发改委惊呼食品价格飙升 10股或成最大赢家

　　发改委：10月全国31种食品近八成涨价

　　昨日，国家发改委公布了10月份城市食品零售价格监测情况。在监测的31种产品中，近80%价格上涨。

　　本次监测针对北京、上海、重庆等36个大中城市，监测食品包括蔬菜、粮油、鲜肉类及水果共31个产品。统计数据显示，与9月份相比，共24种产品价格呈不同程度上涨，约占统计总品种的80%，其中黄瓜和西瓜涨幅最高，大豆油、大豆调和油、活鸡、茄子及草鱼等价格微弱下跌，大白菜和鲜猪肉价格持平。

　　市农委、市物价部门的统计数据显示，我市食品零售价格上涨幅度略低于全国平均水平。如胡萝卜，全国零售价为3.36元/公斤，我市零售价为3.10元/公斤；芹菜全国均价为4.70元/公斤，我市为3.80元/公斤。市农委介绍，上月我市本地产蔬菜价格基本平稳。不到七成蔬菜价格微涨，平均涨幅没超过10%，老南瓜、萝卜、土豆等价格下跌，平均跌幅约为6%。

　　另据了解，市农业信息中心近日发布调查报告称，根据30个区县农贸市场8个水产品种的定点调查，3季度水产市场均价每公斤21.58元，环比统计的8个水产品种均价总体上涨7.31%。

　　记者昨日调查发现，受阿拉比卡咖啡豆价格创13年来新高的影响，自年初以来，咖啡消费终端有不同程度涨价。

　　记者在南岸、渝中、江北一些超市发现，麦斯威尔、雀巢等咖啡，目前大多没有涨价。营业员说，自去年末咖啡涨过一次价后，目前只有一两款略为调价，但涨幅不足10%，大多数品牌暂时没涨，不过正在酝酿涨价。

　　在星巴克、两岸咖啡、上岛咖啡、西元咖啡等咖啡馆发现，记者发现部分咖啡馆零售价格已上调，上调最高的是解放碑一家咖啡馆，从25元一杯调到35元一杯，涨幅达四成。价格没动的也在酝酿涨价，上海百联西元咖啡有关负责人告诉记者，他们从云南进的咖啡，原料已上涨10%，"如果原料再涨，我们也将上调价格。"(重庆晚报)

　　张裕A （000869股吧,行情,资讯,主力买卖）：行业领跑者 推荐

　　业绩增长29%。2010 年1-6 月份，公司营业收入为248189万元，同比增长26.02%；实现营业利润774,79，同比增长30%；实现归属于公司股东的净利润为58567万元，同比增长28.65%。实现EPS1.10元(上年同期为0.86元)，同比增长29%。

　　收入、利润增长主要源自高档产品销售稳步增长。2010年上半年，公司营业收入实习26%的增长、净利润实现28%的增长。原因有：一、中高档葡萄酒增长尤为显著，张裕爱斐堡酒庄酒和解百纳葡萄酒销售收入分别较上年同期增长200%和30%，导致公司综合毛利率同比提高1.81 个百分点至71.88%；二、报告期内，公司加强管理，管理费用率仅为4.44%，较上年同期下降1个百分点。

　　中高端市场为公司未来战略重点。对于葡萄酒行业来说，随着健康饮酒消费理念的不断深入，葡萄酒未来市场空间巨大。然而，由于葡萄酒过去的产品局限于中低端，盈利能力较差，企业主要通过低端产品实现区域布局，增强品牌的宣传度和覆盖度。然而，随着消费升级格局的不断深入，中高端葡萄酒的需求随着增加。由于中高端葡萄酒对葡萄种植区域、葡萄的品质、葡萄酒的酿造工艺都有严格的要求，这就给为具有资源和技术优势的企业提供了机会。同时，葡萄酒的品牌打造和宣传、营销网络的建设等都需要大量的资金做后盾。因此，我们认为，葡萄酒中高端市场的竞争激烈程度远低于低端产品。而高端产品的盈利能力远高于低端产品。因此，对于葡萄酒企业来说，谁主导中高端市场，谁就是最后的赢家。对于张裕A来说，公司在种植基地储备、酿造工艺、品牌打造和培养以及营销渠道开拓和掌控等方面都具有优势，因此，我们比较看好公司长期发展。

