上海中期3月8日期市收盘评述

　　棉大幅下挫，或转入震荡市

　　郑棉今日大幅下挫，主力1109合约收盘报每吨31325元，下跌1460元，跌幅4.45%;成交量189万手，增加33万手，持仓增加5000手，达到了37万手。郑棉主力上方压力沉重，近期或转入震荡市，一般投资者谨慎观望为主。

　　隔夜美棉也出现了调整的迹象，亚洲时段5月合约更达到了7美分的跌停限制，目前每磅报207.14美分。受到郑棉大跌影响，今天夜间，美棉价格或难有起色，又将对明日郑棉早晨开盘价格形成利空影响。

　　现货市场上，无论是去年11月还是今年春节后都呈现出现货价格跟涨乏力的特征。3级棉花虽然紧缺，但价格在达到32000元左右时即止步。目前主要纺织企业以消耗库存为主，河北等地棉商出货速度和意愿均有所加快。国内棉花价格大幅上涨的动力不足。

　　另外，今年国家制定的稳定物价的宏观调控目标仍将对棉花价格造成持续性的影响。根据发改委前期公布的计划，今年要强化价格调控监管，保持物价总水平基本稳定，并力争棉花产量达到680万吨。可以对照的是2009和2010年统计局公布的我国棉花产量分别为640万吨和597万吨。

　　从利多因素看，尽管郑商所允许全国棉花交易市场的现货仓单申报合格后转为期货仓单，但郑棉注册仓单并没有显著增加。今日注册仓单为407张，较昨日增加1张，有效预报则为428张，总体看处于较低水平。这也从侧面说明，棉花资源仍处于相对紧缺的状态。

　　从国家战略角度来说，“十二五”期间国家的重点是进行收入分配体制改革，促进内需，这将对棉纺织服装需求形成长期利好。虽然国内纺织企业当前遭遇用工成本上升等压力，但未来总体的棉花需求很难降低。

　　从技术面看，郑棉主力1109合约目前处于上下两难的境地。在上方34000元一线形成了显著的压力，下方又受到60天均线的有力支撑。预期未来，郑棉1109合约将在这一区间反复震荡，投资者持币耐心等待。(上海中期分析师：见惊雷)

　　玉米期价冲高回落，维持区间内波动

　　今日连玉米期货主力1109合约期价早盘一度冲高，但是在触及2458元/吨后受阻回落，且午盘后期价受累于其他农产品大幅下挫的影响，跌势扩大，盘中最低价2421元/吨，收盘价2429元/吨，较昨日收盘价下跌15元/吨，持仓量增加11180手至68.6万手。此外，隔夜CBOT玉米期价下跌，因油价上涨令投资者再次担心全球经济可能放缓，而削减玉米需求。

　　3月7日美玉米到我国口岸完税价持续下跌，5月交货的美国2号黄玉米FOB价格为307.7美元/吨，合人民币2020元/吨;到中国口岸完税后总成本约为2813元/吨，较上日跌36元/吨，比去年同期涨885元/吨。美国中西部地区的南部及东部最近降雨增加了可贵的土壤湿度，但潮湿的天气也使春季早耕工作放缓。

　　中国储备粮管理总公司总经理包克辛提出，中国保障粮食安全，要控制玉米以及淀粉等粮食深加工产品的出口，现在玉米价格大涨，建议用经济的、行政的手段压缩玉米深加工。玉米的作用在中国首先是要保饲料、保肉禽蛋的生产。此建议主要是控制玉米下游产业链中深加工的需求量，以此补足对玉米作为饲料的供应量，这可以从两个层面去考量：一是在供应不发生较大变化的情况下，控制了需求量，对价格上涨产生抑制作用;二是若未能使得深加工对玉米的需求量减少，那么对价格将会起到积极的作用。可见该消息对短期玉米期价的影响偏中性。

　　期货方面，连玉米1109合约期价仍在区间2458-2400元/吨运行。操作上，维持区间内短线投机操作。(上海中期分析师：经琢成)

