2011年上半年港口生产形势分析及下半年发展趋势展望

　　    摘要：今年以来，受益于我国国民经济的平稳运行，港口企业的生产形势整体表现较为平稳，但增速较均去年同期有所回落。虽然港口增速有所放缓，但港口企业的融资步伐却丝毫没有放松，今年以来，我国港口企业掀起了一股大规模的融资风潮，涵盖上海、深圳、香港和新加坡四大资本市场，融资规模屡创新高。预计下半年，受制于世界经济发展中不确定性因素增多的制约，港口企业生产趋缓的形势仍将持续，同时，融资规模的扩大也将促使港口企业加速港口基建的投资力度。    一、港口生产形势有所回落    今年上半年，国民经济的“三驾马车”——投资、消费和出口继续保持平稳较快增长。受益于宏观经济的良好开局和持续平稳运行，港口企业整体表现较为平稳，但受制于世界经济复苏过程中种种不确定因素的影响，我国港口主要生产指标没能延续去年双位数的增长，平稳中有所回落。    累计货物吞吐量创新高，累计同比增速出现回落    今年以来，我国对大宗商品的需求依旧平稳，特别是对煤炭、原油、金属矿石、建筑材料等工业原料的需求量大。受货物需求量大幅增长影响，今年1-5月份，部分亿吨港口企业货物吞吐量持续高位增长，业绩表现格外抢眼。其中唐山港、日照港、营口港和青岛港等港口增速均超过10%。唐山港的增速更是接近四成，继续成为港口货物吞吐量增速的领军者。1-5月份，宁波-舟山港和上海港货物吞吐量分别达到2.9亿吨和2.5亿吨，大幅领先于全国其它港口。    交通运输部发布的数据显示：今年1-5月，全国规模以上港口完成货物吞吐量364916万吨，创历史同期最好水平，其中，沿海港口累计完成货物吞吐量250111万吨，内河港口累计完成货物吞吐量114805万吨。虽然累计吞吐量创新高，但累计同比增速却呈现明显的下滑趋势。今年前5月的全国规模以上港口完成货物吞吐量的累计增速分别为：14.9%、14.3%、14.4和14.0%，其中，沿海港口完成货物吞吐量的累计增速分别为：13.9%、13.7%、13.5%和13.3%，内河港口完成货物吞吐量的累计增速分别为：17.1%、15.7%、16.6%和15.6%。    外贸货物吞吐量增速延续逐月下滑态势    今年以来，受频发的自然灾害和恶劣天气气候的影响，使得粮食等大宗商品的国际价格明显高于国内，导致进口量大幅减少，从而拖累外贸货物吞吐量大幅下降，加之其它外贸货种增长又相对缓慢等因素的影响，使得整个外贸货物吞吐量增速出现下降。    交通运输部发布的数据显示：今年1-5月，全国规模以上港口完成外贸货物吞吐量110437万吨，其中，沿海港口累计完成外贸货物吞吐量100901万吨，内河港口累计完成外贸货物吞吐量9536万吨，累计同比增速分别为8.2%，8.0%和9.9%，累计同比增速虽然结束了自去年2月份以来的下滑趋势，但企稳回升迹象依旧不明显（规模以上港口完成外贸货物吞吐量累计同比增速仅比今年1-4月加快0.2个百分点），今年1-3月份的规模以上港口完成外贸货物吞吐量累计同比增速（7.7%）更是创下了2009年4月以来的最低增速水平。    港口集装箱吞吐量稳步增长，但平均增速已明显放缓    今年以来，新兴经济体发展强劲，发达国家除日本受大地震及次生灾害影响较大以外，美国、欧元区的经济数据也均好于预期。受益于全球经济回暖和我国国民经济的平稳增长，今年前5月港口集装箱吞吐量保持平稳较快增长，但增速放缓。    交通运输部发布的数据显示：今年1-5月，全国规模以上港口完成集装箱吞吐量6380万TEU，比上年同期增长13.0%，其中，沿海港口累计完成集装箱吞吐量5720.25万TEU，比上年同期增长12.5%，内河港口累计完成集装箱吞吐量659.75万TEU，比上年同期增长18.3%。虽然当前港口集装箱吞吐量仍保持两位数增长，但较去年18.8%的平均增速已明显放缓，即便是在节后的3月份，增速也仅仅保持在15.15%的中性水平，没有达到预期的高增长。其主要原因是由于去年集装箱出现了恢复性的增长，基数提升较大，另外，与人民币升值、成本上涨和全球性的通货膨胀等因素也有一定关系。    二、港口融资规模显著扩大    虽然从数据上看，港口的生产形势在上半年有所趋缓，吞吐量增速也较上年有所下降，但港口企业的融资步伐却丝毫没有放慢。今年以来，包括上海港、连云港、唐山港和珠海港在内的我国港口企业掀起了融资风潮，涵盖上海、深圳、香港和新加坡四大资本市场，融资金额超过600亿元人民币，再加上近期宁波港和日照港的香港上市计划，舟山港、青岛港、秦皇岛港、广州港和湛江港的A股上市计划，预计这些港口企业今年将在资本市场上募集上千亿元人民币。    2011年上半年港口融资形势状况    1月7日      大连港    融资方式：发行企业可转债融资债券，债券期限为10年至20年。        融资金额：不超过25亿元        融资目的：进一步改善企业债券结构，满足资本性投资金需求，降低融资成本，提高企业经济效益综合竞争力。    1月7日    连云港    融资方式：向10名特定对象发行1.2亿股新股，发行价格不低于5.32元/股。        