河北万亿打造新北京 9股最大赢家

　　河北酝酿打造环北京新城 明年1月起实施

　　穷则思变。10年再造一个北京？

　　但这一次，"变"的速度有些令人吃惊。一个长期以做北京"菜园子"为己任，人均GDP仅有北京三分之一多一点的农业省，希望在10年之内，在一片2.7万平方公里的分散且并不富裕的土地上，建立起一个年GDP近万亿元的经济圈，并让这里的人民在社会福利水平上与中国的最高水准达成一致。

　　单从GDP上看，相当于再造了一个当下的首都。这可能吗？

　　河北认为，这就是真实的未来，理由是：这里"环首都"。

　　事实上，对河北人来说，"环首都"不是突如其来的大奖，而是已有数百年的区位现实。谁也都明白，"环首都"并不意味着富裕，甚至有时还意味着必须贫穷。

　　百年前，除了那些曾被并入首都的幸运儿，几乎从没人会奢望公平，只会远望城门，感慨皇城气象。

　　如今，河北似乎看到了机会奥运前后，北京打造"国际化大都市、世界历史文化名城"的飞腾身段，已经被过度集中的人口和资本带来的压力所拖累，欲再高飞，必须减负。

　　这次，"为首都分忧"将不再会是一个零和游戏也可以理解为，河北与北京发展到现在，其差距已足以令先进者的忧，转而成为落后者的喜。

　　但不论如何，这终究是一个机会。河北说，要用世界一流的规划，让"环首都"比北京更宜居，打造出生活品质"高于北京"的众多新城。

　　但行政地位与能力上以及长期以来形成的经济社会差距，是否能让"一体化"在短短10年内达成？"世界一流的规划"如何落到实处？高出北京的生活品质如何实现？谁又将是这个美好理想的最重要推动者？

　　这些都需要答案，而解答者并不只是河北和北京。

　　"环首都"的河北梦

　　被大型轮胎卷起的一阵尘土张牙舞爪地拍在后面行驶的车窗玻璃上，噼啪作响。阳光下，一台巨大的加长拖挂红色重型卡车行驶在11月27日通往燕郊的102国道上，把身后"京"开头的私家小轿车挤在身后。久久难以超越，于是各色的小汽车开始不停鸣响喇叭以示抗议。

　　红色的庞大身躯开始并线，并放慢速度让开车道，缓缓经过状如彩虹却中间断开的主干道装饰。"您已进入三河市，请放慢车速。"一张城市交通名片悬挂此处提醒所有经此的行人与车辆。

　　红色卡车的目的地是距市中心不远处一个正在施工建设的房地产项目。途经转弯，这辆庞然大物连续刹车，拖挂平台上的货物轰隆声不断--货体表面写着"钢质入户门"，数百扇，整齐堆叠。

　　这一张张未被安装的门板，寄托着无数颗期望安家于此的心。

　　102国道，连接燕郊与北京的高速必经通道。每天途经于此的车辆承载了异地在京者的满腹梦想。正是由于早起晚归的奔波者，燕郊，这个原本坐落在河北廊坊三河郊区的小县城如今已经挣脱其基本地理意义，转变为具有社会学意义的"京东地区"。

　　而随着不久后"环首都经济圈 "发展方案的实施，燕郊将成为距离北京市区最近的"环首都新城"。

　　一切似乎从这里开始改变。

　　河北有个"环首办"

　　"环首都经济圈"，在地理概念上被定义为"13县1圈4区6基地"。将其解构，其大意便是在河北的涿州市、涞水县、涿鹿县、怀来县、赤城县、丰宁满族自治县 、滦平县 、三河市、大厂回族自治县 、香河县 、广阳区、安次区、固安县这13个县区市范围内建设一个面积27060平方公里、人口485.65万人、以新兴产业为主导的新经济圈。该经济圈涵盖高层次人才创业园区、科技成果孵化园区、新兴产业示范园区、现代物流园区；同时还要建设养老、健身、休闲度假、观光农业、绿色有机蔬菜、宜居生活基地。

　　在该经济圈方案中，河北省计划在今年底将上述13个县市区的电话区号一并统一为"010"；并推进13县市区交通基础设施与北京全面对接，推进京涿、京廊、京燕、京固等城市轻轨建设，加快进京、环京高速公路网建设，构建与首都一体化的交通体系；同时推进与北京供电、供水、供气等基础设施的共建共享，加快环首都县市区医疗保险、养老保险、住房公积金等政策与北京的对接融合，实现互通互认，并于明年提供大约9万套的廉租房用于供给创业者。

