
小金属及铁合金--钽、钨、稀土保持强势，锑价分化
上周国内外多数小金属价格继续回升，国内外锑价走势分化，国外延续强劲上涨，国内略有回落；国内稀土产品价格继续分化，氧化镝继续回调，其余品种继续上扬；国内外钨铁、APT价格有加速上涨的趋势，但国外钨精矿价格有所回落。国内外钽产品价格维持强势，特别是国外钽铁矿价格年初以来一直维持陡峭上升的走势。
数据解读--8月有色金属产量环比回落，同比上升
8月十种有色金属产量264.45万吨，同比上升11.5％，环比回落0.76％。同比产量增速较快的主要是金属原材料和铝材，环比来看，铜及铜材产量持平，原铝、铝合金、电解镍产量回落，特别是镍产量下降比较明显，这与不锈钢行业8月处于淡季不无关联。
有色金属板块--有望继续超越大市
有色金属板块跟随大盘回落，周跌幅1.85％，强于大市。黄金板块在金价创新高的支持下表现较为抗跌，幅度为0.24％。有色金属板块对流动性变动敏感度较高，目前国内外宽松货币政策风向再起，有利于有色板块保持相对强势。我们预计，未来一段时间，有色板块将有持续超越大市的表现。
上市公司投资建议--政策博弈高峰，回归低风险品种
上周新材料类公司普遍冲高回调，黄金板块避险优势得以体现。近期，经济疲弱与通胀矛盾加深，国内外市场进入一个政策博弈高峰期，资本市场分歧加大。我们认为，投资策略上应回归业绩稳定增长的低风险品种，首选黄金板块，同时有强业绩支撑的个股具有较强的抗风险能力，如包钢稀土（600111）、厦门钨业（600549）、江西铜业（600362）等。上周锡价强势上扬，基本面情况依然向好，锡价易涨难跌。锡业股份（000960）中报业绩已超出市场预期，我们预计，下半年业绩将好于上半年，本周继续关注。
下半年投资策略：重点把握小金属行业的投资机会，重点推荐稀土、锂、锆、钽铌、钛等子行业。
近期重点关注：中金黄金（600489）、山东黄金（600547）、恒邦股份（002237）、锡业股份、江西铜业、包钢稀土、西部材料（002149）、东方锆业（002167）、赣锋锂业（002460）、中色股份（000758）、厦门钨业、安泰科技（000969）、西部资源（600139）。（中信建投）
【策略三】石油煤炭等传统能源股引发调价预期
新华网纽约10月6日电 受美元汇率走低等因素影响，国际油价6日继续上涨。
当天，美国能源部公布的库存报告显示，美国商业原油库存上周增加了310万桶，达到3．609亿桶，比去年同期水平高出7%。而此前市场预期原油库存会下降130万桶。
报告还显示，美国炼油厂的开工率达到83．1%，比前一周下降2．7%。
不过，由于外汇市场上美元汇率走低，以美元计价的能源价格继续走强。
到当天收盘时，纽约商品交易所11月份交货的轻质原油期货价格上涨41美分，收于每桶83．23美元。伦敦市场北海布伦特原油期货价格上涨22美分，收于每桶85．06美元。
近期人民币升值步伐加快，人民币对美元最近两周升值了1.2％，2010 年以来升值了2％；随着11 月份美国中期选举的临近，人民币升值的压力将继续增加。人民币升值对石化行业影响总体利大于弊。如果国际原油价格不随人民币升值而出现大幅波动，像2006 年，人民币升值3％，而WTI 原油价格保持不变的情况再次出现，中资石油公司原油进口成本将降低。人民币每升值1％，中石油和中石化集团盈利可能将分别提升0-1％和5-6％。不利之处有，纯上游公司中海油，业绩可能将降低1-2％；还有成品油出口的利润空间，也将小幅收窄。
上周 WTI 均价为74 美元/桶，周环比降2％。发改委基准原油连续二十二个工作日移动均价为每桶76 美元，较上次调价基数升0.8％，未触发调价条件。
中国炼油毛利周环比回升至2.5 美元/桶，汽油和柴油批发毛利周环比分别上升4％和22％。目前农业秋收正在进行、沿海渔业旺季逐步到来，农业和渔业柴油需求处于季节性高位；此外，部分地区节能限电现象比较严重，发电用柴油需求大幅增加，以及9 月份运输业和基建工程柴油需求持续向好；与此同时，石油公司和地方炼厂的柴油库存处于低位，且部分炼厂检修导致资源供应暂时偏紧，石油公司顺势大幅上推柴油批发价格100 元/吨左右，汽油批发价格也随之小幅上升。
化工毛利稳中有升，涤纶短纤-对二甲苯/乙二醇价差周环比回升7％。主要由于：1） 棉花价格大幅上涨，推动涤纶短纤价格上扬；2） 江浙限电政策可能在十月份即将结束，将带动下游企业开工率的逐步恢复；3） 下游纺织和服装销售和需求向好，对涤纶短纤需求增加；4） 十一国庆小长假即将到来，生产商提前补充原材料库存。中石化集团下的仪征化纤。（中金公司 关滨 林益欣）
电力、钢铁、水泥、化工四大耗煤行业的产量增速环比小幅下降，但煤炭需求仍处高位。在资源整合大背景下，煤炭的产量增速并未显着提升，出现供大于需的状况的概率很校以PMI指数作为参考，结合上下游相关数据，我们认为煤炭行业的景气拐点尚未到来。
动力煤价格呈现淡季不淡特征
国内市场的供需情况，以及国际市场动力煤在95美元左右高位波动，国内市场动力煤价格在9月份传统的淡季呈现"不淡"特征。产地价格与8月份基本持平，中转地价格只有5-10元的小幅下降。
国内喷吹煤价格和进口炼焦煤价格上涨
经过7、8月份的小幅调整，国内炼焦煤坑口价9月份小幅上涨5-15元，喷吹煤价格则走出独立行情，9月份上涨50元。进口炼焦煤价格在经历前期的小幅调整之后9月份再次上涨10-50元。
无烟煤价格上涨10-30元，海运费和煤炭库存均增加
国内无烟煤价格9月份有10-30元的涨幅。海运费保持上涨势头，港口煤炭库存和直供电厂煤炭库存均小幅增加。
投资建议
看好4季度煤价上涨，应对下半年煤炭公司的业绩保持乐观。目前行业2010年14X左右的动态PE，较为合理，建议以成长性为基础挑选个股，关注中国神华、西山煤电、潞安环能、国阳新能。（银河证券 赵柯）
本周秦皇岛市场动力煤价格维持不变，截止到9月20日，秦皇岛4500大卡热量价格为545元/吨，5000大卡动力煤价格为615元/吨，5500大卡发热量动力煤价格为715元/吨，5800大卡发热量动力煤报价为760元/吨。
由于大秦铁路检修影响进港煤炭运量，秦皇岛港煤炭库存大幅下降。截至9月27日，秦皇岛煤炭库存量为708.47万吨，较上周下降了122.13万吨，降幅为14.70％。
沿海地区受持续恶劣天气影响，海运不畅，沿海地区煤炭供应多次中断，尤其华东电网存煤已经降到10天以下，需求有偏紧趋势。
国内煤炭海运价格继续上涨，截至9月15日，秦皇岛-广州运价上涨4元/吨至59元/吨，周涨幅为8.8％；秦皇岛-上海运价上升3元/吨至44元/吨，周涨幅为5％，秦皇岛-宁波运价上升1元至4444元/吨，周涨幅为3.1％。
本周国际煤价涨跌不一，煤炭跟踪数据显示，澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格指数小幅下降2.18美元/吨至94.89美元/吨；
南非理查德港动力煤价格指数下降0.86美元/吨至84.14美元/吨；欧洲ARA 市场动力煤价格指数上涨1.55美元/吨至93.77美元/吨。
近期受长假因素以及节能减排影响，工业企业用电下滑，全国来看电厂库存充足，沿海地区由于天气原因运输不畅，库存偏紧，造成海运费上升，综合分析，四季度节能减排的压力不减，甚至可能加大，因此煤炭市场难有大起色，虽然冬季储煤可能支撑市场，但由于北方电厂库存充足作用有限。
煤炭板块整体受到基本面的压力，近期美元大幅贬值，有色金属纷纷上涨，大宗商品价格也有再次上升的动力，未来国际煤价和美元下跌能否刺激煤炭板块走势，需进一步观察。
目前市场走势依然良好，长假效应使得市场踌躇不前，近期国内国外基本面正逐步好转，为股指上涨提供支撑，本周建议继续关注潞安环能，喷吹煤现货价格上涨；兰花科创，负面因素正逐步消除；太工天成，重组预期。（大同证券 于宏）
【策略四】原油价格突破80美元 新能源机会重现
15只新能源汽车概念股有望率先飙升
安凯客车（000868）
投资评级：★★★★
项目介绍：新能源客车行业先行者，最早采用锰酸锂电池。近年采用磷酸铁锂电池同时安凯还研制了混合动力客车和氢燃料动力客车等车型。