融资金额：不低于6.4亿元        融资目的：用于建设连云港港墟沟东作业区物流站，配套建设供电照明、给排水、消防、环保、监控设施等，提升公司堆存能力。    1月18日    和记黄埔  融资方式：成立新的和记港口控股信托集团，于3月7日在新加坡交易所主体上市。    融资金额：58.32亿美元（约合385亿元人民币）    融资目的：分拆旗下和记港口集团在我国香港和广东的集装箱码头业务，成立和记港口控股信托集团。    2月14日    珠海港    融资方式：发行企业可转债，利率为6.8%。        融资金额：不超过5亿元        融资目的：用于港口基础建设和新能源项目。    2月16日    唐山港    融资方式：采用定向增发的形式，发行1.35亿股新股，发行底价为6.63元/股。        融资金额：最少募集资金9亿元        融资目的：用于收购首钢码头公司。    2月25日    上海港    融资方式：向上海同盛投资公司非公开发行17.64亿股的融资请求，新股发行价格为4.49元。        融资金额：双方资产交易价格总额为79.22亿元        融资目的：主要用于收购洋山二期、三期码头。    3月30日    上海港    融资方式：以分期方式发行80亿元企业债券。        融资金额：80亿元        融资目的：用于偿还企业债券，优化企业债券结构和补充流动资金。    3月30日    北部湾    融资方式：以企业债券方式进行融资。        融资金额：15亿元        融资目的：投向防城港港第13号至17号散货泊位工程和20万吨级进港航道工程等6项目。    6月21日    日照港  融资方式：以定向增发最多4.74亿股进行股权融资。        融资金额：20亿元        融资目的：彻底解决日照港与大股东的同业竞争问题并切实加强公司的港口核心业务竞争力。            港口企业之所以加快融资，特别是在资本市场上融资，主要有以下几点因素：    一是国家相关政策支持的结果。今年1月，国务院制定并发布了《关于加快长江等内河水运发展的意见》，3月，交通运输部又出台了《关于贯彻<国务院关于加快长江等内河水运发展的意见>的实施意见》，均表示要加大对内河水运建设的投资力度，在政策的指引下，港口和水运企业的投资积极性被极大的调动起来，因此纷纷推出适合各港口企业自身发展的融资计划。    二是与我国经济发展的宏观环境相适应。目前我国主要是通过提高存款准备金率的货币政策来收紧流动性以控制通货膨胀。6月20日，央行将金融机构人民币存款准备金率上调到了创纪录的21.5%，导致银行间拆借市场利率急剧波动，使得银行流动资金空前紧张，港口企业很难像以前那样从银行里拿到大量贷款用于建设。因此已经上市的港口企业，为了满足大规模基础设施建设的需要，只有绕过银行，直接从资本市场融资，才能为今后的投资争取更大的话语权。    三是顺应港口企业自身发展的需要。金融危机后的2008和2009年，港口生产形势出现了急剧的下滑，许多港口企业为了能在低迷的经济环境下生存，纷纷减小投资规模，通过减员增效的方式谋求生存。而2010年至今，我国港口企业的生产形势得到了明显的恢复和发展，特别是内贸航运和集装箱运运输更是超过了金融危机前的水平，这使得港口企业为了在未来的竞争中占得先机，有意愿加大对港口基础设施的投资力度，从而带动了港口企业的融资积极性。    三、下半年港口发展形势展望    根据前述对上半年港口企业生产形势的分析和国内外经济形势的判断，预计2011年下半年我国港口经济运行仍将保持平稳态势，港口生产仍能保持常态化增长，但主要生产指标增速还将出现小幅回落。全国规模以上港口货物吞吐量预计仍能保持两位数的增长；外贸货物吞吐量增速将好于上半年；集装箱吞吐量有望继续保持较高的增长速度；港口的投资受益于上半年融资规模的扩大，有望出现金融危机后的恢复性增长。具体来看：    国际方面，2011年下半年，世界经济将继续恢复增长，但不稳定，不确定因素仍然较多，大规模经济刺激计划的退出、中东局势的复杂多变、欧洲债务危机的持续蔓延加剧和剧烈的国际资本流动均可能影响全球经济复苏进程，这些都将进一步影响国际海运贸易需求，从而对港口的货物运输需求产生影响。    国内方面，2011年下半年，我国仍将延续积极的财政政策和稳健的货币政策，通胀形势有望得到明显遏制，经济将呈现出相对平稳的特点。受世界经济以及国内房地产调控、通胀压力和经济结构调整等因素影响，经济增速将较去年同期有所回落，但相对于世界经济的不确定性复苏，我国经济仍将是世界经济增长的主要引擎，因此下半年我国港口的内贸货物吞吐量高增长的格局难以改变。但受弱市美元的影响，以美元计价的大宗商品价格仍将有可能在下半年大幅飙升，高价格将进一步遏制国内对海外大宗商品需求的释放，短期内港口外贸货物吞吐量增速难有大的起色。    最后，由于上半年以来港口企业大规模的融资以及国务院对于内河航运建设的政策扶植，预计下半年港口企业有望迎来一波基础设施建设高潮。