明日券商最看好十大金股

　　和瑞网新浪提示：本文属于个股点评栏目，仅为证券咨询人士对相关个股或板块的个人观点和分析，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，投资者据此操作，风险自担。一切有关该股的准确信息，请以沪深交易所的公告为准。

　　根据各大券商1月11日下午收盘后发布的最新个股评级信息，和瑞网证券研究中心结合当前行情，整理汇总以下各大券商明日最看好的十大金股，供投资者参考。

　　平安证券：御银股份邮政大订单奠定2011高成长基石，提高目标价至26元

　　事项：

　　2011年1月10日晚，公司公告已收到中国远东国际招标公司关于2010年度中国邮政金融设备集中采购项目的《签约通知书》。预计中国邮政将向公司采购ATM取款机、存取款一体机设备采购总金额约为人民币9990万元，订单金额是2009年公司对中国邮政的销售收入(411.87万元)的24倍，约占2009年营业总收入的22.07%。

　　平安观点：

　　形成ATM设备销售、合作运营和融资租赁为主的业务结构。

　　公司主要从事ATM机生产销售、合作运营和融资租赁业务，是国内第二大ATM机内资提供商，其中合作运营和融资租赁业务在国内处于领先地位。2009年三大主要业务收入分别为2.39、1.44和0.60亿元，ATM销售收入占比在53%左右，运营及技术服务收入占比在47%左右。

　　伴随中国邮政等战略大客户快速渗透国内ATM二三线市常

　　根据公告内容，预计在未来一年左右，中国邮政将向公司采购ATM单取款机、存取款一体机总金额约9990万元，订单金额是2009年公司对中国邮政的销售收入(411.87万元)的24倍，约占2009年营业总收入的22.07%。我们认为，在我国金融发展不断深化的过程中，公司有望伴随中国邮政等战略大客户快速占领渗透国内ATM机二三线市常

　　受益农村、城郊等金融需求发展，国内ATM的二三线市场需求潜力大。

　　虽然目前国内ATM机需求主力为5大国有银行，不过从经济社会发展需求来看，庞大的中小城市(县城)和广大的农村地区，随着农村经济金融的发展，未来需求空间巨大，过去的非主流市场或将成为未来的主流之一。如，我国县及县以下的农村金融机构营业网点达5.2万个，为未来的ATM需求奠定基矗

　　2009年邮储银行农民工银行卡特色服务实现交易221.02亿元，同比增长1.77倍，充分说明蓬勃发展的农村银行卡市场必然要求有大量的ATM设备来提供相应的金融增值服务。如以每个乡村布放1-2台ATM计算，中国ATM市场的增长潜力将非常巨大。我们认为，由于大银行的业务重点均放在城市，公司客户以邮储银行、农信社等为主，将充分分享农村金融服务的发展，特别是中小银行因财力相对有限，相对有限，为公司融资租赁和合作运营业务的快速增长奠定基矗

　　维持未来三年50%以上的净利润复合增速和“强烈推荐”评级。

　　公司形成了ATM设备销售、合作运营和融资租赁三大特色业务结构，三轮驱动的商业模式在国内存在较强区域性需求结构的市场中有其独特的竞争优势，其中预计未来三年后融资租赁业务有望占收入的比重在50%以上。

　　此外，随着公司ATM市场保有量的增加，陆续进入收费保养的比重呈高速增长态势，技术服务收入将在低基数上快速增长。因此，维持2010-2012年EPS分别为0.41、0.75和1.23元的预测，以2011年1月10日收盘价(18.56元)对应的动态PE估值为46、25和15倍。

　　考虑到订单的获取使未来业绩增长的确定性更高，我们认为，可给予公司2011年35-40倍的动态PE估值，提高目标价至26元以上，目标区间对应总市值约为70亿元，是广电运通(市值166亿)的42%，维持“强烈推荐”评级。

　　申银万国：海螺水泥业绩预增50%以上符合预期

　　10年业绩同比增长50%以上。海螺水泥公告10年业绩同比增长50%以上，折合EPS1.5元以上，我们预计公司10年业绩约在1.7元左右，业绩预增幅度符合预期。公司业绩快速增长原因为，受益国家固定资产投资的拉动，水泥需求保持一定增长；同时在国家节能减排政策的作用下，落后产能淘汰进一步加快，使得水泥市场的供求关系不断改善，产品销量、销价均保持持续增长的趋势。

