9月28日期市综述

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　　能源

　　山东地炼汽柴价格缘何"冰火两重天"

　　山东地炼柴油价格强劲飚升，而汽油价格却在"稳步"回落。市场成交量也如价格体现的相仿，地炼柴油销售大幅增量，而汽油方面疲弱的态势却一直延续。同是成品油缘何出现了"冰火两重天"呢？多数业者同时发出了同样的疑问。

　　当然，地炼柴油价格上涨与国内主营单位资源供应紧缺，两大集团各地区大范围推价有直接关系。特别是山东周边地区以及东北地区资源紧缺有关，应该说地炼柴油资源外流是主要的原因。比较而言汽油市场几乎没这方面的动力。

　　柴油供应方面：山东地炼资源前期供应，甚至直到现在资源都比较充沛，出货连日走好，甚至出现销售"火爆"现象，也无非是降低了山东地炼的库存压力而已，资源供应依然充足；需求方面，山东以及周边各地区秋收，以及黄渤海休渔期结束对于柴油需求大幅增量起到了非常大的支撑作用，但这不足以把山东地炼柴油价格推的这么高，至少作为每天两次、甚至三次调价的原因还是有些牵强。

　　汽油方面资源供应充足，需求没有明显增量，炼厂较大的库存压力是导致其价格下跌或者是上涨乏力的主要因素。虽然已过的"中秋"和即将来临的"国庆"长假会刺激汽油的消费增量，但是对于充足的资源供应和地炼的库存压力而言价涨明显动力不足。

　　再者，前面提到两大集团各地区柴油资源供应吃紧，但是为何突然这么紧张，需求的增量当然不会使得"资紧"来的这么快，况且目前炼厂利润丰厚。中间商在节前囤货属于正常，两大高层借机减少资源供应，提高价格也在情理之中，毕竟涨价既能推动销量又可以提高利润(涨价)可谓一石二鸟。

　　前期两大推价很多时候是借助国际原油的上涨，但是近日国际原油的涨势似乎不至于成为推价得"东风"。于是乎，市场上便有了"柴油被用作战略物资储备"的传言。有人甚至将东北柴油紧张和这个联系在一起，当然仅仅是猜测，至于为什么只有两大高层晓得。

　　最后说起山东地炼价格一天几次上调价格，日涨幅高达200元/吨，汽油价格却纹丝不动。似乎前面所说只能是为价格上涨找到的理由，而事实呢？"羊群效应"一个厂家涨，其他厂家便跟进，甚至是没有理由的上涨。谁都晓得如果价格这么涨下去，贸易商不会再进货，价格上涨太多带来的更多的是风险而不是机会。市场的承受力是有限的，市场终归还要回归自己的轨道，市场不是随着某个人、某个集团甚至某个政府机构去走！

　　国庆前后，国内成品油或将继续延续"过热"局面

　　9月下旬开始，国庆节之前的这段时间内，国内柴油价格出现了疯涨的局面，国内大部分地区主营柴油价格已经达到了最高批发限价，部分限量停批的地区供应终端价格已经超过了最高批发限价，华东部分地区甚至出现了"批零一价"的局面。9月下旬开始，在"过热"的市场氛围下，限量停批，批零一价的局面出现了。与柴油"过热"的市场相对应的是，汽油市场表现则比较平稳，国内汽油价格走势基本持稳。

　　柴油方面：从供需关系对比来看，8月份南海休渔期结束，再加上秋收秋种等农业需求支撑，国内炼厂柴油产出率相应上调，但同期国内检修炼厂较多，原油加工量相应减少。2010年8月中国柴油产量为1326.9万吨，环比下跌1.38%，同比增加5.1%。2010年8月中国柴油表观消费量为1298.46万吨，环比下降0.56%，同比增长4.95%。

　　8月份柴油产量下降幅度高于消费下降幅度，这个资源缺口对市场形成的效果是明显的，截至8月底，主营企业柴油库存出现下降。另外一方面，较长一段时期以来，国内缺乏上调价格预期形成了中间商库存持续偏低的局面，因此，市场对库存减少的变化比往常更为敏感，从而支撑近期主营企业推涨局面，并得到民企中间商的跟随与配合。

　　汽油方面：2010年8月中国汽油产量643.1万吨，环比上涨0.99%，同比亦增长6.9%，且当月产出率至年度新高。2010年8月中国汽油表观消费量为606.4201万吨，环比小幅增长0.23%，同比增长10.7%。8月份天气炎热，属于国内汽油传统需求旺季，尽管当月由于国内炼厂较多检修，原油加工量减少，但两大公司依然加大对汽油的生产力度，调整当月汽油产出率至18.51%的年度新高，产量达到643.1万吨的水平。

　　伴随着国庆节来临，车辆需求增多将会在一定程度上带动汽油需求量，对国内汽油价格将会形成支撑，而柴油方面，9月底国内柴油价格已逐渐涨至高位，且北方部分地区农忙逐渐进入尾声，业者备货基本完毕，预计国庆期间对国内柴油市场提振将不会很大。而国庆节后，预计国内柴油资源紧张状况难以马上缓解，如若届时再加上国际油价支撑的话，预计10月上旬国内柴油市场将难以走出高价坚挺的局面。

　　今日市场综述

　　欧美原油期货上周连涨3天后，由于缺乏方向指引，周一(9月27日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油11月期货结算价每桶76.52美元，比前一交易日上涨0.03美元，国际有价的小幅趋稳对山东地炼成品油价格影响不大，柴油延续高走的态势，汽油相对稳定。

　　山东地炼柴油方面：山东主营今日0#柴油价格上涨并且取消优惠，多数地区升至7020元/吨，日照、枣庄地区已升至7030-7050元/吨，主营推价更是给了地炼柴油价格上涨的动力，但是涨势已较前几日放缓。卓创了解，尽管近期贸易商买涨的热情比较高涨，但也有业者表示市场的火爆吵涨，一定程度上增加了操作的风险性，补库热情有所减缓。

　　地炼汽油方面，出货依旧淡稳。国庆私家车出行的需求利好对地炼汽油出货提振有限，卓创了解，目前较多城市的出租车已经开始使用汽油替代能源-天然气。作为新型能源，天然气对空气污染少，价格也便宜，客户的认可度较高，使得汽油在近期出货当旺不旺。供应面炼厂汽油库存相对高位的情况暂未得到缓和，也加重了炼厂方面出货的压力。

