独家午评:商品震荡偏多 白糖近月再创新高

　　===农产品板块分析===

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　　国内豆类短期持续反弹关注美国农业部报告

　　周三CBOT大豆期货市场小幅收高，结束五天连跌，因交易商赶在明天政府报告公布前调整头寸。11月大豆开盘1305.5美分，高点1308美分，低点1294美分，收盘1301.5美分，上涨1.75美分。12月豆油收盘53.6美分/磅，下跌0.02美分；12月豆粕收盘345.6美元/短吨，上涨2美元。

　　交易商预计，周四美农业部(USDA)8月供需报告的2011年美豆产量料低于7月份预估。同时市场还预计，美农业部将上调2010/11年度美豆结转库存，并下调2011/12年美度豆结转库存。美原油期价暴涨提供大豆市场支撑，今日纽约商业期货交易所(NYMEX)轻质原油9月合约涨逾3美元，受助于原油库存下降及股市上涨。美作物带天气继续有利于作物生长，该因素令大豆期价在交易大部时间里承压。全球头号大豆进口国中国在7月份进口535万吨大豆，较6月提高24.4%，因榨压利润增加及需求扩大。

　　今日国内市场低开高走，小幅上涨，至中午收盘时，大豆1205合约收在4519，上涨了0.04%；豆粕1205合约收在3269，上涨了0.31%；豆油1201合约收在9838，下跌了0.04%；棕榈油1201合约收在8558，下跌了0.26%。

　　现货方面，山东青岛港口进口阿根廷大豆报价4180元/吨，与昨日报价持平，昨日4170元/吨价位成交减少，较昨日涨10元/吨；巴西大豆分销价维持在4250元/吨，较昨日持平，今日成交一般。江苏连云港工厂43%蛋白豆粕9月15日-10月15日提货合同3200元/吨，，张家港大厂油脂稳定，一级豆油报价10000元/吨，四级豆油报价9800元/吨，四级菜油报价10300元/吨，24度棕榈油报价8700元/吨，均较昨天报价持平，16度脱色棕榈油报价8950元/吨，成交均再议。

　　隔夜美豆止跌，反弹力度仍然偏弱，今早电子盘低开高走，今日国内市场也低开高走，短期继续下跌空间不大，或有进一步的反弹空间。今晚美国农业部将公布最新的供需数据，预计10/12年度库存将会下调，天气等因素也可能导致产量的下调。本次报告或利好市场，带动市场低位反弹，长期看高位区间震荡的格局没有改变，在下方支撑位可能形成震荡向上的走势。操作上建议昨日的少量多头继续持有。仍需要注意风险控制，周边市场，尤其每股尚未企稳，持续下跌。

　　东亚期货研究部许亮

　　白糖高开高走近月再创新高

　　受外部环境动荡影响，本周三ICE原糖期货价格小幅震荡上行。当日1110期约上涨13个点，收于27.62美分/磅。

　　今日郑糖1201合约高开高走。高开于7366，最高7438，最低7356，收于7433，较上个交易日上涨87个点（+1.18%）。白糖指数持仓量日增仓24796手，成交量为85万多手。

　　现货市场上，广西现货价格报价持稳，南宁中间商报价7750元/吨，报价持稳，销量一般。周四华北销区价格持稳，天津现货报价8050元/吨，持稳，库存正常，成交不好。华东销区糖价基本持稳，宁波报价7950元/吨，维持，库存一般，成交清淡。

　　后期来看，本榨季还有8、9两个月，根据7月产销数据来看，全国累计销糖874.1万吨，算上抛储128万吨，合计销糖1002.1万吨，同比上榨季同期1030.53万吨减少30万吨左右。尽管糖价同比上榨季大幅上涨，但消费并未出现大幅缩减，国内食糖消费仍显刚性。目前在新糖大量上市前还有8、9、10三个月，国内糖厂库存为171.32万吨，同比减少3.98万吨（或2.32%），若算上抛储上榨季8、9、10三个月可供应量达200万吨（库存175.3万吨+抛储25万吨），除非国储继续抛储，否则国内形势将比上榨季更将严峻。同时，预计全国面积增加126万亩，大数130万亩左右，产量大约增93万吨，大数约100万吨。下榨季国内糖市供需依然存在缺口，糖市紧张局面有望延续。

