股市能否保持上攻势头

　　本周二，上证综指突破了年线，多头的下一攻击目标在60天和120天均线附近。股指能否保持上攻势头？笔者走访了业内人士，为投资者研判后市。

　　安信证券分析师预期政策“右转”。安信首席经济学家高善文认为，国内通胀并不是通过自身的宏观调控可以控制的，要结合全球的经济周期和政策联动来解决，如果海外还是货币扩张推高通胀，那么中国自己过度紧缩的结果会威胁到中小企业的存亡。

　　中金首席策略分析师侯振海的最新一期策略报告认为，中国的紧缩和美国的“印钞票”都没有达到预定效果———中国的紧缩政策压制了供应端(制造业)而非消费端，所以抑制不了通胀；与此相反，美国的QE2则没办法传递到消费端，反而激起了大宗商品和股市的泡沫———这些都说明了单一的货币紧缩政策无效。

　　摩根大通首席中国经济师龚方雄则认为，中国的主流CPI统计数据不应纳入食品和原油等商品，应该像美国那样只计算核心通胀率，因为原油等大宗商品的价格中国无法控制，而食品的周期从来都是短周期，如果依靠这两项“不可控、不可靠”的指标来“诊断”经济，很可能会“下错药”。

　　三位大师都直指“计划之手”，这也是近期经济界广泛讨论的焦点。安信证券分析师认为，从6月底到7月底，中国股市都将享受“政策右转预期”带来的“兴奋”。

　　具体而言，看水泥股：近期东部大雨，水泥价格备受压力，即便天气好了，很多工地也因为太热而要停工———这就是东部水泥股的传统淡季。但从另一个角度看，现在的停工越多，后面的工期就越赶，而且水泥不像煤炭、钢铁那样可以提前备货。水泥有两大特性：①保质期短，几乎是现产现用，需求一起来价格就立马有反应———期待“抢工期效应”；②运输半径小，水泥的出厂价只有三四百元，运输还不能靠铁路等廉价工具，而需要特种混凝土车经公路运输，高成本致使无法长距离运送———这使得以区域龙头为首的限产联盟起到重要作用。

　　国内还有机构对长三角地区三线城市部分楼盘实地调研后认为：①推盘：三、四线城市目前可推盘量集中在下半年，上半年开盘次数较少，8、9月份后会有供应压力；②价格：目前看来涨幅已经在缩小，如果现有政策执行下去，房价涨幅将可控；③投资：就走访的微观感受，目前是建设高峰期，多数楼盘都已卖出，等待交付，因此建设力度将持续高位，投资数据会有支撑。总体感觉，三线城市人口涌入慢，需求过去两年处于跟风爆发阶段，偏离了中长期趋势，值得关注相关风险，三线城市不缺房，缺好房。

　　以上观点可让人联想到：第一，近期地产股的上涨，保障房只是一个题材，背后的真正原因是“价跌量升”的预期；第二，楼市至少有两年“无运行”，特别是一些资源禀赋一般的三、四线城市的风险更高。不过，最近流行“湾区度假地产热”，例如广东阳江闸坡(保利)、惠东平海和巽寮湾(碧桂园)都掀起了一波“度假何须坐飞机”的湾区楼市热，大家不妨亲自走访、调研一下。