　　后期市场预测

　　后期来看，若明日原油收盘继续走高将对山东主营单位以及山东地炼形成强劲利好，柴油价格或继续看涨。而汽油在市场资源相对充足的情况下，市场交投量将继续淡稳，在炼厂出货利润的支撑下价格暂不会有大的变动。

　　主营报价持续上涨，有价无市行情加重(0928)

　　今日市场回顾：

　　尽管国际原油收盘价格涨幅放缓，今日华南成品油市场主营报价继续推涨，其中广东地区汽柴油涨幅均为30元/吨，海南地区柴油涨幅则高达100元/吨。由于资源持续紧张，海南以及广东部分地区主营目前均以控量销售为主，但是据卓创了解，目前除终端油站需按时定量购进之外，贸易商操作主营油品兴趣大减。

　　价格环节，目前广东地区主营0#国二柴油批发出货严格控量，以直销出货为主，报价均已涨超最高批发限价。海南地区主营资源紧张有所加重，有中油销售人员表示，由于近期北油南下到船资源较少，20吨以上停止开单销售。

　　后期市场预测：

　　国庆长假即将来临，由于主营单位资源仍旧维持紧张，而且本月销售任务均已基本完成，预计在假期之前区内市场价格仍有继续推涨可能。但是目前主营高价之下市场出货持续清淡，国庆之前或将延续目前有价无市行情。

　　原油企稳难抑推涨热情，价稳量淡将持续(0928)

　　今日市场回顾：

　　欧美原油期货上周连涨3天后，由于缺乏方向指引，本周一基本走稳。国际原油涨势放缓，但区内主营推价热情不减。今日华北成品油市场除天津三大稳价之外，其余省市均有推涨。河北、河南今日挂牌亦大幅推至7100元/吨以上，涨幅超100元，其中河北石化柴价距零售到位价仅65元；山西石化今日继续推涨，距零售限价仅50元。山东两大取消优惠，且枣庄、日照与外省交界地区价格仍有推涨，但仍低于相邻省份主营柴价。山东地炼方面，近日地炼柴价飙升，现主流成交价为6950-7050元/吨，主要受主营柴油紧缺跟秋收农忙提振、地炼资源外流影响较大。地炼柴价涨超山东主营批发最高限价，这也让一直将价格维持在批发到位价附近的河北、河南主营大胆推价。据卓创了解，北京三大主营、山西石化等多已完成本月销售计划，但中油因柴油断档，多数销售公司本月任务恐有欠量。主营价位高企，贸易商操作风险加大，业者多观望，市场交投气氛清淡，主营出货一般。

　　后期市场预测：

　　国庆临近，需求利好预期支撑柴价仍有高走势头，贸易商有些望价兴叹，进货减少主销库存，预计十一前库存量将减至低量而面临再次进货问题，届时主营凭借量紧及需求好转有望重掀涨价之风。

　　陕西地炼]延长柴油高价，使省内部分地区倒挂(0928)

　　今日市场综述：

　　当前国内柴油需求较为旺盛，且整体资源供应不足，造成市场价格继续上推。加上原油期货的高位稳定，也助涨了柴油的涨势。华北、华南地区继续上推，而山东地炼保持疯狂局面。随着山东市场价格的上涨，动向西北地区柴油的推涨空间已经不足。今日西北当地市场油价全面保持稳定，延长、主营单位均无明显变化。

　　西北主流价格(包括延长集团在内)保持稳定。93#汽油为7500-7700元/吨，0#柴油为6780-6920元/吨，部分地区主营柴油价格报6880-7180元/吨。

　　今日延长集团继续保持稳定，整体库存量不大，且多供应合同用户。据宝鸡地区业者表示，目前延长集团柴油送到价格已高达7330元/吨，与当地主营单位柴油价格产生倒挂，因此目前散户采购积极性不高。

　　主营单位方面，当西北地区主营单位全部停批保零，多执行最高零售价格，加上临近月底，行情无波动可能。

　　后期市场预测：国庆节后，西北部分地区随气温下降，柴油将逐步换号，因此0#柴油有缓解可能，价格方面或难以保持高位。只是，近期柴油资源紧张仍将主导西北市场，但因价格多已处于最高限价，因此价格调整已无可能，成交方面也难有大的提升。

　　沿江日评]主营柴价依旧坚挺，阴雨天气抑制需求(0928)

　　今日市场综述：

　　欧美原油期货上周连涨3天后，周一，美国股市盘中大跌，将美国基准原油期货拉低1美元以上。然而随着美股午后盘中缩窄跌幅，国际油价也随之回调，收盘时国际原油价格小幅上涨。

　　在国际原油小涨及多数地区资源紧张状况尚未缓解的影响下，今日沿江成品油市场基本走稳，仅有湖北武汉中油柴油价格小涨40元/吨至7240元/吨，达到最高零售限价。据卓创资讯了解，目前沿江四省中，安徽、江西石化柴油批发价格上推至最高零售限价已经持续一段时间，虽两湖柴油的批发价格虽没有涨至最高零售限价，但也仅有20-50元/吨的差距。

　　需求方面：近期沿江部分地区持续阴雨天气，导致工矿、基建的开工率下降，同时也影响了物流运输，使得成品油的需求有所下滑，主营出货也受到限制。任务完成情况：据卓创资讯从两大集团了解，因本月沿江多数地区资源持续紧张，沿江多数地区本月销售任务完成不佳，仅有少数主营可以完成本月销售任务。

　　后期市场预测：

　　因目前沿江多数地区中油价格较石化价格普遍要低，虽中油目前销售限量，但是还对外销售，而部分地区资源严重紧张的石化，为了保证零售加油站的供应，目前已有本分石化主营已经停批保零。如果后期国际油价继续上涨，预计后期沿江成品油市场价格会以稳为主，但也不排除部分中油主营借机上推柴油价格。

　　有色金属

　　铜

　　昨夜伦铜小幅下跌35美元，终盘报收7910美元。国内铜价今日弱势回调，主流成交在60200-60500，国庆长假将至，不少下游厂家存在备货需求，贸易商不再报价坚挺，市场成交比较活跃。美元指数小幅反弹和欧洲债务问题重现令伦铜昨晚冲高回落，国内现货追涨谨慎，预计节前铜价难再有大作为，6万关口震荡为主。

