天气炒作再起 小麦或成领涨“黑马”

　　上周五，美国3家小麦期货收盘连续第3个交易日大幅上涨，其中CBOT3月合约上涨30.50美分，报收779美分/蒲式耳，本周涨幅累计达13.5%。全球小麦主产区天气令人担忧，进口商担心全球优质小麦供应下滑，因而积极抢购美国小麦，推动小麦价格上涨。本周一，郑州小麦期价也跟随外盘涨势，日内涨57点，在整体高开低走的农产品中表现十分抢眼。

　　内忧外患不断

　　国际麦价大幅上涨

　　事实上，从上周开始，国际小麦走势已经转强且显现一定独立性，主要原因是小麦主产国供应又受到不利天气威胁。全球主要小麦产出国以及出口国方面，俄罗斯今年天气不佳导致产量缩减，加剧了俄出口政策的不确定性；同时，俄罗斯总理宣布可能增加谷物进口来平抑国内价格的报道刺激了价格上行；澳大利亚方面，东部地区高于平均年份的降水量令小麦收割中断，市场预计在本周末之前麦田都不会干燥到足以再次开启小麦收割工作，而收割区的过多降雨将小麦质量等级从食品级降至饲料级，从而导致食用小麦供应紧张；美国方面，大平原硬红冬麦种植带西部的干旱天气持续影响美国冬小麦产量前景，大平原地区包括头号产区堪萨斯州降雨不足，土壤墒情不佳，硬红冬小麦作物面临生长压力。未来至少一周内天气没有明显变化的迹象，同样处于作物期的中国，黄淮流域麦区遭遇干旱，温度持续偏高，也激发了价格上涨的动能。

　　国内市场购销清淡

　　受国家调控政策影响，11月份以来上涨速度较快的河北、山东和河南等地区小麦价格出现不同程度的回调，安徽和江苏小麦价格具有相对独立性，市场表现坚挺；而国内优质小麦价格在国际小麦价格大幅上涨、进口成本继续提高的情况下，也出现了小幅上涨。11月下旬以来，产区小麦市场整体购销量不大，很大一部分粮源来自最低收购价小麦竞拍。部分贸易企业达到价格预期，出售库存数量略有增加，不过粮源偏紧的局面没有过大改变，这势必限制小麦价格回落的可能性。目前农户和贸易商小麦惜售心理都较强，虽然市场价格不断走高，但小麦的上市量并未见明显增加，加工企业普遍反映市场收购难度增大。收储企业由于今年收购的小麦成本较高，希望小麦价格进一步走高后才出售，以便实现小麦经营微利或最低是顺价销售。往年的此时，地方国有粮食企业的库存小麦已出库达35%以上，而今年出库量很少，有的还基本未出库，形成市场流通量不足。

　　调控之手或助市场稳定

　　进入12月份以来，由于面粉价格上涨受到国家政策的干预，部分地区面粉价格回落60-100元/吨，基本已回到10月中旬的水平。近期市场有传言称，12月至明年3月，国家将委托部分大型面粉加工企业承担部分小麦定向销售调控任务，粮源价格为托市小麦竞价销售底价（2009年产1等白麦0.94元/斤），这部分企业生产的所有品种面粉价格降低0.03元/斤进行销售。目前，国家最低收购价小麦供应充裕，成交数量连续2周下降，说明市场看涨心理较前期有所降温。最低收购价小麦的投放无疑起到稳定市场供应的作用，但是其作用效果无法避免地受到粮源质量、库存分布以及出库难等结构性问题的影响，如果国家调控力量由对市场投放政策性小麦转向对市场定向投放政策性面粉，对于小麦市场的稳定作用预计更大。

　　小麦市场后期变数增加

　　从国际市场来看，小麦作为农产品阶段性领头羊的特质初显，美麦在突破近4个月来整理区间650-760美分/蒲式耳之后，下一步有望冲击730-950美分区间。对于国内小麦市场而言，随着冬小麦播种的结束，炒作产区天气可能会成为市场焦点。而据中央气象台预计，未来10天，西北地区东部、华北、黄淮和江淮的大部地区仍无明显降水过程，值得注意的是，当前正值小麦出苗生长季节，旱情极易对各地小麦生长造成不利影响。若后期干旱得不到缓解的话，干旱天气极有可能成为市场新一轮炒作题材。不过，从目前的政策环境来看，系统性压力还要持续一段时间，11月份国内CPI指数可能继续走高，加息阴霾尚未消除，而中央经济工作会议召开在即，市场普遍在预料中央的下一步调控意见。在目前小麦市场流通数量偏少，加之需求旺季即将来临等因素支撑下，小麦市场向下运行空间有限。如果政策面压力减轻，不排除春节前后迎来一波上涨行情。不过，若国家定向定价销售托市小麦传闻成真，将会对市场形成一定冲击，后期建议关注国家政策、相关农产品行情及产区天气情况。