独家晚评:白糖再创新高 沪锌大幅下跌

　　===农产品板块分析===

　　

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　　豆类油脂：大幅回调，逢低买入

　　周一，缺少新题材刺激空头或多头，CBOT豆类小幅收高，11月大豆收盘1388.25美分，上涨0.25美分；12月豆油收盘57.48美分/磅，上涨0.1美分；12月豆粕收盘369.3美元/短吨，上涨0.4美元；因市场担忧干旱带来的后续效应可能抑制印尼和马来西亚棕榈产量，BMD毛棕榈油期货上涨10令吉报收于3140令吉/吨；因交易商观望心态占据主导，ICE11月油菜籽期货收盘上涨0.60加元，报收于560.90加元/公吨。国内豆类油脂低开低走，大幅回落，主力合约日跌幅均超过1%。

　　基本面上，国际方面，阿根廷2010/11年度大豆作物产量料达到4880万吨，低于之前预估的4960万吨；截止7月14日当周，美国豆油净销售量为19000吨，较上周以及过去4周均值均大幅上升，美国当周豆油出口量较前一周大幅上升至9000吨，但较前4周均值下降27%。国内方面，截止7月22日，国内主要港口24度棕榈油库存如下：天津10万吨，日照3万吨，广州20.6万吨，广西1万吨，福建3万吨，厦门1.7-1.8万吨。

　　现货方面，今日豆类报价基本稳定，国内主要港口大豆分销价格维持于4050-4120元/吨，国内沿海油厂豆粕报价大约在3200-3350元/吨。油脂现货报价有所回落，沿海四级豆油约为9750-10000元/吨；港口棕榈油报价集中在8750-9150元/吨；国内四级菜油出厂价格处于10300-10700元/吨水平，油厂有一定挺价意愿。

　　产区天气方面，国内大豆主产区维持高温多雨天气，大兴安岭、黑河西部、齐齐哈尔、大庆、绥化南部、哈尔滨西部阴有中雨，其中，大兴安岭、黑河西部、齐齐哈尔、大庆局部有大雨，黑河东部、绥化北部、哈尔滨东部多云有阵雨或雷阵雨，其它地区晴转多云，目前黑龙江大部分地区多云及小雨天气、气温维持较高，大豆长势明显加快，多数地区大豆已经开花结实。国外，美国中西部大豆产区西部及北部地区零星阵雨及雷阵雨将略微增大，周二西部地区天气较为干燥，气温高于正常水准，周一及周二将略微下滑；美国东南部大豆产区未来五日天气晴朗，或时而会出现一些大范围零星阵雨及雷阵雨，气温高于正常水准。

　　今日豆类油脂出现了大幅回调，与笔者之前的预计一致：三季度出现单边行情概率不大，从中长期角度来看，顺势多单、逢大幅回调买入，并注意落袋为安将是较好的操作方式。就7月走势而言，豆类油脂将维持震荡中上行的格局，回调是短线轻仓买入机会，关注明后两天的市场表现，品种上可选择强势的棕榈油和豆粕；谨慎投资者可继续关注菜棕之间价差缩小等套利机会。

　　种植面积上调郑棉维持整理

　　盘面走势:今日郑棉1201合约开盘报21750元/吨，收盘于21585元/吨，较前一交易日下跌100元/吨，跌幅为0.46%；成交量回落至114.13万手，持仓减少34082手至60.25万手。

　　消息面：

　　1、中国棉花协会调查结果显示，全国棉花播种工作至6月中旬已全部结束，实际播种面积略高于前期调查。按照被调查棉农植棉面积加权平均计算，预计2011年全国植棉面积为8122万亩，较上月预测数增加22万亩，同口径相比较上年增长5.5%。

　　2、22日，进口棉中国主港报价再度下跌，各品种普遍下调2美分。由于新花上市为期不远且用棉需求持续萎缩，棉花企业低价抛售陈棉并未促成国内市场成交量的增加，而国际棉价频频下跌之后纺织企业对外棉新花的采购也极为有限，美棉出口不佳的状况在美棉出口周报中得到体现。