　　铝

　　今日沪铝高开低走，沪指冲高提振午后震荡回升，全线大幅收高。盘中交投活跃，持仓量有所增加。现货市场华东成交价跟涨幅度有限，市场成交价15490-15530元区间，本地成交略显谨慎。华南市场成交价涨幅明显，成交价在15750-15780元区间，整体成交较好。减排风暴继续蔓延及国庆长假备货支撑，短期铝价有望继续补涨。

　　铅

　　今日伦铅早盘小幅低开，窄幅震荡调整，国内现铅报价运行平稳，普通1#铅锭报价在16500-16600元/吨之间，"金沙"铅等品牌铅锭报价在16650元/吨左右，实际出货价较低；市场人士表示由于近期金属市场行情仍不明朗，外盘涨跌两难，市场人士对于铅市后期的走势分歧较大，部分下游对后市走势较为乐观，采购积极性较高；但另一部分则认为后期缺乏继续上涨动力，随时有回调风险，保持节前观望态度，接货谨慎。

　　锌

　　周一欧美股市下跌，加之亚洲交易时段中国买盘低迷，金属市场人气受挫，伦敦基本金属收阴，场内锌收跌1.82%；今日沪锌早盘跳空低开，日内震荡小幅走高，走势较为平稳，国内现货锌价继续回调；上海市场普通0#锌锭报价在17400-17550元/吨之间，"葫芦岛"锌报价在18100元/吨左右，实际成交价格略低；市场人士表示今日沪锌受隔夜伦锌下跌影响，在18000元/吨关口开始新一轮争夺，多空双方争夺激烈；价格下调后，市场交投气氛更加低迷，少量厂家逢低采货，大多数厂家仍旧采取观望的态度，采货积极性不高，市场交投较为清淡。目前，基本金属市场整体仍处于高位震荡之中，随着价格的走高，政策性风险正成为主要的焦点，预计近日锌价仍将呈震荡格局。

　　锡

　　伦锡周一受助于LME锡库存下降以及美元将进一步承压的预期，小幅收高50美元至23650美元。数据表明8月印尼锡锭出口量为7974吨，同比减少5.6%，利好伦锡后期走势。国内紫金矿业在周一公布旗下锡矿已停产，因强降雨导致人员伤亡，且近期各大型锡锭冶炼厂因节能减排而减少产能，料会影响锡锭后期产量。今国内现货锡价小幅上涨250元，锡锭价格在148000-151000元/吨。国内贸易商出货积极，但锡锭供应逐渐减少，支撑现货锡价。

　　镍

　　隔夜LME基本金属涨跌不一，其中伦镍表现强劲，震荡收高120至23120美元。中国市场交投迟滞及欧美股市下滑，限制其涨幅。今日伦镍开盘23000美元一线延续震荡，午后跌幅扩大。国内现货镍价大体持稳，金川镍17.2-17.25万，俄镍17.15万，交投一般，贸易商报价坚挺，市场难寻低价货源。伦镍库存持续增加，镍价缺乏上行动力，短期有回调风险。

　　钢铁

　　卓创导读

　　★今日聚焦★

　　国土部：部分地区对落实中央楼市调控要求还在观望

　　题：土地供应住房建设必须向民生领域倾斜--国土资源部有关负责人就进一步加强房地产调控答记者问

　　为贯彻落实进一步加强房地产用地和建设的管理调控，国土资源部与住房和城乡建设部共同发布了《关于进一步加强房地产用地和建设管理调控的通知》，针对有关通知精神以及今年以来房地产调控的成效，国土资源部有关负责人回答了记者提问。

　　要点如下：1、坚定不移执行中央关于土地住房供应向民生倾斜的政策

　　2、切实解决各地对房地产调控的认识差异

　　3、土地政策既要保障民生又要保持市场稳定

　　4、既要强化监管又要严厉打击违法行为

　　卓创点评：今年国家对房产市场的规范力度较往年有所加大，打击炒作行为的决心也日渐增强。但部分地区的观望和顶风而上的态度或会让政府继续加大调控力度和时间。

　　机构料9月多项经济指标回暖

　　9月渐至尾声，第三季度也将画上句号。经历二季度的下滑后，从8月份开始，主要经济数据似乎表现逐步回暖的迹象。

　　获悉，多个机构预测的9月PMI、投资、工业增加值、消费等数据均呈现"见底回升"。

　　中国经济是否以此为基点开始新一轮反弹?机构对此并不认同。兴业银行资深经济学家鲁政委将9月经济形势评价为"假反弹、真虚火"。

　　他说，在主要经济体复苏强度再度转弱的背景下，一个房地产企业融资和地方融资平台被严格控制、"节能减排"已拉闸限电到了小企业甚至居民家庭的经济，如果还果真能出现"过热"，那才是真正的"中国奇迹"。

　　昨天(9月27日)国家统计局发布数据称，1~8月份全国规模以上工业企业实现利润26005亿元，同比增长55%。其中，国有及国有控股企业实现利润8423亿元，同比增长67.5%，集体企业实现利润471亿元，同比增长35.8%;股份制企业实现利润14056亿元，增长53.4%;外商及港澳台商投资企业实现利润7441亿元，增长54.5%;私营企业实现利润6715亿元，同比增长50.9%。

　　卓创点评："银十"的脚步愈来愈进，多家机构对国内未来经济指标的预测亦陆续出炉。尽管国内多方数据，如PMI、投资、工业增加值、消费等显示国内经济"回暖"明显，但不少专家称中国经济已出现"虚火过旺"的现象。

　　河北停产钢厂陆续复产武安年底前限产30%-50%

　　经历了20余天的停产后，河北南部的钢铁重镇--武安境内的钢厂27日开始全面复产。据中国证券报记者了解，复产后当地钢铁产能仍无法全部释放，当地政府对钢铁企业实行了限电措施，限电幅度在30%-50%，且这一政策将至少延续到今年年底。武安当地钢厂人士表示，限电将继续影响钢铁的供给量。分析人士亦认为，考虑到秋季施工需求的确实存在，未来钢价不会过多受复产因素影响，将呈现稳步略微上扬的走势。

