天气骤冷催涨水产品价格(附7股)

　　天气骤冷催涨水产品价格海水养殖类公司受益

　　继年初“豆你玩”、“蒜你狠”、“糖高宗”、“苹什么”后，最近物价上涨势头开始传导至水产品领域。农业部和商务部的数据显示，近期，鱼、虾类、海参等水产品价格有不同程度上涨，其中虾类涨势明显。分析人士表示，随着冬天的到来，水产品将开始走俏，相关上市公司有望获益。

　　虾类领涨水产品

　　受天气提前转冷影响，水产品价格明显上涨，其中虾类涨价趋势尤为明显。记者从江苏凌家塘农副产品批发市场了解到，上周该市场虾类价格涨幅明显，基围虾34元/公斤、青虾(3公分以上)84元/公斤、青虾(5公分以上)135元/公斤，分别较前周环比上涨21%、75%、53.4%。

　　事实上，农业部日前公布的“2010年前三季度水产品批发市场运行情况”显示，早在前三季度，青虾和罗氏沼虾已经分别同比上涨了30.31%和28.37%。

　　此外，记者了解到，虾类中较大的品种对虾今年大幅减产。从国际市场来看，印尼虾病爆发和墨西哥湾漏油事件使得今年全球对虾减产25%。而国内市场也受到天气影响，出虾量相应减少，记者从连云港(601008，股吧)市场了解到，今年连云港(601008，股吧)市场对虾产量将减产3成。连云港(601008，股吧)某国营冷库的工作人员向记者表示，去年该冷库包装对虾用了10万个纸盒，而今年准备的5万个纸盒至今还未用完。

　　产量减少已经在对虾价格上有所体现。在威海水产品批发市场，5-6个头大对虾价格已经达到360—380元/公斤，比去年同期的320元/公斤上涨了近16%。

　　鱼类、海参齐涨价

　　虾类涨价只是水产品涨价的一个缩影。

　　江苏凌家塘农副产品批发市场信息显示，上周该市场的草鱼(11元/公斤)、白鲢(4.5元/公斤)、灰鲢(10.5元/公斤)、鲫鱼(11元/公斤)、鳗鱼(82元/公斤)价格较前一周上涨了15.8%、12.5%、23.5%、10%、1.2%。

　　此外，海参价格也开始攀升。目前秋季海参捕捞已经开始，产品价格由前期的180元/公斤上涨至200元/公斤；虾夷扇贝目前价格为27-28元/公斤，较去年同期19-22元/公斤大有提高。

　　商务部近日发布的商务预报也显示，进入10月以后，水产品重拾夏季时的升势，10月18日-24日单周环比上涨0.4%。据业内人士介绍，每年入冬时节，水产品价格都会有出现30%左右的涨幅，今年天气提前变冷或将进一步提升涨幅。

　　多家上市公司有望获益

　　产品价格上涨将对渔业及海水养殖类上市公司形成利好。申银万国的分析报告认为，随着今年国内对虾养殖接近尾声以及元旦、春节旺季备货期的到来，预计今年12月到明年一季度，上市公司国联水产的对虾内销有望迎来量价齐升。对于海参、虾夷扇贝等水产品价格的提高，多家券商分析报告认为，好当家(600467，股吧)、獐子岛、东方海洋(002086，股吧)等上市公司均有望受益。(上海证券报)

　　好当家(600467，股吧)积极寻求经营变化积极关注

　　1.营收增长源于食品加工和捕捞业务,海参和海蜇收入下降致使利润下跌。得益于海外经济复苏,2009年公司食品加工业务实现收入2.08亿元,同比增长33.53%,远洋捕捞业实现收入9417万元,同比增长40.64%,但两项业务毛利率分别仅有1.83%和9.62%,增收不增利;海参和海蜇销售收入分别下降11.27%和16.82%,且海参业务毛利率下滑18.53个百分点,致使公司利润出现大幅下滑。

　　2.公司水产养殖业务收入08-09连续下降。水产养殖业务收入下降的原因在于刺参、海蛰和其它海产品价格下跌以及养殖产量减少。以公司主要养殖产品刺参为例,09年捕捞量下跌11.8%,价格下跌24%。不过,08-09价格连续下跌的势头似已结束,预计10年刺参均价将比09年上升。公司冷冻食品和海洋捕捞两块业务09年收入虽有较大增长,但其毛利占比只有全部的10%,所以对盈利贡献不大。

