天气与需求共振 高位振荡成郑糖主基调

　　近来，ICE原糖期价维持宽幅振荡格局，加大了行情走向的不确定性，国内郑糖在前期高点附近受阻后企稳。笔者认为，在春节前需求增加以及产区天气题材的提振下，高位振荡成为后市郑糖行情的主基调。

　　印度推迟食糖出口计划

　　2010年全球天气灾害频繁，主要食糖出口国的糖产量均出现减产，尽管印度增产，但仍难以补充全球供需缺口。1月初，印度宣布通过公开颁发进口许可的方式出口食糖50万吨，将在1月30日后发放出口许可证。印度出口计划给国际糖市带来较大的不稳定因素，对市场短期波动影响较大。

　　进口成本推动糖价补涨

　　除了现货价持稳的支撑外，春节前消费需求迅速增长以及历年来一季度糖价的上涨惯性将成为糖价上行的重要推动因素。2010年11月初以来，全国白砂糖价格持续上涨，但近期涨幅趋缓，意味着节前消费需求没有完全释放。据统计，与2010年11月1日相比，2011年1月11日白砂糖全国均价上涨16.3%，其中2011年1月1日至1月11日涨幅仅为0.7%。临近春节，用糖需求爆发将促进国内进口量增加，但当前国际原糖进口成本依然高企。截止到1月13日，泰国原糖进口成本约8021.51元/吨，巴西原糖进口成本约8652.46元/吨，比国内糖价高出约1000元/吨以上。因此，在节前消费需求的强劲支撑下，进口成本高企有助于推动糖价上行。

　　冰冻天气导致甘蔗受灾

　　进入新年以来，主产区广西的低温冰冻天气引发市场的极大关注，成为国内多头主力的主要支撑。此次冰冻天气灾害给甘蔗生产造成了严重损失：一是蔗茎冻死导致蔗糖份迅速下降；二是甘蔗顶端生长点死亡，天气回暖后容易生长侧芽，导致出糖率下降；三是不利于甘蔗留种及宿根蔗发芽，给下一榨季甘蔗生产留下隐患。据广西农业厅最新数据，截止到1月9日，广西共计36个县农作物受灾，受灾面积271.13万亩，其中甘蔗受灾面积达192.3万亩。据统计，广西第二大产糖基地来宾市甘蔗损失达30万吨以上，含糖量下降导致出糖率降低约0.5个百分点，全市少产糖5万吨以上；广西另一产糖大市——河池市甘蔗受灾面积63.63万亩，成灾19.93万亩，预计因灾减收原料蔗90547吨。据最新气象信息，未来几天广西仍以阴冷天气为主，桂东北地区将再现冻雨天气。冰冻灾情严重影响了广西甘蔗生产，对2010/2011榨季的食糖生产造成不小的压力，加剧了新榨季供给紧张的局势。

　　当前在全球供应偏紧的格局下，国内糖价进入高位运行阶段。笔者认为，在节前备货需求以及主产区天气灾情的影响下，糖市将维持高位振荡的格局，振荡平台底部有较强支撑。但需要注意的是，近期美元走强对国际糖市构成一定压力，且国内政策调控加剧了糖市利空心理，糖价短期仍然承压。建议投资者保持振荡偏强思路，在6900—7380区间逢低适当介入多单，止损位6820。