　　如果"环首都经济圈"也需要一个首都，那就会是燕郊。"河北省加快环首都经济圈产业发展协调工作办公室"将落定于此。11月9日，河北省发改委发布《关于面向全盛京津地区公开选拔领导干部公告》，公开选拔正处级职务--省环首办主任，办公地点在廊坊三河市燕郊镇。

　　此次选拔面向中央和国家机关在内的北京市各级党政机关或新区、开发区、工业园区现任处级领导，年龄在45周岁以下、具有大学本科及以上学历的人员均可报名参加。除了具备《党政领导干部选拔任用工作条例》中的基本条件外，应聘者还需有丰富的经济管理工作经验。

　　"现在招聘的人员快到位了，共招聘5名工作人员，1名环首办主任、4名工作人员。省长要求一个月内人员、编制都得到位。"12月3日，河北省发改委一位人士告诉《中国经济周刊》。

　　河北省发改委新闻中心主任赵增宝在接受媒体采访时认为，河北省发改委首次面向京津跨区域选拔干部，是对"环首都经济圈"建设工作的具体落实，对于实现京津冀人才一体化合作具有破冰意义。

　　一个月速成的大战略：从"环京津"到"环首都"

　　《中国经济周刊》记者采访燕郊本地的居民，发现他们并不清楚所谓的"环首办主任"到底是做什么的，但对于"环首都经济圈"这一新名词，无论是街边商铺里的售货员，还是穿行于燕郊的出租车司机，早已熟知。

　　但是，很多人都不会想到，"环首都经济圈"方案的出台其实仅用了一个多月时间。

　　近年来，北京产业转移速度明显加快，京津冀作为环渤海区域的核心地区，津、冀两地理所当然成为了北京产业转移的承接地。随着天津滨海新区纳入国家整体发展战略，天津的优势日渐明显，津、冀之间的竞争变得日益激烈。

　　"现在好多项目天津都在跟河北争。"一位知情人士说。

　　其实，从上世纪90年代以来，河北省发改委一直都在做"环京津"的发展方案，但是，在"环"了许多年之后，发现成效依然不大。随便拿出北京市的一个区比如顺义区，跟河北省三河市就2009年GDP进行对比就可见其差距。

　　根据北京市统计局、国家统计局北京调查总队对北京市各区县2009年年报地区生产总值核实结果显示：北京的远郊区顺义实现GDP690.2亿元，人均GDP达到13869美元；而号称"在改革开放中崛起的现代化新兴城市"河北省三河市，GDP仅完成268亿元，人均GDP为7859美元。两地人均GDP相差将近两倍。

　　"环京津"规划并没有给河北带来多少实惠，接下来如何突破？

　　此时，一个围绕北京的新发展方案开始酝酿。

　　在今年9月份的一个省长办公会上，河北省发改委负责人向上任8个月的陈全国省长汇报了"环京津"规划方案。之后陈全国拍板，将"环京津"方案变更为"环首都经济圈"和"沿海地区发展规划"两个方案。

　　10月20日，河北省政府《关于加快河北省环首都经济圈产业发展的实施意见》正式出台。包含了总体设想、目标任务、战略举措、政策措施、支撑条件、组织保障等实体性内容。近期要做的，就是在规划体系、交通体系、通信体系、信息体系、金融体系、服务保障体系等6个方面启动与北京的"对接工程"。

　　11月2日召开的中共河北省委七届六次全会，通过了河北《关于制定国民经济和社会发展第十二个五年规划的建议》，明确提出"必须坚持以重点突破带动全局，举全省之力突出抓好'四个一'战略重点，形成区域竞相发展、协调发展新格局"。

　　而"四个一"中的第一个就是"一圈"，即"环首都经济圈"。

　　据河北省发改委一位工作人员介绍，最初的"环首都经济圈"方案，仅锁定临近北京的9个县区，将这9个县区作为重点突破区域，跟北京对接。河北省也拿出一些很实在的具体政策，支持这些县加快发展。后来，由于"想挤进去的地方太多"，9个县区最终变成了13个县市区。