　　3.管理层变化可能带来经营变化。在同行业水产养殖龙头企业良好业绩的刺激下,公司积极寻求经营变化,包括公司管理层的变化,高管层面的人员变动也彰显做大做强的决心。

　　4.盈利与投资评级。我们预计10-12年EPS分别为0.24元、0.31元,维持“中性”评级。(大通证券)

　　獐子岛(002069)产品价格大涨目标价46.4元

　　虾夷扇贝养殖有符伐和底播两种。我们认为此次结冰灾害会对符伐养殖的虾夷扇贝产生一定的影响，而对底播扇贝产生的影响相对较校由于底播养殖是在15-25米深的海底，所以海面结冰对底播养殖的虾夷扇贝的影响较校公司目前90%的虾夷扇贝都采用底播方式养殖，从目前情况来看，公司的养殖区域内并未出现大面积海面结冰情况，未对公司虾夷扇贝养殖产生影响。

　　目前公司虾夷扇贝价格已经上涨到26元/公斤，继09年11月份的24元/公斤上涨了8%，我们认为2010年公司的虾夷扇贝价格将维持在26元/公斤左右，我们预计公司09-11年分别实现销售收入分别为13.97亿元，18.13亿元和23.77亿元，归属母公司净利润分别为1.99亿元、2.63亿元和3.27亿元，我们上调公司09年-11年EPS至0.88元、1.16元和1.44元。考虑到公司的成长性和拥有的大面积清洁水域的价值，我们给予公司2010年40倍PE，继续维持公司“增持”评级，上调目标价位为46.4元。(湘财证券)

　　东方海洋(002086，股吧)海参产能释放增长预期明确

　　投资要点：

　　经营转型：由“加工商”向“资源和品牌型企业”转变

　　公司上市之初是以来料和进料加工为主的“两头在外”的水产品加工企业，随着人民币升值和劳动力成本上升，纯粹的劳动密集型水产品加工行业已经难觅成长空间。于是2008年开始，公司积极进行经营业务转型：首先，公司依托胶东半岛的海产品养殖优势，2008年4月通过非公开增发募集资金5.56亿元，开拓海参等高端海珍品养殖业务，10年4月募投项目达产后，公司海参养殖面积由上市初的836亩增加至4.14万亩，成为国内海参养殖龙头企业；其次，公司设立销售子公司，全力打造“东方海洋(002086，股吧)”品牌和布局全国的销售渠道，进一步提高公司水产品加工产品内销的品牌附加值，目前，以“东方海洋(002086，股吧)”品牌命名的深海鳕鱼胶原蛋白、底播刺参以及深海水产品加工等系列产品在国内已经具有较高知名度。

　　海参养殖进入产能释放期，未来三年产量年均增长40%

　　2010年4月份募投项目投产，4.14万亩海域进入成熟养殖期。按底播海参每亩单产80公斤，平均2-2.5年的养殖周期计算，公司未来每年海参满产捕捞量可达1325-1656吨。按养殖周期计算，公司2012年即将进入满产收获期，考虑到收获期捕捞量受天气因素的影响，我们保守预计公司2012年海参捕捞量为1180万吨。由于公司4万亩海域属于“边建设边投产”，08年和09年公司已经对投礁完成海域进行了投苗，09年公司海参捕捞量达到420万吨。我们预计未来三年公司海参捕捞量将保持40%的年均复合增长率，10-12年的捕捞量分别可达640吨，930吨和1180吨。到2012年进入满产期后，公司海参养殖业务收入占公司营收比重将由2009年的15.1%提高至27.3%，毛利占比由45.1%提升至60.1%。

　　海参养殖处于景气周期,价格有望保持高位

　　海参养殖方式大致可以分为底播养殖、围堰养殖和虾池养殖，一般而言，底播和围堰养殖投资规模较大，适合大型养殖企业，如好当家(600467，股吧)运用围堰养殖方式、獐子岛和东方海洋(002086，股吧)运用深海底播养殖方式，而广大的中小养殖户则主要在近海滩涂运用虾池养殖方式。由于年初冰冻灾害，造成海面结冰，虾池养殖受灾严重，7月份以来胶南海域出现大规模浒苔，水体缺氧再度对虾池养殖造成负面影响。总体而言，我们认为一方面由于气候环境因素造成海参供给减少，另一方面海参需求保持快速增长，海参养殖未来2年内将会处于景气周期中。今年上半年胶东海域海参批发价维持在180元/公斤左右，我们认为下半年这一价格水平仍有望延续。我们预计公司10-12年海参的销售价格能分别达到175元/公斤、185元/公斤和190元/公斤，销售收入分别为1.12亿元、1.72亿元和2.24亿元，毛利率约为71%。