　　限电条件下复产

　　"从周一开始，我们又恢复生产了。"武安当地的一家民营钢企人士表示，自25日起，武安当地的一些拥有自备电厂的钢铁企业就开始陆续复产，直至27日，辖区内几乎所有钢铁企业都开始做重新复产的准备。这与20多天前，武安市政府下达的停产令的期限基本吻合。据中国证券报此前的报道，9月4日，武安市下发通知，要求辖区内18家钢厂高炉、轧钢生产线在5日零点前全部关停，关停时限暂定为20天至1个月。

　　然而，复产并非全无条件限制。据了解，武安当地的钢厂仍然被执行30%-50%不等的限电幅度。"政府给各家钢厂的限电幅度是不同的，依据排名来，名次高的限电幅度就小，名次低的限电幅度就大。"钢厂人士口中所指的排名，是指武安市政府为辖区内钢厂做的一份整体排名。没有企业明确地了解这份排名的依据，仅知道排名主要参考单位电耗利润、单位电耗排放等几个指标；另外，9月初对"停产令"的执行情况也被纳入排名的参考依据之中，按照企业的话来说就是--听话的企业排名就会靠前些。

　　据了解，在年底前的3个月间，整个武安将对辖区内钢厂实行30%-50%的限电。截至2009年底，武安地区共计拥有钢铁产能将近2000万吨，30%-50%的"限电令"意味着第四季度将影响武安当地200万吨左右的粗钢产能释放。

　　另悉，另一个对钢铁行业下节能"狠手"的唐山地区也开始恢复钢铁的生产。据唐山宝业集团内部人士透露，唐山95%以上的钢厂已经恢复生产，在唐山小钢厂扎堆儿的丰润地区，"不少钢厂已恢复生产"已经是公开的秘密。

　　卓创点评：国内限产限电风还在刮，因此预期供应缺口支撑了钢价走势。但近日来限产执行力度的欠缺和不坚决已成为钢市的重要"利空"。

　　重钢获30亿资金建设长寿新厂

　　据《重庆商报》报道，26日，重庆钢铁股份有限公司与哈尔滨银行、中钢设备有限公司就意向性融资进行签约，融资总额30亿元。

　　27日，重庆钢铁股份有限公司发布了项目融资租赁意向公告。公告称，此次30亿意向性融资主要内容为：由哈尔滨银行牵头，以英顺国际租赁有限公司为购买方、重钢股份为承租方、中钢设备为供货商，采取融资租赁方式提供人民币20亿元，中钢设备同意重钢股份延期支付设备款人民币10亿元。这意味着，哈尔滨银行提供20亿元融资，英顺国际租赁有限公司用这笔资金向中钢集团购买生产设备，重庆钢铁则租赁英顺公司购置的设备。同时，中钢设备也是其工程承包商，将以项目延期付款方式，垫资10亿元建设重钢长寿新区,重钢在项目建设完成后，再向中钢集团付款。

　　到明年6月，总投资达240亿元的重钢环保搬迁一期工程将在长寿新区投产。届时，该厂可年产650万吨钢铁，成为全国最大的船舶用钢生产基地和长江上游精品钢材基地。

　　新余钢铁发布公告淘汰落后炼钢产能100万吨

　　本公司及董事会全体成员、监事会全体成员、高级管理人员保证公告内容真实、准确和完整，并对公告中的虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏承担责任。

　　根据中华人民共和国工业与信息化部公告工产业【2010】第111号公告要求，按照《国务院关于进一步加强淘汰落后产能工作的通知》(国发【2010】7号)，《国务院关于进一步加大工作力度确保"十一五"节能减排目标的通知》(国发【2010】12号)和《关于下达2010年工业行业淘汰落后产能目标任务的通知》(工信部产业【2010】251号)要求，公司需要淘汰落后炼钢产能100万吨(20吨转炉*3)。公司按照通知要求，结合实际情况逐步关停上述设备并拆除。目前3座转炉已全部关停，预计年底完成上述3座淘汰转炉的全部拆除任务，因此次淘汰落后产能已列入公司工作计划，对下半年及未来的公司运作不构成影响。

　　中行与宝钢集团签署800亿元战略合作协议

　　据中国银行网站消息，9月27日，中国银行与宝钢集团有限公司(以下简称"宝钢集团")在上海签署总额为800亿元的《战略合作协议》，双方将在包括"走出去"在内的众多业务领域展开全面战略合作。

　　中国银行董事长肖钢、副行长李早航，宝钢集团总经理何文波、副总经理周竹平等出席签约仪式。

　　这次战略合作协议的签署是双方合作的一个里程碑，对促进双方开展全面业务合作具有重要意义。

　　宝钢集团是我国现代化程度最高、最具竞争力的大型钢铁联合企业和最大的钢铁企业集团，也是2010年上海世博会的全球合作伙伴和钢材总供应商。宝钢集团连续六年入讯财富》杂志"世界500强"，2009年排名第220位。

　　9月全国地王频出房价出现上涨苗头

　　调控声声不息，地王依旧归来。这一轮地王的诞生轨迹，似乎与2009年如出一辙。彼时先有所谓的"小阳春"，接着京沪等城市出现多家房企争抢地王的局面，再之后就是房价突飞猛涨。不同的是，2009年房地产市场的激烈演进过程在今年被浓缩在"金九银十"之际了--8月底出现"真假回暖"之争，9月初全国地王频出，房价出现上涨苗头。

　　有业内人士在接受采访时表示，如相关调控政策无明确进展，市场预期或将发生改变。

　　★海外资讯★

　　道指收低0.4%纳指下跌0.5%

　　美东时间9月27日16:00(北京时间9月28日04:00)，道琼斯工业平均指数下跌47.99点，收于10,812.27点，跌幅0.44%；纳斯达克综合指数下跌11.45点，收于2,369.77点，跌幅0.48%；标准普尔500指数下跌6.43点，收于1,142.24点，跌幅0.56%。

