午评:商品普遍高开低走 沪锌弱势领跌

　　新浪财经讯周五早盘，国内商品走势偏弱，农产品整体再度冲高回落，油脂类涨幅收窄。前几个交易日表现强势的有色金属和化工品均陷入弱势震荡格局，部分品种跌幅较大，沪锌盘中一度跌近3%。近期受市场关注较多的白糖亦出现一定幅度的回落。

　　沪锌

　　世界金属统计局的最新数据显示全球锌市供应过剩局面犹存，伦锌库存连续第三日显著增加，目前已是1995年以后的最高；而在现货交投上，看空氛围仍旧浓厚，市场成交并不活跃。宏观面偏空和基本面偏弱限制了锌的反弹力度，因此沪锌整体空势的氛围并没有改变。

　　今日沪锌1106合约小幅高开于17885点，开盘后价格不断下滑，10点后出现连续三波跳水，上午最低跌至17345点，收盘前略有回升，上午收于17490点较昨日大跌330点，跌幅1.85%，成交量今日较昨日大幅放大，持仓量今日再度暴增64536手至44.30万手。今日现货价报报17300-17400元/吨，较昨日下跌200元/吨，现货市场较主力合约贴水250元/吨，不过价格下跌后越来越多的持货商暂停交易，引发惜售情绪，但下游采购商持观望态度。建议：沪锌连续两日尝试反弹均告失败，5日均线压制力量较强，今日再度放量增仓破位下行，前期空单可以继续持有。

　　白糖

　　由于市场担心全球头号食糖生产国和出口国--巴西甘蔗减产并加大酒精生产力度，加上原油价格上涨和美元继续走弱提供了动力，本周四ICE糖市近期合约糖价继续小幅上扬。当日1107期约糖价同时上涨27个点(+1.2%)，以23.80美分/磅报收。

　　今日郑糖1109合约高开低走。高开于6985，最高7005，最低6952，收于6952，较上个交易日上涨41个点(+0.59%)。白糖指数持仓量日增仓21816手，成交量将43万多手。

　　现货市场上，广西报价震荡下跌，南宁中间商报价7180元/吨，报价回落40元/吨，销量清淡。周五北方销区价格多数持稳，天津现货报价7450元/吨，库存一般。华东销区糖价小幅回落，宁波现货报价7380元/吨，回落20元/吨，成交清淡。

　　受泰国和巴西供给预期改善影响，国际糖价连续下跌，从高位回落。国际糖价下跌降低了国内进口成本。当前泰国近月船期进口盘面利润更是超过700元/吨。尽管新榨季产量预计小幅向下修正，但国内消费情况令人担忧。由于高糖价影响，国内消费一直低于去年同期，截至3月末，销量较上榨季同期低10%以上，算上国储糖拍卖，销量减幅更是达到81万吨或13.25%。消费的乏力或将导致国内供需缺口达不到此前预期。此外，3月份居民消费价格指数CPI5.4%的涨幅，创下了近2年半以来物价涨幅的最高点。这再次引发了市场对国家可能继续出台调控政策的担忧。总体来看，在基本面偏紧格局下，糖价将还是以高位宽幅震荡为主，而后期在进入增产周期后，国内供给将开始逐渐缓解，糖价将逐渐回调。

　　从盘面走势看，今日白糖受外盘上涨影响高开，开盘后糖价继续下跌，从第一节交易时间末开始，白糖出现跳水，收盘前有所反弹，持仓继续增加。今日白糖尽管跳空高开，但上涨动能不足，连续两天遭遇7000关口压制，日内以下跌为主，重新回到下跌通道中。总体来看，近阶段白糖还是以高位的宽幅震荡走势为主，区间内更多跟随周边市场走势。目前操作上建议空头轻仓介入，不建议追涨杀跌。东亚期货 研究部 徐舟

　　棉花

　　ICE棉花期货周四收高，反弹离盘初触及的两个半月低点，因德克萨斯州正处于种植季节时干燥的天气状况让人感到担忧。当日7月期棉合约亦收高0.45美分，报每磅1.6794美元。

　　今日郑棉1109合约高开低走。高开于28160，最高28445，最低27895，收于28070，较上个交易日上涨145个点(+0.52%)。棉花指数持仓增加18552手，成交量为141万多手。

　　现货市场上，4月22日中国棉花价格指数(328)为28721元/吨，下跌165元/吨。4月21日进口棉花价格指数(FCIndexS)为208.22美分/磅，下跌6.37美分；折1%关税34630元/吨，下跌1054元；折滑准税34933元/吨，下跌1043元。