　　盈利预测与投资评级：预计2010-2011 年EPS 分别为2.74 元和3.29元对应当期股价(92.01 元)的估值水平分别为34x、28x。鉴于公司未来的成长性，我们认为2011 年公司合理估值区间为30-35 倍，对应目标价区间为99 元-115 元，取中间价107 元为未来12 个月目标价。因此，给予公司"推荐"投资评级。(国元证券 周家杏)

　　通葡股份 （600365股吧,行情,资讯,主力买卖）：并购重组 风云再起

　　投资亮点：

　　1、行业快速增长：随着我国人民生活水平的提高，特别是中产阶层的发展壮大，葡萄酒的消费量呈现快速增长趋势，在酒类消费中的比例不断提高。中国葡萄酒市场每年以10%-15%的消费速度增长，已经跻身全球十大葡萄酒消费国。到2011年，中国的葡萄酒消费量有望增长到8.28亿升，即中国葡萄酒消费者每年饮用超过11亿瓶葡萄酒。

　　2、规模优势：公司拥有近5000亩的葡萄栽培试验园和世界一流、中国最大的地下贮酒库，公司地下酒窖有橡木酒桶772个，可贮藏葡萄原酒6000多吨；葡萄原酒总加工贮藏能力5万余吨，年生产能力3万吨，在同类企业中具有较强的规模优势。07年9月，通葡股份计划斥资约5000万元人民币，收购加拿大皇家冰酒酒庄75％的股份，取得将近2000亩的优质冰葡萄酒种植园和先进的酿酒技术。

　　3、冰酒后发优势：冰酒市场日渐火爆，目前国内符合国际标准的冰酒产品寥寥可数，类似长城、王朝、张裕等厂家因原料产地的限制暂时不会涉足此行业，因此处于二线的通化很可能借冰酒的流行向一线冲刺。07年8月公司计划出资5000万元收购位于世界著名冰酒产地加拿大Vitibev Farms Limited d.b.a. King's Court Winery酒庄，收购后持有其75%的股权。

　　风险提示：

　　1、公司生产的产品包括果露酒、葡萄酒等，其中葡萄酒为公司的主要收入和利润来源，目前整体行业出现寡头竞争局面，少数大品牌占据市场主要份额，市场竞争日益加剧，市场投入费用增加。

　　2、原材料价格上涨趋势明显，公司所需的原材料酿酒葡萄、白糖等价格多年来持续上涨，而且原煤、水、电等辅助生产原料价格纷纷上涨，使得公司生产成本大幅增加，盈利水平下降。此外，行业同质化现象严重，竞争的进一步加剧，使得产品的价格空间狭小，提价难度较大，给公司的生产经营带来了一定的不利影响。(顶点财经)

　　伊力特 （600197股吧,行情,资讯,主力买卖）：区域白酒龙头 充分获益新疆经济成长

　　近期，我们调研了号称"塞外茅台"的新疆伊力特股份有限公司，以下是调研简报：新疆过去3年GDP复合增长17.3%，相关机构预计未来几年保持25%以上的速度，我们观察到伊力特过去三年白酒复合增长12.5%，预计未来几年保持在15%以上的增长较为容易。公司过去几年提价幅度平均15%左右，如果公司品牌和渠道管理得当，未来价值提升应属回归正常，保守估计每年提价10%较为正常，预计公司未来三年收入增长至少在25%以上。我们估计公司吨酒价格的持续提升应带动公司业绩快速增长。综合而言，预计公司2010-2012年可实现白酒EPS分别为0.31元，0.43元和0.58元，分别同比增长24%，39%和37%。当前股价为17.7元，对应2010-2011年动态PE分别为57.6倍和41.6倍。考虑到公司未来改善前景非常大，以及公司焦炭业务伴随通胀可能会出现业绩爆发性增长的契机，我们给予"增持"评级。(海通证券 赵勇)

　　沱牌曲酒 （600702股吧,行情,资讯,主力买卖）：期待第三次春天

　　公司生产资源优势大。1)公司地处四川省遂宁市射洪县的柳树乡(现已改名为沱牌镇)，周边环山，环境相当不错，产区周围栽了很多有利于微生物生殖的树种，其曲房更是三面环山，周边植被丰富；2)公司与很多知名酒厂一样有老窖(泰安作坊)，可追溯的酿酒历史非常悠久；3)公司厂区面积约5平方公里，96年上市以来不断新建酿酒车间，目前已具有仅次于五粮液的生产能力。

