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灾害天气袭卷全球 郑糖冲高或指日可待
2011-01-17 来源：中金在线
报告摘要：
、巴西中南部主产区已累计入榨甘蔗5.525亿吨，较上榨季同期增长7.2%利空
、为抑制国内食糖价格上涨，印度政府决定取消食糖进口关税利空
、澳大利亚遭遇年严重洪涝灾害危害白糖产量利多
、受恶劣天气影响，本榨季泰国的产糖量可能将降至687万吨，略低于上榨季的693万吨利多
、巴基斯坦上半年的食糖进口量可能会达到万吨，10/11榨季可能会进口万吨食糖利多
、截至2010月末，本制糖期全国已累计产糖294.22万吨，全国累计销售食糖169.04万吨利空
、截止日，广西103家糖厂已经全部开榨完毕利空
、广西甘蔗主产区遭受霜(冰)冻灾害严重利多
操作上，预计郑糖将维持高位反复震荡，7250以上阻力强大，而7000附近或将有反复。建议投资者关注7050的实体支撑，暂时维持在70007300的区间震荡思路，采取日内高抛低吸策略。而激进投资者可在7250以上轻仓试空。注意控制好仓位和风险！
本周行情回顾：
本周ICE原糖期货交投最为活跃的3月合约从周一原糖小幅收阳。上周原糖因印度当局关于出口问题不明朗一事而大幅度波动，因此本周首日交易日回归平静，理性整理。盘中原糖下跌，在30美分处得到支撑，因原油提振反弹，但在20日均线处承压，小幅回落；印度为了抑制国内通胀将谨慎批准农产品的出口装船，此消息提振原糖期货，当原糖大幅度反弹并一路上扬；美元走软以及周边品种的上涨给原糖提供了一定的支撑；周五因中国再次提高存款准备金率，抑制通货膨胀措施引发原糖技术性卖盘，因此原糖大跌3.65%，直逼60日均线。目前市场主流观点一致认为，部分产糖国一再下调产量预期，全球供应紧俏，并且供应缺口有进一步加大的趋势。同时印度政府前期曾预计能够出口200万吨食糖，随后降至100万吨，而目前50万吨的出口计划又迟迟未能敲定。想必这也是导致近期盘面。截止1月14日，11年3月合约收于30.89美分/磅，下跌2.03%；11年5月合约收于28.93美分/磅，下跌0.75%。剧烈波动的主要因素。
州(ZCE)白糖期货：2010日广西省来宾发生霜冻，据悉受灾面积占来宾甘蔗种植面积的50%，食糖产量预计下降20%，不仅如此，日广西气象局预计在未来几天广西将迎来寒潮，对农作物的生长将带来不利影响，2011日广西启动桂北市重大气象灾害(冰冻)三级应急响应，将冰冻黄色预警升级为橙色预警。日中国食糖网消息，广西低温阴雨天气持续，甘蔗受害呈加重趋势。本周郑糖震荡上行，因广西持续两周频报冻害加重的消息，同时外盘横盘震荡未对内盘造成压力，因此多头信心有所恢复。日，广西又报全区将再次经历从北到南的降温过程，因此想必霜冻题材将继续利多糖市。截止日，1105合约收于7081吨，上涨346个点，涨幅+5.14%。；主力1109合约收于7196吨，上涨点，涨幅+1.12%
本周资金持仓变化：
1、国际
CFTC最新的持仓报告(截至日)显示，ICE11#总持仓增仓10,286手，至617,471手。期间传统基金减空仓1,466手，至187151手，减空仓502手，至12,796手，多空比为14.62+0.44)；基金多头占总持30.3%-0.8%)，空头占2.1%-0.1%)；商业性多头占总持仓47.6%+0.9%)，空头81.0%-6.5%)。套利增多仓3007手，至88,737手。
2、国内
(1)白糖期货总持仓:1316978(+75012)，成交量：12762102+2255110)；
(2)总持仓前20名多头持仓总计436027(+17047)，前20名空头总计389854+34828)手，多空之比为：1.118(-0.062)。
(3)主力1109合约总持仓：481382(+32460)，成交量1147324(-189164)，前20名多头持仓总计152796，前20名空头持仓总计149427，多空之比为：1.022(+0.026)。