　　"一体化"有多远？

　　"环首都经济圈 "离我们究竟有多近？

　　燕郊的市民大都认为，年底实现"010"区号统一以及手机同城无漫游，当可期待，但对拟于明年开通直达北京的轻轨却并不看好。

　　"早就听说要修，但是现在也没见动工。"一位长期往返于燕京两地的职业司机如是认为。至于更多的示范园区与功能基地，燕郊的居民更多评以"那应该还是想象"。

　　与此同时，更多的居民则对民生建设"一体化"的现实性抱有质疑。"到时候肯定有更多的河北患者去北京就医，给北京原本就不堪重负的医疗资源带来新的负担；现在燕郊的水费2.15元/吨，北京则是4元/吨，到时候燕郊的也要跟着涨上去吗？"

　　诸如此类的问题，令"环首都经济圈"这个听上去很美的概念，变得有些不切实际。

　　"'环首都经济圈'设定了五年发展目标，也是这届政府推的重点工作，肯定在后续的几年有很大发展。"上述河北省发改委人士肯定的说。

　　河北省计划在今年底将上述13个县市区的电话区号一并统一为"010"。这是近在眼前的事情。

　　《中国经济周刊》向河北省发改委核实，得到的回复是："电话号码是要改，原来计划是一步到位，但目前看不太可能，因为号码修改之后方便北京了，河北打河北的电话就变成长途了。目前有些地方像廊坊 、燕郊已经改为了区号010，但是这13县市区中离北京相对偏远的贫困地方，现在就改有点浪费通讯资源。将来随着总体一体化进程的加快，肯定要逐步实施。"

　　据记者从河北省发改委了解到，目前高铁和轻轨也并非不可期待，同城化涉及轻轨和高铁的选址目前正在进行当中，还没有最后确定。

　　在养老、医疗、社保等方面与北京居民实现一体化，在很多河北人看来，更像是一种奢望。河北省发改委相关人士告诉记者，河北省社保部门还要制定一些具体的政策，具体到县市区还要根据《实施意见》进一步细化措施，不可能一步到位。"不会像当初设想的那么美好。在执行过程中，肯定会出现一些问题，再逐步完善。"

　　据记者了解，"环首都经济圈"方案，将从明年1月份正式开始实施。但是涉及到养老、医疗、社保等一体化因牵涉到北京，需要北京的呼应，方案还在不断完善和修改中。"河北自身能做的一些事情先动起来，比如给一些招商引资的政策优惠等。"上述河北发改委人士说。

　　记者日前从河北省发改委了解到，为吸引首都产业转移和聚集，河北省将单列新增建设用地指标用于"环首都经济圈"建设，并实施有差别的地价政策；同时加大财税政策扶持力度，对接收的北京转移、扩散企业自投产3年内按照缴纳的企业所得税地方留成全额给予支持。

　　"环首都"谁说了算？

　　与具体的技术问题相比，"一体化"还有着更大的障碍。

　　尽管河北有着环绕北京的优越地理位置，有着广阔的土地和资源，但是两者无论在政治、经济、文化等各个方面都不具有可比性，巨大的反差让河北人自己都有些"惭愧"。

　　长久以来，北京与河北的城市综合实力落差较大，导致河北等周边地区的人才主动流向北京，从而导致河北等地形成"智力缺血"遏制发展；由此便引来更大的城市品牌差距。同时由于北京作为首都的特殊因素，水资源、清洁空气等重要自然因素亦必须被重视。这使得河北临近北京的城市不能发展重型工业，亦钳制了其发展。

　　正是由于靠近北京却尴尬陷于"大树底下不长草"的境况，河北一直寻觅机遇挣脱这种钳制自身的阴影。多位分析人士都指出，本次的"环首都经济圈"的推动，更多来自河北的努力和主动。

　　此前该方案诞生的消息一经出台，河北省属相关部门以及上述13个县市区便争先恐后召开誓师大会或工作会议以体现对此重视程度。

　　河北省卫生厅特意组成以厅长杨新建为组长的"河北省卫生厅环首都经济圈医疗健康产业发展协调领导小组"；保定 、大厂等地已经纷纷跟进研究部署。张家口市涿鹿县也于11月24日召开"环首都经济圈建设誓师大会"。

　　但北京的态度似乎令河北不太满意。

　　据记者了解，北京对"环首都经济圈"方案有一些回应。至少政府一级曾有过会谈，以前也签过"框架合作协议"、"廊坊宣言"之类的文件，此外，关于京津冀如何协调发展的研讨会也开过不少。