产业链意义：主要是终端整车生产环节，也涉及锂电池材料的生产。
技术能力：当前纯电动客车开发品种最齐全，技术相对最成熟。
最新进展：今年将达到批量化生产的规模；到2011年，安凯客车（000868）将建成新能源客车整车生产线。
优势与风险：底子薄，完全依赖新能源客车，风险集中。
中通客车（000957）
投资评级：★★★★
项目介绍：截止目前已经成功研发出串联和并联两大主流技术路线，共研发出了LCK6110GHEV、LCK6120GHEV、LCK6112GHEV、LCK6121HEV、LCK6101HEV等七代混合动力客车，混合动力客车节油达30％至35％，减排50％以上；同时还研发出LCK6128EV、LCK6120GEV、LCK6850GEV等四代纯电动客车。12米纯电动客车每公里耗电达0.9度以下，8-9米以下纯电动客车达每公里耗电0.5度以下。
最新进展：在新能源产品研发的道路上，中通客车坚持每年推出两三款混合动力或者纯电动客车产品，并形成了系列化、阶梯化，商业化。结合目前的发展形势，中通客车积极开发高端、中高端和中低端的系列产品，满足不同城市和客户的需求。中通新能源产品已先后在天津、北京、济南、聊城等地投入了商业化示范运营，获得国家和盛市领导及知名专家的赞誉，并取得了良好的社会效益和经济效益。
福田汽车（600166）
投资评级：★★★★
项目介绍：我国规模最大、品种最全的新能源汽车设计制造基地。拥有与世界同步的三大绿色能源技术--清洁能源、替代能源和新能源技术，已建成混合动力、纯电动、氢燃料和高效节能发动机四大核心设计制造工程中心。
产业链意义：位于终端整车生产环节。
技术能力：技术潜力最大，依托"北京新能源汽车设计制造产业基地"，可以充分利用北京市各大科研院所的最新技术。
最新进展：已经获得北京公交集团800辆客车订单，与台湾成运签订75辆车订单，与广州新穗巴士签订30辆销售合同。
拓邦股份（002139）
投资评级：★★★★★
公司做为国内电子智能控制行业开拓者和领先者，主要从事各种家电、汽车、电池控制板生产和销售。二级市场，该股短线上涨趋势良好，继续看多。
杉杉股份（600884）
投资评级：★★★★★
项目介绍：旗下6家公司，相对完整的锂电子材料产品体系，综合产能合计超过7000吨，居全球第一。
技术能力：已有锂电池正极材料、电解液等完整锂离子电池材料生产线，具备"磷酸铁锂"生产技术并已经实现小规模量产，有一定技术优势。电解液主要原材料为六氟磷酸锂，国内目前还不能生产，杉杉正积极研发。
最新进展：杉杉控股当前正在与澳大利亚矿企合作开发镍钴矿产资源，向锂电池材料上游进军。
优势与风险：磷酸铁锂未量产，只是技术上跟踪。
中信国安（000839）
投资评级：★★★★
项目介绍：青海国安3000吨碳酸锂产能，规划3.5万吨；中信国安（000839）盟固利1500吨钴酸锂，500吨锰酸锂。
产业链意义：初级原料碳酸锂，正极材料，正着手电池级碳酸锂研发。
技术能力：采用卤水法，只能生产工业级碳酸锂。
最新进展：与成都开飞合资建厂，计划于2009年底生产出电池级碳酸锂，2010年达到5000吨。
优势与风险：西台吉乃尔盐湖，氯化锂储量为308万吨，但含镁量太高，提纯难度很大，生产工艺尚未理顺。量小，纯度很低，不能达到电池的使用要求。
中国宝安（000009）
投资评级：★★★
项目介绍：天骄公司三元正极材料1200吨产能，市场占有率30-40％，2009年中150吨碳酸铁锂投产，另有180吨钛酸锂。贝特瑞新能09年碳负极材料产能是6000吨/年，磷酸铁锂正极材料产能是1500吨/年。
产业链意义：锂电池的正负极材料生产。
技术能力：磷酸铁锂正极材料采用固相法、火热合成法，申请7项专利，目前掌握部分标准制定权。
最新进展：将与丰田合作开发电池级碳酸锂。
佛塑股份（000973）
投资评级：★★★★
项目介绍：与比亚迪合资金辉公司生产锂电池隔膜。
产业链意义：隔膜是锂电材料中壁垒最高的一种高附加值材料，毛利率70％以上，占锂电池成本20-30％。
技术能力：掌握了锂电池隔膜的生产技术。
最新进展：金辉公司增资扩建锂离子电池隔膜项目，建成后，预计可新增锂离子电池隔膜产能约542吨。
优势与风险：国内隔膜的厚度、强度和孔隙率不能得到整体兼顾，国内绝大多数锂电厂家都选用进口隔膜。
路翔股份（002192）
投资评级：★★★★
项目介绍：收购甘孜州融达锂业拥有"亚洲第一锂矿"呷基卡锂矿134号矿脉511.4万吨锂矿石的开采权，也控制了地下将近3000万吨锂辉石矿。
产业链意义：上游资源，与比亚迪间接挂钩。
技术能力：采用锂辉石矿提取技术，技术已经有一定突破，年底出品，明年启动电池级碳酸锂项目。
最新进展：从业内和部分科研所获得专业人才，正进行设备调试及竣工验收。
优势与风险：矿区环境恶劣，技术尚存不确定性。
西藏矿业（000762）
投资评级：★★
项目介绍：西藏矿业（000762）主要是开采扎布耶盐湖，用盐湖卤水萃取技术中提取碳酸锂，但技术不成熟，达不到电池级标准。
最新进展：理财周报跟踪，西藏矿业（000762）扎布耶锂业目前实际上已经停工，原计划2010年达产。
江苏国泰（002091）
投资评级：★★★
项目介绍：控股子公司国泰华荣化工锂电池电解液产能2000吨和硅烷偶联剂2000吨。
产业链意义：锂离子电池中的电解液是锂离子电池必需的关键材料。
技术能力：技术较好，占有率40％，毛利30％。
最新进展：正兴建2500吨/年产能，年底调试生产，2010年有望达到5000吨产能。
科力远（600478）
投资评级：★★★★
项目介绍：与超霸集团合资成立科霸电池，为国内唯一一家能为镍氢动力电池提供配套原材料的企业。预计于2010年达产，达产后产能每天160万只镍电池。
产业链意义：动力电池中较为成熟，商业可行性较强，但空间不大的一种。
最新进展：目前已经产出部分汽车动力电池，正送国内部分厂商测试，即将出反馈结果。另外与甘肃金川集团合资成立金科镍业，控制上游资源。
优势与风险：与松下、三洋相比有差距，难以介入外资品牌汽车市常长远看，有被锂电池取代的风险。
中炬高新（600872）
投资评级：★★★
项目介绍：控股66％的子公司森莱公司一直致力于电动汽车动力电池的开发，2006年开发的"混合电动轿车用镍氢动力蓄电池组的研发"项目，被国家列为"863计划现代交通领域'节能与新能源汽车'重大项目"。
最新进展：2009年下半年，森莱公司拟投资13.15亿元，用于年产3.63亿安时镍氢动力电池总成扩产建设项目。项目达产后，可实现年投资收益率29.75％。
优势与风险：市场还没有完全打开。
包钢稀土（600111）
投资评级：★★
项目介绍：控股子公司稀奥科镍氢动力电池项目转型生产汽车用镍氢动力电池。
最新进展：公司对现有的生产线进行改造，以达到生产混合动力汽车用镍氢动力电池的目标。为此，公司还专门向内蒙古稀奥科镍氢动力电池有限公司借款用于该项改造，财务紧张。
厦门钨业（600549）
投资评级：★★
项目介绍：混合动力汽车镍氢电池用贮氢合金粉开发，贮氢合金粉是混合动力汽车的关键，而贮氢合金是镍氢电池的负极材料，是影响其电性能的关键。
产业链意义：居于上游资源环节。
技术能力：有了一定产出，但是未通过用户认证。
最新进展：正在与比亚迪商谈签订技术合作协议，由双方技术人员共同研究开发动力汽车电池贮氢合金材料。
优势与风险：比亚迪是厦门钨业（600549）贮氢合金粉的用户之一，但采购量不足厦门钨业（600549）产量的10％，厦门钨业（600549）的市场还有待开拓。
其余公司：
燃料电池虽然前景不错，但目前尚处研发阶段，距市场尚有一段距离，相关公司包括同济科技（600846）（600846）、复星医药（600196）（600196）、上海汽车（600104）（600104）、长城电工（600192）（600192）、新大洲等。