　　主力合约增仓明显，期糖价格弱势下跌

　　国内糖市：

　　国内白糖期货市场行情概述：

　　今日期糖主力SR1109合约早盘期价窄幅震荡，随后出现一波小幅跳水，午盘后跌势进一步扩大，最高价7256元/吨，最低价7100元/吨，收盘价7151元/吨，较昨日收盘价下跌127元/吨，持仓量增加57548手至50.1万手

　　国内主产区白糖现货市场行情概述：

　　广西：南宁，厂商站台价7250-7280元/吨，有报价上调20元/吨，上午成交少;柳州，厂商站台报价7250-7340元/吨，下调10元/吨，销量少。

　　云南：昆明厂商报价7110-7130元/吨，持稳，销量少;甸尾厂商报价7060-7100元/吨，成交少。

　　湛江：糖厂仓库报价7260-7320元/吨，持稳，成交少。

　　新疆：乌鲁木齐市场报价7200-7250元/吨，持稳，成交清淡。

　　总体来看，今日主产区现货新糖报价大都企稳，成交量继续清淡，预计短期内报价亦难上调，且为了刺激消费，现货糖报价亦可能随之下调。

　　国内期货市场简评，从盘面看，尽管昨日1109合约期价盘中出现反弹，但是今日在周边商品期价大幅走跌的拖累下期价也出现了下跌，与此同时，技术上破位短期支撑7171元/吨后引发抛盘，导致期价进一步下跌。短期看，期价将下寻支撑，对于7100元/吨的支撑位是否有效，还有待于二次确认。操作上，短空可持有，但技术上一旦获得支撑，即可获利了结离场，对于多头者暂且不宜入市进行操作。

　　国际糖市：

　　ICE糖市：1105期约糖价在29.69-30.39美分/磅的范围内波动后上涨11个点收于29.99美分/磅;1107期约糖价在27.29-27.90美分/磅的范围内波动后上涨18个点，收于27.63美分/磅。

　　眼下市场方面都在关心美国Cargill公司会把其在2月底ICE糖市1103期约摘牌时所接手的近100万吨原糖运往何处，如果Cargill公司能快速为其接手的交割糖找到下家，那对糖市的运行将起到建设性的影响。从目前的情况看，除非基本面有新的消息，否则糖市有可能会进入持续横盘整理状态，近期ICE糖市1105期约糖价将继续在29-31美分/磅的区间运行，伦敦糖市1105期约糖价将在720-760美元/吨之间震荡。(上海中期研发部：经琢成)

　　铜价正在考验颈线支撑

　　隔夜希腊评级再度遭遇下调，且中东与北非一些国家被置于可能下调的名单，而葡萄牙同时被市场普遍预测将成为下一个需要接受援助的国家。诸多利空因素令隔夜商品市场大幅下挫，LME期铜收跌318美元至9527美元/吨。

　　今日沪铜小幅低开，盘中窄幅震荡，主力1105合约以72340元/吨开盘，全天收盘于71070元/吨，较之前一交易日下跌3180元/吨。

　　隔夜美股在欧洲评级下调事件的拖累下走低。周一，穆迪将希腊信用评级下调三档。但欧美的实体经济依然释放出强烈的复苏信号。欧元区3月Sentix投资者信心指数升至17.1，创2007年9月以来最高。美国谘商会公布2月谘商会就业趋势指数上升1.7%，至101.7。

　　主要产铜国方面消息，全球最大铜生产商智利Codelco的执行长预计中国将继续推动着铜需求，但中国政府抗击通胀的举措料将增加价格波动性。今日，上海电解铜现货报价贴水50元/吨到升水30元/吨，平水铜成交价格70900-71200元/吨，升水铜成交价格71000-71300元/吨。现货成交市况先扬后抑，第一节交易前大量逢低买盘接货踊跃，成交活跃;随着期铜主力跌幅超过4%，市场进一步看空，投机者驻足暂缓入市，持货商低位惜售，成交停滞。