　　公司的基酒储备优势巨大。公司近两年销售收入在8亿元左右，而存货却高达11个亿，远高于行业内的水平。我们调研时看到的现象是公司具有五年以上基酒的大量储备，我们认为这或许将是公司经营能力提升后最大的物质财富，但目前庞大的存货储备可能会是资金占用的负担。此外，公司酿酒车间每天24小时不间断生产。当我们问到公司销售面临压力，这么大的生产能力为什么还全负荷运转时，公司相关人员介绍说公司领导认为白酒的发展需要为将来发展积累大量陈年基酒。

　　销售部门激励政策在逐步完善。 公司08年对销售部门的考核制度做了些调整，近期在不断完善，但从相关销售人员的反应来看，目前定的目标太高，激励的效果不大。我们从公司一季度的业绩看，在扣除相关射洪县北门土地及建筑物出让收入1.5亿元收入之后，一季度收入同比下降20%，这一方面与中高端白酒低迷有关，更主要的原因，我们认为是销售队伍和相关激励政策方面的调整使得目前的销售受到一定的影响，而且以苏酒和汾酒为代表的云贵川外白酒知名品牌的崛起可能使公司白酒业务受到了一定的挤压。

　　营销政策调整缓慢进行。公司目前新招聘了较多的销售人员，以服务于市场的开拓。我们认为公司在营销策略上的变化如果没有很好的执行能力配合的话，其效果恐怕有限。在遂宁市场发现，绵阳市的丰谷酒业发展势头似乎不错，我们不知丰谷酒业的发展对公司的影响具体有多大，但肯定对公司目前的业务构成不利影响。

　　药业发展未来不会减弱，只会加强。子公司沱牌药业主要生产的是PVC软袋大输液，当时的设计能力是6000万袋，盈亏平衡点是3500万袋，之前只有1500万袋的生产能力，所以一直处于亏损状态，年亏损在500万至600万之间。09年底有两条生产线约3500万袋投入运营，目前的大输液生产能力为5000万袋，公司预计药业部分今年应该能够实现盈亏平衡和少量的利润贡献。此外药厂还有一些药品的批文，未来十二五期间可能会扩建或新建药业项目，即战略上对药业是只会加强而不会削弱。我们认为公司这样的战略似乎没有多少的竞争力，公司作为一家以白酒为主业的企业，其优势还在于白酒的生产，目前大输液的技术含量不高，在缺少专业经营经验的情况下，未来很有可能处于被动的局面。

　　企业潜能爆发需要内在制度的根本变革。我们认为公司具有悠久的生产历史，良好的生产环境，巨大的生产能力，同时还具有数量庞大的陈年基酒储备。目前由于公司制度和管理上的原因，这些生产性的优势没有能够在经营层面发挥出来，因此目前内在制度的根本变革或许才是关键。这种内在制度的关键变革涉及面很多，也许只有人们期待的体制改革才能帮助企业摆脱盈利困境。如果说88年创名酒是公司的第一春，96年上市是公司的第二春的话，那么08年就开始探讨的国有体制改革可能是公司发展的第三春，至于国有体制改革以什么样的方式和什么样的形式进行还不确定，但我们认为如果公司一季度酒业下滑的态势没有得到改观的话，那么今年的业绩下滑可能会很明显，到时业绩持续恶化也许会加速国有体制变革的进程，我们在此的论述属于简单的逻辑推论和探讨，改制的实际进程时间表没有得到任何的消息。

　　盈利预测及估值。我们预计公司09年除地产收入之外的利润可能不会超过3000万，加上地产出让带来的3000万(1.53亿-1.19亿-相关税费)左右的利润，而二季度(4月20日)捐款玉树地震灾区1000万将会进入营业外支出而影响利润，因此，09年可能的利润可能只有5000万左右，对应的每股收益只有0.15元，与09年相比有所下降。对应的10年的市盈率高达91倍，目前的市盈率估值没有太多的意义，所以我们建议长期投资者参考市净率2.5倍来投资，其估值还是相对合理的。如果公司第三次春天(改制即控股权变为非国有股东，或者是在高层人员或考核制度上有大的突破)能够来临的话，其价值有可能会被重估，因此给予"增持"的投资评级，建议长期投资者可以进行战略性投资，但建议短期投资者没有必要介入，因为这种所谓的第三次春天的时间点还难以确定，而且股价短期内还有可能面临因为业绩下滑而波动的风险。(湘财证券 赵军)