　　市场担忧一季度价格下跌问题，我们认为重点关注盈利同比提升。目前江苏地区水泥价格已出现下调50元/吨，安徽地区水泥价格尚未调整，但熟料价格主流市场在430-480元/吨，下跌50元/吨左右，极个别企业熟料降至380-390元/吨，下跌约100元/吨。我们认为11年一季度为需求淡季，价格出现季节性回落为正常现象。11年一季度随着企业协同提高包括淡季停窑检修等策略，以及供给控制政策带来供需好转，吨盈利同比依然将大幅度提高。

　　产能增长持续。未来公司生产线扩张实行新增与并购生产线并举的扩张政策。

　　按照公司现有项目建设情况，预计10-12年公司产量增长均在3000万吨左右，10-12年销量在1.4/1.7/2亿吨。未来收购扩张区域选择，我们认为公司在已有市场进行整合，带来市场控制力提高更为显著。

　　盈利预测与估值。我们维持盈利预测，预计10-12年业绩1.7/2.74/3.23元，公司估值具有安全边际，同时盈利高速增长，维持“买入”评级，未来催化剂包括供需好转价格超预期、并购项目逐步开展。

　　广发证券亚泰集团今年业绩好转，稳健回报可期

　　2010年水泥不如预期主因乃天气，2011年业绩将快速上升

　　2010年公司水泥量/价比想象中差，根本原因在于天气：由于雨雪天气，3月末开工建设时点推至5月，销售旺季减少了1-1.5个月；传统旺季7月份雨水天气较多，对吉林黑龙江影响比较大；影响了冬储存货的销售业绩表现。2011年恶劣天气继续的概率较小，若公司能够在旺季7-8月之前将冬储水泥销售完毕；那么旺季出货时间与价格可以更为从容的把握，我们预计，2011年吉林省均价提高20元/吨左右，黑龙江15元/吨左右。在收购铁新水泥后，详细分析公司生产线数据的基础上，认为公司2011年水泥销量有望从1300万吨上升至2000万吨，业绩随着快速上升！

　　水泥深加工步伐最快，下一个盈利增长点

　　公司计划在长春、吉林、哈尔滨和沈阳等中心城市创建5个商品混凝土龙头企业，并建立3-5个占地面积30万平方米以上的大型骨料基地，建立技术研发中心和商品混凝土营销中心，规划到2015年，亚泰集团商品混凝土(含砂浆)总产量达到3,000万立方米，骨料总产量3,000万立方米，实现营业收入100亿元。公司和爱尔兰CRH已展开合作，这符合“十二五”提高水泥深加工率至50%的政策方向，同时也有利于公司整合上游水泥企业和盈利。

　　盈利预测与投资评级

　　对公司水泥、房地产、煤炭、医药商贸、金融投资板块分开测算，2010-2012年EPS分别为0.46元，0.71元，0.88元；采用分业务谨慎估值的方法，并充分考虑业务分散型公司的折价，公司合理股价价值为9.16元；若看好水泥、房地产、券商板块走势，则该价格可能随着上调。

　　风险提示

　　天气异常可能影响水泥下游需求，影响销售业绩；房地产业务可能受到地产调控的深入影响，后继无力；金融板块受到经济和股市影响，存在较大变数。

　　国金证券梦洁家纺三个家纺企业中公司基数低，发展空间大

　　投资逻辑

　　家纺行业发展空间大，上市先发优势带动业绩增长。行业将随着人均可支配收入增长以及城市化进程，在未来相当长一段时间内持续快速发展。家纺行业发展较为落后，马太效应明显，具有丰厚的资金、品牌和渠道优势的家纺品牌将迅速拉开与其他中小企业的距离，因此上市红利效应短中期将成为三个家纺公司业绩高增长的主要推动力；

　　快速的终端网络扩张带动公司业绩高增长。公司上市之前基数较低，且店铺多位于传统的华中区域，外延式扩张空间更大。我们预测2010年底公司终端零售网络数量将超过2000家，11和12年平均每年新增网络将超过400家，这是业绩高增长的关键基础；

　　10年毛利率增长较多，11-12年基本保持稳定。直营渠道占比提升和产品提价带动10年毛利率大幅度上涨。公司提前一年储备原材料导致10年以及11年上半年出售的产品成本价格上涨幅度不大；未来即便是产品成本继续上涨，我们认为公司有通过提价转移成本、保持毛利率稳定的能力，因此我们预计未来公司毛利率将保持在接近40%的水平。

