独家午评:商品整体弱势 白糖跳空下跌

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　　美豆冲高未果国内豆类小幅回调

　　受获利了结打压，周三CBOT大豆期货市场收低，结束此前3个交易日的上涨。11月大豆开盘1396美分，高点1403美分，低点1389美分，收盘1393.5美分，下跌3.75美分。12月豆油收盘56.33美分/磅，上涨0.12美分；12月豆粕收盘374.2美元/短吨，下跌1.3美元。

　　尽管天气和产量担忧犹存，但考虑到要证实作物减产尚需时日加上目前美豆出口需求较轻，市场在突破1400美分关口后缺乏新的动能刺激买兴。交易商同时还关注着本周Pro-Farmer年度考察之行带回的报告。周三考察团在伊利诺伊州中部对伍德福德郡和马绍尔郡的3块豆田进行采样，该区域内每3*3英尺面积的大豆结荚均数为1209.5个，略低于去年的1241.9个。

　　明早，美国普查局将公布7月份压榨报告。分析师平均预计，当月美豆压榨量将增至1.294亿蒲式耳，上月报告为1.243亿蒲式耳。周四盘前，美国农业部将公布截止8月18日一周出口销售报告。当周美国大豆、豆粕和豆油净出口销售量预计分别位于40万-110万吨、5万-20万吨和0.5万-3万吨区间。

　　今日国内市场整体出现一定幅度下跌，至中午收盘时，大豆1205合约收在4614，下跌了0.52%；豆粕1205合约收在3339，下跌了0.57%；豆油1205合约收在10124，下跌了0.43%；棕榈油1205合约收在8874，下跌了0.6%。

　　现货方面，山东日照港口进口阿根廷大豆成交4260元/吨，较昨日持平；青岛港口进口巴西大豆分销价报4300元/吨，成交在3280元/吨，与昨日持平，江苏连云港工厂43%蛋白豆粕9月5-30日提货合同报价下调至3290元/吨，成交3270元/吨，较昨日跌20元/吨，张家港大厂油脂滞涨企稳，一级豆油报价10200元/吨，四级豆油报价10000元/吨，四级菜油报价10450元/吨，24度棕榈油报价8800元/吨，16度脱色棕榈油报价9150元/吨，均较昨天报价持平，成交均再议。

　　隔夜美豆冲高回落，未能突破1400美分阻力位，今早电子盘也继续下跌，国内市场受此影响也出现一定幅度下跌，短期看美豆仍处在多头格局，短期内能否突破1400美分将成为行情能否持续上行的关键，否则短期回调，市场将会延续此前的高位震荡格局。国内市场短期内也呈现偏多走势，但在美豆没有能突破之前应较为谨慎。操作上建议可以适当减持多头，关注美豆能否突破，若突破可追加多头，否则谨慎高位回调。

　　东亚期货研究部许亮

　　仓单大幅增加白糖跳空下跌

　　原糖期货盘中攀升至历史新高，但一波获利了结拖累价格走低，尾盘有所反弹，终盘收跌。当日1110期约小跌0.64美分，收于30.18美分/磅。

　　今日郑糖1201合约低开低走。低开于7248，最高7260，最低7138，收于7166，较上个交易日下跌140个点（-1.92%）。白糖指数持仓量日增仓32732手，成交量为136万多手。

　　现货市场上，广西现货价格报价稳中有跌，南宁中间商报价7750元/吨，报价持稳，销量一般。周四华东销区价格或稳或跌，宁波现货报价8000元/吨，回落50元/吨，库存一般，成交清淡。华中销区糖价涨跌不一，武汉报价7900元/吨，下跌30元/吨，库存一般，成交平平。