　　水井坊 （600779股吧,行情,资讯,主力买卖）：收入增长逾五成 外资合作有成

　　研究结论：

　　白酒业务二季度延续一季度的高增长，"水井坊"高端酒系列贡献大，出口酒大幅增长11 倍，达1859 万元。09 年一季度受经济危机的影响，公司高端酒销量大幅下降20%以上，造成去年收入下降23%，报告期内，公司产品销售回暖明显，一季度"水井坊"系列酒销量增长50%左右，二季度延续一季度的回升态势(二季度收入同比增长54%，增速基本和一季度持平)。但是，产品销售结构的调整造成公司综合毛利率出现较大幅度的下降，同比下降4.85 个百分点，降为69.75%。从白酒产品销售结构分析，中高端酒收入增长47%，而低端酒收入增长更快，达到128%。

　　归属母公司净利润增速大幅低于收入增速的原因分析。报告期内，公司归属母公司净利润增速仅为15%，远低于收入57%的增长。我们认为原因主要是：(1)毛利率的下降，综合毛利率同比下降4.85 个百分点；(2)消费税的严格征收，营业税金及附加同比增长93%，占收入比率达到11.65%，同比提高2.21 个百分点，从贵州茅台消费税严格征收的情况看，我们不排除后续更为严格征收的可能，而消费税严格征收有可能成为影响白酒公司业绩的重要因素；(3)销售费用同比大幅增长62%，报告期内，公司加大了对水井坊典藏装、水晶装、礼盒装的市场推广力度，不断强化将事件营销和品牌其他元素相整合的推广策略，销售费用的快速增长，也使得公司实际所得税率达到39.79%，同比提高9.37 个百分点，达到税率的较高水平。

　　上市地位不会变，公司有保股价需求，套利机会仍存。我们判断帝亚吉欧控股全兴集团事宜受商务部通过的概率大，帝亚吉欧有望持有全兴集团53%的股权，间接持有上市公司39.71%的股权，从而触发要约收购义务，要约收购价21.45 元/股。如果该事项获得商务部通过，二级市场股价肯定要高于上述要约收购价，那么目前20.87 元的股价就存在套利机会。

　　我们在之前的报告中多次提示这种机会，随着是否通过的时点越来越近，提请投资者关注。

　　维持盈利预测和评级。我们预计2010-2012 年EPS 分别为0.89 元、0.83元和1.00 元，其中，房地产业务贡献2010 年EPS 0.2 元左右("全兴-蓉上坊"二期房地产项目住宅已全部预售，预售房收入6.55 亿元，高于预期，实际贡献的EPS 可能超过我们的预测)。维持"增持"评级。(东方证券 施剑刚)

　　獐子岛 （002069股吧,行情,资讯,主力买卖） 产品价格大涨 目标价46.4元

　　虾夷扇贝养殖有符伐和底播两种。我们认为此次结冰灾害会对符伐养殖的虾夷扇贝产生一定的影响，而对底播扇贝产生的影响相对较校由于底播养殖是在15-25米深的海底，所以海面结冰对底播养殖的虾夷扇贝的影响较校公司目前90%的虾夷扇贝都采用底播方式养殖，从目前情况来看，公司的养殖区域内并未出现大面积海面结冰情况，未对公司虾夷扇贝养殖产生影响。

　　目前公司虾夷扇贝价格已经上涨到26元/公斤，继09年11月份的24元/公斤上涨了8%，我们认为2010年公司的虾夷扇贝价格将维持在26元/公斤左右，我们预计公司09-11年分别实现销售收入分别为13.97亿元，18.13亿元和23.77亿元，归属母公司净利润分别为1.99亿元、2.63亿元和3.27亿元，我们上调公司09年-11年EPS至0.88元、1.16元和1.44元。考虑到公司的成长性和拥有的大面积清洁水域的价值，我们给予公司2010年40倍PE，继续维持公司"增持"评级，上调目标价位为46.4元。(湘财证券)