　　卓创点评：受金融板块下跌拖累，周一美国股市收低。尽管市场上出现了一些利好的并购交易消息，但欧洲银行业状况不佳使投资者情绪紧张，令大盘在连续四周上涨之后出现回调。

　　进口矿市场报价小幅下调

　　本周进口矿市场报价小幅下调，询盘较少。本周初钢坯价格大幅下跌，使得本来就不温不火的进口矿市场再次遭受打击，商家报盘增多，成交却寥寥无几。截至目前63.5/63%印粉矿山主流报价为155美元/吨左右，国内商家报盘在152-154美元/吨。相对于外盘市场，现货市场走势还算稳定，商家并没有紧跟外盘市场大幅下跌，而是以小幅盘整为主，港口63.5%印粉主流报价为1150-1170元/吨。在市场走势不明朗的前提下钢厂采购并不积极询盘力度减弱，采取观望态势。因此预计下周进口矿市场将以弱势运行为主。截至目前，港口PB粉1120-1140元/吨，64.5%巴粗1210-1230元/吨。

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　　假期临近，钢市或将走低

　　中秋佳节前后，钢市开始弥漫低迷气氛，加上众钢厂开始下调10月成材价格，加重了贸易商对后市的悲观情绪。目前随着国家限电停产政策的实施，加上商家对"金九银十"的预期，国内钢市在初期疯狂飙涨，市场价格连续两周大幅拉涨，但因高位成交清淡，下游市场无法消化，逐渐开始回落。据数据显示，自9月6日限电停产以来，钢材价格短期内大涨，9月13日，河北唐山地区高线价格涨至4600元/吨，而在随后的弱势态势下截止9月26日，河北唐山地区高线价格跌至4350元/吨，市场成交也愈显清淡。产量方面，据邯郸地区钢贸商透露，9月27日上午8点明芳因为完成节能减排指标，得到政府的允许得以复产，正式进入生产状态。邯郸地区此前被关停的18家钢厂也于26日全部复产。据调查，尽管邯郸地区钢厂26日才复产，但此前唐山地区就传闻有不少钢厂复产，而且库存变化不大，因此钢贸商普遍认为限电限产没有多大效果，多数后市看空。据中钢协统计，9月上旬中钢协会员企业粗钢产量为1372万吨，全国估算值为1696.6万吨。9月上旬全国粗钢日产量环比有所增加，较8月下旬净增1.5万吨至169.7万吨。尽管9月中旬部分钢厂被限电限产，随着钢厂的陆续复产其限产影响将逐步被淡化，加上9月上旬钢厂产量有所增加，预计9月粗钢产量可能与8月持平。库存方面，全国钢材社会库存依旧处于高位，对钢价仍然形成压制，其中建材库存下降速度继续加快，板材库存再次微幅上升。据市场监测显示：9月17日，全国钢材社会库存量为1510.31万吨，比上周下降15.79万吨，库存指数为166.23点，比上周下降1.03%，比上月下降2.65%；其中建材社会库存指数为163点，比上周下降2.7%，降幅较上周加快1.68个百分点，比上月下降5.54%；板材社会库存指数为168.76点，比上周微升0.26%，再次上升，但比上月下降0.35%。所以在需求没有明显提升的当下，库存压力不言而喻。政策方面，眼下距离"十一五"目标完成只剩4个月时间，部分地区形势有所好转，但节能减排形势仍不容乐观。17日发改委发布了《关于进一步做好当前节能减排工作的紧急通知》，对当前节能减排工作提出五项要求。26日，两部委发布《关于进一步加强房地产用地和建设管理调控的通知》，表示继续抑制房价上涨；业内人士猜测，房地产开发商之所以敢于继续坚挺房价，是看到新政执行的不彻底性，或许将倒逼中央二次调控政策的出台。再加上9月27日报道，工信部总工程师朱宏任昨日就"促进企业兼并重组"接受采访表示，在《国务院关于促进企业兼并重组的意见》印发后，下一步将采取四方面措施推动企业兼并重组。目前随着国庆假期的临近，工地月底节前备货的陆续出现，可能会给九月底前的钢价带来一波小幅反弹行情。但值得注意的是受钢市低迷影响，今年受各种因素的制约，开工率相比之下不高，商家就现阶段行情，也不敢盲目囤货。综上所述，目前国内钢材市场仍然处于波动之中，但由于部分小钢厂的复产和需求的低迷，再加上限电措施的逐步向其它省市推开，十一以后钢价走势存在很大的不确定性，虽然短期库存减少会支撑钢价，但不得不说，需求的不确定或者说需求的萎缩趋势，会让后期钢价将迎来新的一波行情。

　　炉料组

　　今天进口矿整体持稳，港口现货受国内矿上涨带动，询盘见增，价格稳中趋扬。现63.5%外盘报价在146-149美元/吨。港口现货方面：天津港63.5%印粉1150元/吨,京唐港58%印粉850元/吨,山东港口63.5%印粉1140元/吨，成交一般。在国内钢厂节前备货和河北钢厂增加采购量的刺激下，虽然外矿出现了回暖现象，但考虑到目前的钢市和下游需求情况，预计持续上涨动力不大，后期基本以弱势盘整观望为主。

　　今日废钢铁整体稳定，市场传闻，知情人士证实新房地产调控政策即将出台，国务院多个部委将在近日联合对外发布新的房地产调控政策文件，进一步落实今年4月份国务院下发的《关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知》(即"国十条")文件精神，加强房地产市场调控，市场信心进一步受到打击，贸易商多不看好十一节前行情，基本呈观望态势。目前市场流动资源较少，成交尚可。从目前情况来看，市场的后期的确定还需要终端的释放以及宏观面的利好因素。总体来看，短期内废钢铁市场以稳中趋弱为主。

　　钢材组

　　今日中板市场弱势盘整。市场成交继续表现低迷，商家表示现在每日接到的询价电话日益减少，市场出货不好。部分商家表示，原来几天就出完的货，现在半个月海没有出完，可见市场需求的疲软。在此影响下，商家为了寻求出货只能利用调整价格杠杆来刺激需求，也实属无奈之举。临近十一假期，和往常相比下游用户在长假前集中采购的现象并不明显。综合来看，大部分商家担心国庆节假日期间钢厂发货较多，库存压力会大幅增加，因此目前均以出货为主，部分商家价格可议，短期来看中板市场仍将维持弱势调整的态势。