　　从盘面走势看，今日郑糖继续高开，盘中价格单边上涨，最高至7438，收在日内高点附近，持仓继续增加。白糖今日高开高走，继续上行，特别是近月合约再创新高，结合基本面情况，白糖走势仍然相对较强。目前操作上建议可以多头继续持有，但在外围市场风险未完全释放情况下，需要注意控制风险。

　　东亚期货研究部徐舟

　　棉花小幅收阳整体继续向下

　　棉花期货周三收升，从10个月低位反弹，在明日重要的作物报告公布前，投资人微调头寸。洲际交易所(ICE)指标12月棉花期约CTZ1收升2.00美分，至每磅0.9780美元。

　　今日郑棉1201合约有所反弹。低开于20550，最高20665，最低20530，收于20600，较上个交易日下跌60个点（-0.15%）。棉花指数持仓增仓9826手，成交量为49万多手。

　　现货市场上，8月11日中国棉花价格指数（328）为19238元/吨，下跌94元/吨。8月10日进口棉花价格指数（FCIndexS）为126.69美分/磅，下跌0.5美分；折1%关税20790元/吨，下跌81元；折滑准税21320元/吨，下跌81元。

　　8月4日，国家发改委经贸司召集相关部门开会，研究落实《2011年度棉花临时收储预案》有关事宜。会议进一步明确，2011年新棉上市后，国家将按照19800元/吨的固定价格通过全国棉花交易市场收储交易系统敞开收储13个省区市生产的棉花，数量没有限制。目前国内现货价格指数已经连续低于收储价，国储已经开始准备启动收出预案。但是从往年收储情况来看，在收储前期并不能阻止价格下跌，只有在收储到一定数量之后，收储的托市作用才能有所体现。此外，目前下游国外订单定国内棉花成本为收储价格，由此推算的棉纱、棉布价格才可能被下游接受。只有棉价继续下跌，需求才有望重新启动。因此，棉价跌破收储价格的概率较大。

　　从盘面走势看，今日郑棉低开，开盘后价格震荡上涨，最高至20665，随后有所回落，持仓继续减少。棉花今日有所反弹，整体走势仍然处于下跌之中。目前操作上建议可以前期空头继续持有。

　　东亚期货研究部徐舟

　　===能源化工板块分析===

　　国内橡胶低开高走短期震荡走势居多

　　上周原油和油品库存下降，尾盘美国股市削减跌幅亦提供支撑，周三美国原油期货劲升4.5%，NYMEX-9月原油期货合约上升3.59美元至每桶82.89美元，涨幅4.53%。周三TOCOM橡胶期货收高，1月合约上涨3.5日圆至每公斤359.0日圆。

　　今日沪胶1201合约低开，盘中价格震荡上行，早盘价格运行在均量线之上，截止中午休市价格为33825元，涨幅为2.3%。现货方面，今日上海全乳胶现货报价33600元/吨，价格较前一日上涨100元。进口复合胶方面，周三新加坡20号标胶近月合约收盘为4558美元，折算复合进口价格为34570元左右，价格较前一日下跌500元左右。

　　消息面，据中国汽车工业协会统计分析，2011年7月是汽车市场传统淡季，本月汽车产销环比呈一定下降，同比小幅增长，其中商用车产销环比降幅明显大于乘用车。7月，汽车产销分别完成130.61万辆和127.53万辆，与上月比，分别下降6.96%和11.19%，与同期比，分别增长1.26%和2.18%；1-7月，汽车产销分别完成1046.24万辆和1060.18万辆，同比分别增长2.33%和3.22%，比上半年增幅分别下降0.15和0.13百分点。1-7月，汽车累计产销超过千万辆，同比增幅较上半年温和回落。

