美农报告意外利空 连豆大幅下挫

　　连豆本周(9.13-9.16)期价大幅下挫，受美国农业部月度供需报告利空的影响，连豆本周二跳空低开，在随后的三个交易日里，连豆期价进一步下探，截止周五收盘，连豆1205合约本周周线下跌3.12%，收出实体较长的阴线。

　　具体来看，本周二连豆大幅跳空低开，1205合约开盘于4700，开盘后期价小幅下滑，随后持续在低位徘徊，最终收盘于4665，下跌1.79%。本周三连豆基本平开，1205合约开盘于4676，开盘后期价经过一段时间的窄幅震荡然后杀跌，1205合约最终收盘于4620，下跌1.22%。本周四连豆小幅低开，1205合约开盘于4633，开盘后期价窄幅震荡，随后国内大宗商品普遍下挫，连豆1205最低下探至4606，随后迅速回升，并持续震荡至收盘。本周四连豆1205合约最终收盘于4624，下跌0.49%。本周五受外盘大跌的影响，连豆再次跳空低开，1205合约开盘于4594，午前基本在低位徘徊，收盘前连豆期价有所回升，1205合约最终收盘与4620，下跌0.17%。本周连豆1205的持仓基本保持在40万手以上，略有减少。

　　外盘方面，本周一美国农业部公布了最新的月度供需报告，意外上调了美豆的产量和库存预估，令大豆期市承压，交易商纷纷抛盘，美豆从本周一开始大幅下挫，周一和周四分别下跌2.15%和1.74%，截止周四收盘，美豆11合约期价已经跌破了60日均线。

　　二、本周国产大豆现货价格走势平稳，进口大豆价格稳定

　　本周(2011年9月9日-9月15日)国产大豆现货价格较中秋节前变化不大，市场成交趋于清淡，油企及贸易商以观望为主。据来自产区的反馈，目前黑龙江部分地区的大豆作物已进入成熟后期，并将陆续开始收获。据中华粮网监测：2011年第35期全国大豆收购价格指数为104.30，周比上涨0.20%。

　　地区

　　等级

　　价格类型

　　产地

　　11-09-15

　　周同期

　　月同期

　　年同期

　　哈尔滨

　　国产三等

　　油厂收购价

　　本地产

　　3880

　　3860

　　3840

　　3520

　　牡丹江

　　国产三等

　　油厂收购价

　　本地产

　　3890

　　3890

　　3870

　　3500

　　佳木斯

　　国产三等

　　粮点收购价

　　本地产

　　3840

　　3820

　　3820

　　3500

　　港口价格：国内各主要港口进口大豆分销价格稳定。

　　地区

　　等级

　　价格类型

　　产地

　　11-09-15

　　周同期

　　月同期

　　年同期

　　大连港

　　进口普通

　　港口分销价

　　南美

　　4220

　　4220

　　4150

　　3700

　　天津港

　　进口普通

　　港口分销价

　　南美

　　4200

　　4200

　　4150

　　3700

　　广东港

　　进口普通

　　港口分销价

　　南美

　　4250

　　4250

　　4200

　　3750

　　资料来源：中华粮网

　　三、国内大豆开始零星收割，8月进口大豆量略下降

　　本周国内大豆产区开始零星收割，多以黑龙江中西部地区为主，市场收购活动还未开始，但粮商及农民对价格期待较高，可能会令收购困难，且农户忙于准备收割无暇顾及销售，因此市场仍然处于“无价无市”或者“有价无市”状态。预计到下一周产区各地将展开大范围收割，购销活动将会逐渐增多。南方销区市场继续处在需求恢复阶段，中秋小长假未能拉动价格明显走高，市场依然表现出清淡的成交状态。同时国产新季大豆即将上市，也增添了供需双方的观望情绪，令国内大豆价格上涨的动力有所减弱。