　　给予公司“买入”评级

　　预计2010-2012年公司营业收入分别为5.63亿元，6.99亿元和8.23亿元，同比增长19%、24%和18%，归属母公司净利润分别为8100万元、1.15亿元和1.51亿元，分别增长47%、42%和31%。EPS分别为0.33元、0.47元和0.62元，对应目前股价PE分别为39.5X、27.9X和21.25X。公司海参业务增长确定性高，而且随着经营转型，公司胶原蛋白和水产品加工业务将会带来更多业绩贡献，公司相对估值具有优势，给予公司“买入”评级。(浙商证券金嫣)

　　荃银高科(300087)：高速成长即将开始买入

　　水稻种子迎来行业春天我们认为水稻种子行业将会是给我们带来不断超预期的行业。我们认为未来仅靠农化来实现粮食增产来解决世界粮食危机的可能性较小，而良种则可能成为关键性要素；随着我国杂交水稻种子的去库存化的完成和09年低温导致两系杂交水稻制种量的下降，2010年我国杂交水稻，尤其是优质的两系杂交水稻出现了价格的大幅上涨。由于杂交水稻种子价格和商品稻价格的比价在10:1，所以我们预计未来随着粮食价格的不断上涨，杂交水稻的价格也将出现上涨态势。我国目前种业市场尚处在初级阶段，市场集中度极低，随着国家对种业的重视度的提高，我国种业将出现一轮大范围的行业内并购重组，使得我国种业集中度大幅度提高，在我国出现几个大型的民族种业公司。我国拥有领先全球20年的杂交水稻技术，我国杂交水稻因高亩产的特性并誉为“东方魔稻”，目前我国杂交水稻目前已经推广至东南亚、南亚、南美、非洲、北美等地。据专家预测，随着杂交水稻不断走向世界，2020年中国以外地区杂交水稻种植面积将达到7.5亿亩，较09年的4500万亩，存在1567倍的提升空间。

　　新两优六号进入快速推广期，新两优106紧随其后目前公司中稻品种新两优6号是公司的主打产品，2006年被认定为我国第一批超级稻，由于其本身具有天然的褐色防伪，可以使农户容易分辨出种子的真伪，加之种子本身的高产、优质和适应性广的特性，新两优6号在市场上推广取得了可喜的成绩。2006年新两优6号的推广面积为187万亩，在行业排名18位。2008年新两优6号的推广面积已经达到了356万亩，推广面积增长了90.37%，而行业排名也跃居到第9位。我们认为未来丰两优6号仍为成为公司主推品种，推广面积将会进一步扩大。而公司的晚稻新品种新两优106于2008年通过国审，并开始进行市场推广，从目前市场表现来看，种子的高产、稳定性和适应性等性能都较好，我们认为新两优106将有可能成为公司晚稻品种的新两优6号，成为公司晚稻品种的利润贡献主力军。

　　研发能力保证公司后续品种跟进目前公司科研人员占到公司总人数的三分之一，公司每年在科研经费投入占到公司总营业收入3%左右，在同类种子企业中名列前茅。目前公司新选育的杂交水稻品种中有8个品种参加了09年南方稻区国家区试，其中有5个处于区域试验阶段，有3个已处于生产试验阶段，预计10年即可通过审定。新品种的不断为公司后续市场的扩张提供了基础，也为公司未来业绩的高速增长提供了保障。

　　并购竹丰种业完善战略布局公司并购了地处我国制种大省四川的竹丰种业，除了表明公司未来在大力发展两系杂交水稻业务的基础上，快速扩张三系杂交水稻市场外，还完成了公司在长江上游、中游和下游，以及华南地区的四个营销中心的战略布局。除杂交水稻外，西南地区还对杂交玉米种子也有着巨大的市场需求，公司并购竹丰种业也为公司“多市尝多品种”的跨越式发展开辟一条通道，也是公司未来进军杂交玉米等其他种子的重要一步。