新能源电池领域部分需客观辨认的公司，西部矿业（601168）（601168）自身并未涉及新能源，青海锂业由其母公司控股；伊力特（600197）（600197）参股公司资质一般；金瑞科技（600390）（600390）的覆钴氧化型氢氧化镍目前仍无明显技术优势，钴酸锂一般已经不用于锂电池。
新能源汽车方面，国内尚未形成完全生产能力。中通客车（000957）（000957）纯电动客车水准国内先进，金龙汽车（600686）（600686）主打氢燃料电池汽车，目前尚未能量产；宇通客车（600066）（600066）已经研发成功氢燃料电池公交车，混合动力客车上了发改委目录。上海汽车（600104）确立"以混合动力为主，以燃料电池为前瞻方向，同时推动代用燃料和纯电动产品的研发"的技术路线，投资20亿成立动力系统公司，战线很长，风险也大；长安汽车（000625）（000625）和一汽轿车（000800）（000800）表现平平；2009年4月25日，投资13.65亿元的万向纯电动汽车锂电池生产基地在杭州奠基。目前万向的聚合物锂离子动力电池实现从电池单体技术向电池成组电源技术的跨越，成本比五年前降低了50％。
不少核概念股并无太大实际价值，比如中成股份（000151）（000151）、方大碳素、兰太实业（600328）（600328），产品均不主流，意义尚不大
核电成本目前已逼近火电，经过停滞，近期重获新生，故为最具现实投资价值的新能源行业，行业三大决定逻辑：
1、线路之争：以二代半技术为主，还是以三代技术为主？
2、国产化进程能否加速。
3、铀矿资源是否会成为我国发展核电的障碍？
金钼股份
投资评级：★★★★★
项目介绍：这是目前被遮蔽的一家重要核公司。据理财周报了解，金堆城钼矿原本即作为铀矿来勘探，以钼矿的形式推出。这是两市唯一一家具有铀矿资源的公司。
产业链地位：这是整个核电产业链的最上端，铀矿资源全球紧缺，未来前景不可限量。
技术：目前开采和遴选情况不明，据专家介绍，可以铀饼形式输出。
最新进展：暂无。
优势与风险：独特的资源优势。
ST钛白 九龙电力
投资评级：★★★★
项目介绍：这是目前被遮蔽的两家重要核公司。据理财周报跟踪，目前全国核废料主要运往中核钛白（002145）（002145）处理。目前我国已经建成两个中低放射性核废料处置场，分别位于广东、甘肃。甘肃即中核404厂，即目前的中核钛白（002145）。上市公司层面唯有九龙电力（600292）（600292）明确有此业务。
产业链地位：核废料处理，按照美国每单位体积征收3-5万美元的收费标准测算，十年之后，全国核废料处理费用每年将近50亿元。这将是一块令人垂涎三尺的大"蛋糕"。
技术：核废料处理和二氧化碳的捕捉技术目前还在技术储备阶段，市场还未成熟。
最新进展：ST钛白有可能对目前上市公司资产进行运作，以产生重组。九龙电力（600292）已经拿到了中电投山东核电站核废料处理的订单。
优势与风险：中核钛白（002145）为中核集团下属，壳资源宝贵，且周边不为人知的重要稀有金属丰富，有望成为核废料处理最主要基地。九龙电力（600292）则只有单个核废料处置场，有可能对口中电投。风险在于，核废料处理的技术难题。
自仪股份
投资评级：★★★
项目介绍：上海电气（601727）（601727）控股，与国家核电公司共同出资组建国核自仪，持股49％。投资2.99亿压水堆数字化仪控系统和电调节阀类产业化技改项目，是唯一一家从事核电站仪表及控制系统的公司，控制国内市场，2008年核电项目增长54％。
产业链地位：属核电产业的运行系统，在建设周期上靠后，体现到业绩上较主设备厂商晚一些。
技术：覆盖二代半和翻版核电项目的核电仪控产品，与国家核电技术公司合作引进第三代AP1000核电仪控技术。
最新进展：无。
优势与风险：国内核电站全数字化仪控系统和关键仪表设备目前主要被国外技术垄断，自仪股份（600848）（600848）身负重任，但难度亦相当之大，即便有所突破，盈利能力也难以高看。另外，自仪股份（600848）财务表现长期不正常，多遭质疑。（.理.财.周.报）
【策略五】美元再度贬值 有望再度引爆升值概念股
9月人民币对美元创汇改最大单月涨幅
9月的最后四个交易日，人民币对美元汇率中间价围绕6．7上下小幅震荡，并于周三再度创出2005年汇改以来新高。以即期市场收盘价为计，9月以来，人民币对美元汇率上涨1．74％，亦创出汇改以来最大单月涨幅。
在连续8个交易日创出汇改新高后，本周人民币对美元汇率中间价呈盘整态势。以中国外汇交易中心公布的人民币对美元汇率中间价为计，国庆假期前的四个交易日，两个交易日上涨，两个交易日回落，上下浮动162个基点。周一，人民币对美元汇率中间价相对于上个交易日回落101个基点，至6．7098。周二，小幅上涨47个基点至6．7051。随后于周三继续上涨115个基点，继上周二以来又一次突破6．7关口，达6．6936，再度创出2005年汇改以来新高。随后于周四回落75个基点至6．7011。
6月19日中国人民银行宣布进一步推进人民币汇率形成机制改革以来，人民币小幅升值，双向浮动特征明显，汇率弹性显著增强。特别是进入9月以来，升值幅度明显加大。以人民币对美元汇率中间价为计，9月共有9个交易日创汇改以来新高。以即期市场收盘价计算，9月最后一个交易日人民币对美元汇率收于6．6912，相对于8月最后一个交易日的收盘价6．8074，人民币对美元汇率9月上涨1．74％，创2005年汇改以来最大单月涨幅。央行重申汇改三个多月来，人民币对美元汇率已升值约2％。
近期市场对美国进一步采取宽松货币政策的预期升温，推动美元连续走弱。周二美国公布的9月消费者信心指数为2月以来新低，房价指数亦较上月下滑。市场担心消极的数据或将促使美联储采取购买国债等调控手段。受此影响，美元指数明显走弱，直接拉动周三人民币对美元汇率走高。
美国国会众议院9月29日审议通过了“以货币改革促公平贸易法案”，旨在对所谓低估本币汇率的国家征收特别关税。该法案可能为美国有关行业或企业以所谓人民币币值低估为由对中国输美产品提出反补贴诉讼打开方便之门。
对此，商务部新闻发言人姚坚表示，以汇率为由进行反补贴调查，不符合世贸组织的有关规则。中方从未以低估人民币汇率的方法来获取竞争优势。单方面的消极限制不能解决中美贸易平衡问题，美国应采取取消对华出口限制等积极措施，使更多的适销产品出口中国。外交部发言人姜瑜也表示，借口人民币汇率问题搞保护主义，只会严重损害中美经贸关系，并给两国经济乃至世界经济的复苏造成消极影响。
渣打银行最新报告称，尽管9月人民币对美元加速升值，但是在美元大面积疲软，人民币汇率相较一篮子货币走低的情况下发生的。有分析师认为，从当前中国经济基本面及9月份人民币累计升幅来看，人民币对美元汇率进一步升值空间有限。除非美元继续大幅贬值，近期人民币对美元汇率盘整的可能性增大。主动性、渐进性和可控性仍将是中国汇率调整遵循的原则。
日前召开的央行货币政策委员会2010年第三季度例会提出，继续实施适度宽松的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，增强调控的针对性和灵活性。进一步完善人民币汇率形成机制，重在坚持以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节，增强汇率弹性。
9月30日晚间，用以衡量海外市场对人民币升值预期的海外无本金交割市场美元兑人民币一年期价与即期汇价相比，显示市场认为一年后人民币升值幅度处于1％左右。
近期美元走弱对非美货币形成支撑，本周美元对欧元触及5个月新低。英镑方面，因市场担心制造业数据疲弱可能加大货币政策进一步放宽的可能，英镑对欧元周五挫至4个月低点。
受欧元走高影响，本周人民币对欧元汇率中间价从8区间进入9区间。本周四个交易日在9．0至9．2区间小幅波动。人民币对日元汇率中间价及人民币对英镑汇率中间价则呈小幅震荡走势。
据外媒报道，欧元集团主席贾克周二称，欧元区决策者周二敦促中国允许人民币"有序、大幅且全面的升值".
贾克在布鲁塞尔同中国总理温家宝会谈后，对新闻媒体表示："中国人民币的实质有效汇率仍被低估."
贾克称："我们希望中国重新平衡经济增长，提高内需对经济的促进作用".