　　隔夜LME铜库存再次增加1850吨至42.7万吨，为2010年7月以来最高位。库存的增加表明现货消费并未起色，同时LME现货铜一改以前升水格局，转向贴水报价。这些因素都对铜价构成利空。宏观面上，利比亚危机以及中东各产油国或出现进一步动乱的观点令油价保持在近两年半高位，市场对通胀的担忧令投资者抛售风险资产。尽管如此，笔者认为铜价在北半球制造业逐渐进入旺季后仍将呈现涨势。技术图形显示当前铜价正在考验9300美元的颈线支撑，建议暂时离场观望。(上海中期分析师：方俊锋)

　　商品市场整体翻绿，沪钢重回4800下方

　　螺纹钢主力1110合约8日早盘以4,802元/吨低开，开盘后小幅震荡走高，冲击4,842元/吨后回落，午后跳水，期价回落至4,800一线下方，终以4,773元/吨报收，较上一交易日(7日)收盘价跌47元/吨，全天最高4,842元/吨，最低4,755元/吨，成交量984,616手，持仓量781,120手，增10,710手。

　　中国钢铁产量继续回升并创下旬度新高。中国钢铁工业协会最新数据显示，2月下旬全国粗钢日产量为191.2万吨，环比增5.5%。中钢协周二旬报显示，2月粗钢日产量修正值为182.3万吨，较1月的170.3万吨净增12万吨。中钢协此前数据显示，受盈利状况好转影响，2月上中旬粗钢产量和钢材库存均已出现明显回升。中国钢铁工业协会会长邓崎琳此前称，从国内外市场需求看，预计2011年中国粗钢表观消费量6.32亿吨左右，增长5%;今年中国粗钢产量则初步预计达6.60亿吨左右，增长4.8%。

　　现货市场，建筑钢材方面，28个城市建筑钢材市场的现货市场平均价格持续下跌。具体就价格下跌的市场而言，市场跌幅主要在10-30元/吨。从整体看，全国28个主要城市HRB400螺纹钢平均价为5008元/吨(实重)，较上一交易日下跌26元/吨;28个主要城市8mm高线平均价为4736元/吨，较上一交易日下跌29元/吨。

　　原材料方面，国际市场63.5%印度矿CFR价格继续上涨至183美元/吨，较前一日下跌3美元/吨，国内河北唐山矿报价至1400元/吨，较前一日小幅下跌50元/吨。

　　从盘面上看，今日钢价早盘继续运行于4800一线上方，表现较为抗跌，但午后受到整体拖累下挫，再次跌破今日最低点，多头信心再次受挫。2月下旬粗钢产量进一步释放，库存虽然有所回落，但短期来看期价仍然维持弱势。操作上，建议多单暂时观望，不宜抄底，维持弱势震荡思路。(上海中期分析师：黄慧雯)

　　局势缓和油价滑落，黄金冲高回落

　　行情回顾：

　　隔夜伦敦金上涨0.84美元报收于1431.71美元，盘中再创历史新高1444.70美元。利比亚暴乱仍未平息，穆迪下调希腊评级，避险需求持续高涨。但利比亚形势较为微妙，有报导称利比亚领导人卡扎菲正在寻求出逃他国，这催生了一部分获利回吐盘。国内方面，今日沪金主力合约1106低开低走，收盘时收于一根小阴线，报收于301.92元，成交量与持仓量都有所上升。

　　基本面分析：

　　中东局势方面，稍早有媒体称，利比亚领导人卡扎菲周日派出一名代表与利比亚临时国家委员会成员进行会谈，希望安排其有条件地离开该国，但临时国家委员会尚未对卡扎菲的要求作出正式回应，但该消息传出后，部分投资者选择获利了结，令金价冲高回落。

　　欧洲方面，穆迪公司周一宣布，由于希腊债务规模巨大，且结构性改革存在执行风险等原因，将希腊政府主权债券评级自Ba1调降至B1，展望为“负面”，此举使得市场再次担忧欧元区债务危机状况。