　　盈利预测与投资建议

　　我们预测公司2010-2012年营业收入分别为8.77亿元、11.32亿元和14.89亿元，净利润分别为0.91亿元、1.23亿元和1.6亿元，净利润同比增速分别为3%、34.63%和30.52%；EPS分别为0.966元、1.30元和1.697元；

　　近期纺织服装零售板块调整，主要与估值较高有关。经过调整后，当前动态市盈率已经降至合理水平，提高了一个难得的买入良机；

　　目前A股市场品牌零售企业2011年市场一致预测平均市盈率为35.7倍；鉴于家纺行业市场空间在几个子行业中成长性最好，以及公司未来业绩增长的稳定性，我们给予公司2011年35-40倍PE,对应股价为45.5元-52元，维持买入评级不变。

　　风险提示

　　如果未来原材料价格继续上涨，可能会影响公司产品的销售量或毛利率；上市之前公司店铺扩张速度较慢，因此近几年持续的快速扩张终端渠道，可能会导致公司面临管理能力风险。

　　东方证券：岳阳纸业天时、地利、人和，维持买入评级

　　事件：

　　公司公告中国诚通控股集团有限公司旗下的中国纸业投资总公司与湖南省国有资产监督管理委员会等湖南泰格林纸集团有限责任公司的全体股东于2010年9月21日签署《重组协议》于2011年1月6日获得国资委批复。

　　研究结论

　　天时：浆价持续上涨，公司木浆盈利逐步释放。我们参考纸业联讯报价，骏泰浆厂针叶浆报价从2010年8月份以来持续上涨，从前期5700元每吨价格上涨到6800元水平(见图1)，按照我们《木浆贸易商沙龙纪要》中的观点，目前针叶浆受益于下游造纸和粘胶企业共同需求拉动，价格有较大幅度的上涨，此涨幅符合我们预期，展望未来，针叶浆仍能维持高位，按照当前公司40万吨的木浆产能水平，浆价上涨100元理论上将提升公司毛利4000万元。

　　地利：公司占据湖南地区林业资源，原料有充分保障。公司地处林业大省湖南，按照2008年普查数据，拥有森林面积860万公顷，位居全国第6位，同时公司拥有200多万亩林地资源，除少量进口木片外，能够保障公司木浆生产需要的木材数量，且由于当地收购木材的竞争厂家较少，采购成本低于周边省市。

　　人和：公司公告实际控制人变更，董事高管更迭带来管理层和股东利益一致。我们推荐公司的主要逻辑之一是我们认为中国诚通入驻后，未来将对岳纸展开一系列的资本运作，争取中短期内做大做强其资产规模。

　　此过程必须依赖资本市场配合，因此，我们判断管理层的更迭将引入央企的考核机制，对公司未来业绩要求更为明确，这将确保大小股东利益一致，并成为公司未来长期的增长因素。

　　天时、地利、人和，我们看好岳纸未来的发展前景，维持买入评级。我们看好未来浆价将出现一到两年的上涨行情，我们假设2011年浆价上涨5%，2012年浆价上涨3%，测算公司未来2011,2012年EPS为0.61和0.85元，维持目标价为18.3元.。

　　风险因素：如果未来木浆价格下滑将导致业绩缩水，但公司林业资产具备较大的估值安全边际，我们按照公司207.7万亩林地和造纸、制浆资产重置成本进行估计，测算公司当前合理股价为13.9元。

　　平安证券：兴业银行奇正相佐，拨云见日

　　难以抗拒的估值诱惑。

　　相对于其较高的成长性和强大的盈利能力，兴业目前的估值水平非常具有诱惑力：在估值整体处于底部的银行板块内部，兴业的PE相对于同类银行均值有近20%的折让；PB也低于平均水平。我们理解，兴业的折价源于市场两方面的误读：1、依然把兴业当成“半个地产股“；2、对于拨备新政和融资平台贷款过分忧虑。

　　高盈利赋予可持续成长能力。

　　随着资本充足要求的日趋严厉，对于再融资的担忧始终是银行业挥之不去的阴影，而高盈利能力正是让银行摆脱外部融资的良药：具有高ROAE的银行完全可以依靠利润的内部积累来支撑自身资产规模的增长。兴业的盈利能力显著高于同业，是唯一一家连续四年ROAE高于24%的银行。根据我们的测算，如果风险资产系数和分红比例保持不变，兴业的ROAE水平将足以支持其未来年均17%的资产规模增长。