　　东方海洋 （002086股吧,行情,资讯,主力买卖）：海参产能释放 增长预期明确

　　投资要点：

　　经营转型：由"加工商"向"资源和品牌型企业"转变

　　公司上市之初是以来料和进料加工为主的"两头在外"的水产品加工企业，随着人民币升值和劳动力成本上升，纯粹的劳动密集型水产品加工行业已经难觅成长空间。于是2008年开始，公司积极进行经营业务转型：首先，公司依托胶东半岛的海产品养殖优势，2008年4月通过非公开增发募集资金5.56亿元，开拓海参等高端海珍品养殖业务，10年4月募投项目达产后，公司海参养殖面积由上市初的836亩增加至4.14万亩，成为国内海参养殖龙头企业；其次，公司设立销售子公司，全力打造"东方海洋"品牌和布局全国的销售渠道，进一步提高公司水产品加工产品内销的品牌附加值，目前，以"东方海洋"品牌命名的深海鳕鱼胶原蛋白、底播刺参以及深海水产品加工等系列产品在国内已经具有较高知名度。

　　海参养殖进入产能释放期，未来三年产量年均增长40%

　　2010年4月份募投项目投产，4.14万亩海域进入成熟养殖期。按底播海参每亩单产80公斤，平均2-2.5年的养殖周期计算，公司未来每年海参满产捕捞量可达1325-1656吨。按养殖周期计算，公司2012年即将进入满产收获期，考虑到收获期捕捞量受天气因素的影响，我们保守预计公司2012年海参捕捞量为1180万吨。由于公司4万亩海域属于"边建设边投产"，08年和09年公司已经对投礁完成海域进行了投苗，09年公司海参捕捞量达到420万吨。我们预计未来三年公司海参捕捞量将保持40%的年均复合增长率，10-12年的捕捞量分别可达640吨，930吨和1180吨。到2012年进入满产期后，公司海参养殖业务收入占公司营收比重将由2009年的15.1%提高至27.3%，毛利占比由45.1%提升至60.1%。

　　海参养殖处于景气周期,价格有望保持高位

　　海参养殖方式大致可以分为底播养殖、围堰养殖和虾池养殖，一般而言，底播和围堰养殖投资规模较大，适合大型养殖企业，如好当家运用围堰养殖方式、獐子岛和东方海洋运用深海底播养殖方式，而广大的中小养殖户则主要在近海滩涂运用虾池养殖方式。由于年初冰冻灾害，造成海面结冰，虾池养殖受灾严重，7月份以来胶南海域出现大规模浒苔，水体缺氧再度对虾池养殖造成负面影响。总体而言，我们认为一方面由于气候环境因素造成海参供给减少，另一方面海参需求保持快速增长，海参养殖未来2年内将会处于景气周期中。今年上半年胶东海域海参批发价维持在180元/公斤左右，我们认为下半年这一价格水平仍有望延续。我们预计公司10-12年海参的销售价格能分别达到175元/公斤、185元/公斤和190元/公斤，销售收入分别为1.12亿元、1.72亿元和2.24亿元，毛利率约为71%。

　　给予公司"买入"评级

　　预计2010-2012年公司营业收入分别为5.63亿元，6.99亿元和8.23亿元，同比增长19%、24%和18%，归属母公司净利润分别为8100万元、1.15亿元和1.51亿元，分别增长47%、42%和31%。EPS分别为0.33元、0.47元和0.62元，对应目前股价PE分别为39.5X、27.9X和21.25X。 公司海参业务增长确定性高，而且随着经营转型，公司胶原蛋白和水产品加工业务将会带来更多业绩贡献，公司相对估值具有优势，给予公司"买入"评级。(浙商证券 金嫣)

　　维维股份 （600300股吧,行情,资讯,主力买卖）：消费升级 潜力巨大

　　投资亮点：

　　1、豆奶粉产业仍然具有较大的市场发展空间，一是国家鼓励和支持发展的产业，国家在政策上给予扶持；二是随着国民经济的发展，人民生活水平的提高，消费观念的转变，广大的农村市场，具有很大的潜在购买力。

　　2、公司把发展乳业作为第二大支柱产业，经过几年来的发展，已初具规模，其"天山雪"品牌荣获"中国名牌"称号，其产品已覆盖国内三分之二的地区。

　　3、公司还进军白酒行业，作为战略性投资，公司未来将协助双沟酒业打造"苏酒"、"珍宝坊"品牌，提高苏酒在全国市场的知名度，利用公司自身的优势协助双沟酒业开拓建立全国性的营销网络，以扩大销售规模。