　　今日总体维稳趋势，下游管厂依旧缓慢消化库存为主，对带钢采购谨慎；经销商多以短线操作为主，数量甚微，参市的心态不积极，市场失去中间商资金的支撑，较难有较大作为；另国家房地产政策，一方面是对房地产的打压，另一方面是保障性住房的建设，两者综合比较来言，前者对钢材市场的影响略大，所以来自这方面的消息，对钢材市场的走势也略显利空。不过，受钢材市场实际需求的支撑，较长时间的低迷后，势必会出现一个成交放量的态势，多数商家将这个放量的时期预计在十一节后。综合看来，市场利空因素偏多，节前将以窄幅盘整为主，成交情况仍不容乐观，但是十一节后仍有小幅反弹的趋势可盼。

　　特钢组

　　今日结构钢市场报价基本稳定，成交情况一般，商家反映结构钢市场价格稳定是表面现象，后期落价的风险正在不断增加。虽然近期钢厂的价格没变，但据商家反映只要在节前提货就能有优惠政策，说明钢厂对随后的国庆假期行情并不是很看好，担心库存增加过多。但是优惠其实也属于变相降价，对于目前形势还不明朗的市场来说，优惠政策在一定程度上反而加重了部分商家的观望心态。经销商认为由于需求情况依然不好，预计后市仍会以小幅盘整为主。

　　由于前日中国不锈钢交易所各不锈钢合约大幅上涨，使得昨日不锈钢现货价格出现小幅上涨，无锡地区涨200元，市场看涨氛围有所提升，但今日钢厂周结算价均平盘报出，使得看涨势头有所削减，加上目前下游需求偏弱，出货不畅，市场继续回归理性，今日价格持稳。

　　今日，国内籽棉价格基本稳定，局部地区小型加工厂有小幅回落，皮棉报价基本稳定，出货成交量较少。由于受国家追加抛储40万吨以及竞拍小幅回落的影响，同时新棉上市量逐渐增加，预计短时间内棉价以稳定为主。

　　豆油

　　豆油现货日内成交价在8500-8550元/吨。期货尾盘翻红，但是现货方面不为所动，市场处于有价无市的状态。短线下游市场有存量没有再度备货必要。

　　一铵

　　临近国庆长假，一铵企业在价格上多维持平稳，节后酝酿将报价在此基础上进行不同程度上调。目前货源的紧张状态致使商家无货可拿。国内主流市场报价，55%粉主流出厂2250-2300元/吨，也有2400元/吨听闻，多集中在2300元/吨一线；颗粒状出厂报价2250-2380元/吨；58%粉状一铵主流报2450-2500元/吨。

　　氯化钾

　　当前氯化钾货源紧缺且暂停报价，市场观望氛围较为浓厚；而硫酸钾生产企业库存原料供应不足，少数企业降低开工率且适量控制接单；受此影响，今日部分地区硫酸钾厂家出现小幅补涨迹象，而此次涨幅多在50-100元/吨之间。

　　液氨

　　液氨市场整体平稳盘整，节能减排影响，厂家限产减量或停车，货源偏少，厂家库存正常，基本无压力；节前厂家大多观望市场，调整可能性不大。

　　假日气氛来临，市场交投清淡

　　卓创资讯董雪

　　受股市及原油期货下跌拖累，日胶市场今日走低，基准1103最终报收于308.4日元，跌2.7点，跌幅0.87%。沪胶市场低开后快速走低，但随后直线走高，并在26650-26750一线维持震荡走势，主力1103最终报收于26685元，跌65点，跌幅0.24%。

　　现货方面，泰国USS3现货橡胶价格周二下跌至每公斤103.00-103.15泰铢，周一报每公斤103.64-103.79泰铢。三大垦区全乳胶挂单1079吨，挂单均价26335元/吨；成交858吨，成交均价26354。CIF中国主港STR20报价3550-3580美元/吨，保税区即将到港STR20报价3570美元/吨。

　　消息面，越南国家统计办公室称，该国1-9月橡胶出口预计同比增6.8%至51.6万吨，其中9月出口同比将增41.7%至8.5万吨。

　　今日市场节前倦怠情绪开始显现，交投归于平淡，报价震荡走稳。长假风险使得资金对市场关注度持续下降，入市操作积极性不高，节前最后两日天胶恐维持高位宽幅震荡格局，建议投资者做好节前仓位管理。

　　原料强劲走高带动PS市场跟随上涨

　　中秋节前PS市场整体商谈气氛不佳，价格基本僵持盘整。但假期之后苯乙烯原料飞速上涨，其中华东市场由9350元/吨快速走高至9750元/吨，外盘方面，CFR中国上涨55美元至1217-1218美元/吨。原料涨势如此迅猛，PS市场商谈气氛受到提振，市场价持续稳中走涨，涨幅在100-150元/吨。普通料透苯报10350-10400元/吨，改苯报11550-11600元/吨，高端料透苯报10800元/吨，改苯报11750元/吨。持货商家交易往来活跃，转手贸易居多。下游工厂继续按需拿货，对目前市场形势仍持观望态度。PS盈利空间不断受到挤压，石化厂家上调意向渐浓，但月底多数厂家仍维持报价暂稳，预计国庆节之后出厂价将全面上调。

　　纯碱大涨，是"水到渠成"还是"一厢情愿"？

　　近期国内纯碱表现良好，多数市场维持高位，临近月底仍有高价不断出现。现华北地区轻碱主流出厂价格在1450-1500元/吨，重碱主流出厂价格在1500-1550元/吨；华东地区轻碱主流出厂价格在1450-1500元/吨，重碱主流出厂价格在1550-1600元/吨；西南地区轻碱主流出厂价格在1300-1350元/吨，与中旬相比，走高明显。

　　价格的走高多为节能工作下，行业开工不足。市场预期向好，使得市场人士信心大增，加之部分成交前期订单，货源供应略显偏紧。临近月底，华东纯碱会议、山东纯碱厂家会议以及纯碱行业会议等多次会议召开，面对良好的市场需求，及下游市场买涨不买跌心理存在，厂家出货价格仍有上调之意，后期有意把全国轻碱价格定在1550元/吨送到，重碱价格高100元/吨左右。由此来看，货源供应偏紧，整体需求良好，一推一拉，使得纯碱价格走高呈"水到渠成"、"自然而然"之势。但另一方面，市场需求增加有限，价格的走高少不了市场人士的炒作、推涨之力，使得市场维持高位。随着价格的走高，使得不同的问题接踵而来，美国天然碱在市场中出现；下游成本压力大增，多随用随拿，拿货放缓；虽价格高位，部分厂家却难能开车弥补市场不足……