　　奇正相佐优化结构驱动增长。

　　未来，传统信贷业务将依然是兴业规模增长的主要驱动因素，但是在结构优化的同时其增速会逐渐趋于稳定；而同业业务作为兴业的一大特色和优势，将会是其资产规模增长的另一个重要驱动因素，不断涌现的同业市场机会也赋予了兴业更高的规模弹性。

　　息差将有超预期表现。

　　尽管兴业当前的活期存款占比和贷款占比均不高，但是我们看好其2011年的息差表现，主要驱动因素来自四个方面：1、加息扩大基础存贷利差；2、贷款占比的提高；3、活期存款占比的反弹；4、同业负债占比的下降。其中，2、3、4点未被市场充分认识。

　　盈利预测与估值。

　　我们预测，兴业银行10、11、12年的EPS和BPS分别为3.01、3.79、4.60元和15.14、18.17、21.85元，最新收盘价对应的PE和PB分别为8.2、6.5、5.4倍和1.6、1.4、1.1倍。综合相对估值、绝对估值以及风险分析的结果，我们给予兴业银行“强烈推荐”的评级，目标价35元，对应11年的PE和PB分别为9.2倍和1.9倍，仍有31%的上涨空间。

　　金元证券：广电信息百视通实现整体上市

　　事件：

　　公司拟实施重大资产重组，本次交易主要由股份转让、资产出售、现金及发行股份购买资产三项交易组成。本次交易后，公司的主营业务将变更为新媒体技术服务和市场营销及媒体的信息技术服务及装备工程经营业务。

　　事件点评

　　东方传媒将成为绝对控股大股东。上海东方传媒集团有限公司以7.67元/股的价格现金收购上海仪电控股(集团)公司持有的公司36.6%股份，交易总价19.90亿元。同时东方传媒还将注入百视通51.77%股权、文广科技100%的股权、广电制作100%的股权和信投股份21.33%股权。根据我们的测算，注入这些资产后，东方传媒将占公司总股本的59.5%，从而成为绝对控股的大股东。

　　百视通实现整体上市。公司此次交易不仅收购了东方传媒持有的百视通51.77%股权，还向同方股份等其他九家公司收购他们持有百视通的48.22%的股权，交易完成后公司合计持有百视通99.99%的股权，百视通因而实现了整体上市。

　　IPTV前景看好。百视通公司(BesTV)是国内领先的IPTV新媒体视听业务运营商和服务商，主要由上海文广新闻传媒集团(SMG)发起并组建。百视通与中国电信、中国联通等电信运营商合作，在上海、浙江、福建、黑龙江、辽宁、陕西等省市开展了IPTV业务商业运营。预计2010年中国IPTV用户将超过600万，而百视通的市场份额是最大的，我们预计百视通的拥有IPTV的用户数可能达到250万，占目前总用户数的42%左右。我们预计未来几年IPTV用户数维持高速增长的态势，复合增长率要超过40%，对于传统的有线电视是一个强有力的挑战。

　　估计定向增发股份达4.01亿股份。此次注入的所有资产的预估值约为43亿元人民币。公司拟向东方传媒以及相关方支付12.23亿元及定向增发股份，因此我们计算得出此次发行股份数量为4.01亿股。届时公司的总股本将为11.1亿股，根据我们测算，公司2010年的EPS为0.2元左右，我们预计公司未来百视通IPTV业务会有快速增长，我们给予11元的目标价，给予买入的投资评级。

　　风险：并购方案还需董事会报股东大会批准

　　渤海证券：一汽夏利投资丰田汽车的隐形替代品

　　报告要点

　　2011-2012年随着威系列发动机逐渐国产化，一汽夏利本部亏损的幅度将止稳；

　　公司持股30%的天津一汽丰田汽车有限公司是其最重要的联营公司，是持续稳定的投资收益来源，2011-2012年我们预计投资收益约14.33和17.37亿元，贡献的每股收益为0.90和1.09元；

　　兼并重组概念一直是二级市场炒作的重要题材，2011年上半年一汽集团有望实现整体上市，这可能成为公司股价催化剂。

　　投资建议

　　我们对一汽夏利2011-2012年的EPS预测分别为0.40、0.59元，由于一汽夏利的联营公司天津一汽丰田持续稳定的贡献收益，而本部持续亏损，所以对一汽夏利估值应分为2个部分，一部分是丰田股权的估值，一部分是本部的估值。