贾克称，欧元区16国对中国6月19日允许人民币更具灵活性的决定表示欢迎，不过该政策尚未充分地在汇市中切实兑现
受美国政治周期影响，短期人民币加速升值。截止9月16日，人民币对美元汇率中间价为6.7181， 19月份以来人民币对美元升值约1.5％。安信宏观研究组预计人民币对美元汇率受美国政治周期及经济形势影响，在 11月美国中期选举之前都可能将维持升值态势，年内升值幅度在2-3％之间。中期内，人民币汇率可能将以年均3-5％的速度升值；美元指数保持弱势。
中国民航经营效益继续创历史同期新高。预计 8 月份航空业盈利 56 亿 RMB，同比增长 200％。8 月航空公司毛利率大幅提升至 30.7％，同比提升 9 个百分点。8 月航空主业盈利水平大幅超越 2007 年同期，创历史同期新高。
航空运量需求继续呈现同比大幅提升。8 月份中国民航运输总周转量同比增长 23.7％，其 中国内、国 际和港澳地区航线 RTK同比增长 17.3％、3 7.6％、7 .5％。
其中，国内航线客运周转量同比提升 18.6％，货邮周转量同比提升 9.7％；国际航线客运周转量同比提升 33.7％，货邮运输周转量同比提升 40.1％；港澳地区航线客运周转量同比提升11.5％，货邮运输周转量同比降低 4.6％。
需求增长大于航空运力供给。8 月底中国民航运输飞机 1559 架，同比增长14.4％，远低于同期运输总周转量增速。
客座率及票价水平同比大幅提升。8 月份中国民航客座率同比有较大的提升。8 月全民航客公里收入 0.70 元，同比提升 16.9％，环比提高 1.4％；吨公里收入 6.01 元，同比提高 16.0％，环比提高 0.4％。
受诸多利好因素刺激，未来 1-2 月航空股存在投资机会。1）在行业供需基本面持续向好；2）11 月份美国中期选举前人民币加速升值的态势将延续；3）超长中秋和国庆假期即将来临，居民旅游出行高峰将到来等诸多利好因素的刺激下，我 们判断未来 1-2 个月航空股存在投资机会。推 荐顺寻依次为：1）具有估值优势的中国国航；2）对人民币升值最为敏感的南航；3）东航，新加坡航空与东航间的合作近期可能获得突破。（安信证券 彭倩 苏宝亮）
1）中国国航公布8月生产数据。公司供给和市场需求维持2009年7月以来的趋势不变，客、货及总体需求同比增幅依旧高于供给，客座率、货邮载运率、总载运率分别实现2％、3％和3％的同比增幅，同比历史高点2007年，分别提升了4％、7％和6％，产投效率达到高位。2）白云机场公布8月生产数据。旅客吞吐量继续增长，由于前两个月增幅较大，8月同比增幅略低于累计的平均增幅；货邮吞吐量受去年上半年低基数影响，8月同比增幅低于累计的平均增幅；起降架次由于暑运高基数，本月增幅低于累计增幅。3）IATA 公布7月两舱数据。两舱旅客人数同比增幅13.8％，高于经济舱旅客增幅8.8个百分点。增幅略低于上半年的水平，主要由于2009年下半年旅客运输量开始回升所致。
市场表现
航空行业指数本周上涨5.95％，跑赢沪深300指数8.37个百分点，表现较好的个股为南方航空，表现较差的个股为中信海直；机场行业指数本周下跌4.01％，跑输沪深300指数1.58个百分点，表现较好的个股为白云机场，表现较差的个股为上海机常本周航空业涨幅排名第一，机场业涨幅排名倒数第二，仅好于采掘业。
航空行业PB 相对沪深300指数的PB，现在是2.67倍，高于2005年以来均值1.16倍。机场行业PB 相对沪深300指数的PB，现在是0.80倍，低于2005年以来均值0.99倍。
观点
据了解，航空公司客座率和票价水平并未因空难发生而下滑，航空公司基本面仍然持续向好，8月生产数据环比7月均出现不同程度的上涨，"旺季更旺"。
短期航空股受人民币升值拉动回升明显，建议关注中国国航，1）并表深圳航空后带来的汇兑弹性增强，2）升值带来四季度出境需求增长；3）四季度国内可能淡季不淡，但国际是传统旺季。中国国航国际航线占比最大且处强势地位。（长江证券）
旅游行业景气呈现量价齐升的上升趋势。今年上半年旅游行业实现旅游总收入7500亿元，同比增长19％，增速明显高于09年11.3％的增速，行业景气向上趋势明显。2010年行业景气与09年景气回升有两个根本性的区别：（1）旅游行业进入量价复苏阶段（09年复苏主要是量的复苏），其根本性的标志是人均旅游消费提升，并表现为旅游收入增速超过游客人次的增长；（2）各地落实支持旅游业发展的政策加快了旅游行业的发展（09年各地仅是推行旅游消费打折促销措施，有短期效应），旅游综合试点改革地区以及若干区域规划将优先发展旅游行业，导致区域旅游经济亮点涌现，海南、上海和西部地区成为增长亮点。
旅游上市公司业绩快速增长：（1）上半年旅游上市公司收入和净利润分别同比增长28％和36％，整体业绩上升趋势明显，行业景气是推动业绩上涨的根本动力。从单季度增长趋势来看，行业景气首先反映在收入变化上，2010年旅游上市公司连续两个季度收入增速稳定在34％，超过09年10-20％的增速；（2）三个子行业中，旅游综合公司受益于行业全面复苏，收入是三个子行业中增长最快的；景区是三个旅游子行业中最先复苏的，并且出现了旅游收入和毛利率的双双增长，但由于景区资源和管理差异，景区上市公司业绩分化明显；酒店餐饮公司受益于行业复苏稳定增长，毛利率是三个子行业中提升最为明显的。
行业评级和投资策略：鉴于行业景气上升和上市公司业绩增长趋势向上，我们维持对旅游行业"推荐"的投资评级。投资者可重点关注（1）低估值的旅游综合公司-首旅股份、中青旅；（2）区域板块活跃带来的主题性投资机会-锦江股份、东方宾馆、中国国旅和首旅股份；（3）业绩高成长公司，站在2010年业绩高成长角度的投资品种是黄山旅游和锦江股份，站在2011年业绩高成长角度的投资品种是丽江旅游和湘鄂情。
【五大淘金策略】
【策略一】金价屡创新高 黄金白银等贵金属奇货可居
中金公司：重申黄金股的防御性
银河证券：黄金股推荐的投资顺序
【策略二】伦敦基本金属普涨 节后有色将迎来新机遇
LME基金属6日收盘几近全线收高
预计有色金属价格短期内维持高位
中金公司：基本金属或现交易性机会（荐股）
国泰君安：继续看好铅锌资源板块（荐股）
招商证券：有色金属板块四季度投资策略（荐股）
广发证券：有色行业四季度继续走好 看好贵金属铜锡 荐6股
中信建投：有色金属异军突起（附股）
【策略三】石油煤炭等传统能源股引发调价预期
美元汇率走低导致国际油价继续走高 中金：油价突破80美元将触发调价机制 石油化工股将受益
银河证券：煤炭业淡季不淡 看好4季度煤价涨势
煤炭业：美元贬值煤价上涨 荐3股
【策略四】原油价格突破80美元 新能源机会重现
15只新能源汽车概念股有望率先飙升 四大核概念股潜力十足
【策略五】美元加速贬值 有望再度引爆升值概念股
9月人民币对美元创汇改最大单月涨幅 欧盟敦促中国允许人民币大幅升值 安信证券：业绩靓丽 人民币升值利好航空股
长江证券：航空业受益人民币升值及长假客源 强烈荐1股
长城证券：旅游行业受益本币升值 推荐10大牛股
【策略一】金价屡创新高 黄金白银等贵金属奇货可居
纽约黄金期价再创新高
新华网芝加哥10月6日电 受美国私营部门就业数据不振的影响，美元6日继续走弱，从而推动纽约商品交易所的黄金期价再冲新高。交投最为活跃的12月合约收于每盎司1347．7美元，比前一交易日上涨7．4美元。当天的白银和白金期价也继续走高。
根据ADP公布的全国就业报告，9月份，经季节性调整后，美国私营部门的就业人数减少39000人。而此前经济学家普遍预计9月份就业人数将上升23000人。报告说，私营部门就业人数下降，证实了美国经济复苏已经明显停滞。
就业市场的低迷进一步加剧了市场对于美国将推出定量宽松货币政策的预期，导致当天美元指数下跌0．48%至77．43，继续改写1月份以来的最低纪录。
美元汇率下跌意味着黄金期货对于持其他货币的交易者来说变得更加便宜，因此加大了全球对黄金的购买。
当天的白银和白金期价继续走强。12月份交货的白银期货价格收于每盎司23．043美元，上涨30．6美分，涨幅为1．35%。1月份交货的白金期货价格每盎司张11．3美元，收于1712美元，涨幅为0．66%。
在经济没有出现实质性好转之前，我们继续看好黄金以及受国家资源整合和行业整顿支持的战略性金属稀土、钨与锑。上周大盘出现回调，前一段时间涨幅较大的小金属股票也开始盘整，我们认为在政策尚未明朗的情况下，盘整可能会持续一段时间。短期在金价屡创新高的背景下我们建议大家继续关注黄金类股票，具体包括：山东黄金（母公司资产注入预期），中金黄金（矿产金产量增幅最大），辰州矿业（黄金、锑和钨的组合，参与锑业整合）。H 股看好招金矿业（内生和外购增加黄金储量）。（中金公司研究部）
长假期间，国际黄金价格大幅上涨，从1000美元/盎司大幅上涨到1050美元/盎司上方，表面上看是由于澳洲央行加息、美元退出原油交易等消息导致美元走弱、原油价格上涨、央行黄金协议售出量较低等短期消息刺激。
我们在之前的报告中曾多次提到金价将长期走强的诸多原因，美元走弱、通胀预期、投资需求增强、供应约束等，我们认为在国际货币体系不稳定且投资需求又很强的当前环境下，从资产配置的角度来看，黄金的保值特性将提升其货币地位。