　　从最新的汽车产销数据看，环比出现下滑，但同比仍保持增长，数据并未出乎市场预料。从汽车销售季节性特征看，每年9-12月份是销售旺季。橡胶自身基本面情况没有更恶化，但宏观面的不确定性会对未来价格造成更多影响。

　　东亚期货研究部胡杨洁

　　场超跌后现反弹下午涨势还有待观察

　　受昨夜欧美股市再度下跌的拖累，今日早盘塑料主力合约L1201大幅跳空低开，但在大盘的整体表现甚佳的提振下，随后一路增仓放量上行，但反弹依旧受制于短期均线的压制。截至午间收盘，L1201报收于10870（+0.32%），持仓量270136手（+20468手）。

　　塑料国内现货方面，PE市场报价稳中有涨。早间原油上涨和期货低开高走，市场气氛较昨日有好转。部分中石油大区相继下调价格，交投信心影响不大。各地商家试探调涨报价，积极出货，高压和线性明显上涨。下游询盘多按单寻货，低价货更受青睐，实际成交多商谈。目前LLDPE主流市场报价在10500-10650元/吨。

　　今日的PVC市场同样也走出了低开高走的行情，主力合约V1201盘间轻松突破7880元/吨近期压力位，但同样在短期均线处上冲态势有所收敛，市场活跃程度与上一交易日同时段基本持平。截至午间收盘，V1201报收于7925（+0.70%），持仓量49964手（+518手）。

　　PVC国内现货方面，维持稳定，期货略走高，但宏观面压力未明显缓解，市场参与者信心依然不足，市场成交疲软，上游部分企业库存压力略增，出厂价格小幅下调。现货PVC市场主流价格波动不大，市场维持僵持。

　　技术方面分析，今日塑料和PVC都出现了超跌后的强劲反弹，但在短期均线处存在一定压力，前期空单可适时止盈部分，今日多单应保持短线操作思路，隔夜风险较大，下午两品种或将维持高位震荡，塑料运行区间10800-10950元/吨，PVC运行区间7900-8000元/吨。

　　作者：一德研究院贾秋翌

　　主力低开反弹交投惨淡反弹幅度或有限

　　早盘，主力合约大幅低开，但随后出现反弹，10点半过后，主力小幅震荡上行，但持仓继续减少。截至午间收盘，主力合约报收于2229点，下跌10点，跌幅0.45%。

　　现货市场方面，今日国内部分地区冶金焦价格保持稳定，其中，唐山准一级冶金焦到厂含税价2080-2100元/吨，太原一级冶金焦车板价1980-2000元/吨，每吨报价保持稳定；港口方面，天津港一级冶金焦报价2220元/吨，每吨价格继续保持不变。

　　今日，或受外盘大幅下跌的影响，期焦主力大幅低开，但随后反弹回升，但从市场交投情况看，早盘主力持仓再度减少，成交继续萎缩，市场人气依然持续低迷，预计日内期价反弹幅度有限，午后或将维持震荡格局。今日现货市场价格依然坚挺，主力期价依然偏低，投资者趋势多单可继续持有，午后关注主力持仓的变化。

　　作者：一德研究院寇宁

　　产业链装置故障频频PTA盘中走势强劲

　　今日PTA1201合约高开高走，早盘高开于9130点，开盘即大幅震荡上行，在10点以后始终在高位9382点附近震荡调整，盘中最高9446点，尾盘收于9340点。今日持仓量增加45316手至306164手，昨日成交量较前一日大幅下降，下降至73万手左右。

　　上游方面，周三纽约原油9月期货涨3.59美元，收82.89美元/桶；布伦特9月期货涨4.11美元，收于106.68美元/桶。OPEC最新公布的08月09日一篮子油价报101.53美元/桶。较08月08日跌0.84美元。8月10日亚洲PX跌5美元至1508美元/吨FOB韩国，欧洲PX价格基本稳定在1530美元/吨FOB鹿特丹。现货方面，今日外盘PTA上涨10元至1250元/吨，内盘上涨100元至9750元/吨.PTA、MEG市场呈现明显涨势，PTA工厂买家接货意向较多，卖家低价惜售。