　　但这些内容给河北人的感觉依然是没有实施意见和具体内容。"必须具体落实到哪天要做什么事，把事情给解决了，现在需要这样的具体方案。"河北一位学界人士如是表态。

　　此间观察人士认为，尽管本次区域经济带由河北主要推动，但是北京也需要类似机制缓解目前的大城市病 。中国行政体制改革研究会秘书长、国家行政学院汪玉凯教授对《中国经济周刊》表示，未来"十二五"规划内以大都市圈带动经济发展，或许成为中国另一个经济增长极。对"环首都经济圈"的渴望不应是河北的一厢情愿，北京也会有需求。

　　汪玉凯认为，目前北京常住人口大约1900万，城市承载能力已不堪重负，需要周边新城与卫星城的分散和给养。而"环首都经济圈"可以将北京的人口分流出去，并承接来自北京的相关产业，对北京旅游休闲生态建设等提供支持。

　　但是京冀联姻也不是一蹴而就，也存在一定的壁垒。在汪玉凯看来，"'环首都经济圈'的建设并不等同于让河北人成为北京人，让河北的城市成为北京的郊区这样简单的户籍转变。这其中更多是制度和机制的统一，更重要的则是打破行政壁垒等难题。"

　　行政壁垒的阻力究竟有多大？河北省发改委一位人士向记者分析，陈全国省长和赵勇副省长关于"环首都经济圈"的想法很超前，也在大力往前走，但在前进的路途中依然存在阻力。

　　"这就如同两条腿，设想的步子迈得比较大，但是实际操作有点跟不上。河北这边做什么事，省长能给劲，但是北京做什么，中央做什么，却给不了劲。"

　　事实上，关于"环首都经济圈"，国家相关部门的参与至关重要。

　　河北省委省政府决策咨询委员会副主任、河北省社会科学院经济所所长薛维君向《中国经济周刊》建言："'环首都经济圈'不单单是北京和河北两家的事，没有中央的介入，根本不行。比如国家发改委、交通部、建设部、民政部、商务部、国家税务局等部门要出面，跟北京、河北坐到一起商讨、研究'环首都经济圈'问题，拿出具体方案，这件事才能进入实质阶段；如果他们实际参与制定政策了，那才真正像回事了。"

　　冀东水泥：受益节能限电华北淡季不淡 产能释放高成长持续

　　华北市场十二月淡季不淡。12月在节能限电带动下,产销呈现淡季不淡,唐山地区对于小水泥限电更加严重,预计将持续到年底;同时从关停小产能力度来看,效果明显强于往年,目前唐山200家关了68家,导致供给受限。由于限电对于具备技术优势企业影响远小于小水泥,公司12月出货量同比大幅提升,就价格而言,往年12月淡季京津唐地区价格较为平稳,但10年公司所在冀东大区价格出现不同幅度提价,其中北京上涨80-100元/吨,天津上涨40元/吨,唐山上涨20元/吨。

　　产销量高成长持续。公司09年水泥产能达到5500万吨(不包括秦岭项目),预计10-11年新增产能约为2880万吨,总产能达到8380万吨。考虑水泥生产线投产时间,预计11年初公司正常发挥水泥产能约在7400万吨。就产量而言,我们预计公司10年水泥及熟料销量达到5000万吨,同比增速达到69%,11年产销量可达到6500-7000万吨,产能高增长逐步释放。

　　出售混凝土股权解决同业竞争。前期公司为解决集团与上市公司的混凝土同业竞争问题,将上市公司持有剩余混凝土股权出售给集团混凝土投资公司,进一步明确以集团为主体的发展模式,有利于中长期业务发展。预计年底公司混凝土规模扩张至2500-3000万立方米,对于把握区域市场十分有利。世界主要水泥生产企业包括Holcim、Lafarge、Cemex,均为上游骨料和下游预拌混凝土龙头。

　　公司产能扩张稳步进行,我们上调12年产销量由8000万吨至9000万吨,上调12年业绩2.1至2.35元,不考虑增发摊薄,我们预计公司10-12年EPS为1.2/1.8/2.35元。若考虑2011年公司增发成功股本扩张1.35亿股,业绩摊薄10%测算,我们预计公司摊薄后业绩为1.2/1.6/2.1,按照股价23.54元测算,对应PE20/13/10倍。水泥行业供需趋势向好,公司估值具有安全边际,同时公司定向增发完成后,业绩释放动力加强,维持"增持"评级。(申银万国 王丝语)