数据图表参考：
白糖一周数据一览表：
核心数据
变化幅度
白糖价格
主力合约(SR1109)收盘价
6960
7196
+236
现货价格
南宁：6950
柳州：6950
云南：6850
乌鲁木齐：6650
南宁：6960
柳州：6980
云南：6900
乌鲁木齐：6800
+10
+30
+50
+150
基差(现货期货)
117SR1103
104SR1105
SR1107
SR1109
SR1111
342SR1201
376SR1203
342SR1205
-108SR1103
-121SR1105
-154SR1107
-209SR1109
-191SR1111
SR1201
SR1203
SR1205
-225
-225
-241
-208
-279
-312
-296
-299
仓单、持仓
仓单数量(增减)
3903-299
3305-12
-598
仓单有效预报
217
217
持买仓量持卖仓量
14494510204/1446524634
1527969225/1494278162
7851/4775
净多头持仓
-12247
-4962
+7285
ICE原糖价格
主力合约(03#收盘价)
31.74
30.89
-0.85
国际市场聚焦：
1、主产国
印度：
1月10日道琼斯报道，印度糖业界人士称，为了缓解国内的通货膨胀压力，印度可能会推迟食糖出口时间。不久前印度曾考虑出口50万吨食糖。
1月11日道琼斯报道，印度财政部原计划于1月1日恢复60%的食糖进口关税，不过目前又表示将免税进口食糖的政策展期至3月31日。
1月12日道琼斯报道，印度政府称，为抑制国内食糖价格上涨，政府决定取消刚刚恢复的食糖进口关税，免税进口政策将执行至3月31日。本周印度国内糖价继续回落，孟买商家表示目前国内的需求持续疲软，后市料将继续下跌。
巴西：
1月12日道琼斯报道，巴西圣保罗蔗产联盟Unica称，截至10年12月16日，巴西中南部主产区已累计入榨甘蔗5.525亿吨，较上榨季同期增长7.2%。其中12月上半月的产糖量仅为36万吨，同比下降三成。
目前中南部已基本收榨，后期仅余少量甘蔗待榨。Unica在8月份时曾预计甘蔗入榨量为5.7亿吨，但由于本榨季降雨不足导致产区出现一定程度的旱情，甘蔗单产有所下降，入榨量无法达到预期。
2、其他国家：
1月10日道琼斯报道，日本农业部官员称，由于国内甜菜产量下降，预计今年日本将会增长食糖进口量，估计将达到137万吨，增长10%。日本主要从泰国、澳大利亚和南非进口食糖。
1月10日道琼斯报道，自12月开榨以来，泰国已入榨甘蔗1184万吨，产糖96万吨。交易表示，目前仍产量预期仍不明朗，2010年年初甘蔗受干旱的影响，而年底又遭遇洪灾，导致甘蔗糖份下降，最终产量有可能会低于690万吨的预期。泰国甘蔗和食糖办公室秘书长表示将会在2月底公布修正后的产量预期。
1月11日道琼斯报道，巴基斯坦业内人士称，今年上半年巴基斯坦的食糖进口量可能会达到50万吨。该人士称，由于去年国内遭遇严重洪灾，食糖生产受到冲击，国内糖价持续上扬。为补给国内市场，10/11榨季巴基斯坦可能会进口70万吨食糖。
1月13日道琼斯报道，曼谷一商家称，目前泰糖价格持稳，3-5月般期的低品级原糖报价对ICE盘面升水维持在80个点左右。受恶劣天气影响，本榨季泰国的产糖量可能将降至687万吨，略低于上榨季的693万吨。
3、研究机构观点
12月22日麦格理银行在其报告中称，明年糖市供应将较为紧张，部分产糖国面临减产，而进口国的需求增加依然强劲。Czarnikow贸易行预计明年将有280万吨的供应短缺，全球库存依然处于较低水平，将支撑国际糖价上移至新的区间。
国内市场聚焦
从中国糖业协会获悉，截至2010月末，本制糖期全国已累计产糖294.22万吨(上制糖期同期产糖309.38万吨)，截至2010月末，本制糖期全国累计销售食糖169.04万吨(上制糖期同期销售食糖179.86万吨)，累计销糖率57.45％(上制糖期同期58.14％)。