　　综合来说，美国能源部下属能源信息署(EIA)发布了上周美国原油库存报告。报告显示，截至8月5日当周美国原油库存意外减少520万桶。受此影响，原油再次涨上80美元关口。近期PX，PTA装置频频出现故障，大连福佳大化因为溃坝，70万吨PX项目面临搬迁，台风导致宁波逸盛330万吨产能意外停车,全部恢复可能要到8月底，因此导致PTA短期内供需稍有偏紧，再加上上游成本的支撑，PTA盘中走势强劲。技术上看，PTA1201超跌反弹强紧，图形上对前期跌势有修复的必要，后期或将在9500附近震荡调整。

　　东亚期货研究部胡战国

　　===金属板块分析===

　　伦铜沪铜走势分化铜价涨跌频繁反复

　　国外LME期铜周三跳空高开于8878美元/吨，在道琼斯指数再次下跌520点，恐慌情绪再次影响期铜市场，伦铜盘中大幅下挫，收盘报收8653美元/吨，日跌幅1.19%。LME库存方面，周三铜库存减少675吨，至464025吨，注销仓单9000吨，注销仓单比1.94%，保持下降走势。

　　国内沪铜主力合约受外盘影响，今日跳空低开与65790元/吨，但国内的乐观情绪使盘中沪铜震荡走高，午间报收66660元/吨，日跌幅0.4%。沪铜今日成交量与持仓量都大幅上升，可见抄底资金进入有所增加。国内现货市场上，今日长江现货报价66750-66850元/吨，平水铜贴水150元/吨，升水铜贴水50元/吨。国内沪铜早市低开高走，现货市场贸易商心态偏向谨慎，在目前位置大多商家仍逢高出货为主，少数资金充裕的持货商则在目前位置逐渐低价补货，下游按需采购，刚性需求逐渐增长。

　　从盘面上看，抄底资金与追空头寸的博弈今日较为激烈，相较期市，现货方面抄底意愿不强，现货仍保持贴水，近期盘面或难言乐观。同时，现今现货市场仍较为疲软，7,8月份为铜的消费淡季，短期铜上涨动力或有不足。消息面上，今日技术面上，昨日外盘铜价再度测试长期上涨通道，近日行情反复较为频繁。做单方面，鉴于宏观面环境风险加大，建议保持观望，暂缓抄底做多。

　　东亚期货研究部袁正

　　沪铝发力带动基金属反弹

　　今日早盘国内市场并未受到昨夜伦敦金属下跌的太多影响，沪铜小幅低开后上探67000一线遇阻；沪铝表现稍强，盘中呈现减仓之势，显示市场在17800下方观望气氛仍较浓厚；沪锌、沪铅延续了超跌之后的反弹走势，目前沪锌接近17000跳空缺口，短线多单可考虑获利减仓，空单继续等待入场时机。

　　截止午市收盘，沪铜1110收于66650元/吨，下跌0.42%；沪铝1110收于17690元/吨，上涨1.00%；沪锌1110收于16775元/吨，上涨0.78%；沪铅1110收于16510元/吨，上涨0.70%。

　　【市场要闻】：周三法国主权信用可能被下调的传言令投资者对欧元区债务危机的担忧情绪加重，导致欧美股市大跌，道指更是重挫4.62%。虽然其后惠誉和穆迪表示给予法国AAA评级，标普也重申对法国AAA评级，展望稳定。不过法国和德国信贷违约掉期价格明显上涨，显示出目前市场恐慌情绪依旧没有好转。另外，美国财政部周三公布报告显示，7月美国预算赤字有所下降，但仍高达1290亿美元，本财年迄今为止的赤字总额达到近1.1万亿美元的水平。

　　【库存变化】：Lme铜库存减少675吨至464025吨；铝库存增加185975吨至4580800吨；锌库存减少1425吨，至882425吨；铅库存减少650吨，至309825吨。

　　操作上：沪铜日内操作为主，不宜隔夜；沪锌关注17000缺口能否回补，短线依托5均短空；沪铝17800一线布局空单，18000止损；沪铅超跌反弹力度减弱，持仓萎缩，日内短空为主。