　　郑糖仓单昨日大幅上涨，从2728增加至6169，增幅超过了126%。受此影响，今日糖价现货合约应声而落。仓单的大幅增加，反应了市场对未来的不看好。日前商务部表示中国将根据国内生产与市场情况决定食糖进口量。，据中国海关统计，2011年7月份中国共进口食糖256,474吨，同比减少4.93万吨，1-7月份中国累计进口食糖776,945吨，同比增加8.76%。其中从巴西进口仅为1.2万吨，而此前国际船务机构数据显示7月份中国从巴西中南部地区购买了64.50万吨食糖，可以8月份仍将有大量进口糖到港。同时在国储连续抛储下，国内糖市供需紧张局面有所缓解，因此糖价出现回落。下榨季预计国内面积增加126万亩，大数130万亩左右，若后期天气正常，产量大约增93万吨，大数约100万吨，下个榨季如果乐观的话产量预计在1150万吨，而消费也将在替代作用下持稳或下调。因此新榨季国内糖市基本面尽管仍存在供需缺口，但将会较本榨季有所好转。

　　从盘面走势看，今日郑糖跳空低开，开盘后价格单边下跌，最低至7138，随后有所反弹，持仓继续增加。白糖今日跳空下跌，短期有望下探前期低点7075，在国家调控以及下榨季增产预期下，糖价有望继续回调。目前操作上建议后期若糖价有效跌破前低，可以尝试介入空单。

　　东亚期货研究部徐舟

　　棉花高开低走盘中走势震荡

　　棉花期货周三收低，技术面因素刺激投资人卖盘，但市场本周守在近期低点上方，分析师对后市走向不确定。洲际交易所(ICE)指标12月棉花期约CTZ1收跌0.25美分,报每磅1.0499美元。

　　今日郑棉1205合约高开低走。高开于21790，最高21880，最低21710，收于21745，较上个交易日上涨60个点（+0.28%）。棉花指数持仓增仓11612手，成交量为68万多手。

　　现货市场上，8月25日中国棉花价格指数（328）为19132元/吨，上涨39元/吨。8月24日进口棉花价格指数（FCIndexS）为129.77美分/磅，下跌0.99美分；折1%关税21290元/吨，下跌161元；折滑准税21726元/吨，下跌159元。

　　近阶段棉花市场成交行情继续稳中有升，交易较原来活跃，昨日山东229级兵团棉成交价21500-21800元/吨，销售亏损4000-5000元/吨，企业年度末期不得不销售以回笼资金。下游纺织方面，受到债务危机影响，许多发达国家的经济增长形势更加悲观，前景渺茫的宏观经济形势所导致的经济不确定性将使2011/12年度的棉花需求面临增长乏力的局面。因此，国内下游纺织行业在消费乏力以及其他压力之下，开工率普遍偏低。尽管我国纺织品服装出口稳步增长，前7个月服装出口831.2亿美元，增长24.4%；纺织品出口546亿美元，增长27.5%；，但出口金额增加，主要是受价格上涨影响，出口数量并没有明显增加。国内部分地区新棉已经少量上市，目前开秤价格折合皮棉在20000左右，和国家收储价基本持平，因此国内陈棉的价格将会进一步下跌，而新棉价格将继续在低位震荡。

　　从盘面走势看，今日1205郑棉小幅高开，盘中价格震荡，持仓继续增加。棉花昨日下午持仓增加12万多手，价格也因此上涨，回到前期震荡区间；今日走势继续震荡，在下游需求为出现恢复之前，整体趋势仍未转向多头。目前操作上建议仍然以观望为主。

　　东亚期货研究部徐舟

　　沪胶冲高回落整体区间震荡

　　因投资者担忧美国联邦储备理事会主席贝南克周五的讲话时可能不会暗示将推出新一轮刺激举措，美国原油期货周三收跌。NYMEX-10月原油合约下跌0.28美元至每桶85.16美元，跌幅0.33%。受油价走稳及投机性买盘支撑，但期胶涨势有限，TOCOM指标期胶1月合约上涨3.7日圆至每公斤361.4日圆。

　　今日国内橡胶1201合约略有低开，盘中价格先涨后跌，早盘最高价为33530元，最低价为33050元，截止中午休市跌幅0.06%，价格为33120元。现货方面，今日上海全乳胶现货报价33300元/吨，价格较前一日下跌500元。