　　新兴铸管：面向大海春暖花开 推荐

　　公司芜湖基地的产品差异化和新疆基地的目标聚集战略正逐步细分落实。

　　未来股份公司在武安本部维持存量的基础上,安徽芜湖、新疆两个基地将成为公司十二五期间的主要增长点。

　　芜湖基地一:该基地50万吨管坯线已建成并于12月正式生产,我们预计2011年芜湖基地钢材产量180万吨,同比上升近50%。

　　芜湖基地二:和管坯配套的径向锻造项目已同时建成投产,计划2011年径向锻件产量3万吨,短期集中在合结锻件,长期将逐步向芯棒等高端品过度。

　　芜湖基地三:汽车锻件项目仍在稳步推进,2011年初公司拟引进修模/探伤精整线和银亮材生产线,未来深度发展方向仍在论证阶段。

　　芜湖基地四:十二五期间芜湖基地将在芜湖三山工业园区新建60万吨铸管/40万吨焊管及大型铸锻件,目前该项目正有序推进,计划三年内全部完工。

　　新疆基地:金特钢铁二期技改项目已于10年底完成,2011年我们预计将有130万吨的钢材产量。同时公司参股的和合矿业也将在11年底形成100万吨左右的铁精粉产能。和静县300万吨项目有望较快启动。

　　球墨铸管:通过对公司铸管吨毛利历史周期分析,我们认为20101H的铸管吨毛利处于周期底部,2011年吨铸管毛利将逐渐回升。

　　我们预测公司2010-2012年EPS分别为0.68,0.84,0.97元,11年动态PE为10.7倍。尽管当前整个行业面临上下游压力,但公司无论在产品结构和区域多元化方面都具备超越行业的增长潜力,结合公司PE历史,我们认为公司的合理PE至少在16倍,11年目标价13.4元,维持对公司"推荐"评级,我们强烈看好公司的长期成长性。(兴业证券 兰杰 刘建刚)

　　渤海物流：业绩扭亏 资产注入利于长远发展

　　投资亮点一:房地产项目成为公司利润增长点。报告期内,公司在售合肥欣苑小区和芜湖市场图书城两个项目,预计下半年未售房产将实现收益;目前在建项目中淮南精品装饰广场项目三期(1.47万平米)预计在2010年下半年可实现收益,滁州皖东国际车城项目五期(4.1万平米)与淮南古玩市场项目(2.5万平米)预计2011年实现收益;滁州财富广场项目一期(6.14万平米)将于2012年实现收益。

　　投资亮点二:茂业即将注入资产。2009年底,茂业旗下中兆投资成为公司第一大股东。目前茂业系在秦皇岛、山西、无锡等地拥有多处百货商场,而公司自身现已垄断秦皇岛地区百货资源,为避免同业竞争,我们预计下一步茂业系将向公司注入部分资产,整合公司商业资源,从而实现资产合理配置,利于长远发展。(天相投顾)

　　河北宣工：推土机龙头 产销量全国领先

　　公司是我国生产推土机的重要骨干企业、国有大型一类企业，也是河北省大型支柱性企业之一。公司产销量连续七年居全国推土机行业首位，年生产能力2500台，配件250吨，同时可提供各种类型高原推土机。公司早在2001年就和美国卡特比勒公司进行技术合作，共同研发了SD6D推土机和SD6E推土绞盘机，其技术开发水平和生产实力得到美国公司的好评。随后公司自主开发的SD7、SD8高驱动推土机为国内首创，凭借着突出的技术及规模优势占据着较大的市场份额。近年公司通过调整产品结构，主攻大马力推土机的生产和销售，现已成为占领市场的主要产品。值得一提的是，公司试制成功了国内迄今为止最大马力的SD9高驱动履带推土机，为产品的优化升级奠定了坚实的基矗(倍新资讯)

　　风帆股份：业绩符合预期 产能扩张提速

　　收入增长7.04%,毛利率及期间费用率稳定。公司第三季度实现营业收入8.21亿元,同比增长7.04%;实现归属上市公司净利润2274万元,同比增长12.14%,每股收益0.05元。公司收入的增长主要来源于蓄电池业务,而毛利率维持稳定,仅同比下降0.28个百分点至12.71%,三项期间费用率9.64%,与去年同期持平。