　　现货方面：棉花指数328价格为20875元/吨，与上一交易日下跌221元。

　　仓单库存：交易所注册仓单为440张，较上一交易日增加8张，有效预报为351张。（每张对应棉花40吨）。

　　主产区天气：预计未来10天（7月22－31日），西北地区东部、华北、东北、黄淮、西南地区大部、华南沿海降雨量一般有30～70毫米，其中华北地区东部、东北地区西部、黄淮东部、华南沿海、四川盆地等地的部分地区降雨量有80～160毫米。建议长江中下游棉区要及时整枝打顶，改善棉田的通风透光条件，减少棉花蕾铃脱落，同时要注意雨后排湿降渍，防治棉铃虫、红蜘蛛等病虫害。

　　观点总结：美棉微幅收涨，继续处于100美分/磅下方，市场关注USDA公布的一周作物生长报告。国内皮棉价格跌破国家收储价，棉企入市积极性受挫，停机率明显上升。现货指数报价继续下调，市场成交清淡，纺织厂订单较少，基本停止采购，以消耗库存为主。郑棉1201合约收跌，期价继续围绕5日线整理，上方面临22000一线压力，延续震荡走势。操作上，短线交易。

　　郑糖再创新高

　　25日郑糖1201合约再创新高，收一小阳K线，以7426元/吨开盘，最高价7473元/吨，最低价7415元/吨，以7445元/吨收盘。成交量增加，持仓量增加至826234手。

　　洲际交易所(ICE)原糖期货22日收盘升至5个月高位，伦敦白糖期货突破合约高点，因市场担心近期供应紧张。ICE10月原糖期货收涨1.49美分，涨幅5%，报收于31.34美分/磅，这是2月28日以来该合约最高收盘价。糖价上涨，因天气情况较差及甘蔗主产国巴西甘蔗生长时间已久，使糖产量被下调。

　　国际方面，11/12年度巴西中南部地区甘蔗产量的预估值为5.25亿吨，糖产量的预估值为3187万吨。Kingsman对这一产区，低于（Unica）上周预估的3240万吨和5.335亿吨。Kingsman还预计46.5%的甘蔗将被用于食糖加工，53.5%的甘蔗用于酒精生产。。

　　现货方面，今日早盘柳州批发市场全线上涨，上午收市时各合同涨幅66—190元不等，本周到期交收的075合同上午收市价为7570元，较上一个交易日上涨84元。受此影响，今日主产区各地中间商、制糖集团的现货报价继续出现不同程度上调，上午各地成交一般。具体情况如下：

　　柳州：中间商上午报价7560元/吨，与周末持平，成交一般；凤糖集团上午报价7610-7620元/吨，较周五下午上调100元/吨，成交一般；博华集团上午报价7450元/吨，报价不变，成交清淡。

　　南宁：中间商上午报价7600元/吨，较周末上调50元/吨，成交一般；南华集团上午报价7600元/吨，较周五上调100元/吨，成交一般；东糖集团上午报价7600元/吨，较周五上调150元/吨。

　　国内食糖主产区广西地区气象情况——

　　今天白天到晚上，百色、河池等市有分散阵雨或雷雨，我区其它地区晴到多云。今天白天，梧州、贺州、桂林、柳州、河池、百色、来宾、贵港、玉林、南宁、崇左等市的部分地区有35-37℃的高温天气。南宁市：今天白天到晚上，晴到多云，东南风1-2级，最高气温35℃，最低气温25℃。

　　技术上，郑糖主力1201合约受美盘大涨并创新高激励，25日再创历史新高，新增资金介入推高期价，但尾盘有小幅跳水减仓迹象，部分多头有获利了结倾向，短期因过度偏离均线，随时可能产生技术性修正，追高宜谨慎。

　　新稻收购拉开序幕，籼稻大涨2.44%

　　周五CBOT糙米市场收盘下跌，主要原因是多头获利平仓抛售。9月合约下跌11.50美分，报收1674美分/英担。

　　周一，郑州籼稻期货主力1201合约开盘价2548元/吨，最高价2608元/吨，最低价2543元/吨，收盘价2608元/吨，成交量增长64820手，持仓量增加21564手，上涨62元/吨或2.44%。