中国海关公布2010月进出口数据，中国月出口食糖5,413吨，2010月累计出口94,348吨，较2009年同期的63,886吨增长47.7%
广西农业厅提供的灾情统计显示，截至日，广西共计个县农作物受灾，受灾面积271.13万亩。受灾作物主要是甘蔗，受灾面积达192.3万亩。灾情共造成广西种植业直接经济损失达3.32亿元。广西来宾市委宣传部日提供的灾情公报称，此次霜冰冻天气是1999年以来该市遭受的最严重的一次霜冰冻灾害。预计全市原料甘蔗损失约万吨以上，因甘蔗含糖量下降导致出糖率降低约0.5个百分点，全市少产糖万吨以上。
截止日，广西103家糖厂已经全部开榨完毕。据统计，现开榨糖厂的日榨能力约万吨。按11.4%的出糖率计算，预计当前广西的日新糖产量已经可以达到7.4万吨日左右的水平。
后市操作策略：
利空因素：12月中旬后，全国入榨糖厂逐渐增加，新糖加快入市，市场缺糖格局正在得到缓解，将对短期市场形成一定压力。市场对政府进一步加强宏观调控的预期较为强烈，系统性风险仍是一颗定时炸弹。
利多因素：元旦和春节前的备货会给糖价提供支撑；广西主产区发生霜冻灾害，因此存在炒作题材；10/11榨季连续第三年减产。
长期来看，10/11榨季继续第三年减产，糖价将总体维持高位运行。节后3至月份是传统的销售淡季，盘面将有所回落，此时期原糖的表现对郑糖也起到一定的风向标作用。5月底产区基本休榨，在进入纯销售期的同时，也进入了夏季用糖的高峰期，在整个榨季供应偏紧及国储库存紧张的背景下，郑糖将逐渐走高，因此并不排除期价再次冲击前期高点，或将冲击8000点的可能。
操作建议：
预计郑糖将维持高位反复震荡，7250以上阻力强大，而7000附近或将有反复。建议投资者关注7050的实体支撑，暂时维持在70007300的区间震荡思路，采取日内高抛低吸策略。而激进投资者可在7250以上轻仓试空。注意控制好仓位和风险！
、巴西中南部主产区已累计入榨甘蔗5.525亿吨，较上榨季同期增长7.2%利空
、为抑制国内食糖价格上涨，印度政府决定取消食糖进口关税利空
、澳大利亚遭遇年严重洪涝灾害危害白糖产量利多
、受恶劣天气影响，本榨季泰国的产糖量可能将降至687万吨，略低于上榨季的693万吨利多
、巴基斯坦上半年的食糖进口量可能会达到万吨，10/11榨季可能会进口万吨食糖利多
、截至2010月末，本制糖期全国已累计产糖294.22万吨，全国累计销售食糖169.04万吨利空
、截止日，广西103家糖厂已经全部开榨完毕利空
、广西甘蔗主产区遭受霜(冰)冻灾害严重利多
操作上，预计郑糖将维持高位反复震荡，7250以上阻力强大，而7000附近或将有反复。建议投资者关注7050的实体支撑，暂时维持在70007300的区间震荡思路，采取日内高抛低吸策略。而激进投资者可在7250以上轻仓试空。注意控制好仓位和风险！
本周行情回顾：
本周ICE原糖期货交投最为活跃的3月合约从周一原糖小幅收阳。上周原糖因印度当局关于出口问题不明朗一事而大幅度波动，因此本周首日交易日回归平静，理性整理。盘中原糖下跌，在30美分处得到支撑，因原油提振反弹，但在20日均线处承压，小幅回落；印度为了抑制国内通胀将谨慎批准农产品的出口装船，此消息提振原糖期货，当原糖大幅度反弹并一路上扬；美元走软以及周边品种的上涨给原糖提供了一定的支撑；周五因中国再次提高存款准备金率，抑制通货膨胀措施引发原糖技术性卖盘，因此原糖大跌3.65%，直逼60日均线。目前市场主流观点一致认为，部分产糖国一再下调产量预期，全球供应紧俏，并且供应缺口有进一步加大的趋势。同时印度政府前期曾预计能够出口200万吨食糖，随后降至100万吨，而目前50万吨的出口计划又迟迟未能敲定。想必这也是导致近期盘面。截止1月14日，11年3月合约收于30.89美分/磅，下跌2.03%；11年5月合约收于28.93美分/磅，下跌0.75%。剧烈波动的主要因素。