　　传统业务还看铅酸电池,工业用电池慢于计划。公司的几项业务中,包括铅酸蓄电池、工业用电池、锂离子电池和太阳能薄膜业务,工业用电池300万kVAh的项目,目前由于其应用领域中通信领域需求的降低,导致该项目进度慢于计划,公司正在调整其应用范围;锂离子电池和薄膜业务两年内仍然无法贡献利润;因此公司增长仍要看铅酸蓄电池业务。

　　铅酸蓄电池产能扩张提速,2012有望翻番。目前公司年产500万只免维护蓄电池项目已经完成可研,11月开始建设,项目总投入5亿元,其中募投资金2.7亿元,建设工期约为1年,明年第四季度有望投产。而根据公司的计划,2012年产达到2000万只,产能翻番,将成为未来两年业绩主要的增长点。

　　公司想像空间仍在矿产资源。根据我们半个月前调研了解到的情况,三个矿仍在详勘阶段,尚未出详勘结果。而由于天气原因,如果11月仍不能得出结果后续的勘探就需要到明年3月份以后,我们判断明年年中出结果的可能性较大。

　　上调盈利预测,维持"增持"评级。暂不计入矿产资源对公司带来的影响,由于公司蓄电池产能扩张提速,因此我们上调盈利预测,预计2010/11/12年EPS分别为0.16/0.21/0.36元。考虑到按初勘结果计算公司每股资产价格超过20元,维持"增持"评级。(宏源证券 赵曦 王静)

　　凌云股份：增发拉动估值与业绩双提升 重组预期助腾飞

　　规模化集成化零部件供应商享受超额收益。

　　凌云股份10月18日获准非公开发行不超过7500万股,其中公司控股股东凌云集团认购数量不低于10%,发行价不低于11.07元/股,募投项目为汽车保险杠防撞梁和侧门防撞杆业务。作为目前国内最大的汽车辊压件、冲压件、汽车压力管路系统总成生产基地,凌云已经形成与整车厂合作共同发展的模式,部分新产品与汽车厂家同步开发,公司将显著受益于汽车零部件行业规模化、独立化的发展趋势。汽车保险杠防撞梁和侧门防撞杆业务由于国家汽车安全政策的强制规定而面临爆发性增长机遇。

　　募投项目增厚业绩指日可待公司业绩构成估值底限。

　　我们预计公司三季报业绩为0.69元,全年每股收益预计为0.93元,同比增长51%。增发募投项目将在一年半的时间内达产,考虑到公司已于今年初提前以自有资金投入到四大项目中去,因此2011年募投项目贡献部分业绩是可以预期的。我们预计2011年摊薄后的每股收益将增厚至1.42元,2012年每股收益将增厚至2.27元,对应目前的市盈率仅8倍。

　　存在较大的资产重组预期。

　　我们预计,未来兵器集团将提高下属汽车零部件企业的配套层次和集成度,模块化供应商将成为零部件企业的发展目标。我们预计,凌云股份和长春一东作为汽车零部件的主要生产企业,资产存在整合预期。这类事件性投资机会将赋予凌云股份较高的溢价,市场将重新认识凌云股份。

　　首次给予"买入"评级,短期目标价25元,长期目标价35元。

　　我们预计公司在2010~2012未来三年的净利润复合增长率约66.5%。综合考虑其行业领先地位,盈利增长能力和稳健财务状况,我们认为可以给予公司一定的高成长溢价,按2011年25倍PE估值,公司价值为35.5元。我们给予公司"买入"的投资评级,目标价25元。(光大证券 恽敏)

　　晶源电子：智能卡芯片龙头 物联网和手机支付芯片提供商

　　晶源电子通过重组持有同方微电子100%的股权,同方微电子是CPU卡的芯片主力提供商,其芯片产品基本覆盖了多个的CPU卡和RFID卡应用领域(二代身份证,社保卡,银行IC卡,校园卡,公交卡等),芯片出货量累计已经超过5亿颗,是全球和国内智能卡前十强(捷德,斯伦贝谢,金雅拓,握奇数据等)的芯片主力供应商,未来必将受益国内和国际智能卡市场的飞速发展。

　　同方微电子是国内物联网芯片龙头。公司控股股东同方股份在物联网行业的布局着眼长远,从产业链最高层的系统集成、中间键开发到最基础的感知层都有布局,各项业务都处于细分行业龙头地位,未来我们认为公司通过与同方软件公司、同方瑞安科技合作,公司一定能够成为物联网感知层的核心和龙头,同方股份也会成为整个物联网行业巨擘。