国际货币体系不稳使得黄金的地位提升。美元在国际货币体系中的主导地位随着多极世界的浮现正逐渐消退，而新的主导货币短期难以推出，从美元退出来的资金他们有很强的投资需求；而黄金具有保值的特性，无论后续的世界经济形势及货币体系如何演变，虽然投资黄金的收益不一定最高，但黄金却可以分散掉相当一部分风险，从追求风险和收益的平衡来说不失为一种好的选择，尤其对于需要控制风险的大资金而言。
我们在此前的报告中一直认为投资黄金相关公司的股票主要应该从三个角度来考虑，同时根据投资者的假设来考察他们的估值水平：1、黄金类公司的业绩弹性；2、公司未来矿产量和资源储量的扩张前景；3、资源价值。我们认为在黄金价格上涨阶段，市场往往会偏好于业绩弹性，在价格涨至高位而停步不前时市场往往会关注资源价值，而成长性则是市场时刻都关注的因素。
结论是从弹性角度看，选择顺序应该是山金、中金、辰州、紫金；从矿产金增速选择中金、辰州、山金、紫金；从资源价值角度考虑顺序应该是紫金、中金、辰州、山金。
前期我们一直认为业绩弹性是市场最偏向的因素，市场的演绎也是如此，后续我们认为市场仍然会十分重视业绩弹性，但也会对后续资源扩张步伐加快的一些公司有所侧重，综合考虑，如果只从投资黄金的角度考虑，我们下一阶段对于黄金股推荐的投资顺序是山东黄金、中金黄金、紫金矿业、辰州矿业。（银河证券研究所）
【策略二】基本金属普涨 节后有色将迎来新机遇
LME基本金属10月6日除期铝外都收高，期铜连续第二天升至26个月高点，其它工业金属也升至数月高点，获得美元下跌及需求将高于供应的预期支撑。
LME三个月期铜大涨至8，326美元/吨，为2008年7月中旬以来高位。6日收涨84美元，收报8，259美元/吨。
三个月期锡触及纪录高位26，790美元，收报每吨26，300美元。
三个月期铝收低15美元至每吨2，365美元。
三个月期镍收涨100美元至24，800美元，此前曾触及25，200美元，为5月初以来首次。
三个月期铅触及4月底以来高位每吨2，359.75美元，收报每吨2，316美元，高于周二的2，311美元。
三个月期锌收报每吨2，334美元。
国元证券
本周大部分有色金属价格上涨；其中锡和镍涨幅较大，分别上涨5.5％和4.0％；而铜和铝均上涨了1.9％，锌和铅的价格小幅走低，分别下降0.8％和0.1％。
宏观方面，上周美国经济数据略有好转，8月份建筑支出意外上升，8月份美国消费支出连续第二个月小幅增长，但物价仍处于较低水平。同时9月份消费者信心指数略有改善。美联储行长表示可能会采取进一步措施支持经济，以改善未符合要求的失业率和通胀水平。欧元区9月份制造业增速放缓，而失业率继续维持高位10.1％。
库存方面：本周有色金属库存出现分化，其中铜、铝、锌和锡的库存分别下降1.7％、0.4％、0.5％和8.6％，而铅和镍的库存分别上升1.8％和2.5％。
上周美元指数下跌1.5％。从而导致大部分以美元计价的有色金属价格同期出现上涨。
短期观点：市场预测美国进一步采取新的措施刺激经济的可能性加大，美元继续走低，有色金属的价格将得到支撑。而中国制造业持续温和好转，预计短期内有色金属价格将继续维持高位。
上周基本金属继续上行，铜价逼近8000美元/吨。美元疲软，初请失业金人数意外增加，助推金价逼近1300美元/盎司。氧化镨钕及钨精矿价格继续上涨，而锑价则小幅下跌。股票方面，中金A股金属板块跑输大盘，H股金属板块则跑赢恒指。我们建议投资者优先配置黄金类股票，具体包括：山东黄金（母公司资产注入预期），中金黄金（矿产金产量增幅最大），及H股的招金矿业（内生和外购增加黄金储量）；其次适当关注基本金属股票，看好江西铜业A/H股（基本面稳健）及中金岭南（内生增长性）。（中金公司研究部）
中期（未来6个月中）我们仍然对于金属价格报以乐观的看法，理由在于支持金属价格的需求恢复和流动性的基础还存在。从资源角度看，锌金属回收率非常低，而根据美国地质调查局USGS的数据看，锌的储采比在主要金属中是最低的。在需求趋势向上的背景下，锌价极有可能重新回到新一轮牛市的通道中来。
影响黄金价格更重要的因素是避险和通胀。在上半年处于经济复苏初期和通缩的阶段，因此黄金并无显著表现。来到四季度，美元下跌、流动性宽松、通胀预期增强三个因素已引发了黄金近期的一波上涨，金价可能将进入一个上升通道。近期的行业事件和数据如生产商回购对冲合约、首饰需求的季节性回暖、投资需求上升都推动黄金总需求上升。
对于行业的整体判断，我们认为流动性和需求恢复的趋势没有改变，因此金属价格的中期趋势仍然稳剑短期需要注意的是境外股市的回调和季节性需求减淡对于金属价格的压力。板块中继续推荐铅锌资源板块 中金岭南、宏达股份、西部矿业、驰宏锌锗。（国泰君安证券）
基于全球通胀预期渐起，有色金属四季度仍在高位运行。本篇报告重点分析了强烈产业政策预期下的板块投资机会，重点推介锡、钼、黄金的趋势性投资机会。
全球通胀渐起是四季度有色金属价格主要的刺激因素：英国8月CPI较同期上涨3.1％，亚洲方面，印度于9月中旬上调利率25个基点，是继7月以来的第三次加息，全球通胀渐起将支撑有色金属在四季度继续高位运行。
美元难以走强，支撑有色金属价格：由于美国贸易逆差大幅上升，预期美国政府为了扩大出口，将避免美元走强。其次，经济复苏前景的恶化以及宽松的货币政策都使美元难以具备走强的条件，因此我们认为美元将保持弱势，从而对大宗商品价格产生强劲的支撑。
锡行业政策比钼更进一步：锡产业比钼的政策更进了一步，从行业准入规则到保护性开采的细则进一步对锡资源保护和合理开采进行了规范。同时半导体行业出货量水平仍在持续上升，电子行业仍然处于高景气周期内。另一方面，印尼受环保、天气及政府控制，产量受限，出口下降，全球锡进入耗库存阶段。
钼产业强烈的政策预期将带来趋势性投资机会：我们预期，钼行业下一步的政策方向应旨大加大保护性开采和资源整合力度方面的措施。一方面副产钼受制于铜钼伴生矿品位下降，原生矿在全球钼供给的作用占主要地位，钼价低位限制钼产量。另一方面中国成为全球钼消费新的引擎，全球消费格局改变。
黄金的主要供应源撤离市场，避险需求推高金价：在当前全球经济没有明朗，美国经济复苏缓慢的宏观背景下，黄金的避险情绪仍然高涨。另外欧洲各国几乎完全停售黄金，一个非常重要的黄金供应源撤离了市场；中国将在长期增加黄金储备，以提高黄金占外汇储备的比例。我们继续重申黄金目标价1350美元/盎司的目标价！
四季度重点关注产业政策预期强烈的板块：强烈推荐：锡业股份、山东黄金、西藏矿业、中色股份；谨慎推荐：金钼股份、东方钽业、宝钛股份。（招商证券）
由于二季度的过分悲观，金属价格在三季度情绪面好转以及美元指数走低的刺激下触底反弹，其中供给继续收紧的锑和稀土涨幅居前；亏损锌企停减产使锌价三季度强势反弹；黄金继续缓步上行；只有钼因为下游钢铁行业的减产影响需求而成为唯一一个下跌品种。
四季度行业展望：看好贵金属、铜和锡
我们认为四季度金属价格的分化走势仍会持续，我们看好贵金属、铜和锡。其中贵金属是对抗通胀的最好标的；中国再次补充铜库存可能刺激铜价继续上涨；锡市场供应继续收紧，需求稳步增长，库存持续下降，四季度锡价继续看好。
投资建议：
目前有色行业的整体估值偏高，我们维持行业"持有"评级。
我们认为投资需求将进一步推高贵金属价格，给予贵金属子行业"买入"评级。建议关注山东黄金、中金黄金、紫金矿业、贵研铂业等贵金属生产企业。
工业金属中铜和锡这两个强势品种价格有望进一步上行，龙头品种铜陵有色、江西铜业和锡业股份的估值优势开始显现，建议重点关注。
四、风险提示
全球经济二次探底，金属需求大幅下降。（广发证券 肖征）
小金属及铁合金--钽、钨、稀土保持强势，锑价分化
上周国内外多数小金属价格继续回升，国内外锑价走势分化，国外延续强劲上涨，国内略有回落；国内稀土产品价格继续分化，氧化镝继续回调，其余品种继续上扬；国内外钨铁、APT价格有加速上涨的趋势，但国外钨精矿价格有所回落。国内外钽产品价格维持强势，特别是国外钽铁矿价格年初以来一直维持陡峭上升的走势。
数据解读--8月有色金属产量环比回落，同比上升
8月十种有色金属产量264.45万吨，同比上升11.5％，环比回落0.76％。同比产量增速较快的主要是金属原材料和铝材，环比来看，铜及铜材产量持平，原铝、铝合金、电解镍产量回落，特别是镍产量下降比较明显，这与不锈钢行业8月处于淡季不无关联。
有色金属板块--有望继续超越大市
有色金属板块跟随大盘回落，周跌幅1.85％，强于大市。黄金板块在金价创新高的支持下表现较为抗跌，幅度为0.24％。有色金属板块对流动性变动敏感度较高，目前国内外宽松货币政策风向再起，有利于有色板块保持相对强势。我们预计，未来一段时间，有色板块将有持续超越大市的表现。
上市公司投资建议--政策博弈高峰，回归低风险品种
上周新材料类公司普遍冲高回调，黄金板块避险优势得以体现。近期，经济疲弱与通胀矛盾加深，国内外市场进入一个政策博弈高峰期，资本市场分歧加大。我们认为，投资策略上应回归业绩稳定增长的低风险品种，首选黄金板块，同时有强业绩支撑的个股具有较强的抗风险能力，如包钢稀土（600111）、厦门钨业（600549）、江西铜业（600362）等。上周锡价强势上扬，基本面情况依然向好，锡价易涨难跌。锡业股份（000960）中报业绩已超出市场预期，我们预计，下半年业绩将好于上半年，本周继续关注。
下半年投资策略：重点把握小金属行业的投资机会，重点推荐稀土、锂、锆、钽铌、钛等子行业。