州(ZCE)白糖期货：2010日广西省来宾发生霜冻，据悉受灾面积占来宾甘蔗种植面积的50%，食糖产量预计下降20%，不仅如此，日广西气象局预计在未来几天广西将迎来寒潮，对农作物的生长将带来不利影响，2011日广西启动桂北市重大气象灾害(冰冻)三级应急响应，将冰冻黄色预警升级为橙色预警。日中国食糖网消息，广西低温阴雨天气持续，甘蔗受害呈加重趋势。本周郑糖震荡上行，因广西持续两周频报冻害加重的消息，同时外盘横盘震荡未对内盘造成压力，因此多头信心有所恢复。日，广西又报全区将再次经历从北到南的降温过程，因此想必霜冻题材将继续利多糖市。截止日，1105合约收于7081吨，上涨346个点，涨幅+5.14%。；主力1109合约收于7196吨，上涨点，涨幅+1.12%
本周资金持仓变化：
1、国际
CFTC最新的持仓报告(截至日)显示，ICE11#总持仓增仓10,286手，至617,471手。期间传统基金减空仓1,466手，至187151手，减空仓502手，至12,796手，多空比为14.62+0.44)；基金多头占总持30.3%-0.8%)，空头占2.1%-0.1%)；商业性多头占总持仓47.6%+0.9%)，空头81.0%-6.5%)。套利增多仓3007手，至88,737手。
2、国内
(1)白糖期货总持仓:1316978(+75012)，成交量：12762102+2255110)；
(2)总持仓前20名多头持仓总计436027(+17047)，前20名空头总计389854+34828)手，多空之比为：1.118(-0.062)。
(3)主力1109合约总持仓：481382(+32460)，成交量1147324(-189164)，前20名多头持仓总计152796，前20名空头持仓总计149427，多空之比为：1.022(+0.026)。
数据图表参考：
白糖一周数据一览表：
核心数据
变化幅度
白糖价格
主力合约(SR1109)收盘价
6960
7196
+236
现货价格
南宁：6950
柳州：6950
云南：6850
乌鲁木齐：6650
南宁：6960
柳州：6980
云南：6900
乌鲁木齐：6800
+10
+30
+50
+150
基差(现货期货)
117SR1103
104SR1105
SR1107
SR1109
SR1111
342SR1201
376SR1203
342SR1205
-108SR1103
-121SR1105
-154SR1107
-209SR1109
-191SR1111
SR1201
SR1203
SR1205
-225
-225
-241
-208
-279
-312
-296
-299
仓单、持仓
仓单数量(增减)
3903-299
3305-12
-598
仓单有效预报
217
217
持买仓量持卖仓量
14494510204/1446524634
1527969225/1494278162
7851/4775
净多头持仓
-12247
-4962
+7285
ICE原糖价格
主力合约(03#收盘价)
31.74
30.89
-0.85
国际市场聚焦：
1、主产国
印度：
1月10日道琼斯报道，印度糖业界人士称，为了缓解国内的通货膨胀压力，印度可能会推迟食糖出口时间。不久前印度曾考虑出口50万吨食糖。
1月11日道琼斯报道，印度财政部原计划于1月1日恢复60%的食糖进口关税，不过目前又表示将免税进口食糖的政策展期至3月31日。
1月12日道琼斯报道，印度政府称，为抑制国内食糖价格上涨，政府决定取消刚刚恢复的食糖进口关税，免税进口政策将执行至3月31日。本周印度国内糖价继续回落，孟买商家表示目前国内的需求持续疲软，后市料将继续下跌。
巴西：
1月12日道琼斯报道，巴西圣保罗蔗产联盟Unica称，截至10年12月16日，巴西中南部主产区已累计入榨甘蔗5.525亿吨，较上榨季同期增长7.2%。其中12月上半月的产糖量仅为36万吨，同比下降三成。