　　国外情况：

　　印尼政府计划进口九月或十月交货的大米，维持大米库存稳定，避免食品通货膨胀。

　　瑞士信贷银行表示：泰国政府不可能收购泰国大部分的稻米产量，政府的收购量可能只占到每年产量的10%到15%左右。只有泰国政府高价大量收购稻米，而且不会低价出售给出口商和批发商，大米价格才可能会飙升。

　　韩国国有农渔贸易公司举行招标会，寻购97,311吨大米，交货日期定在2011年11月11日到2012年2月29日，其中美国大米19,726吨，中国大米25,000吨，澳大利亚大米4,589吨。剩余的47,996吨大米可以由任何一个国家供应。

　　国内情况

　　2011年早稻总产量与去年相比有着一定幅度的减产，政府指引的早稻开秤价为2040元/吨，而农户惜售心态较为浓烈，不少地区报价在2160元/吨-2240元/吨，更有部分地区农户认为价格在低于2200元/吨不予成交。由于今年南方产区稻谷总产量有一定幅度减产，加上国库粮食库存量较低，预计后市国家或采取一些措施进行收购稻谷，随着新稻开始上市，各贸易商也陆续入市进行收购，预计籼稻价格会出现上升行情。

　　现货市场，合肥早稻收购价2160元/吨，水分≤13.5%。九江早稻收购价2160元/吨，水分≤13.5%。较25日无变化。

　　从期货盘面上看，籼稻1201收长阳线。突破10，20，60日均线，多头趋势开始确立。操作上建议空单平仓，多单进常

　　===能源化工板块分析===

　　

　　上下两难，沪胶延续盘整于36000关口

　　周五TOCOM橡胶期货连续第二个交易日下跌，因市场担忧中国需求可能下降，最初报告显示中国制造业业一年来首次萎缩。

　　周一沪胶主力1201合约早盘小幅高开，期价围绕36000关口上下震荡，午盘受多头平仓的影响，期价震荡下挫，当日最高报价36210元/吨，最低报价35655元/吨，尾盘报收于35690元/吨，较上一交易日下跌0.18％，减仓6658手，成交量明显减少。

　　消息面：1、据日本共同社报道，日本商用车轮胎制造商纷纷决定涨价，轮胎巨头普利司通和米其林轮胎9月起将分别把日本的卡车和巴士轮胎出货价格提高10%。2、越南统计署称，该国7月约出口8万吨橡胶，较上年同期减少9%，统计署并称，出口额较上年同期的2.45亿美元增至约3.43亿美元。

　　现货市场：上海市场云南标一市场报价在34900-35000元/吨左右，海南标一市场报价在34300-34500元/吨左右，现货市场货源不多，下游采购热情不高。青岛保税区泰国3号烟片市场报价在4850美元/吨，泰国20＃标胶市场报价4700-4730美元/吨。上海地区丁苯胶市场报价盘整，市场货源依然紧缺，齐鲁松香1502报价33500-33600元/吨，齐鲁充油胶1712报价29500-29700元/吨附近，实盘成交商谈确定，市场继续传闻调涨消息，业者多观望为主。

　　观点总结：当前东南亚地区天气状况稳定，天胶市场供应量稳步增加，但需求却没有得到实质的改善依然为胶市的主要利空，但合成橡胶供应紧张却限制了期胶的调整幅度。目前国内经济增长放缓令市场担忧，加上中国领导人表示不会放松物价调控政策，也打压了看涨热情，而美国国债问题陷入僵局，也增加了市场忧虑。从盘面来看，沪胶1201合约下方支撑强劲，期价在36000关口料有所反复，短期建议在35000-36600区间短线操作。

　　原油止步，沪油料跟随小幅盘整

　　纽约商业交易所(NYMEX)原油期货22日收盘上涨，收盘略低于每桶100美元，因欧盟各国领导人批准一项计划来解决欧元区主权债务危机，这令市场对经济前景感到乐观。NYMEX9月份交割的轻质原油期货价格上涨74美分，报收于每桶99.87美元，涨幅为0.8%。

　　周一沪油主力1109合约维持窄幅震荡盘整。当日最高报价5054元/吨，最低报价5036元/吨，尾盘报收于5039元/吨，较上一交易日下跌0.16％，减仓956手，成交3324手。

