升值预期逼近 国内商品全线翻红

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　　讯 由于升值预期导致热钱流入，追逐中国商品，25日国内商品期市全线飘红，大宗商品无一走软，棉花、白糖和橡胶涨势较为强劲，预计短期涨势或将延续。

　　因发达国家经济增长缺乏动力，增发货币成为刺激经济增长的政策选择。日本、美国、包括欧盟均有放松货币倾向，资金供给增加导致通胀预期强烈，投资大宗商品保值增值成为很多基金的选择，整个商品市场资金呈持续净流入状态。在全球经济调整期，美国经济增长不足导致美元贬值，并引发全球汇率战的争论。尽管美国声明不会让美元贬值，但美元只是短暂企稳，保证抵不过经济规律，美国经济不振，贬值的趋势就无法扭转。全球大宗商品多以美元结算，美元贬值，其他国家对大宗商品的购买力增强，资金也从美元流向大宗商品，这正成为商品上涨的主要动力之一。

　　人民币升值预期对国内商品好坏参半。升值预期导致热钱流入，追逐中国商品，尤其是中国需要大量进口的商品，原油、铜、铁矿石、大豆等品种成为国际资本的目标。升值会增加国内的购买能力，让市场看多商品。不利的是商品的人民币标价会逊于美元标价，价格涨幅会落后。这轮商品由软商品领涨，出现这种局面，是因为软商品库存处在低位，棉花、糖、橡胶，中国都减产，需求却在增加，库存呈下降趋势，加上近期天气引发减产预期，价格不断刷新纪录。

　　从全球看目前供求格局依然偏好，各国现货紧张的形势并没有得到有效改善，短期郑糖暴涨的行情可能会受到新政策及新糖上市压力而面临高位风险，宽幅震荡将加剧，但不排除后期仍有上探新高的可能。据了解，广西地区企业将有望在11月5日左右陆续开榨，届时市场供应量将慢慢恢复。另外适逢一年一度糖会将在桂林盛大召开，而宏观调控部门的态度及2010/11榨季的产量预估将是这次会议的主要吸引眼球的内容，短期内糖价在持续攀高后亦面临高位风险，后期糖价如何演绎仍要关注天气及市场政策因素。

　　另外，国内恶劣天气再度加剧市场供应忧虑，强劲的需求亦对其有所支撑。国内现货收购市场依然保持坚挺，市场认为在国储棉抛售结束后新棉暂无大量上市前短期供应仍较紧张，下游随着原料价格及劳动力等成本的不断高企，纺织服装企业利润进一步被压缩。目前看，受棉花、棉纱价格大幅上涨提振其他服装面辅料涤纶、化纤、聚酯纤维、人造棉、毛料等价格也都有不同程度的上涨，多数创出历史新高价位。目前从纺企出口订单的情况看并不乐观，单从棉纺企业的角度看，棉价后期持续大幅走高的步伐将逐步放缓，市场传导仍有待消化。

　　郑棉主力合约1105再现涨停；开盘25880元/吨，午盘收报26270元，上涨1255元。受美棉大涨提振郑棉市场高开快速拉升，触及涨停板后小幅回落。预计短期棉市在阶段性需求偏紧的基本面支撑下仍将维持高位整理并有继续向上突破的可能性。白糖期货跳空高开，随后强势攀涨，主力1105合约开盘6,620元/吨，最高价6,759元/吨，最低价6,620元/吨，收盘6,759元/吨，上涨260元/吨，成交量1,180,300手，持仓量726,920手，增仓22,110手。目前来看，白糖近期强势上涨主要因素是阶段性供应紧张所致，加上目前糟糕的天气令新榨季推迟，且现货价格高企提供支撑，郑糖在诸多利多因素作用下，持续攀上新高。豆油期货高开，大幅收阳。1109合约开盘9,476元/吨，最高价9,758元/吨，最低价9,476元/吨，收盘9,750元/吨，上涨328元/吨，增仓128,648手。豆油期货盘强势上涨，1109合约放量大涨创下年内新高。国内现货需求稳健以及美豆上涨的提振令国内油脂期货受到支持，而在短期利多因素汇集的情况下，预计豆油强势格局还将延续。

　　天然橡胶期货高开，盘中触及涨停。主力1103合约开盘31,000元/吨，最高价32,595元/吨，最低价30,995元/吨，收盘32,560元/吨，上涨4.83%，减仓11,584手。天胶供需失衡的局面将长期延续，供不应求格局还将保持上涨态势，主力向远月移仓。近期回调加重了现货业者的观望情绪，但主产国及海南暴雨、下游需求旺盛、全产业链低位库存等因素主导，沪胶中线依旧看涨。 燃料油期货震荡走高。主力1101合约开盘4,680元/吨，最高价4,737元/吨，最低价4,678元/吨，收盘4,732元/吨，上涨75元。近期在80美元上方涨幅放缓，但在80美元上方的阶段性高位暂时不会给沪油造成太多利空影响。上周国内燃料油现货价格较前一周有所放缓，不过现货面和的能源需求随天气转冷增加的支撑下，仍将维持偏多格局。

　　期锌大幅收涨，主力1102合约以20,790元/吨开盘，最高价21,070元/吨，最低价20,715元/吨，收至20,995元/吨，上涨725元/吨，增仓24,906手。受到韶关冶炼厂停产消息的刺激，沪锌大幅上涨创出新高且站上了2万点关口；隔夜，美元低位震荡；伦锌也创出新高收盘。从目前看来，在通胀预期的大环境下，停产的利好消息刺激锌价继续上涨。期铜高开上行，盘终大幅收涨。主力1102合约开盘报63790元/吨，最高探至64620元/吨，收盘至64530元/吨，上涨1600元/吨，增仓35,022手。从期铜走势来看，在经历连续上扬后，即便短期有调整，但由于国外受美元弱势的影响，铜价仍有继续上扬可能。市场关注焦点仍集中于国内宽裕的流动性和美国进一步宽松的货币政策预期，预计金属高位盘整格局有望延续。期铝高开走高，主力1101合约开盘报16620元/吨，最高价16770元/吨，报收于16700元/吨，上涨215元/吨，增仓4,394手。