　　后市展望：

　　近期受利比亚冲突升级及通胀风险持续上升的影响，金价已连续第五周上涨，并创下2009年以来最长涨势。不过，有消息称利比亚领袖卡扎菲可能流亡国外，这令金价自1444美元的高位震荡下滑。展望后市，黄金的表现仍依赖中东局势的演变情况，就目前来看，除了利比亚，其他中东国家动荡形势仍在延续，沙特阿拉伯政府已经明确下令近期禁止一切形式的游行示威活动，而在也门、巴林、阿曼等国家，动荡形势依然在持续，这令黄金可能继续呈现高位震荡的格局。(上海中期分析师：李宁)

　　商品市场普跌，PTA无法独善其身

　　原油WTI至105.44(+1.02);石脑油至1013(-3)，MX至1090(+1)。亚洲PX至1635(+2)美元，折合PTA成本9680.8元/吨。现货内盘PTA至11680(+40)，外盘台产1506(+4)，进口成本12358.03元/吨，内外价差-678.03。PTA装置开工率91.0(-0)%，下游聚酯开工率82.4(+0)%。江浙主流工厂产销维持良好，多数可以做平或略超，部分较高150%，局部较低5-7成;大部分涤丝价格继续有50-100元的上涨。

　　今日整体商品市场遭遇空方力量的重大打击，各类品种均出现大幅下挫的走势，橡胶的跌停和棉花的大幅下挫均从不同方面给PTA带来影响，PTA今日小幅低开后一路展开下行走势，盘中一度达到11306元/吨的低位，但下午行情有所反弹，最终收盘在11508元/吨，守住了11500的位置。从技术上分析，11400-11500之间的支撑较为强大，加上基本面本身利多，因此这个位置不容易轻易向下突破，只是短期内，也很难出现大的上涨行情，所以笔者预计近期，仍然是在震荡区间收敛形态中，大级别的转势行情没有到来。(上海中期分析师：任安)

　　国内商品集体回调，PVC受拖累下行

　　由于利比亚冲突升级且油市担忧利比亚原油供应可能在长时期内减少，隔夜NYMEX4月原油期货结算价上涨1.02美元或1%，报收于每桶105.44美元，为2008年9月26日以来最高价位。

　　今日国内PVC主力1105合约低开开盘，日内期价一度冲高，但整体表现为冲高回落，最终报收于8155元/吨，较上个交易日结算价下跌60元/吨，成交量为283038手，持仓量减少33144手至165614手。

　　国内现货方面，山东地区PVC厂家出货一般，今日多数厂家报价稳定，少数继续下调，普通5型电石料主流出厂价格在7900-7950元/吨承兑，少数厂家出厂价在7800元/吨承兑，少数厂家出厂价略高在8000元/吨承兑，当地市场需求仍然平淡;上海地区PVC市场报价暂行维持平稳，5型普通电石料，主流7800-7850元/吨，多送到，四平5型自提7800元/吨，天业5型自提7880元/吨，成交可谈;天辰5型自提7850元/吨，3型自提8000元/吨，7、8型自提8050元/吨，大沽送到华东8200元/吨左右，高型号高50元/吨，实盘可谈，交投依然平淡，多观望。

　　今日，国内商品在以铜为首的工业品大幅下跌的带动下出现了普跌的局面，天胶更是一度触及跌停，尽管PVC的走势在早盘时相对较为强劲，但无奈在整体商品走弱的情况下，其期价也出现了一定的回落。不过，总体上来看，近期PVC已经呈现出企稳的迹象，主力1105合约期价在8000整数关口的支撑依然较为强劲。现货方面，目前市场成交较为平淡，报价稳中微跌，但目前现货价格对期货的影响并没有显现出来。因此，从PVC期货自身的技术面来看，期价仍处于底部回升的轨道当中，建议投资者维持偏多的思路，以逢低介入为主。(上海中期分析师：李宙雷)