　　消息方面：1、普氏月度调查数据显示，7月中国国有炼油商的炼油厂平均开工率将进一步下降，从6月份的82%降至79%。普氏调查的32家炼油厂7月份计划加工原油2313万吨，或528万桶/天，占到炼油能力的约79%。2、燃料油贸易商称，由于来自中国的需求日益减少，中东8月份出口东亚的燃料油预计将从过去两个月的高水平上大幅减少。

　　现货方面：7月25日黄埔到岸价：新加坡高硫180美金价695.02美元/吨，涨3.57美元，到岸贴水14-15美元；新加坡高硫380美金价689.52美元/吨，涨4.58美元，到岸贴水14-15美元。华南混调油最新交易估价：船用混调180交易过驳价至4930-4940元/吨；库提价4940-4950元/吨，均价上调30元/吨，国产锅炉用混调180CST交易价至4650-4700元/吨，均价持平。

　　观点总结：欧盟峰会成果令市场避险情绪减弱，但美国债务上限的最后期限逐步逼近，美国两党的债限谈判却再度破裂，加剧了市场对美元及美国经济的担忧。同时，美国主权评级依然面临下调的风险。华南地区船用油市场受到需求方面抑制，近期市场整体保持稳定。从盘面上看，原油测试100美元关口阻力，沪油1109合约短期或呈窄幅震荡，建议在5020-5070区间操作。

　　PTA冲高回落短期面临震荡

　　盘面情况：郑州PTA1201合约开盘报9550元/吨，收盘报9548元/吨，较上一交易日上涨4元，涨幅为0.04%。成交量回升至76.99万手左右，持仓量减少3386手至32.54万手。

　　消息面：1、中石化PTA7月结算价格正式公布9450元/吨，较7月挂牌价格9600元/吨下调150元/吨。较6月结算价格9700元/吨下降250元/吨。2、重庆蓬威90万吨的PTA装置计划9月底停车检修，较预期提前1个月，检修时长20天，主要是由于PX价格上涨导致PTA生产利润的下降。3、25日亚洲对二甲苯(PX)价格下跌7美元/吨至1512.50美元/吨FOB韩国和1533美元/吨CFR台湾/中国。

　　现货价格：PTA现货市场行情平淡，持货商报盘价格在9350-9400元/吨附近，下游厂家询盘价格在9200-9250元/吨附近，实际商谈价格在9300-9350元/吨附近。外盘市场行情走软，持货商台湾货报价在1200-1210美元/吨，下游询盘价格在1195元/吨左右，实际商谈价格在1200-1205美元/吨附近。韩国货报盘价格在1185美元/吨，下游递盘价格在1170元/吨附近，实际商谈价格在1175-1180美元/吨。

　　库存数据：交易所仓单为1004张，较上一交易日减少22张，有效预报为0张。

　　观点总结：亚洲PX价格继续回落，PTA现货动态利润回落至400-700元/吨左右，中石化PTA7月结算价报于9450元/吨，国内股市大幅下跌影响市场做多情绪。PTA现货市场交易气氛平淡，实际商谈不多，高价接货谨慎。聚酯切片主流向稳，市场货源偏少，江浙涤丝产销较好。PTA1201合约微幅收涨，期价冲至9680一线后震荡回落，短线考验5日线支撑，预计9600-9800区域震荡面临加剧。操作上，短线交易。

　　低开收阳连焦逢高做空

　　行情回顾：

　　周一，连焦窄幅震荡，日线收出小阳星，成交持续低迷。J1109合约开盘报2285元/吨，收于2286元/吨，较上一交易日结算价跌1元/吨。持仓10992手，日减持570手；成交量4536手。

　　现货电子盘：山西焦联冶金焦延期合约YJYS，15:00报价2086，跌1元/吨。

　　基本面：

　　现货市场：国内煤炭市场整体运行一般，炼焦煤市场弱势平稳，动力煤市场表现坚挺。秦皇岛港山西优混Q5500动力煤报价830元/吨（平仓价），持平；唐山主焦煤报价1640元/吨（车板含税价），持平；国内焦炭市场整体仍然维持稳定，价格基本没有波动。一级冶金焦太原报价1990元/吨（车板含税价），持平；天津港报价2175元/吨（平仓含税价），持平；二级冶金焦上海报价2020元/吨（出厂含税价），持平；河北唐山报价1940-1980元/吨（到厂含税价），持平。