　　中国海关本周公布的数据显示，中国8月进口大豆451万吨，较上月的535万吨下降15.7%。今年1-8月大豆进口累计为3358万吨，较上年同期的3553万吨减少5.5%，如下表所示：

　　月份

　　进口数量(万吨)

　　较上年同期(%)

　　月份

　　进口数量(万吨)

　　较上年同期(%)

　　1月

　　514

　　26.00%

　　1月

　　514

　　26.00%

　　2月

　　232

　　-21.34%

　　1-2月

　　745

　　6.10%

　　3月

　　351

　　-12.50%

　　1-3月

　　1096

　　-0.70%

　　4月

　　388

　　-7.60%

　　1-4月

　　1484

　　-2.60%

　　5月

　　456

　　4.40%

　　1-5月

　　1941

　　-0.90%

　　6月

　　430

　　-30.65%

　　1-6月

　　2371

　　-8.10%

　　7月

　　535

　　8.09%

　　1-7月

　　2906

　　-5.50%

　　8月

　　451

　　-5.40%

　　1-8月

　　3358

　　-5.48%

　　资料来源：中期研究院

　　四、USDA报告意外上调产量数据，美霜冻天气担忧缓解

　　本周一美国农业部公布9月的月度供需报告，意外调高美国大豆的单产和产量，预测2011/12年度亩产达到41.8蒲式耳/英亩，较上月预估上调0.4蒲式耳/英亩，亩产上调提振美国11/12年度大豆产量预测上调至30.85亿蒲式耳，较上月预测增加2900万蒲式耳。预测美豆库存为1.65亿蒲式耳，较上月预测增加1000万蒲式耳。受美国农业部报告的利空影响，国内外大豆期价本周大幅下挫。

　　美国农业部在每周作物生长报告中公布，截至9月11日当周，美国大豆优良率为56%，之前一周为56%，去年同期为63%，显示美国大豆优良率较去年同期有明显的下滑，但情况并没有进一步恶化。美国大豆落叶率为15%，之前一周为6%，去年同期为35%，五年均值为27%，显示出大豆的生长进度仍慢于往年，因此美豆的最终生长情况还有待观察。

　　据芝加哥9月13日消息，预计本周美国中西部地区出现破坏作物的霜冻天气，令大豆作物在收割之际面临更多问题的担忧。中西部未成熟的大豆作物有可能遭遇冷风的破坏，霜冻会导致大豆落叶，因此大豆作物将难以获得结荚的能量。国内外大豆期市一度受到此消息的支撑，暂缓跌势。但本周四，又有消息称，美国中西部的霜冻天气对大豆作物的影响较小，市场对霜冻的担忧缓解，美豆期价应声下跌，本周四已跌破60日均线。

　　美国农业部(USDA)周三宣布，私人出口商报告向中国出口销售106，000吨美国大豆，2011/12市场年度交货。随着国内外大豆收割期的临近，新豆的销售和需求将成为市场新的关注点，中国后期对大豆的需求有望提升，但对国内外大豆期价的提振作用还有待观察。

　　五、连豆大幅下挫，市场短期仍将弱势

　　本周连豆期价的下跌幅度较大，从周线来看，连豆1205下跌了3.12%，期价再次回到前期的震荡区间内，成交量缩减至上周的近一半，持仓量略有减少。目前国内外的利多因素明显不足，美农报告对市场的影响较大，国内的商品市场整体弱势，令连豆期价承压。周初外围宏观环境的不确定性加大，也使市场的系统性风险骤然增加。近期国内外的大豆作物都将进入收割期，国内大豆减产已成为不争的事实，美国大豆的最终产量仍然存在不确定性，市场后期还需关注国内外大豆最终的产量情况和中国大豆需求的情况。从短期来看，市场利多因素不足，连豆期价仍将维持弱势震荡，下周1205合约期价将挑战4600的支撑，若跌破该点，期价将进一步下探，建议投资者暂时观望。

　　中期研究院张莉