目前中南部已基本收榨，后期仅余少量甘蔗待榨。Unica在8月份时曾预计甘蔗入榨量为5.7亿吨，但由于本榨季降雨不足导致产区出现一定程度的旱情，甘蔗单产有所下降，入榨量无法达到预期。
2、其他国家：
1月10日道琼斯报道，日本农业部官员称，由于国内甜菜产量下降，预计今年日本将会增长食糖进口量，估计将达到137万吨，增长10%。日本主要从泰国、澳大利亚和南非进口食糖。
1月10日道琼斯报道，自12月开榨以来，泰国已入榨甘蔗1184万吨，产糖96万吨。交易表示，目前仍产量预期仍不明朗，2010年年初甘蔗受干旱的影响，而年底又遭遇洪灾，导致甘蔗糖份下降，最终产量有可能会低于690万吨的预期。泰国甘蔗和食糖办公室秘书长表示将会在2月底公布修正后的产量预期。
1月11日道琼斯报道，巴基斯坦业内人士称，今年上半年巴基斯坦的食糖进口量可能会达到50万吨。该人士称，由于去年国内遭遇严重洪灾，食糖生产受到冲击，国内糖价持续上扬。为补给国内市场，10/11榨季巴基斯坦可能会进口70万吨食糖。
1月13日道琼斯报道，曼谷一商家称，目前泰糖价格持稳，3-5月般期的低品级原糖报价对ICE盘面升水维持在80个点左右。受恶劣天气影响，本榨季泰国的产糖量可能将降至687万吨，略低于上榨季的693万吨。
3、研究机构观点
12月22日麦格理银行在其报告中称，明年糖市供应将较为紧张，部分产糖国面临减产，而进口国的需求增加依然强劲。Czarnikow贸易行预计明年将有280万吨的供应短缺，全球库存依然处于较低水平，将支撑国际糖价上移至新的区间。
国内市场聚焦
从中国糖业协会获悉，截至2010月末，本制糖期全国已累计产糖294.22万吨(上制糖期同期产糖309.38万吨)，截至2010月末，本制糖期全国累计销售食糖169.04万吨(上制糖期同期销售食糖179.86万吨)，累计销糖率57.45％(上制糖期同期58.14％)。
中国海关公布2010月进出口数据，中国月出口食糖5,413吨，2010月累计出口94,348吨，较2009年同期的63,886吨增长47.7%
广西农业厅提供的灾情统计显示，截至日，广西共计个县农作物受灾，受灾面积271.13万亩。受灾作物主要是甘蔗，受灾面积达192.3万亩。灾情共造成广西种植业直接经济损失达3.32亿元。广西来宾市委宣传部日提供的灾情公报称，此次霜冰冻天气是1999年以来该市遭受的最严重的一次霜冰冻灾害。预计全市原料甘蔗损失约万吨以上，因甘蔗含糖量下降导致出糖率降低约0.5个百分点，全市少产糖万吨以上。
截止日，广西103家糖厂已经全部开榨完毕。据统计，现开榨糖厂的日榨能力约万吨。按11.4%的出糖率计算，预计当前广西的日新糖产量已经可以达到7.4万吨日左右的水平。
后市操作策略：
利空因素：12月中旬后，全国入榨糖厂逐渐增加，新糖加快入市，市场缺糖格局正在得到缓解，将对短期市场形成一定压力。市场对政府进一步加强宏观调控的预期较为强烈，系统性风险仍是一颗定时炸弹。
利多因素：元旦和春节前的备货会给糖价提供支撑；广西主产区发生霜冻灾害，因此存在炒作题材；10/11榨季连续第三年减产。
长期来看，10/11榨季继续第三年减产，糖价将总体维持高位运行。节后3至月份是传统的销售淡季，盘面将有所回落，此时期原糖的表现对郑糖也起到一定的风向标作用。5月底产区基本休榨，在进入纯销售期的同时，也进入了夏季用糖的高峰期，在整个榨季供应偏紧及国储库存紧张的背景下，郑糖将逐渐走高，因此并不排除期价再次冲击前期高点，或将冲击8000点的可能。
操作建议：
预计郑糖将维持高位反复震荡，7250以上阻力强大，而7000附近或将有反复。建议投资者关注7050的实体支撑，暂时维持在70007300的区间震荡思路，采取日内高抛低吸策略。而激进投资者可在7250以上轻仓试空。注意控制好仓位和风险！
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