　　消息：

　　（1）中国煤炭工业协会7月22日通报指出，今年上半年，中国煤炭产销量保持较快增长，供需基本平衡，四五月份局部地区电煤市场出现的偏紧现象目前已经明显缓和。今年上半年，全国原煤产量17．7亿吨，同比增长12．7%，同期，全国煤炭市场需求旺盛，煤炭销量完成17．1亿吨，同比增长13．8%。

　　（2）7月22日，由大连商品交易所和中国期货分析师俱乐部主办的“大商所品种2011年下半年策略研讨会”上海召开。参与讨论的四位分析师中，普遍认为下半年焦炭偏弱，但对于四季度行情比较看好。认为四季度上涨的原因主要是11月末之前保障房开工率需面展开将对焦炭构成利好。

　　小结：

　　周一，连焦低开后盘中反弹，日线收阳。从均线来看，期价盘中受到5日均线压制，技术形态疲弱。从持仓变化来看，主力合约前20名净空单小幅减少。操作上，激进者可参与2270附近可能出现的反弹，中线可于反弹受阻时建空。

　　弱势回调PVC难言乐观

　　盘面走势：今日PVC小幅低开，早盘快速走低，随后在20均线处获得支撑而止跌企稳，但盘中反弹无力，午盘和午后仍保持弱势整理格局，重心缓步下移。终盘报收于8345点，跌75点，跌幅0.89%。全天最高8410，最低8325，成交量较上一交易日明显萎缩，报3.55万手，持仓量也大幅萎缩，报3.35万手。

　　消息面：1、近期中国石化组织专家对镇海炼化百万吨乙烯工程中的四个配套系统进行基础设计审查，镇海炼化乙烯工程扩能改造正式开始实施。2、为了确保实现“十二五”节能减排工作目标，降低PVC生产成本，切实提高市场竞争力，北元化工将建设10万吨PVC乙炔回收项目工程。

　　现货市场：PVC现货市场继续走势不一。亚洲PVC报1107美元，无涨跌。华东电石法PVC报7750元，跌50元，乙烯法PVC报8150元，无涨跌。华东地区电石法跌50元，华南、华中、西南、西北、华北、等地走势保持平稳。电石价格也保持平稳。华东地区报4200元，西北地区报3900元，华北，华南，华中、西南均与昨日持平。

　　观点总结：今日PVC震荡走低，成交持仓均明显萎缩，显示上方的压力仍在，市场参与意愿不强。基本面上，国内保障性住房建设加快及亚洲现货价格坚挺对PVC对其形成一定的支撑。但美债危机仍无解决头绪，且国内通胀压力仍大，管理层加强楼市调控也对PVC形成打压。预计明日PVC仍将试探20日均线的支撑力度，操作上，投资者暂以日内交易为主，等待趋势形成。

　　横盘整理连塑延续区间震荡

　　盘面情况：受上周五原油继续走高带动，今日连塑同步高开，早盘一直维持强势整理格局，午盘在上证指数大幅回落的影响下，连塑也开始震荡走低，但回落的势头并不明显，终盘仍站于昨结价之上，报收于11835点，涨30点，涨幅0.25%。全天最高11945，最低11815，成交量较上一交易日明显萎缩，报49.08万手，持仓量也明显减少，报22.81万手。

　　消息面：1、2011年6月，中国出口塑料制品68万吨，金额19亿美元，环比基本持平。1-6月，中国出口塑料制品375万吨，金额102亿美元，同比分别增长7%和22%。2、我国也是对欧盟出口玩具的大国，2010年对欧盟出口玩具21.98亿美元，占玩具出口总额的比例超过25%。欧盟实施玩具新政后，将对我国玩具出口形成较大的影响。

　　现货市场：今日现货价格多数小涨，远东与中东线性大幅上涨。亚洲线性报1330——1332美元，大涨26美元。国内现货价格部分小涨，管材料与膜料较为明显。扬子石化DFDA-7042膜料报10700元，无涨跌。上海石化MH602膜料报11600元，涨100元。燕山石化调拨100AC膜料报13000元，齐鲁石化调拨TN26膜料报12700元，茂名石化调拨2426H膜料报12700元，均与昨日持平。

