河南平禹煤电公司四矿矿难点评:矿难短期将进一...

　　10月16日河南平禹煤电公司四矿12190采面在施工防突钻孔时发生煤与瓦斯突出事故,井下当时共276人作业。截至目前,239人已安全升井,26人遇难,另外11人下落不明。

　　发生事故的煤矿隶属于中平能化集团控股子公司,对平煤股份没有直接影响。平禹煤电公司是中平能化集团控股子公司(中平能化持股40%,另外几家参股公司为中电投34%、瑞平煤电公司16%和禹州市国资委10%),2009年生产原煤310.69万吨(占河南地区总产量的1.3%);发生事故的平禹公司四矿位于河南许昌地区,而平煤股份矿井均位于平顶山地区。由于集团在2011年6月之前拟注入上市公司的煤矿并不包括平禹煤电公司煤矿,因此此次事故对平煤股份几乎没有直接影响。

　　事故可能造成煤矿技改整合力度加大,造成区域煤炭供应的紧张。此次事故发生在智利铜矿矿难发生之后和十七届五中全会召开期间,并且正值安监总局下发《金属非金属地下矿山企业领导带班下井及监督检查暂行规定》之际,因此外界关注度很高。由于今年以来河南地区煤矿事故频频发生,预计此次事故发生后关于煤矿安全和技改整合的政策力度将进一步加大,未来煤炭供应将受到一定影响。而随着冬季到来,用煤量将逐渐增加。因此,预计未来一段时间煤价将延续上涨势头。过去两周秦皇岛动力煤价格已累计上涨15元/吨或2.1%,而部分地区焦煤价格也出现上涨,平顶山地区主焦煤和1/3焦煤价格分别上涨4.1%和1.5%。

　　煤矿事故短期将提振煤炭板块投资情绪,推动股价进一步反弹。由于近期宏观经济有所企稳、政策面相对宽松、投资者情绪保持乐观,煤炭板块估值有望进一步上升。随着旺季逐步到来,煤价上升趋势基本确立。去年4季度动力煤均价环比上涨17.6%,河南的煤矿事故如果导致更严厉的整顿,将加剧供应紧张并推动今年4季度的煤价上涨,预计煤炭公司业绩将明显改善。因此,估值和盈利提升有望推动板块进一步反弹。

　　附:“煤与瓦斯突出”是指在压力作用下,破碎的煤与瓦斯从煤体内突然向采掘空间大量喷出的现象。煤与瓦斯事故不仅会破坏采掘工作面和通风系统,大量快速喷出的煤与瓦斯可能充塞巷道,造成人员窒息、瓦斯爆炸或埋人事故。

　　煤价上升周期中建议选择高弹性和高成长性公司。目前A/H股煤炭公司2010年PE分别为20.3倍和15.5倍,2011年PE分别为17.2倍和12.9倍。宏观基本面(PMI连续2个月反弹)、政策面(调控进入观察期、节能减排加码可能性较孝年底前保障性住房要求大部分完工)以及消费旺季(冬季取暖)等多重利好有望推动煤炭板块估值进一步上升。尽管本次反弹不可能使估值恢复到历史上40-50倍的高位,但如果经济数据进一步企稳,天气进一步转冷,政府不再推出更严厉的节能减排措施和地产调控,并进一步推进保障性住房建设,A股25-30倍,港股18-20倍的估值并不是完全不可及的。我们继续推荐具有高弹性和高成长性的公司。A股继续推荐兖州煤业西山煤电、平煤股份、中煤能源神火股份;H股继续推荐兖州煤业和中煤能源,长期投资者还可以关注中国神华。

　　未来节能减排力度超预期;房地产价格大幅上涨导致政策进一步收紧。