　　临近月底，多数厂家再次酝酿新一轮涨价，面对良好的市场氛围，仍有厂家心态良好，断言良好市场将持续到传统的节前备货，但卓创认为虽市场有所拉涨，动力十足，价格的决定性影响因素还在于供需关系支撑，在高位的市场形势下，厂家宜"见好就收"，使得纯碱价格保持在理性位置，切莫贪图短期利益，使得高价市场草草结束。

　　PE

　　国内PE市场延续涨势，LDPE/LLDPE涨幅较为明显，HDPE相对平稳。中石化/中石油出厂价格调涨，助推市场价格走高，部分商家有惜售心理观望节后市常下游询盘气氛较为积极，高端价位接盘一般。LLDPE主流报价在9800-10100元/吨。

　　PP粒料

　　今日多数市场继续小幅提升报价，整体市场可供资源量有限，部分甚至导致价格出现虚高。华北拉丝价格维持在10600-10650元/吨，低融共聚货少，其中K8003价格偏高在11200元/吨。华东市场气氛尚可，货源走俏导致共聚报价虚高，其中扬子K8003多在11100-11200元/吨。华南地区受中油华南出库价上涨带动，报价走高明显，其中拉丝多在10950-11050元/吨。市场虽呈现小幅走高趋势，但成交气氛一般，市场活跃程度不甚明显。时间步入月底，下月初的石化动向吸引众商家眼球，其价格政策对市场的作用至关重要。如无意外，近期市场的乐观因素仍存在，目前高位成交虽然不多，但商家出货意向不高，明日市场继续挺价观望为主。

　　就今日了解的情况来看，虽临近国庆长假，但是市场上节假气氛尚不浓厚，买卖双方对行情的关注度仍然较高。然而大部分参与者对节前走势的信心欠佳，目前下游工厂接货积极性不高。预计明日市场仍将维持波动的可能较大。

　　EVA

　　今日EVA市场价格持续稳定，下游需求意向减弱，由于临近月底市面上货源减少，商家无低价出货意向，更多的持价观望心态，月底美金外盘没有最新价格报出，市场价无支撑中心，交易积极性低迷，预计明日市场报价平稳为主，成交价或有小幅松动。

　　BOPP

　　今日BOPP市场报价参差不齐，厚光膜主流仍维持在12600-12800元/吨，同时存在12400元/吨的成交价。对后市而言心态不一，多数商家看平后市，但少数持看空心理，抛售意向明显。

　　小长假前后石化方面确实存在一定的库存压力，但正值塑料需求旺季，尤其是棚膜、圣诞礼品包装膜都进入备料期，卓创预期塑料市场下滑压力较小，维持高位盘整格局的可能性较大。

　　BOPET

　　持续走高的BOPET暂时停止了上涨的脚步，由于价格较高，下游下单积极性有所减弱；膜厂逐渐消化前期接单，排产时间较前期明显缩短。膜厂新单交货期在10天左右，而前期低价位单子仍往后顺延，膜厂并不急于交货；据悉，12μ聚酯膜主流成交价格在28000-29000元/吨，12μ镀铝膜价格在33000元/吨左右。卓创预计，国庆节日前市场难有大的变化，但随着下游市场逐渐消化，节后价格仍有冲高动力，但涨幅将会受到限制。

　　化工

　　丙二醇9月市场简述--国产、进口走势分化

　　卓创资讯林美洁

　　9月丙二醇国产、进口走势出现分歧。一方面进口及壳牌丙二醇在成本及供应支撑下，做多动能贯穿整个9月市常另一方面，由于8月市场涨势过快，加之9月原料PO下行基调奠定，导致国产丙二醇进入下行通道，但由于开工率不高，因此跌幅相对表现平缓。而且因两者走势分化，国产、进口差价再度拉宽。具体来看：

　　国产货：本月国产丙二醇走低主要影响因素如下：1、全月PO下行幅度在900-1000元/吨，丙二醇失去成本支撑，中间商接货相对谨慎。2、江、浙主要消费区受限电影响，需求旺季不旺。即使如此，本月里，国产市场伴随部分阶段性的低谷时间下游积极建仓，各丙二醇工厂库存控制较好，没有太明显的压力，再加上行业内开工率一直保持在5-7成间波动，负荷较低，导致本月国产丙二醇在原料环丙大幅走低的情况下表现出较好的抗跌性。在中秋节前后，有零星工厂因为库存增加而拉低报价，致使各工厂经历一波较为明显的走低过程，但随后受到二甘醇的大幅走高，市场走低势头暂时得到遏制。而且由于临近月底，PO仍处于下行通道中，导致丙二醇市场心态好坏参半，一方面，二甘醇价格直逼丙二醇，另一方面，PO大幅走低，中间商依旧谨慎心态居多。至28日收盘，丙二醇出厂商谈在9800-9900元/吨，较8月底走低约300元/吨左右。江苏市场商谈在10200-10500元/吨。

　　进口货：很明显的是9月进口丙二醇做多动能持续。一方面，中海壳牌继续实行减量政策，值得注意的是，由于丙二醇的减量，二丙二醇也水涨船高，货源一时十分紧俏。而且除去中海壳牌外，陶氏、利安德的到货基本都安排在下旬，部分货源至月底仍未报关。供应有限卖家多不急于出货，再加上预期成本后续仍有走高空间，本月进口货及壳牌市场稳步推进。同时受壳牌减量影响，华南壳牌货源较少。至28日收盘江苏进口及壳牌市场主流商谈至11300-11500元/吨，高端多为卖家报价。

　　PTA：美元贬值与人民币升值之争

　　卓创资讯石英峰

　　中秋长假期间，美联储宣布已做好准备在必要时进一步放松政策以支持经济复苏。受此影响，美元大幅走弱，而以原油、金属为首的全球主要大宗商品则大幅上涨。节假期间，国内包括PTA在内的大宗商品现货市场亦涨声一片。不过笔者也注意到在美联储宣布可能重启量化宽松政策的同时，美国众议院也通过了一项关于中国汇率问题的法案。那么，纠结于美元贬值与人民币升值之下的PTA后市将如何演绎呢？