　　原料市场：周五，东北亚乙烯价格稳定。受石脑油和聚乙烯行情上涨影响，市场情绪有所改善。亚洲石脑油收高影响。高压和线性也同步上涨，但市场交投迟缓。终端用户等待中东现货供应，不愿提高购买价格。卖方受成本高位支撑，也不愿低出。东南亚价格涨15美元/吨至1175美元/吨CFR东南亚。新加坡需求坚挺及原油高位推动价格上行。贸易商称新加坡终端用仍在寻求8月份现货。一些市场人士表示部分用户已经开始寻求9月份船货。此外受PTT关闭其年产100万吨蒸汽裂解装置影响，泰国乙烯需求出现转机。该装置将检修40-45天。

　　观点总结：今日连塑小幅回落，技术上短期均线暂时为其提供了一定的支撑。基本面上，现货价格坚挺及8月份需求回升预期均对连塑形成一定的支撑。但全球经济动荡，国内通胀压力仍在，且反弹后，L上方仍有一定的获利抛压未被消化，这些因素对连塑形成一定打压。预计连塑将维持区间震荡格局。操作上，投资者暂以日内交易为主，等待趋势形成。

　　===金属板块分析===

　　

　　美债谈判破裂，沪锌大幅下跌

　　外盘走势：上周五伦锌保持强势上行，在欧元区领导人就援助希腊达成一致后，伦锌于午间推升上行至2460-2480美元/吨高位，夜间更是再度上行，尝试上破2500美元/吨关口，但上方压力较大，突破未果，最终收报2485美元/吨，涨36美元/吨，成交量减1068手至5256手，持仓量增5170手至257225手。

　　现货市场：沪锌主力开盘走低，早盘多在日均线下方维持宽幅震荡，0号锌成交于18200-18250元/吨，期锌处于低位时在18150元/吨时亦有部分成交，对1110合约贴水在450-470元/吨区间，1号锌成交在18150-18180元/吨区间，盘面未能企稳，下游接货较为谨慎，整体交投较为一般。

　　内盘走势：今日主力合约沪锌1110开盘于18830元/吨，开盘后沪锌震荡下行，最终1110合约收于18530元。全天沪锌1110合约波动率320元，高于26日真实波动率243元。沪锌1110成交量231552手，较上个交易日有所增加；持仓量215486手，增仓1250手。

　　基本面分析：周五晚间博纳宣布中止谈判，奥巴马恼羞成怒，命令周六早上参众议院紧急开会，结果开会不到50分钟再次破裂，这导致美国债券违约风险急剧上升。另外，中国动车事故也拖累股市大幅下跌，很可能会带动锌价继续下行。

　　行情研判：伦锌周五晚间大幅上涨，走势较强；沪锌周一大幅下跌，跌破多空分界点。对美债违约的担忧正席卷整个金融市场，笔者预计这次的债务上限调整将会更加艰难，对锌价造成不小的压力，建议沪锌1110合约多单暂时离场，待情况明朗后再行介入。

　　股市下挫沪钢增仓下行

　　国内期市：周一国内钢材期货增仓下行，打破维持三周的上行通道。RB1201合约终盘报价4853元/吨，跌66元/吨，持仓量为238678，日增仓17088。

　　现货电子盘：钢之源螺纹钢主力1110合约大幅回落，终盘报价4765，跌40元/吨。

　　基本面：

　　（1）现货市场：8mmQ235高线上海报价4900元/吨，涨10元/吨；广州报价5050元/吨，涨20元/吨；北京报价4900元/吨，持平；福州报价4900，涨50元/吨。

　　20mmHRB400螺纹钢上海报价5050元/吨，持平；广州报价5180元/吨，持平；北京报价5100元/吨，跌10元/吨；福州报价5000元/吨，涨20元/吨。