　　2010/11年度尽管全球棉花产量增加，但是由于全球需求旺盛，消费量同样增加迅速，全球市场供不应求，导致其期末库存仍处在历史低位，整体处于供需紧张局面。目前这种紧张局面将不会得到缓解，将一直持续到9月份新棉上市之前。因此国际棉价将继续维持高位，后期若是下跌到一定程度后将出现支撑。新年度包括美国和印度在内全球主要产棉区受高棉价影响播种预期有所增加，供给将出现缓解。这在新作合约上已经有所表现。但是目前距离棉花9月份的收获期还有一段时间，期间包括天气因素在内的不确定因素仍然存在，后期最终产量还不能完全确定。海关总署公布一季度进出口数据，一季度我国服装出口284.6亿美元，增长18.4%；纺织品201.7亿美元，增长32.7%。国内纺织行业消费需求仍然较旺，并没有下降。在需求旺盛背景下，本年度国内供给偏紧问题依然存在，棉价将继续保持高位。而目前国内外倒挂情况，随着国内库存的消耗，后期仍有大量的进口需求下，后期国内棉价有望出现补涨。

　　从盘面走势看，受美棉上涨影响，国内棉花高开，开盘后棉花价格继续上涨，最高至28445，随后逐渐震荡下跌，收盘前有所反弹，持仓继续增加。今日棉花早盘尽管一度出现上涨，但上方仍受到10日线压制，日内继续下跌。本周国内棉价多空双方围绕28000关口激烈争夺，跌势有所放缓。但总体仍处于下跌通道中，短期空头格局不变。操作上建议可以空头可以继续持有。东亚期货 研究部徐舟

　　豆类油脂

　　受周边市场影响及高于预期的周出口销售数据推动，周四CBOT大豆期货市场收高。7月大豆开盘1372美分，高点1392美分，低点1364.5美分，收盘1389.75美分，上涨20.5美分；11月大豆收盘1382.5美分，上涨16.5美分。7月豆油收盘58.91美分/磅，上涨0.12美分；7月豆粕收盘363.9美元/短吨，上涨9.3美元。

　　美元滑落至2008年以来的最低点，同时黄金期价攀升至历史高位，吸引不少投资者买入谷物及油籽等一篮子商品。高于预期的周出口销售数据，特别是中国新增进口贸易提供大豆基本面支撑。此前，由于中国进口步伐放缓引发市场对其可能削减部分美豆订单的担忧。

　　 截止4月14日，当周美国大豆净出口销售量为55.53万吨，高于此前市场预测的23万-50万吨区间上沿。其中，中国进口34.15万吨。此外，交易商还结清部分玉米、大豆套利单，因私人气象机构预测，美国中西部作物带5月初天气将转为干燥，有利于改善玉米种植前景。

　　国内市场高开低走，走势略显偏弱。至中午收盘时，大豆1201合约收在4566，小幅下跌了0.04%；豆粕1201合约收在3381，上涨了0.33；豆油1201合约收在10388，上涨了0.41%；棕榈油1201合约收在9288，上涨了0.61%。

　　现货方面，山东日照、青岛港口进口美西大豆分销价4110元/吨，较昨日持平，进口美湾大豆分销价4150元/吨，较昨日跌10元/吨，以吸引采购，青岛港进口阿根廷大豆分销价4100元/吨，较昨日持平。江苏连云港工厂43%蛋白豆粕报价提高至3140元/吨，较昨日的报价涨40元/吨，成交暂未确定，昨天成交3080元/吨。张家港大厂油脂大多跟涨，一级豆油报价10350元/吨，四级豆油报价10150元/吨，与昨天报价持平，四级菜油报价提高到10000元/吨，较昨天报价上涨100元/吨，24度棕榈油报价提高到9350元/吨。

　　尽管美豆近期走势偏强，但国内市场并没有完全跟随，走势相对偏弱。短期基本面变化不大，市场跟随周边市场的涨势。市场短期内关注下个月播种的美豆大豆，在当前略显偏紧的供需格局下若美豆播种面积下滑必然导致后期供需紧张，导致后期价格的上涨，否则后期恐难以出现太大行情。从盘面走势看，国内低开高走，跟随外盘震荡上行，走势相对偏弱，追高风险较大。操作上建议短线可以尝试做多，中长期建议观望为主。东亚期货 研究部 许亮

　　橡胶

　　因美元走软，吸引更多投资人买盘，周四NYMEX原油期货连续第三天收高，NYMEX-6月原油期货上升0.84美元至112.29美元，涨幅0.75%。因受基金卖盘打压，但油价走高支撑橡胶价格脱离低点，最终收在400日圆的支撑位上方。TOCOM基准合约09下跌13.6日圆至每公斤412.3日圆，跌幅3.33%。

　　今日国内橡胶主力合约09小幅高开，盘中小幅冲高后震荡下跌，早盘价格基本位于均量线之下，截止中午休市跌幅为0.37%，价格34575元。现货方面，今日中橡市场全乳胶挂单均价为38254元/吨，与前一日价格基本持平。今日上海全乳胶现货报价38900元/吨，与前一日价格持平。进口复合胶方面，周四新加坡20号标胶近月合约收盘为4850美元，折算复合进口价格为37366元左右，价格较前一日下跌1000元左右，目前复合进口价格与沪胶主力合约价差缩至3000元内。