　　4、根椐中国商业联合会、中华全国商业信息中心2007年度最新统计监测结果显示：公司主产品"维维"牌豆奶粉名列2007年中国同类商品市场综合占有率第一位。

　　风险提示：

　　公司司豆奶产品所需原材料均属大宗农产品，需要外购，其中：大豆原料主要来自于东北，白糖绝大部分来自于广西，花生油在本地和山东供应，鲜奶主要由公司下属各乳品公司的周边地区收购。原材料成本占公司产品成本相当大的比例，因此，上游原材料价格的波动会对企业经营造成较大的影响。(顶点财经)

　　国投中鲁 （600962股吧,行情,资讯,主力买卖）：坚定看多浓缩苹果汁价格

　　兴业证券分析师发布研究报告表示，坚定看多浓缩苹果汁价格，预计公司2010-2012年将分别实现收入9.47、10.61及12.14亿元，实现EPS分别为0.13、0.47及0.40元，维持公司"推荐"的评级。

　　分析师认为，随着国际市场浓缩苹果汁消费恢复和波兰销售接近尾声，我国浓缩苹果汁价格将在2010年三四季度明显回升。据悉，中国占据国际浓缩苹果汁出口量70%的份额；2009/2010榨季我国苹果汁减产，将带来全球苹果汁供给的减少。

　　价格方面，2009年3季度至今，我国浓缩苹果汁出口价格基本在800-850美元/吨的低位徘徊。自2009年3季度至今，国际冻橘汁价格便开始明显回升。2009年7月初ICE冻橘汁主力合约价格在75美分/磅，到2010年3月31日则已回升至135美分/磅，涨幅达到80%。而冻橘汁和浓缩苹果汁具有部分替代作用，冻橘汁价格的上涨将拉动浓缩苹果汁价格回升。

　　公司2009/2010榨季生产浓缩果汁(浓缩苹果汁等)11余万吨，分析师判断当年销售量约4万吨(通常在35%-45%)，2010年转接量约7万吨，且大部分已有合约。据此，分析师测算公司2009年销售浓缩果汁量为12万吨，对应2009/2010榨季均价为925美元/吨；预计公司2010/2011、2011/2012、2012/2013榨季浓缩果汁产量分别为13万、14万及14万吨，对应榨季均价分别为1200、1300及1400美元/吨。(兴业证券)

　　金枫酒业 （600616股吧,行情,资讯,主力买卖）：开启石库门 笑迎天下客

　　公司对2010年只设定收入增长目标，未对利润增长过多要求。今年借世博会，市场投入将同比增长50%，希望打开局面，收入增长目标30%，只要规模能够上来，利润只求持平。公司称今年会是个旺年，除了世博，还因为春节晚。

　　公司其实有很多经营改善余地，如果发挥出来，发展空间还很大。改善余地包括：公务用酒(当前最重要，也借世博)、夜场酒吧(借世博会的外宾试饮切入该市场，力求未来能拉动本土消费)、市外市场(世博会之后腾出手来，加大投入及人员本地化)、投资相关影视作品(远期，提升品牌影响力)。

　　世博会：发展的机遇。。作为世博会黄酒唯一赞助商，对公司品牌力长期提升来说将益处很多。日本清酒在日本国力提升、奥运会、世博会之后鹊起于世界之林，而日本清酒的工艺仿自中国黄酒，目前市面上销售之清酒大量勾兑有食用酒精，其品质较中国黄酒相距甚远。随着中国经济的腾飞，随着国际人士透过奥运会、世博会增进对中国的认识，中国饮食文化必将兴盛于全球。不过对于国内公司来说，尚有很多工作要做，譬如产品从包装到营销推广能更为时尚，以吸引更多年轻的消费群体。

　　对世博会的赞助价码一点不贵：1200万元赞助，其中10%实物，如果世博局还需要产品，公司将另外计价供应。公司为世博会设计了国宾酒与礼品酒，在以前荣尊30的基础上推出50年陈，名字、价位尚未确定，同时公司推出低度的9度酒，作为时尚饮品。(招商证券)