　　丰田股权2011年贡献EPS0.9元，按照10-15倍的动态PE来估值，价值9-13.5元；本部按净资产法，我们扣除对丰田的长期股权投资之后，计算的2011年每股净资产1.1元。两者相加之后一汽夏利合理股价区间在10.1-14.6之间。

　　综合考虑一汽整体上市的题材因素，最终推荐价格是12元，当前股价8.38,给予买入评级。

　　东方证券：宝钢股份盈利符合预期，估值有待修复

　　公司公告：宝钢股份发布2010年业绩快报，预计公司2010年归属于上市公司股东的累计净利润为128亿，对应EPS为0.73元，与上年同期相比增幅为123%。

　　我们的分析：

　　2010全年公司报表盈利略微低于我们此前0.76元的预期，年度吨钢毛利981元/吨，吨利润669元/吨，同比增长107%。吨钢费用约为304元，低于09年344元/吨的水平，体现公司管理的进一步提升。

　　实际经营符合我们前期的判断：分季度看，四季度单季度实现每股收益0.12元，环比下降20%。按照我们的测算，四季度吨钢毛利环比提高4%，吨钢利润水平环比持平，并未下降。公司公布数据也证明了这一点，四季度利润总额环比增加8%、但净利润环比减少13.6%，这可能是由税收季度调整引起的变化。

　　隐含吨钢利润已具安全边际。目前股价下宝钢隐含吨钢利润为364元，低于历史上多数年份的吨钢利润(略高于2009年)，远低于历史(2001-2010年)平均吨钢利润715元。基于2001-2010年宝钢与行业平均利润差(497元/吨)，宝钢目前股价隐含行业吨钢利润为-133元，明显低于行业历史平均吨钢利润218元，也明显低于2001-2010行业盈利最低点的122元/吨(全行业没有年度亏损过)。

　　从工业化阶段看，中国钢铁行业已经从量增发展到质变阶段，普通钢铁产品需求增速将呈下降趋势，而随着我国汽车等高端耐用品的快速增长和先进设备制造业崛起、中国对高端钢材需求仍有大幅增长空间。定位于高端板材产品的宝钢将是未来行业发展趋势的明显受益者。

　　投资策略：

　　相对对于行业平均的低迷，宝钢盈利明显受益于其独特的产品结构和下游订单。我们维持预计2011、2012年宝钢将实现每股收益0.88、1.06元。目前股价对应2010、2011年PE分别为8.9、7.4倍，PB分别为1.1、1倍。根据2000年至今的的历史数据，宝钢平均P/B为1.8倍，P/E为14.5倍，目前宝钢估值较历史平均分别折价38%和41%，维持公司买入评级。

　　瑞银证券：中远航运业绩快报公布

　　业绩快报公布。

　　公司于1月7日发布业绩快报，2010年收入44.1亿元，同比增长13%，好于市场一致预期，略低于我们预期的47亿元。实现归属上市公司净利润3.5亿元，同比增长157%，好于市场预期，低于我们预期的4.1亿元，少数股东损益0.67亿元超我们的预期。扣除非经性损益后归属上市公司净利润为3亿元。

　　4季度收入继续环比上升而货源结构变化。

　　4季度收入环比上升4.4%，而营业利润环比下降3.2%，可能由于货源结构变化和年底费用率上升。从运营数据来看，4季度运量环比多用途船上升5%、杂货船上升52%、重吊船减少47%、半潜船减少16%。多用途船仍然是业绩贡献主力，运量占比70%，但运价较低的杂货船占比从3季度的13%上升至18%，可能导致综合毛利率下降。

　　继续看好2011年业绩增长。

　　从历史数据来看，货源结构的季度波动是正常的。从运量同比数据来看，2010年多用途船运力减少4%而运量增加5%，公司表示货源充足而运力不足，我们继续维持业绩主要驱动力为多用途船运力增长且运价随结构升级上调的观点，看好2011年业绩增长。

　　估值：维持“买入”评级，目标价11.44元。

　　维持买入评级，预计2011-2013年配股摊薄后的每股收益分别为0.44、0.49和0.60元。我们11.44元的目标价是基于历史平均26倍的2011年预期市盈率给出的。