　　消息面，4月21日中国汽车工业协会与国家统计局中国经济景气监测中心联合发布2011年第一季度中国汽车行业景气指数为102.2，较上季度下降1.0点，表明汽车行业结束高位运行，进行平稳增长。

　　目前二季度，国内新胶已逐步开割，东南亚新胶也将逐步开割，每年5-7月是产胶旺季，可下游汽车、轮胎产销从旺季步入淡季。从技术面看，沪胶整体偏弱，可盘中震荡很难避免，前期空头继续持有。东亚期货 研究部

　　PTA

　　PTA供需偏紧是不是客观存在？先看直接需求，1到4月聚酯新上马产能在110万吨左右，PTA国内没有新项目，加上4、5月份装置集中检修，这必然会造成PTA供需紧张。再看终端需求，一季度中国纺织品服装累计出口486.27亿美元，同比增长23.96%，剔除出价格因素，从量上看至少也有7%—8%的增长。而终端面料销售方面表现也相当不错，4月中国轻纺城面料日成交恢复至600万米/日以上的水平，超过历史同期水平。

　　从目前形势看，以1000点一个台阶来估算，PTA回调极限在1万点左右，继续深跌的可能性不大。PTA市场随时会出现“变脸”行情，价格止跌回升。

　　沪铜

　　国外LME期货周四开盘后，继前日反弹行情继续上涨，收盘报收9681美元/吨，日涨幅1.16%。主要受美元的走低与近来美国新屋开工数据良好提振。LME库存方面，LME库存周四增加2575吨，至456275吨。增量主要来自韩国光阳和釜山仓库。

　　国内沪铜主力合约受外盘影响今日跳空高开后，并未继续走高，而是出现下跌行情，午间报收71440元/吨，日涨幅0.07%。昨日晚间CCTV经济半小时节目报道了关于铜信息，报道中国内铜业陷价格倒挂困局，产能过剩大批工厂停产的信息压制了市场情绪，使国内今日不涨反跌的行情。然而国内产能的过剩并不能在短期出现调整，冶炼产能项目上马后很难回头，因此，此利空现阶段主要为打压市场情绪，实质的利空或不能再短时间兑现。沪铜今日成交量保持平稳，持仓量出现下降，表明投资者判断下跌幅度不大后，了结短期的做空头寸。总体来所，持仓和交易量仍保持在低位，近期难有大幅波动行情。国内现货市场上，今日长江现货报价71750-71850元/吨，平水铜升水50元/吨，升水铜升水150元/吨。现货铜价小幅波动，下游整体按需采购，贸易商积极出货。供应方面，英美资源因自然灾害首季产量减少，令对供应吃紧的担忧加剧。

　　从盘面上看，国内主力合约今日已经从1106合约向1107合约。从近来的走势来看，国外涨幅与跌幅都较国内更为果断，国内现货买方近期大多的观望情绪，让铜价整体处于盘整阶段。总体来看，现今铜价处于2月以来的大调整空间之中，中期仍保持空头思维。鉴于此，建议长期投资者暂缓入市，观望为主。另外，外盘今晚和周一晚因复活节原因将停盘两天，请投资者注意。东亚期货 研究部 袁正

　　 螺纹钢

　　今日螺纹钢主力1110合约开盘冲高回落，最高至4874元，最低至4837元，午盘以0.04%的幅度收涨至4858元。焦炭主力1109合约盘中也是先跌后涨，午盘以0.90%的幅度收跌至2325元。

　　现货市场上稳中有涨，部分地区报价出现上涨，其中天津地区三级螺纹钢上涨20元至5070元/吨，大部分地区让维持稳定，上海地区继续报5020元，全国主要城市均价报5027元/吨，较昨日上涨4元。

　　原料方面，外盘63.5%/63%印度粉矿报至186美元/吨，国内河北唐山矿价格报1440元/吨，均与昨日持平，山西地区二级冶金焦近日持稳于1810元/吨，海运费方面，波罗的海干散货运指数却继续回落至1254点，幅度0.63%。

　　中钢协数据显示，4月上旬中国粗钢产量全国估算值为197.92万吨，其中76家会员企业粗钢产量为1653.4万吨，日产达165.34万吨，旬环比增加2.4%，继3月中旬的194.48万吨之后，再度创出新高，由于粗钢产量的持续反弹，带动铁矿石和焦炭等上游原料需求量大幅增加，使其价格也是易涨难跌。

　　从盘面上看，螺纹钢连续两日在4850元的重要位置上下争夺，在缺乏足够的上涨动力和受到成本的支撑的双重挤压下，螺纹钢上下两难，投资者继续关注4850元处的支撑力度。东亚期货 研究部曹莉