　　美元贬值与PTA短期偏强基本面共振

　　中秋假期间，美元指数跌破80整数关口。受美元贬值支持，以美元计价的PTA上游产品--原油、石脑油、MX、PX等均出现了较大涨幅。其中，MX现货更是突破了900美元关口至903美元/吨，PX现货涨至1027美元/吨(FOB韩国)，石脑油(CFR日本)684美元/吨，WTI原油近月合约反弹至76.49美元/吨，当然PX和MX的上涨动力还来源于前期延续下来的减产因素。PTA上游产品的上涨不但大大提振了包括PTA在内的整个化工板块的看多氛围，同时也在成本方面提供了一定的推动力。

　　美元此次的大幅贬值主要得益于美联储声明，已做好准备在必要时进一步放松政策以支持经济复苏。这一声明强化了市场对美联储或很快采取行动刺激疲软经济的预期，从而刺激美元走弱。同时，笔者认为，为了避免热钱涌入，在此背景之下，国内也将严格执行适当宽松的货币政策，年内加息预期继续弱化，而国内通胀预期则有强化的可能，从而成为PTA的上升动力之一。

　　此外，9、10月是国内PTA传统消费旺季，且纺织大省浙江省能级评定也已从二级地区调整为三级地区，节能减排压力大大降低，前期严格执行的限电减产也已相对宽松。同时，8月底至10月期间国内约有165万吨的聚酯新产能投产，尤其是9月新产能投产相对集中，而相对应的却没有新的PTA产能投产，因而PTA旺季需求逐步回暖。节假期间，受终端纺织积极备货推动，PTA下游涤丝产品量价齐升，周一涤丝主要产品POY、FDY、DTY等每吨继续上调100至200元。上周末江浙一带，PTA现货已经攀升至7790元/吨，进口台湾PTA也已经升至936美元/吨，进口成本大致为7810元/吨，现货价格的上升继续封堵PTA下行空间。目前从上下游来看，PTA短期基本面无疑是偏强的，且一定程度上与美元贬值形成了共振。需要注意的是，目前PX与石脑油的价差升至343美元/吨，接近了350美元/吨的合理价差，当然PX与MX的价差只有124美元/吨，这意味着国内PX生产主体模式的炼油一体化的PX企业利润空间已经较为合理，后市降低的开工率有提升的需求与动力，且市场传闻百万吨级的乌鲁木齐石化PX产能可能在10月20日左右开工，中线来看PX有下跌的风险。

　　人民币升值压力或影响中后期PTA需求预期

　　近三周来，人民币在美国政府施压之下持续升值，中秋节前中美汇率更是一举击破了6.70整数关口。据调查，人民币升值对国内各行业的影响以PTA终端纺织服装最甚，这主要是因为，一则纺织服装行业毛利空间较小，抗风险能力较差；二则纺织服装对外依存度较高，约有4成左右的纺织服装依靠国外市常中秋节假期间，为了进一步施压人民币升值，美国众议院筹款委员会通过了《汇率改革促进公平贸易法案》。根据该法案，美国任何行业如果可以证明其因某国低估汇率而受到该国进口商品的"实质性损害"，那么就可以向这类商品征收反补贴税。最快本月29号，美国参议院将对此法案进行表决，当然该法案的最终通过还需要美国总统签署批准，市场普遍认为，美国中期选举前也就是11月2日之前不会批准该法案的通过。因此，可以认为，中短期内PTA终端纺织服装仍然面临着较强的人民币升值压力，中美贸易争端加大，不过中方也在积极寻求对话，争取解决人民币分歧问题，后市还需要进一步跟进该法案的进展状况。笔者认为，人民币升值压力可能会影响到国内纺织服装出口企业的接单，但由于今年国内灾害频发，增加的一部分纺织服装需求有望冲抵一部分降低的纺织服装出口需求，但中期人民币升值压力仍将从终端向PTA传导。同时，中期来看，9、10月份随着服装换季带来的PTA旺季需求的结束，PTA需求转淡可能性较大。

　　高开工、高毛利依然伴随PTA

　　与上半年PTA下跌时一致，PTA的上涨同样伴随着PTA行业的高开工、高毛利。至今国内的PTA现货企业的毛利依然维持在千元/吨之上，以及检修结束后高达98%左右的开工率，这或许主要是因为国内PTA企业上下一体化企业增多以及PTA产能集中，从而提升了PTA企业的议价能力。高开工、高毛利依然是国内PTA行业的主要特征之一，然而这种特征也导致PTA价格的上涨不是十分踏实。

　　中秋长假刚刚结束，接下来还有国庆长假，技术上看，1101合约收盘突破8200整数关口，压力位升至8400一线。建议投资者在两个长假间的交易日，降低头寸，短线交易为主，谨慎追高。中线空单可等待多头衰减信号，设好止损，轻仓尝试。

　　PTA：节后缘何涨幅居首

　　中秋节后的头一个交易日里，PTA期货以3.69%的涨幅领先国内期市。外盘大幅走高给国内市场形成提振，但为何PTA能占据涨幅榜首位？

　　银河期货安建华分析，良好的现货市场为PTA期价上涨提供了坚实基矗中秋假期里，原油强势反弹并站上76美元/桶，PX国庆假期强势上涨并站稳1000美元关口，周末价格维持在1027美元，9至10月炼厂和PX装置维持较低的开工率，供应量减少导致PX持续上涨，并从成本上开始对PTA期价形成支撑。

　　从下游角度看，市场已进入10月终端纺织旺季，聚酯产品需求极为旺盛，工厂库存偏紧，利润水平处在历史最好时期。终端良好的需求为PTA期价上涨打下了坚实基矗安建华同时认为，27日多头资金介入后技术面上涨趋势保持良好，近期PTA行情有望延续涨势。

　　除基本面因素外，货币因素也对PTA走势有较大影响。广发期货蒋婵杰认为，因美联储声明已做好准备在必要时进一步放松政策以支持经济复苏，这一声明强化了市场对美联储将很快刺激疲软经济的预期，从而导致美元走弱。而国内为了避免热钱涌入，也将严格执行适当宽松的货币政策，年内加息预期继续弱化，反之通胀预期则有强化的可能，从而成为PTA的上升动力之一。

　　中秋刚过，国庆将来。蒋婵杰建议投资者在两个长假间的交易日里降低头寸，以短线交易为主，谨慎追高。技术上看，1101合约盘中突破8200元/吨整数关口，压力位升至8350元一线。