　　（2）钢厂调价信息：7月25日裕丰在“7月22日裕丰建筑钢材价格调整信息”基础上进行如下调整：螺纹钢出厂价格上调30元/吨，现HRB335Φ20-25mm螺纹钢执行价格为5020元/吨，HRB400Φ20-25mm螺纹钢执行价格为5170元/吨；高线出厂价格上调30元/吨，现Q235Φ6.5mm高线执行价格为5110元/吨，Q235Φ8-10mm高线执行价格为5080元/吨。以上调整均为含税，执行日期自2011年7月25日。

　　（3）市场追踪：7月份以来，因国内钢厂采购量小幅增加，国产矿及进口矿价格均呈现出震荡上行态势。同时，受内、外矿差价缩小等因素的影响，钢厂外矿配比（进口矿总量占钢厂高炉冶炼的百分比）在经历了三个月的连续下降之后，在7月上半月首次企稳回升4个百分点。7月15日当周，全国主要港口铁矿石库存数量为9404万吨，较上周增加36万吨，即港口铁矿石库存量依然维持高位。

　　小结：

　　周一RB1201合约增仓放量下跌，期价跌破4900逼近4850。虽然今日现货商继续上调现货价，但在股市的带动下整体表现较为疲软。本周是7月份最后一周，在整体资源量不高的情况下，现货商惜售情绪较高，但市场存在的担忧便是近月底或将来临的资金问题。另外继续关注股市对螺纹钢期货影响。操作上建议，短线4800-4900区间交易。

　　沪铅大幅下跌，前景堪忧

　　外盘走势：隔夜伦铅开盘后于2700美元/吨一线上方盘整，午后突然发力运行于2720-2735美元/吨区间，但欧洲交易时段，因希腊援助计划通过的利好影响逐渐被市场消化，以及美国的债务上限谈判进展缓慢，抑制了伦铅的上涨，一度跳水最低触及2669美元/吨，虽尾盘小幅回升收2697美元/吨跌7美元/吨，但2700美元/吨关口压力位较大。

　　现货市场：沪铅表现疲弱，国内现货市场铅锭价格较上周五无明显变化，品牌铅驰宏锌锗报价集中在17050元/吨左右，对1109铅期货合约主力贴水450-500元/吨，其它铅如白银、双燕集中报于16900-16950元/吨，今日市场鲜有耳闻南方牌铅锭价格。市场呈观望态度，整体成交不佳。

　　内盘走势：今日沪铅1109合约开盘于17530元/吨，之后大幅下跌，最后1109合约收于17410元/吨。沪铅今日波动率为180元，低于26日真实波动率206元。沪铅1109全天成交量1424手，较上个交易日有所减少；持仓量8534手，较上个交易日减少328手。

　　基本面分析：周五晚间博纳宣布中止谈判，奥巴马恼羞成怒，命令周六早上参众议院紧急开会，结果开会不到50分钟再次破裂，这导致美国债券违约风险急剧上升。值得注意的是广东规模型铅酸蓄电池基本已开工，仍受环保检查影响，尚未完全复产，表明铅酸蓄电池正从最差的情况中恢复过来。

　　行情研判：伦铅周五晚间探底回升，多空分歧较大。相关市场表现为：伦铜上涨，黄金上涨，原油上涨，美元上涨，道指下跌，总体较强。市场刚因欧元区救援机制的改善而欢呼雀跃，美债问题又再次甚嚣尘上，这次美国玩火自焚的可能性较大，建议沪铅1109合约暂时离场观望，等待市场明朗再行介入。

　　市场情绪恶化，铜价承压下挫

　　外盘走势：上周五伦铜冲高回落，尾盘勉强收于9650之上，今日亚洲市伦铜未能重拾涨势，而是顺势继续下挫，今日晚些时间料继续测试9600一线的支撑。近两日在铜价下跌之际，伦铜持仓小幅增加，表明多空分歧有所加大。

　　现货方面：上海金属网铜现货报价为71250-71550元/吨，较22日下跌100元/吨，现货较期货贴水150，与昨日持平。现货情况，现货成交市况相当疲弱，下游面临限电、高铜价及月末资金压力的重重障碍，令其难以出手买货；中间商也因铜市尚未走出修正状态，贴水收窄令其利润空间受抑，也缺乏投机买兴，市场充分显现周一谨慎观望之态。