　　进口复合胶方面，周三新加坡20号标胶近月合约收盘为4568美元，折算复合进口价格为34499元左右，价格较前一日上涨300元，目前进口复合胶成本与沪胶主力合约价差由之前600元扩大至1000元以上。近日国内沪胶价格走势偏弱，东南亚橡胶价格相对稳定。合成胶价格继续从高位回落，最新中石化顺丁胶出厂价为32700元/吨，丁苯胶30600元/吨，价格较前一日继续回落800-1000元。

　　消息面，今年印度尼西亚开斋节假期自8月29日起至9月2日共计5天，包含该处既有的周六、日外，假期自8月27日起展开，9月5日恢复正常上班。开斋节临近，胶农出货量开始减少，胶商继续积极储备原料。开斋节后印度尼西亚将逐渐进入落叶期，供应量将阶段性下降。

　　从盘面看，目前沪胶1201合约价格连续在32800-34000区间震荡，盘中多空博弈激烈。尽管传统9月是下游旺季，加之东南亚将迎来小减产期，但目前金融面是很关键的因素，未来价格取决于基本面与宏观面的较量。

　　东亚期货研究部胡杨洁

　　PTA回落调整多头谨慎持有

　　今日PTA1201合约盘中跌宕起伏，早盘开盘后大幅走低，跌至10000点在整数关口展开博弈,之后再次震荡下行，今日最低跌至9926点，反弹至10000点附近受阻，尾盘低收于9958点，今日持仓减少80手至479254手，昨日成交量大幅下滑，至150万手左右。

　　上游方面，周三纽约原油10月期货跌0.28美元，收85.16美元/桶；布伦特10月期货涨0.84美元，收于110.15美元/桶。今日PX外盘下跌5美元至1671美元/吨。现货方面，今日外盘PTA下跌15美元至1270美元/吨，内盘PTA价格下跌50美元至10000美元/吨。受原料结算高结影响，今日江浙涤丝重推涨势，相对POY更为明显，涨幅在50-100居多；DTY、FDY暂时横盘整理。

　　综合来说，PX价格依旧在高位运行，对PTA成本支撑明显，昨日珠海BP8月PTA结算价上涨至10150元/吨，受此影响，下游涤丝产品有小幅上涨。技术上看，PTA1201下穿5日线回落调整，早盘在10均线处受阻开始反弹，受成本支撑，PTA后期依然有上涨动力，建议前期多头谨慎持有。

　　东亚期货研究部胡战国

　　经济隐忧挥之不去铜价近期保持弱势

　　国外LME期铜周三小幅高开于8880美元/吨，在亚洲时段铜价下挫之后，晚间美国公布7月耐用品订单月率达4%，高于市场预期，铜受此提振，晚间有所反弹，收盘报收8873美元/吨，日涨幅0.24%。LME库存方面，周三铜库存减少1250吨，至463775吨，注销仓单9900吨，注销仓单比2.13%，比率有所下降。

　　国内沪铜主力合约受外盘影响，小幅高开于66570元/吨，盘整横盘整理，最高上探66970元/吨，最低下探66460元/吨，午间报收66750，日涨幅0.24%。沪铜今日成交量与持仓量都有所下降，可见铜价的盘整使投资者部分平仓。国内现货市场上，今日长江现货报价67000-67100元/吨，平水铜升水100元/吨，升水铜升水200元/吨。现货市场追涨意愿低迷，贸易商心态分化，看涨者惜售情绪依旧，而一部分商家受资金压力继续积极出货。

　　从盘面上看，现今国外宏观经济仍旧较为脆弱，市场忧虑仍将打压市常技术面上，近日多有上冲意愿，但都以失败告终，铜价短期仍处于8825-8935美元/吨区间之中，盘面仍处于弱势，但长期来看，周线铜价仍处于09年以来上涨趋势支撑线以上。做单方面，建议投资者长线仍可保持观望，关注长期上涨通道的支撑情况，短线可继续持有空单，在区间上限位置设立止损。