近期重点关注：中金黄金（600489）、山东黄金（600547）、恒邦股份（002237）、锡业股份、江西铜业、包钢稀土、西部材料（002149）、东方锆业（002167）、赣锋锂业（002460）、中色股份（000758）、厦门钨业、安泰科技（000969）、西部资源（600139）。（中信建投）
【策略三】石油煤炭等传统能源股引发调价预期
新华网纽约10月6日电 受美元汇率走低等因素影响，国际油价6日继续上涨。
当天，美国能源部公布的库存报告显示，美国商业原油库存上周增加了310万桶，达到3．609亿桶，比去年同期水平高出7%。而此前市场预期原油库存会下降130万桶。
报告还显示，美国炼油厂的开工率达到83．1%，比前一周下降2．7%。
不过，由于外汇市场上美元汇率走低，以美元计价的能源价格继续走强。
到当天收盘时，纽约商品交易所11月份交货的轻质原油期货价格上涨41美分，收于每桶83．23美元。伦敦市场北海布伦特原油期货价格上涨22美分，收于每桶85．06美元。
近期人民币升值步伐加快，人民币对美元最近两周升值了1.2％，2010 年以来升值了2％；随着11 月份美国中期选举的临近，人民币升值的压力将继续增加。人民币升值对石化行业影响总体利大于弊。如果国际原油价格不随人民币升值而出现大幅波动，像2006 年，人民币升值3％，而WTI 原油价格保持不变的情况再次出现，中资石油公司原油进口成本将降低。人民币每升值1％，中石油和中石化集团盈利可能将分别提升0-1％和5-6％。不利之处有，纯上游公司中海油，业绩可能将降低1-2％；还有成品油出口的利润空间，也将小幅收窄。
上周 WTI 均价为74 美元/桶，周环比降2％。发改委基准原油连续二十二个工作日移动均价为每桶76 美元，较上次调价基数升0.8％，未触发调价条件。
中国炼油毛利周环比回升至2.5 美元/桶，汽油和柴油批发毛利周环比分别上升4％和22％。目前农业秋收正在进行、沿海渔业旺季逐步到来，农业和渔业柴油需求处于季节性高位；此外，部分地区节能限电现象比较严重，发电用柴油需求大幅增加，以及9 月份运输业和基建工程柴油需求持续向好；与此同时，石油公司和地方炼厂的柴油库存处于低位，且部分炼厂检修导致资源供应暂时偏紧，石油公司顺势大幅上推柴油批发价格100 元/吨左右，汽油批发价格也随之小幅上升。
化工毛利稳中有升，涤纶短纤-对二甲苯/乙二醇价差周环比回升7％。主要由于：1） 棉花价格大幅上涨，推动涤纶短纤价格上扬；2） 江浙限电政策可能在十月份即将结束，将带动下游企业开工率的逐步恢复；3） 下游纺织和服装销售和需求向好，对涤纶短纤需求增加；4） 十一国庆小长假即将到来，生产商提前补充原材料库存。中石化集团下的仪征化纤。（中金公司 关滨 林益欣）
电力、钢铁、水泥、化工四大耗煤行业的产量增速环比小幅下降，但煤炭需求仍处高位。在资源整合大背景下，煤炭的产量增速并未显着提升，出现供大于需的状况的概率很校以PMI指数作为参考，结合上下游相关数据，我们认为煤炭行业的景气拐点尚未到来。
动力煤价格呈现淡季不淡特征
国内市场的供需情况，以及国际市场动力煤在95美元左右高位波动，国内市场动力煤价格在9月份传统的淡季呈现"不淡"特征。产地价格与8月份基本持平，中转地价格只有5-10元的小幅下降。
国内喷吹煤价格和进口炼焦煤价格上涨
经过7、8月份的小幅调整，国内炼焦煤坑口价9月份小幅上涨5-15元，喷吹煤价格则走出独立行情，9月份上涨50元。进口炼焦煤价格在经历前期的小幅调整之后9月份再次上涨10-50元。
无烟煤价格上涨10-30元，海运费和煤炭库存均增加
国内无烟煤价格9月份有10-30元的涨幅。海运费保持上涨势头，港口煤炭库存和直供电厂煤炭库存均小幅增加。
投资建议
看好4季度煤价上涨，应对下半年煤炭公司的业绩保持乐观。目前行业2010年14X左右的动态PE，较为合理，建议以成长性为基础挑选个股，关注中国神华、西山煤电、潞安环能、国阳新能。（银河证券 赵柯）
本周秦皇岛市场动力煤价格维持不变，截止到9月20日，秦皇岛4500大卡热量价格为545元/吨，5000大卡动力煤价格为615元/吨，5500大卡发热量动力煤价格为715元/吨，5800大卡发热量动力煤报价为760元/吨。
由于大秦铁路检修影响进港煤炭运量，秦皇岛港煤炭库存大幅下降。截至9月27日，秦皇岛煤炭库存量为708.47万吨，较上周下降了122.13万吨，降幅为14.70％。
沿海地区受持续恶劣天气影响，海运不畅，沿海地区煤炭供应多次中断，尤其华东电网存煤已经降到10天以下，需求有偏紧趋势。
国内煤炭海运价格继续上涨，截至9月15日，秦皇岛-广州运价上涨4元/吨至59元/吨，周涨幅为8.8％；秦皇岛-上海运价上升3元/吨至44元/吨，周涨幅为5％，秦皇岛-宁波运价上升1元至4444元/吨，周涨幅为3.1％。
本周国际煤价涨跌不一，煤炭跟踪数据显示，澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格指数小幅下降2.18美元/吨至94.89美元/吨；
南非理查德港动力煤价格指数下降0.86美元/吨至84.14美元/吨；欧洲ARA 市场动力煤价格指数上涨1.55美元/吨至93.77美元/吨。
近期受长假因素以及节能减排影响，工业企业用电下滑，全国来看电厂库存充足，沿海地区由于天气原因运输不畅，库存偏紧，造成海运费上升，综合分析，四季度节能减排的压力不减，甚至可能加大，因此煤炭市场难有大起色，虽然冬季储煤可能支撑市场，但由于北方电厂库存充足作用有限。
煤炭板块整体受到基本面的压力，近期美元大幅贬值，有色金属纷纷上涨，大宗商品价格也有再次上升的动力，未来国际煤价和美元下跌能否刺激煤炭板块走势，需进一步观察。
目前市场走势依然良好，长假效应使得市场踌躇不前，近期国内国外基本面正逐步好转，为股指上涨提供支撑，本周建议继续关注潞安环能，喷吹煤现货价格上涨；兰花科创，负面因素正逐步消除；太工天成，重组预期。（大同证券 于宏）
【策略四】原油价格突破80美元 新能源机会重现
15只新能源汽车概念股有望率先飙升
安凯客车（000868）
投资评级：★★★★
项目介绍：新能源客车行业先行者，最早采用锰酸锂电池。近年采用磷酸铁锂电池同时安凯还研制了混合动力客车和氢燃料动力客车等车型。
产业链意义：主要是终端整车生产环节，也涉及锂电池材料的生产。
技术能力：当前纯电动客车开发品种最齐全，技术相对最成熟。
最新进展：今年将达到批量化生产的规模；到2011年，安凯客车（000868）将建成新能源客车整车生产线。
优势与风险：底子薄，完全依赖新能源客车，风险集中。
中通客车（000957）
投资评级：★★★★
项目介绍：截止目前已经成功研发出串联和并联两大主流技术路线，共研发出了LCK6110GHEV、LCK6120GHEV、LCK6112GHEV、LCK6121HEV、LCK6101HEV等七代混合动力客车，混合动力客车节油达30％至35％，减排50％以上；同时还研发出LCK6128EV、LCK6120GEV、LCK6850GEV等四代纯电动客车。12米纯电动客车每公里耗电达0.9度以下，8-9米以下纯电动客车达每公里耗电0.5度以下。
最新进展：在新能源产品研发的道路上，中通客车坚持每年推出两三款混合动力或者纯电动客车产品，并形成了系列化、阶梯化，商业化。结合目前的发展形势，中通客车积极开发高端、中高端和中低端的系列产品，满足不同城市和客户的需求。中通新能源产品已先后在天津、北京、济南、聊城等地投入了商业化示范运营，获得国家和盛市领导及知名专家的赞誉，并取得了良好的社会效益和经济效益。
福田汽车（600166）
投资评级：★★★★
项目介绍：我国规模最大、品种最全的新能源汽车设计制造基地。拥有与世界同步的三大绿色能源技术--清洁能源、替代能源和新能源技术，已建成混合动力、纯电动、氢燃料和高效节能发动机四大核心设计制造工程中心。
产业链意义：位于终端整车生产环节。
技术能力：技术潜力最大，依托"北京新能源汽车设计制造产业基地"，可以充分利用北京市各大科研院所的最新技术。
最新进展：已经获得北京公交集团800辆客车订单，与台湾成运签订75辆车订单，与广州新穗巴士签订30辆销售合同。
拓邦股份（002139）
投资评级：★★★★★
公司做为国内电子智能控制行业开拓者和领先者，主要从事各种家电、汽车、电池控制板生产和销售。二级市场，该股短线上涨趋势良好，继续看多。
杉杉股份（600884）
投资评级：★★★★★
项目介绍：旗下6家公司，相对完整的锂电子材料产品体系，综合产能合计超过7000吨，居全球第一。
技术能力：已有锂电池正极材料、电解液等完整锂离子电池材料生产线，具备"磷酸铁锂"生产技术并已经实现小规模量产，有一定技术优势。电解液主要原材料为六氟磷酸锂，国内目前还不能生产，杉杉正积极研发。
最新进展：杉杉控股当前正在与澳大利亚矿企合作开发镍钴矿产资源，向锂电池材料上游进军。
优势与风险：磷酸铁锂未量产，只是技术上跟踪。
中信国安（000839）
投资评级：★★★★
项目介绍：青海国安3000吨碳酸锂产能，规划3.5万吨；中信国安（000839）盟固利1500吨钴酸锂，500吨锰酸锂。
产业链意义：初级原料碳酸锂，正极材料，正着手电池级碳酸锂研发。
技术能力：采用卤水法，只能生产工业级碳酸锂。
最新进展：与成都开飞合资建厂，计划于2009年底生产出电池级碳酸锂，2010年达到5000吨。
优势与风险：西台吉乃尔盐湖，氯化锂储量为308万吨，但含镁量太高，提纯难度很大，生产工艺尚未理顺。量小，纯度很低，不能达到电池的使用要求。