　　公司是通讯手机SIM卡芯片的最大供应商。自2010年起,公司研发的大容量128K以上SIM卡芯片逐渐投入市场,公司将在保持小容量SIM卡芯片市场份额的情况下,逐渐提升大容量SIM卡芯片市场份额。国内手机用户数接近8亿人,未来全部换成128KSIM卡,将产生40亿元的芯片市场需求,按照公司目前20%的市场份额计算,未来仅SIM芯片一项将贡献收入8亿元以上,而且时间较为明确。

　　备战银行IC卡。同方微电子设计开发出了更符合中国市场需要的PKI(公钥基础设施)系列产品,所开发的芯片完全符合人民银行的金融IC卡标准PBOC2.0,能够用于新一代银行IC卡,目前已经进入下游银行卡厂商供货体系。

　　通过PS估值晶源电子总市值应当为89.34亿元,我们认为公司目前被低估超过50%,如果用PE计算,目前集成电路的国民技术和大唐电信估值在60倍左右,东晶电子也高达66倍,公司PE在40倍,我们也有上面的结论。因此我们维持对公司的买入评价,上调目标价至36.54元。(金元证券 邱虹天 钱文礼)

　　荣盛发展：高成长中兼顾品质 星星之火已成燎原之势

　　把握行业驱动力,受益十二五规划

　　目前公司项目储备主要集中在三四线城市,一方面布局城市的城市化提升空间较大,另一方面布局城市具有良好的收入基矗

　　首都经济圈和高铁布局推动公司布局区域的量价齐升

　　目前公司储备项目结构来看,廊坊项目占比为5%,整个河北省项目高达30%。另外,公司布局的15个城市中,有6个城市直接在京沪高铁干线上,6个城市则在主干线附近。随着京沪高铁2012前的通行,这些区域的房地产价格和需求数量将会在11年反映出来。

　　高周转模式和低成本掌控力推动企业扩张,应对调控下压力

　　高周转模式已经成为公司的典型特征,在房地产主流开发商中位居前茅。

　　另外,建筑商出身的背景和多年区域扩张的经验使得公司长期保持低费用率水平。

　　注重品质的提升,享受品牌溢价

　　盈利预测与投资建议

　　考虑到公司的高速扩张和产品品质提升的定位,给予公司2011年16-18倍估值水平,按照2011年EPS0.96元/股,对应目标价位15.4-17.3元之间。给予公司买入投资评级。(渤海证券 陈慧 崔喜君)

　　太行水泥：顺势崛起的区域龙头

　　预计明年上半年,太行水泥将顺利"蜕变"为金隅股份。

　　水泥板块:并购整合、节能减排与产业链整合。围绕京津冀核心市场,公司未来将主要通过并购实现规模上的增长,预计今年底公司产能达到4000万吨,市场地位进一步巩固。在节能减排领域,公司在绿色耐火材料(无铬)、余热发电、废物处理等方面已形成独特的技术优势。产业链整合方面,向下公司在北京地区的商混领域牢固树立了规模优势和品牌声誉;向上与神华等煤炭电力公司建立了战略合作关系,以确保原料供应。

　　房地产与物业管理:保障房将成重点,物业有升值空间。我们从公司上半年数据可以清晰的看到公司对政策的积极响应。公司保障房建设经验丰富,且拥有大量自由工业用地储备可用作保障房用地,这些将为公司房地产业务的稳健发展提供有力保障。公司管理的物业地处北京核心地带,目前其公允价值计价仅为14188元/平方米,升值空间可观。

　　新型建材板块:耐火材料将成亮点。公司的家具制造和相关的商贸物流定位中高端,可能受下游房地产调控的拖累,我们预计近两年其增长前景谨慎乐观。而在耐火材料领域,公司是最大的水泥耐火材料生产企业,盈利能力强劲,发展势头良好。

　　我们看好公司前景,维持买入评级。在水泥和房地产两大产业领域,公司在核心目标市场地位巩固,发展战略紧随政策方向。我们初步预计金隅股份今明两年每股收益分别为0.70、0.93元(按换股后总股本计算),给予目前太行水泥16.8元的目标价,近期环首都经济圈概念的走热有望成为催化剂因素,维持买入评级。(宏源证券 刘书臻)