　　东亚期货研究部袁正

　　沪锌增仓推高价格万七争夺密切关注

　　昨日伦锌开盘后无法站稳2200点平台，在回落至2170点一带后获得支撑，晚间虽然美国公布了较好的耐久财订单数据，不过欧美经济体质令人堪忧，价格并未出现明显的回升，而尾盘的时候美元回升再度打压价格，最后收于2173.75点，较前日下跌31.25点，跌幅1.42%。LME库存减少3025吨至86.63万吨，注销仓单10.39%。伦锌目前处于窄幅横盘整理结构，从图形结构来看属于震荡向下态势，后市盘跌的可能性更大。

　　今日沪锌1111合约小幅低开16890点，开盘后出现放量增仓的大幅走高的走势，但是在17100点一带遇阻回落，之后在17000-17050点之间震荡，上午收于17030点，较昨日小涨110点涨幅0.65%，今日成交量较昨日略有放大，持仓量今日增加11478手至42.97万手。今日现货价报16800-16750元/吨，较昨日上涨50元/吨，贴水245-145元/吨。现货市场上出货量不是很大，因锌价目前较低，贸易商不太愿意出货。建议：沪锌今日再度增仓推高，但是可见17000点上方压力较大，不排除再度回落至17000点之下的可能。基本面状况来看需求没有出现旺季迹象，对于价格也没有太大的支撑，后市可能依然会继续下探。

　　东亚期货研究部贾铮

　　沪铝上行无力等待方向突破

　　昨日伦铝开盘后小幅回落，晚间虽然美国公布了较好的耐久财订单数据，不过欧美经济体质令人堪忧，投资者缺乏做多热情，价格还是处于一个不断滑落的过程，最后收于2354.25点，下跌25.75点，跌幅1.08%。LME库存减少7300吨至464.70万吨，注销仓单7.13%。伦铝在低位出现反弹，但从大趋势来看依然处于下降通道之中，不过由于该品种前期累计涨幅较小，因此预计下方的空间也不太大。

　　今日沪铝主力1111合约小幅低开于17250点，开盘后价格小幅回升，股市出现上涨带动价格回升，10点半后一度放量增仓上行，但17300点上方压力大较大，11点后再度出现急速回落，中午收于17285点，较昨日小涨5点，涨幅0.03%，成交量今日较昨日小幅放大，持仓量小幅增加478手至379780手。今日现货价报报17800-17840元/吨，升水240-280元/吨，现货市场成交继续清淡，小幅上涨，贸易商持货心态不稳，短期内出货者增多，除了月末资金压力之外，经济环境不稳定使得很多商家选择观望。目前现货铝价报在升水240元/吨附近。建议：沪铝小幅高开后依然承压于20日均线，后市短期并无太大的上涨空间，不过因其前期累计涨幅不大，所以下跌空间也较其他品种来的小，但前期资金大量退出后，短期该品种没有太大机会。

　　东亚期货研究部贾铮

　　螺纹钢继续维持弱势

　　螺纹钢主力1201合约盘中小幅回落，最低至4788元，午盘以0.52%的幅度收跌至4806元。焦炭主力1201合约价格继续回升，午盘以1.84%的幅度收涨至2210元。

　　现货市场上，今日下调价格的地区有所增多，其中上海地区三级螺纹钢下跌20元至5010元/吨，天津地区三级螺纹钢下跌20元至5080元/吨。

　　原料方面，外盘63.5%/63%印度粉矿小幅上涨至187美元/吨，国内河北唐山矿价格继续报至1510元/吨。海运费方面，受助于更多向中国运送铁矿石的船只租赁合约，波罗的海干散货运指数周三上涨2.36%至1602点，以连续11个交易日上涨，创出今年2月份以来的新高，较8月10日展开升势以来上涨了近22%。

　　从盘面上看，今日螺纹钢走势较弱，KD指标死叉之后继续向下发散，显示价格有进一步走弱的要求，但原料价格的走势始终非常坚挺，对钢价的支撑力度不减，导致螺纹钢向下的空间有限，使多空双方均没有足够的信心去推动走势向上或向下，建议投资者目前需谨慎操作，密切关注国内外金融的动向。

　　东亚期货研究部曹莉