　　内盘走势：今日沪铜主力合约1110小幅低开190点至72000，在短暂触及72050之后，并瞬即转为下跌，日内运行区间为72050-71460，最后收跌0.91%至71530。今日沪铜持仓量小幅增仓1682至276350，而成交量则大幅减少6106至135650。数据显示多空双方减少交易，但小幅增仓，双方均不愿认输，陷入僵持状态。今日两市比价为7.42-7.44，较昨日持平，表明沪铜亦存在回调需求。

　　市场因素分析：上周末美国有关债务上限的谈判再度陷入僵局，总统奥巴马首次承认存在违约可能性，市场厌恶情绪有所攀升，美元指数上周大幅下挫，符合我们之前对其易跌难涨的定性。但此次美元指数多是因为投资者对美国经济前景和美国政府失去信心导致，而作为对全球经济敏感度较高的铜价，反而出现了与美元指数同跌的现象，后期这一问题仍值得我们继续关注。

　　行情研判：今日铜价延续回调走势，实现小幅下挫。目前铜价的上涨因素逐步放缓，具体表现为上周中国较差的制造业数据使得投资者对中国下半年铜需求的乐观预期遭到打压，美国债务谈判陷入僵局，且面临着违约的可能性，投资者风险厌恶情绪上升，以及伦铜库存近期增幅有所扩大，表明近期铜市需求不佳。在此背景下，投资者操作较谨慎，多空小幅增仓等待方向突破。操作上建议暂以观望为主。后期沪铜71500和伦铜9600成为重要的涨跌分水岭。

　　沪铝冲高回落，仍需警惕逢高减仓

　　外盘走势：隔夜伦铝大涨2.13%至2590，其涨幅远远强于伦铜0.41%的涨幅。今日亚洲市伦铝窄幅波动，基本维持住上周五的涨幅。21日伦铝持仓再度大幅增加7333，表明前期主动止损的多头重新大幅入场，刺激铝价走高，符合我们之前预期。

　　现货方面：上海金属网铝现货报价为17880-17900，较22日涨100元/吨，现货较期货升水80，较昨日小幅扩大。据现货市场传来的消息称，华南地区现铝市场同时在供应短缺趋势下，再创近期新高站上18100元/吨整数关口，主流成交区间在18100-18140元/吨，下游维持按需采购，节节攀升的铝价令中间商逢高接货热情有所消退，市况成交有限。

　　内盘走势：今日沪铝主力合约1110小幅高开20点至17660，日内在短暂触及17725之后，上涨乏力，回吐部分涨幅，盘中最低触及17585，尾盘最终收跌0.28%至17590。今日沪铝在高位回落之际，持仓量增加10438至407254，成交量则大幅增加51654至110392。数据显示多空均增仓，但价格下跌表明空头为主动性增仓，追着价格卖，但多方又不甘示弱，继续逢低吸纳，多空双方分歧有所加大。今日两市比价为6.85-6.82，较昨日出现下滑，表明沪铝跟涨力度不够。

　　市场因素分析：上周末美国有关债务上限的谈判再度陷入僵局，总统奥巴马首次承认存在违约可能性，市场厌恶情绪有所攀升，美元指数上周大幅下挫，符合我们之前对其易跌难涨的定性。但此次美元指数多是因为投资者对美国经济前景和美国政府失去信心导致。但作为金融属性较弱的铝价而言，该事件对铝价的影响力被不断下滑的两市库存所盖过。近来铝市现货供应偏紧，需求旺盛是导致铝价发挥低洼效应的重要基矗

　　行情研判：今日沪铝于高位冲高回落，其日内表现为增仓放量，表明在此点位多空均实现增仓，但空头主要表现为主动性增仓。近期铝价高位增仓依旧明显，但涨幅出现明显放缓，基本收于17600上下。伦铝方面，前期多单止损之后重新入场，从而推动铝价大幅走强。在周边商品大多走低之际，铝价表现如此抗跌，跟其不断下滑的两市库存导致的货源紧张有关，但持续走高的价格也会打击下游的购货意愿，而且沪铝高位增仓后，价格出现滞涨，暗示沪铝无意大幅跟涨，未来仍需警惕高位逢高获利了结。