　　作者：一德研究院王伟伟

　　沪锌小幅上涨短期维持震荡

　　昨日伦锌开盘后就大幅上行，一度涨至2180点一带，但晚间受到全球系统性风险再现的拖累，价格出现大幅回落，最后收于2125点，较前日上涨10点，涨幅0.47%。LME库存减少1425吨至88.24万吨，注销仓单12.32%。伦锌在2050点一带获得支撑，但全球经济面仍不稳定，后市在此可能还有会所反复。

　　今日沪锌1110合约小幅低开于16500点，开盘后围绕昨日结算价展开震荡，9点半后下探无力转为向上突破，第二节开市后更是借助股市上涨的动力上冲61800点关口，但之后略有回落，上午收于16765点，较昨日上涨120点涨幅0.72%，今日成交量较昨日略有增加，持仓量今日增加10500手至40.03万手。今日现货价报16500-16600元/吨，较昨日上涨150元/吨，贴水205-105元/吨。在突破均线后呈震荡走势，起伏波动较明显，但在后市不明朗的情况下，现货市场交投仍不活跃。建议：沪锌上涨力度不大，仍未能突破5日均线压制，但上游冶炼厂因限电而减产，也对价格有所支撑。短期仍将在17000点之下震荡，建议观望为上。

　　东亚期货研究部贾铮

　　金融市场风波尚未平息钢材价格上行压力较大

　　螺纹钢主力1201合约小幅低开，盘中震荡回升，午盘以0.15%的幅度收涨至4795元，1110合约盘中小幅上扬，午盘以0.37%的幅度收涨至4902元。焦炭主力1109合约大幅低开后小幅上扬，午盘以0.45%的幅度收跌至2229元。

　　现货市场上，今日仍有个别地区小幅回落，其中天津地区小幅下跌30元至5100元，大部分地区报价平稳。

　　原料方面，外盘63.5%/63%印度粉矿继续小幅下滑至184美元/吨，国内河北唐山矿也小幅下滑至1490元/吨。海运费方面，波罗的海干散货运指数昨日小幅回升0.64%至1265点。

　　近期建筑钢材各大主流钢厂均上调出厂价格，今日河北钢铁集团再度公布了8月中旬的订货价格，其中上调了线材价格，而螺纹钢则是平盘报出的，同时今日又到沙钢出台价格的时间节点，预期此次沙钢态度稍许谨慎。盘面上看，螺纹钢今日大幅低开后上行，但目前金融市场的风波尚未平息，因此上行压力很大，建议投资者暂时观望，等待市场平静后重新判断方向，再行进常

　　东亚期货研究部曹莉

　　低开上冲受阻延续反弹有待观察

　　今日rb1201合约大幅低开后增仓上行，早盘最低4730，最高上探至4809，报收于4795。

　　据报道，新加坡商品交易所(SMX)将于本周五推铁矿石期货合约，成为继印度之后第二家推出铁矿石期货合约的交易所。印度商品交易所(ICEX)和大宗商品交易所(MCX)在今年1月29日推出全球首支铁矿石期货，该合约是以卢比计价且仅限国内贸易商进行交易。新交所推出的铁矿石期货合约将以美元计价，将依据MetalBulletin提供的铁矿石指数进行结算，该指数是参考铁品位62%粉矿到青岛的到岸价格。该合约将以现金结算，以100吨为一手，面向全球的投资者开放。

　　今日上午各地现货市场价格涨跌互现，基本维持在叫嚣的区间内波动，钢坯价格有小幅上调，市场成交一般。近期螺纹期货价格大幅波动，带动现货市场也频繁调价，市场交易尤为谨慎，而今日的大幅低开超过预期，早盘显现逢低做多的机会，低位反弹过程中持仓增加明显。从盘面来看，rb1201在4800-4820区域依旧存在较强的压力，多空双方反复在该区域争夺，反弹能否延续还有待观察，日内多单获利离场为宜，前期空单可继续持有，4820止盈/损，下午关注4780附近的支撑。

　　作者：一德研究院武菲