中国宝安（000009）
投资评级：★★★
项目介绍：天骄公司三元正极材料1200吨产能，市场占有率30-40％，2009年中150吨碳酸铁锂投产，另有180吨钛酸锂。贝特瑞新能09年碳负极材料产能是6000吨/年，磷酸铁锂正极材料产能是1500吨/年。
产业链意义：锂电池的正负极材料生产。
技术能力：磷酸铁锂正极材料采用固相法、火热合成法，申请7项专利，目前掌握部分标准制定权。
最新进展：将与丰田合作开发电池级碳酸锂。
佛塑股份（000973）
投资评级：★★★★
项目介绍：与比亚迪合资金辉公司生产锂电池隔膜。
产业链意义：隔膜是锂电材料中壁垒最高的一种高附加值材料，毛利率70％以上，占锂电池成本20-30％。
技术能力：掌握了锂电池隔膜的生产技术。
最新进展：金辉公司增资扩建锂离子电池隔膜项目，建成后，预计可新增锂离子电池隔膜产能约542吨。
优势与风险：国内隔膜的厚度、强度和孔隙率不能得到整体兼顾，国内绝大多数锂电厂家都选用进口隔膜。
路翔股份（002192）
投资评级：★★★★
项目介绍：收购甘孜州融达锂业拥有"亚洲第一锂矿"呷基卡锂矿134号矿脉511.4万吨锂矿石的开采权，也控制了地下将近3000万吨锂辉石矿。
产业链意义：上游资源，与比亚迪间接挂钩。
技术能力：采用锂辉石矿提取技术，技术已经有一定突破，年底出品，明年启动电池级碳酸锂项目。
最新进展：从业内和部分科研所获得专业人才，正进行设备调试及竣工验收。
优势与风险：矿区环境恶劣，技术尚存不确定性。
西藏矿业（000762）
投资评级：★★
项目介绍：西藏矿业（000762）主要是开采扎布耶盐湖，用盐湖卤水萃取技术中提取碳酸锂，但技术不成熟，达不到电池级标准。
最新进展：理财周报跟踪，西藏矿业（000762）扎布耶锂业目前实际上已经停工，原计划2010年达产。
江苏国泰（002091）
投资评级：★★★
项目介绍：控股子公司国泰华荣化工锂电池电解液产能2000吨和硅烷偶联剂2000吨。
产业链意义：锂离子电池中的电解液是锂离子电池必需的关键材料。
技术能力：技术较好，占有率40％，毛利30％。
最新进展：正兴建2500吨/年产能，年底调试生产，2010年有望达到5000吨产能。
科力远（600478）
投资评级：★★★★
项目介绍：与超霸集团合资成立科霸电池，为国内唯一一家能为镍氢动力电池提供配套原材料的企业。预计于2010年达产，达产后产能每天160万只镍电池。
产业链意义：动力电池中较为成熟，商业可行性较强，但空间不大的一种。
最新进展：目前已经产出部分汽车动力电池，正送国内部分厂商测试，即将出反馈结果。另外与甘肃金川集团合资成立金科镍业，控制上游资源。
优势与风险：与松下、三洋相比有差距，难以介入外资品牌汽车市常长远看，有被锂电池取代的风险。
中炬高新（600872）
投资评级：★★★
项目介绍：控股66％的子公司森莱公司一直致力于电动汽车动力电池的开发，2006年开发的"混合电动轿车用镍氢动力蓄电池组的研发"项目，被国家列为"863计划现代交通领域'节能与新能源汽车'重大项目"。
最新进展：2009年下半年，森莱公司拟投资13.15亿元，用于年产3.63亿安时镍氢动力电池总成扩产建设项目。项目达产后，可实现年投资收益率29.75％。
优势与风险：市场还没有完全打开。
包钢稀土（600111）
投资评级：★★
项目介绍：控股子公司稀奥科镍氢动力电池项目转型生产汽车用镍氢动力电池。
最新进展：公司对现有的生产线进行改造，以达到生产混合动力汽车用镍氢动力电池的目标。为此，公司还专门向内蒙古稀奥科镍氢动力电池有限公司借款用于该项改造，财务紧张。
厦门钨业（600549）
投资评级：★★
项目介绍：混合动力汽车镍氢电池用贮氢合金粉开发，贮氢合金粉是混合动力汽车的关键，而贮氢合金是镍氢电池的负极材料，是影响其电性能的关键。
产业链意义：居于上游资源环节。
技术能力：有了一定产出，但是未通过用户认证。
最新进展：正在与比亚迪商谈签订技术合作协议，由双方技术人员共同研究开发动力汽车电池贮氢合金材料。
优势与风险：比亚迪是厦门钨业（600549）贮氢合金粉的用户之一，但采购量不足厦门钨业（600549）产量的10％，厦门钨业（600549）的市场还有待开拓。
其余公司：
燃料电池虽然前景不错，但目前尚处研发阶段，距市场尚有一段距离，相关公司包括同济科技（600846）（600846）、复星医药（600196）（600196）、上海汽车（600104）（600104）、长城电工（600192）（600192）、新大洲等。
新能源电池领域部分需客观辨认的公司，西部矿业（601168）（601168）自身并未涉及新能源，青海锂业由其母公司控股；伊力特（600197）（600197）参股公司资质一般；金瑞科技（600390）（600390）的覆钴氧化型氢氧化镍目前仍无明显技术优势，钴酸锂一般已经不用于锂电池。
新能源汽车方面，国内尚未形成完全生产能力。中通客车（000957）（000957）纯电动客车水准国内先进，金龙汽车（600686）（600686）主打氢燃料电池汽车，目前尚未能量产；宇通客车（600066）（600066）已经研发成功氢燃料电池公交车，混合动力客车上了发改委目录。上海汽车（600104）确立"以混合动力为主，以燃料电池为前瞻方向，同时推动代用燃料和纯电动产品的研发"的技术路线，投资20亿成立动力系统公司，战线很长，风险也大；长安汽车（000625）（000625）和一汽轿车（000800）（000800）表现平平；2009年4月25日，投资13.65亿元的万向纯电动汽车锂电池生产基地在杭州奠基。目前万向的聚合物锂离子动力电池实现从电池单体技术向电池成组电源技术的跨越，成本比五年前降低了50％。
不少核概念股并无太大实际价值，比如中成股份（000151）（000151）、方大碳素、兰太实业（600328）（600328），产品均不主流，意义尚不大
核电成本目前已逼近火电，经过停滞，近期重获新生，故为最具现实投资价值的新能源行业，行业三大决定逻辑：
1、线路之争：以二代半技术为主，还是以三代技术为主？
2、国产化进程能否加速。
3、铀矿资源是否会成为我国发展核电的障碍？
金钼股份
投资评级：★★★★★
项目介绍：这是目前被遮蔽的一家重要核公司。据理财周报了解，金堆城钼矿原本即作为铀矿来勘探，以钼矿的形式推出。这是两市唯一一家具有铀矿资源的公司。
产业链地位：这是整个核电产业链的最上端，铀矿资源全球紧缺，未来前景不可限量。
技术：目前开采和遴选情况不明，据专家介绍，可以铀饼形式输出。
最新进展：暂无。
优势与风险：独特的资源优势。
ST钛白 九龙电力
投资评级：★★★★
项目介绍：这是目前被遮蔽的两家重要核公司。据理财周报跟踪，目前全国核废料主要运往中核钛白（002145）（002145）处理。目前我国已经建成两个中低放射性核废料处置场，分别位于广东、甘肃。甘肃即中核404厂，即目前的中核钛白（002145）。上市公司层面唯有九龙电力（600292）（600292）明确有此业务。
产业链地位：核废料处理，按照美国每单位体积征收3-5万美元的收费标准测算，十年之后，全国核废料处理费用每年将近50亿元。这将是一块令人垂涎三尺的大"蛋糕"。
技术：核废料处理和二氧化碳的捕捉技术目前还在技术储备阶段，市场还未成熟。
最新进展：ST钛白有可能对目前上市公司资产进行运作，以产生重组。九龙电力（600292）已经拿到了中电投山东核电站核废料处理的订单。
优势与风险：中核钛白（002145）为中核集团下属，壳资源宝贵，且周边不为人知的重要稀有金属丰富，有望成为核废料处理最主要基地。九龙电力（600292）则只有单个核废料处置场，有可能对口中电投。风险在于，核废料处理的技术难题。
自仪股份
投资评级：★★★
项目介绍：上海电气（601727）（601727）控股，与国家核电公司共同出资组建国核自仪，持股49％。投资2.99亿压水堆数字化仪控系统和电调节阀类产业化技改项目，是唯一一家从事核电站仪表及控制系统的公司，控制国内市场，2008年核电项目增长54％。
产业链地位：属核电产业的运行系统，在建设周期上靠后，体现到业绩上较主设备厂商晚一些。
技术：覆盖二代半和翻版核电项目的核电仪控产品，与国家核电技术公司合作引进第三代AP1000核电仪控技术。
最新进展：无。
优势与风险：国内核电站全数字化仪控系统和关键仪表设备目前主要被国外技术垄断，自仪股份（600848）（600848）身负重任，但难度亦相当之大，即便有所突破，盈利能力也难以高看。另外，自仪股份（600848）财务表现长期不正常，多遭质疑。（.理.财.周.报）
【策略五】美元再度贬值 有望再度引爆升值概念股
9月人民币对美元创汇改最大单月涨幅
9月的最后四个交易日，人民币对美元汇率中间价围绕6．7上下小幅震荡，并于周三再度创出2005年汇改以来新高。以即期市场收盘价为计，9月以来，人民币对美元汇率上涨1．74％，亦创出汇改以来最大单月涨幅。
在连续8个交易日创出汇改新高后，本周人民币对美元汇率中间价呈盘整态势。以中国外汇交易中心公布的人民币对美元汇率中间价为计，国庆假期前的四个交易日，两个交易日上涨，两个交易日回落，上下浮动162个基点。周一，人民币对美元汇率中间价相对于上个交易日回落101个基点，至6．7098。周二，小幅上涨47个基点至6．7051。随后于周三继续上涨115个基点，继上周二以来又一次突破6．7关口，达6．6936，再度创出2005年汇改以来新高。随后于周四回落75个基点至6．7011。