　　快速增长的国外市场由于我国杂交水稻在印度、越南、孟加拉等东南亚国家的高产表现，使得杂交水稻近几年来的认可度和种植面积快速增加。公司借此契机积极拓展海外市场，与东南亚多个国家和地区建立了贸易合作关系，累计出口杂交水稻860多万公斤，使“荃银”系列杂交水稻良种在东南亚地区享有一定声誉。考虑公司出口的先发优势带来的稳定的客户资源、公司出口品种的优良表现，以及东南亚对杂交水稻种子的需求仍存在巨大的空间，我们预计未来公司出口业务有望维持快速增长。

　　盈利预测我们预计公司10年、11年和12年公司营业收入分别为1.91亿元、2.88亿元和3.53亿元，净利润分别为0.39亿元、0.64亿元和0.82亿元。对应的EPS分别为0.74元、1.20元和1.55元。考虑到公司未来的成长性，我们上调公司评级至“买入”。(湘财证券于青青)

　　海大集团(002311，股吧)业绩持续增长可期增持

　　三季度水产饲料持续快速增长。7月份以来随着天气转暖，水产养殖行业逐步复苏，鉴于目前水产品价格高位运行且上半年低温天气致投苗季节推迟可能会导致水产养殖遭遇早霜天气，目前养殖户加大饲料投喂量以促使鱼虾提前出塘，从而带动近期饲料需求快速回升。公司广东、湖北、江苏等地区的饲料厂均满负荷生产，饲料供不应求。7月份以来公司饲料销量平均每天达到1万吨左右，7-8月份饲料产销量同比增30-40%，其中鱼料销量同比增40%左右，虾料销量同比增30%，猪料销量同比增30%，禽料销量同比增20%左右。

　　服务，服务，还是服务！公司水产饲料销量增速持续领先行业，关键还是在于其完善的养殖服务体系并能将其贯彻到底。以泰州海大为例：1)公司现有销售服务人员近70人，其中有6个销售经理，每个销售经理下设10-20个服务人员，平均一个人服务3-4个经销商以及50个养殖户，形成“销售经理→片区负责人→业务员→经销商→养殖户”的销售服务体系，并保证销售服务人员数量与客户规模相匹配，实现“服务所达”。2)公司服务体系成功的关键在于“精准服务”。海大业务员平均2-3天要跑一次塘口(频率远高于竞争对手)，为养殖户适时提供“苗种—放养模式—水质控制—疫病防治—饲料选择”的过程指导。此外，公司逐步加大卖鱼环节的服务，有意选择“既卖饲料又卖鱼”的经销商，目前泰州海大200多个饲料经销商，有20%同时是鱼贩子，为养殖户提供卖鱼的最佳时机，并以略高于市场的价格进行收购。3)服务体系的成功最终体现在养殖效果，养殖户最关心“饵料系数”,养殖户使用海大饲料及全套养殖模式饵料系数平均比市场低0.1-0.2，平均每亩塘盈利比其他养殖户高出500元左右。

　　未来定位水产养殖服务综合提供商。公司最终目标是要实现“卖饲料→卖服务”的转型，饲料、苗种、制剂等产品只是提供服务的载体，未来三大产品协调发展，苗种、制剂利润占比逐步提升至40%，用苗种、制剂的超额利润弥补饲料业务因让利养殖户、经销商而减少的利润，通过提升整条产业链的价值实现“客户黏性”，进而增强公司核心竞争力。

　　预计10-12年全面摊薄EPS0.73/1.06/1.32元，三年复合增长率35%，目前股价对应10-12年PE42/29/23倍，估值较合理。但考虑公司三季度水产饲料旺季饲料销售情况超预期，且作为养殖服务综合提供商公司未来业绩持续增长可期，维持“增持”评级。(申银万国赵金厚)

　　壹桥苗业(002447)：新增2万亩海域将拓宽公司发展空间推荐

　　点评：公司此次将获得的2万亩海域，位于谢屯镇附近海域，方位及水深等具体情况与公司此前获得的打连岛海域相似。我们预计公司获得此海域后将来可能会用于海参养殖、扇贝暂养以及海产良种场，这将有利于提升公司在海珍品苗种繁育的竞争力，以及公司业务扩张。

　　2万亩海域的取得为公司为了发展奠定了坚实的基矗公司作为瓦房店市唯一一家A股上市公司，将会得到政府的大力扶持。此次2万亩仅需5,500万元，约为市场价格的1/4。我们假设，若公司此项海域中海参养殖面积分别为0.5/1/2万亩，则可给公司带来3,500/7,000/14,000万元的毛利。

