季节及灾害影响供给 天胶或现震荡上行(2)

　　图2-6上期所天然橡胶库存单位：元/吨

　　图为单位：元/吨走势图。（图片来源：文华财经）点击此处查看全部财经新闻图片

　　3.汽车市场：美国及新兴市场表现强劲日本地震带来较大不确定性

　　2月份全球汽车市场各市场的表现不尽相同，冷热不均，北美、新兴市场国家保持了迅猛的增长势头，受到政府购车补贴政策推出的影响，日本和部分欧洲国家汽车销量则出现了下滑，欧洲市场总体轻微上扬但分化明显，德法表现强劲英意西跌幅较深，中国市场延续增速放缓。未来一段时间全球汽车市场面临的一个很大不确定性是日本地震的实质性影响到底如何。

　　成熟汽车市场中美国汽车的销量增长最为迅猛，增长幅度高达27%，三巨头销量普涨，其中通用猛增46%，福特和克莱斯勒分别增长10%和13%，2月销量将创下18个月以来最快的增长幅度。J.D.Power发布3月美国市场轻型车销量预测，预计总销量达120万辆，较2010年同比增长9%。

　　新兴市场作为2011年全球汽车销量继续攀高的主要推动力，2月份的表现仍然算是可圈可点，巴西和印度市场销量增幅超过20%，俄罗斯市场再度出现井喷，汽车销量同比增长了80%，超出各界预期。

　　2月，中国汽车产销分别完成126.03万辆和126.70万辆，环比分别下降29.89%和33.09%，同比分别增长4.48%和4.57%，增长幅度放缓较多。3月以来中国汽车市场销售增速十分缓慢，全国乘用联副秘书长崔东树预计3月汽车零售仍处于低迷回升态势。

　　2011年2月份欧洲乘用车销量轻微上涨了0.9%，但各国表现出现明显的分化，这与。主要市场里，法国增幅为13.7%，德国乘用车注册量同比上涨15%，IFO的调研预计全年销量将增长10%。另一些国家则大幅下滑，其中英国下跌7.7%，意大利下跌20.5%，西班牙下跌了27.6%。

　　需求不断降低致使日本2月份汽车销量同比下跌14%，这已经是连续第六个月下滑。3月11日日本的强震对汽车产业产生很大的影响。震后日本三大汽车巨头宣布全面停产，震区的汽车及零部件的生产车间和生产线损失严重，已经波及到了美国、印度等国汽车的生产。

　　目前日本车企已逐渐恢复了生产。丰田汽车位于爱知县的七家零部件厂已经恢复了生产，并于上周开始重启海外零部件生产，日产公司全面恢复了旗下工厂的生产。三菱部分受损较轻的组装厂也已恢复生产。目前除生产线遭受破坏的基地，日本汽车基本已恢复了正常的生产、运输。由于不少核心零部件生产企业位于震区，IHS称零部件生产线受损导致的短缺或削减全球汽车30%的产能，这一判断并没有得到广泛的认可，实际影响可能并没有那么严重，密切关注相关工厂复产的情况。

　　图2-7我国汽车月度销量单位：万辆

　　图为我国汽车月度销量走势图。（图片来源：工信部）点击此处查看全部财经新闻图片

　　图2-8美国汽车月度销量单位：万辆%

　　图为美国汽车月度销量走势图。（图片来源：Bloomberg）点击此处查看全部财经新闻图片

　　图2-9德国汽车月度新车注册量单位：万辆%

　　图为利率走势图。（图片来源：Bloomberg）点击此处查看全部财经新闻图片

　　三、国内现货市场

　　国内外现货价格的走势大致与沪胶期货走势一致，但沪胶的波动幅度比现货价格大，期现价差波动剧烈，也出现了期现套利的机会。从国内标一和沪胶的价差看，沪胶近期一直低于国内现货价格，月底价差曾至3000元/吨以上，套利机会显现。在行情暴涨暴跌的时候，可以多关注价差急速拉大带来的套利机会，但这往往稍纵即逝，敏感的贸易商可尝试。

　　图3-1国内市场标一现货价格单位：元/吨

　　图为国内市场标一现货价格走势图。（图片来源：卓创资讯）点击此处查看全部财经新闻图片

　　图3-2沪胶与标一现货平均价格单位：元/吨

　　图为沪胶与标一现货平均价格走势图。（图片来源：文华财经卓创资讯）点击此处查看全部财经新闻图片

　　四、后市展望

　　3月份天然橡胶市场经历剧烈震荡，国内政策关注、日本地震、泰国干预、供给紧张等因素相机主导市常

　　未来一段时间里，东南亚继续处于供应淡季，泰国南部胶区洪水对胶树造成较大损伤，对后续生长影响更为深远，国内西双版纳、海南产量受天气影响减少，季节性因素和天气状况使得整个4月份总体的供应不容乐观，将为天然橡胶价格带来强劲的支撑。下游方面，美、新兴市场汽车市场保持迅猛增长势头，欧洲微幅上扬，国内增速放缓，不确定性来自日本地震的实质性影响到底如何，IHS称零部件生产线受损导致的短缺或削减全球汽车30%的产能，这一判断并没有得到广泛的认可，实际影响可能并没有那么严重，密切关注相关工厂复产的情况。外围方面警惕欧洲主权债务危机的蔓延情况、欧洲央行是否会启动加息周期以及美联储退出量化宽松政策的时间等，这些会对商品市场整体走势构成影响。总的看，4月份天然橡胶市场供应的紧张状况将继续支撑胶价，但汽车产量受地震影响可能减少的忧虑给市场带来阴影，加上国内下游企业在原料高价下的运营压力等，天然橡胶价格的上涨幅度和动能将受到限制，不会出现春节前的那种一路上行的走势。技术上，沪胶上方压力位在36500元和四万元整数关口附近，回调可关注32400元的支撑力度，胶价再次回到三万元下方的可能性很校