6月19日中国人民银行宣布进一步推进人民币汇率形成机制改革以来，人民币小幅升值，双向浮动特征明显，汇率弹性显著增强。特别是进入9月以来，升值幅度明显加大。以人民币对美元汇率中间价为计，9月共有9个交易日创汇改以来新高。以即期市场收盘价计算，9月最后一个交易日人民币对美元汇率收于6．6912，相对于8月最后一个交易日的收盘价6．8074，人民币对美元汇率9月上涨1．74％，创2005年汇改以来最大单月涨幅。央行重申汇改三个多月来，人民币对美元汇率已升值约2％。
近期市场对美国进一步采取宽松货币政策的预期升温，推动美元连续走弱。周二美国公布的9月消费者信心指数为2月以来新低，房价指数亦较上月下滑。市场担心消极的数据或将促使美联储采取购买国债等调控手段。受此影响，美元指数明显走弱，直接拉动周三人民币对美元汇率走高。
美国国会众议院9月29日审议通过了“以货币改革促公平贸易法案”，旨在对所谓低估本币汇率的国家征收特别关税。该法案可能为美国有关行业或企业以所谓人民币币值低估为由对中国输美产品提出反补贴诉讼打开方便之门。
对此，商务部新闻发言人姚坚表示，以汇率为由进行反补贴调查，不符合世贸组织的有关规则。中方从未以低估人民币汇率的方法来获取竞争优势。单方面的消极限制不能解决中美贸易平衡问题，美国应采取取消对华出口限制等积极措施，使更多的适销产品出口中国。外交部发言人姜瑜也表示，借口人民币汇率问题搞保护主义，只会严重损害中美经贸关系，并给两国经济乃至世界经济的复苏造成消极影响。
渣打银行最新报告称，尽管9月人民币对美元加速升值，但是在美元大面积疲软，人民币汇率相较一篮子货币走低的情况下发生的。有分析师认为，从当前中国经济基本面及9月份人民币累计升幅来看，人民币对美元汇率进一步升值空间有限。除非美元继续大幅贬值，近期人民币对美元汇率盘整的可能性增大。主动性、渐进性和可控性仍将是中国汇率调整遵循的原则。
日前召开的央行货币政策委员会2010年第三季度例会提出，继续实施适度宽松的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，增强调控的针对性和灵活性。进一步完善人民币汇率形成机制，重在坚持以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节，增强汇率弹性。
9月30日晚间，用以衡量海外市场对人民币升值预期的海外无本金交割市场美元兑人民币一年期价与即期汇价相比，显示市场认为一年后人民币升值幅度处于1％左右。
近期美元走弱对非美货币形成支撑，本周美元对欧元触及5个月新低。英镑方面，因市场担心制造业数据疲弱可能加大货币政策进一步放宽的可能，英镑对欧元周五挫至4个月低点。
受欧元走高影响，本周人民币对欧元汇率中间价从8区间进入9区间。本周四个交易日在9．0至9．2区间小幅波动。人民币对日元汇率中间价及人民币对英镑汇率中间价则呈小幅震荡走势。
据外媒报道，欧元集团主席贾克周二称，欧元区决策者周二敦促中国允许人民币"有序、大幅且全面的升值".
贾克在布鲁塞尔同中国总理温家宝会谈后，对新闻媒体表示："中国人民币的实质有效汇率仍被低估."
贾克称："我们希望中国重新平衡经济增长，提高内需对经济的促进作用".
贾克称，欧元区16国对中国6月19日允许人民币更具灵活性的决定表示欢迎，不过该政策尚未充分地在汇市中切实兑现
受美国政治周期影响，短期人民币加速升值。截止9月16日，人民币对美元汇率中间价为6.7181， 19月份以来人民币对美元升值约1.5％。安信宏观研究组预计人民币对美元汇率受美国政治周期及经济形势影响，在 11月美国中期选举之前都可能将维持升值态势，年内升值幅度在2-3％之间。中期内，人民币汇率可能将以年均3-5％的速度升值；美元指数保持弱势。
中国民航经营效益继续创历史同期新高。预计 8 月份航空业盈利 56 亿 RMB，同比增长 200％。8 月航空公司毛利率大幅提升至 30.7％，同比提升 9 个百分点。8 月航空主业盈利水平大幅超越 2007 年同期，创历史同期新高。
航空运量需求继续呈现同比大幅提升。8 月份中国民航运输总周转量同比增长 23.7％，其 中国内、国 际和港澳地区航线 RTK同比增长 17.3％、3 7.6％、7 .5％。
其中，国内航线客运周转量同比提升 18.6％，货邮周转量同比提升 9.7％；国际航线客运周转量同比提升 33.7％，货邮运输周转量同比提升 40.1％；港澳地区航线客运周转量同比提升11.5％，货邮运输周转量同比降低 4.6％。
需求增长大于航空运力供给。8 月底中国民航运输飞机 1559 架，同比增长14.4％，远低于同期运输总周转量增速。
客座率及票价水平同比大幅提升。8 月份中国民航客座率同比有较大的提升。8 月全民航客公里收入 0.70 元，同比提升 16.9％，环比提高 1.4％；吨公里收入 6.01 元，同比提高 16.0％，环比提高 0.4％。
受诸多利好因素刺激，未来 1-2 月航空股存在投资机会。1）在行业供需基本面持续向好；2）11 月份美国中期选举前人民币加速升值的态势将延续；3）超长中秋和国庆假期即将来临，居民旅游出行高峰将到来等诸多利好因素的刺激下，我 们判断未来 1-2 个月航空股存在投资机会。推 荐顺寻依次为：1）具有估值优势的中国国航；2）对人民币升值最为敏感的南航；3）东航，新加坡航空与东航间的合作近期可能获得突破。（安信证券 彭倩 苏宝亮）
1）中国国航公布8月生产数据。公司供给和市场需求维持2009年7月以来的趋势不变，客、货及总体需求同比增幅依旧高于供给，客座率、货邮载运率、总载运率分别实现2％、3％和3％的同比增幅，同比历史高点2007年，分别提升了4％、7％和6％，产投效率达到高位。2）白云机场公布8月生产数据。旅客吞吐量继续增长，由于前两个月增幅较大，8月同比增幅略低于累计的平均增幅；货邮吞吐量受去年上半年低基数影响，8月同比增幅低于累计的平均增幅；起降架次由于暑运高基数，本月增幅低于累计增幅。3）IATA 公布7月两舱数据。两舱旅客人数同比增幅13.8％，高于经济舱旅客增幅8.8个百分点。增幅略低于上半年的水平，主要由于2009年下半年旅客运输量开始回升所致。
市场表现
航空行业指数本周上涨5.95％，跑赢沪深300指数8.37个百分点，表现较好的个股为南方航空，表现较差的个股为中信海直；机场行业指数本周下跌4.01％，跑输沪深300指数1.58个百分点，表现较好的个股为白云机场，表现较差的个股为上海机常本周航空业涨幅排名第一，机场业涨幅排名倒数第二，仅好于采掘业。
航空行业PB 相对沪深300指数的PB，现在是2.67倍，高于2005年以来均值1.16倍。机场行业PB 相对沪深300指数的PB，现在是0.80倍，低于2005年以来均值0.99倍。
观点
据了解，航空公司客座率和票价水平并未因空难发生而下滑，航空公司基本面仍然持续向好，8月生产数据环比7月均出现不同程度的上涨，"旺季更旺"。
短期航空股受人民币升值拉动回升明显，建议关注中国国航，1）并表深圳航空后带来的汇兑弹性增强，2）升值带来四季度出境需求增长；3）四季度国内可能淡季不淡，但国际是传统旺季。中国国航国际航线占比最大且处强势地位。（长江证券）
旅游行业景气呈现量价齐升的上升趋势。今年上半年旅游行业实现旅游总收入7500亿元，同比增长19％，增速明显高于09年11.3％的增速，行业景气向上趋势明显。2010年行业景气与09年景气回升有两个根本性的区别：（1）旅游行业进入量价复苏阶段（09年复苏主要是量的复苏），其根本性的标志是人均旅游消费提升，并表现为旅游收入增速超过游客人次的增长；（2）各地落实支持旅游业发展的政策加快了旅游行业的发展（09年各地仅是推行旅游消费打折促销措施，有短期效应），旅游综合试点改革地区以及若干区域规划将优先发展旅游行业，导致区域旅游经济亮点涌现，海南、上海和西部地区成为增长亮点。
旅游上市公司业绩快速增长：（1）上半年旅游上市公司收入和净利润分别同比增长28％和36％，整体业绩上升趋势明显，行业景气是推动业绩上涨的根本动力。从单季度增长趋势来看，行业景气首先反映在收入变化上，2010年旅游上市公司连续两个季度收入增速稳定在34％，超过09年10-20％的增速；（2）三个子行业中，旅游综合公司受益于行业全面复苏，收入是三个子行业中增长最快的；景区是三个旅游子行业中最先复苏的，并且出现了旅游收入和毛利率的双双增长，但由于景区资源和管理差异，景区上市公司业绩分化明显；酒店餐饮公司受益于行业复苏稳定增长，毛利率是三个子行业中提升最为明显的。
行业评级和投资策略：鉴于行业景气上升和上市公司业绩增长趋势向上，我们维持对旅游行业"推荐"的投资评级。投资者可重点关注（1）低估值的旅游综合公司-首旅股份、中青旅；（2）区域板块活跃带来的主题性投资机会-锦江股份、东方宾馆、中国国旅和首旅股份；（3）业绩高成长公司，站在2010年业绩高成长角度的投资品种是黄山旅游和锦江股份，站在2011年业绩高成长角度的投资品种是丽江旅游和湘鄂情。
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