　　公司利用自身的海参苗种优势，近几年积极开展围堰海参养殖业务。公司海参苗品质出众且海参苗完全可以自给，具有其它企业不可比拟的先天优势。公司海参苗种自给率达100%，这也保证了公司的海参苗毛利率高于同类上市公司。

　　投资建议：我们短期内不考虑增加海域对公司业绩的影响，预计公司10-12年全面摊薄EPS为0.93元、1.38元和2.47元。考虑到公司未来的高成长性，我们给予增持评级。(金元证券魏芳)

　　大湖股份(600257，股吧)从资源利用到品牌塑造买入

　　投资要点：

　　影响公司发展的障碍基本清除

　　巨额担保一直是阻碍公司正常发展的包袱，过去几年的主要担保为：亚华控股16355万元；嘉瑞新材6268万元；张家界630万元；子公司2630万元；合计25883万元，上述担保已于2009年全部解除。2008年媒体报道质疑公司上市与股改置入的为同一资产，大股东关联交易掏空上市公司，证监会2008年12月2日开始对大湖股份(600257，股吧)进行调查、审理。公司5月28日收到湖南证监局送达的中国证监会《行政处罚决定书》，我们认为此事已告一段落，影响公司发展的负面影响基本尘埃落定。

　　通过营销树立大湖鱼品牌

　　公司在湖南长沙已与新长福酒店签订合作协议，公司的鳙鱼和野生甲鱼等直供酒店，通过这种模式公司计划在三年内形成1000家加盟店，塑造公司大湖鱼的品牌；2009年公司以总价值25410万元收购乌伦古湖123万亩水域、滩涂30年养殖使用权，乌伦古湖是我国十大内陆淡水湖泊之一，平均水深8-9米，有白斑狗鱼、梭鲈、额河银鲫等二十余种著名特优冷水性鱼类和亚冷水性鱼类，公司计划把冷水性鱼类通过特定方法运到北京、上海等地，树立公司高端大湖鱼品牌。

　　资源和产品溢价是公司水产主业的最大亮点

　　2009年收购乌伦古湖后公司大湖面积达到170多万亩，占我国大水面3.2%，公司对江苏阳澄湖和博斯腾湖的收购一直在密切关注；由于前期公司大湖鱼的销售采用的是湖边销售模式，售价与周边塘鱼无二，散养大湖鱼和池塘鱼的品质没有在价格上体现，公司当前在积极进行品牌塑造，我们认为公司鱼类价格对周边塘鱼溢价30-50%是能被市场接受的。

　　公司控股的德山酒业快速发展

　　公司持有湖南德山酒业有限公司99%股权。始建于1952年的湖南德山酒业有限公司，是湖南省知名度极高的老牌酒厂。其主导产品“德山大曲”酒，曾三次荣获国家质量银质奖章。上世纪90年一度成为湘酒的代名词，年销售额接近2亿元，后因各个原因经营衰退。2007年公司入主德山酒业之后开始对公司进行窖池的升级改造，当前主打“御品德山”、“滴水洞”、“德山大曲”三大品牌，2009年销售收入达到5000万元，预计2010年将超过1亿元。

　　药业经营情况大为改善

　　公司持有德海制药有限公司97.5%股权。德海制药于2004年完成GMP技改，拥有年生产片剂6亿片，胶囊剂1亿粒，颗粒剂1000万包，丸剂100万瓶的生产能力。产品主要为：天麻首乌片、六味地黄丸、降脂灵等。公司的核心产品“天麻首乌片”在2009年通过诉讼官司取得了国内独家经营权，并进入国家医保目录，预计今年能扭亏为盈。

　　公司拥有丰富的水域资源，在拥有资源的同时开始寻求产品上的突破；剥离了部分非主营业务，子公司进入盈利轨道。我们认为公司通过不断治理，已进入一个新的发展阶段，预计2010-2011年净利润将大幅增长，分别为8100万元、1.42亿元，同比增长313%、75%，EPS为0.19、0.33元，给予公司“买入”评级。(方正证券陈光尧)财界网引用本文仅用于传播，无经营目的；文章观点纯属作者个人意见，不代表本网观点；与本文相关意见及异议，请与本网（）联系。不能要。海洋-联系电话：010-58220066-177 联系人：杨小姐-售前热线:400-898-3888售后客服:400-898-3001财界网所载文章、数据仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。

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