海西看盘12月2日油脂操作策略

　　【宏观消息】

　　1、国内紧缩货币

　　近日，央行频繁对国内货币政策进行微调与干预。自10月20日起，国内完成年内首次加息，金融机构一年期存款基准利率上调0.25个百分点，由现行的2.25%提高到2.50%。11月16、29日，央行连续两次上调存款准备金率0.5%，粗略估算两次冻结银行体系流动性将达6000多亿元。年内第五次上调存款准备金率，并突破至18%的历史高位，加上差别化上调存款准备金率，一些大型金融机构的准备金率已经高达18.5%至19%。

　　12月13日，国统局拟公布11月份宏观经济数据，数据好坏是否符合调控的预期，届时将对国内货币政策起到引导性的作用。由于近期国内紧缩货币政策密集出台，央行已经开启加息窗口，存款准备金率完成年内第五次上调并达到历史高位。因此，建议投资者重点关注11月份宏观经济数据，如果CPI仍超过4.4%通胀依旧高企的话，那么，年内二次加息很可能是大概率事件。

　　2、政府调控物价

　　11月20日，国务院办公厅发布《国务院关于稳定消费价格总水平保障群众基本生活的通知》，要求各地和有关部门及时采取16项措施稳定物价，进一步做好价格调控监管工作，稳定市场价格，切实保障群众基本生活。

　　11月22日至26日，发改委5天连发9文接连打出调控物价“组合拳”，同时，银监会严防信贷资金炒作农产品，这些措施及时而得力，部分农产品价格也因而开始回落。

　　11月29日，温家宝主持召开国务院常务会议，决定对《价格违法行为行政处罚规定》作出修改。修改后的规定草案将相互串通、恶意囤积、捏造散布涨价信息以哄抬价格、牟取暴利的行为作为惩处重点，加大了处罚力度。

　　11月30日，中国证监会称，为贯彻落实《国务院关于稳定消费价格总水平保障群众基本生活的通知》要求，证监会将不断强化期货市场监管，坚决抑制过度投机，进一步完善交易规则，满足相关产业链企业在价格剧烈波动中管理价格风险的需求，提升期货市场服务实体经济的能力。

　　3、美元指数

　　11月28日，尽管欧盟各国财长批准通过了向爱尔兰提供规模达850亿欧元的救助计划，并努力在欧元区传递积极自救的市场维稳信号，但是市场投资者对欧洲主权债务危机有可能蔓延至葡萄牙、西班牙的情况仍然表示担忧。11月30日欧元对美元汇率进一步回落整理，盘中击穿1.30关口短期仍处弱势。美元指数最高已经上穿81关口，并认为短期还存在向上走高的可能性。

　　技术上，美元指数自11月4日低点75.63展开反弹以来，当前运行至三浪反弹形态中的小3浪结构，并预计三浪反弹目标有望至82-83区域。结合基本面，观点认为，未来一段时间将还有机会出现四浪回调以及五浪再次上攻的局面，美元指数后市目标甚至有望达到86一线。

　　【基本因素】

　　1、近日受到南美干旱天气忧虑的支撑，外盘豆类期价有所上涨。阿根廷在过去的7周时间里天气过于干旱，主要作物产区在最近30天内只维持了正常降雨的30-60%，而未来一周干旱趋势仍将延续，且预计本周末温度将继续升高。目前阿根廷大豆播种率处于42%水平，恶劣天气导致阿根廷部分地区大豆播种延迟，而降雨稀少影响了大豆的早期生长，此外巴西南部地区也存在同样的干旱问题。恶劣的天气条件对未来大豆的供给方面将产生一定的负面影响。

　　2、11月10日，美农业部供需报告意外下调2010/11年度大豆年末库存数据，相比较10月份预估的2.65亿蒲式耳削减了0.8亿至1.85亿蒲式耳，降幅高达30%。市场投资者担忧未来大豆供求关系会更加紧张，国内外大豆市场均走出新高。而后，由于国内宏观调控防治通胀，采取多种强硬手段严厉打击哄抬物价等行为，大宗商品价格应声回落。这波豆油期货的调整幅度，国内外基本维持一致的水平，自最高点下来最多跌去13%，近日技术有所反弹，但是还存在10%左右的跌幅。未来建议投资者关注12月10日美农业部即将公布新一轮的大豆供需报告。

　　3、近期，通过对50个城市主要食品价格平均价格的比较发现，10月21-30日、11月1-10日以及11月10-20日的平均价格涨幅分别为1.5%、1.66%以及0.22%，说明尽管当前食品价格仍在上涨，但是在国家各部门的有力调控之下，涨势出现减弱。其中上周豆油现货价格呈现全面下跌格局，各地区价格下跌幅度在100-350元/吨，其中辽宁大连、云南昆明、福建泉州地区豆油现货价格下跌幅度相对较大。在国家严厉的调控措施下，食品价格涨幅得到控制，预计近期继续上涨可能性较低。现货价格的回落也令相关期货市场承压，增大农产品期货回调的压力。

　　4、12月1日，哈尔滨地区宾西油厂一级豆油报价9550元/吨，价格较昨日下调50元/吨，成交可议出货较差。天津油厂一级豆油报价9520元/吨，与昨日基本持平，市场成交比较一般。大连油厂一级豆油报价9520元/吨，市场成交比较一般。张家港贸易商一级豆油报价9550-9600元/吨，较昨日上调50元/吨，成交较好。广州油厂一级豆油9600元/吨，价格与昨日基本持平，市场成交一般。

　　5、现货方面，由于国内主要豆油供应来自于进口大豆压榨，目前港口大豆价格在4000元/吨-4100元/吨左右，豆粕价格在3250元/吨-3300元/吨左右，照此计算，目前港口毛豆油的实际成本在8600元/吨-8900元/吨附近，加上100元左右的精炼费用，国内港口四级豆油的成本在8700元/吨-9000元/吨附近。在基本面利空因素的影响下，近期国内豆油价格如果出现回落，将再次考验成本支撑区域，其跌幅大约在500元/吨左右。

　　6、目前国内四级菜油均价为10100元/吨左右，但部分地区的实际出货价格为9600元/吨-9800元/吨，而近两次国内菜油拍卖的成交均价都在9200元/吨以上，11月26日菜油拍卖的底价也已经上调至9200元/吨，考虑到相应的运输费用以及国储菜油投放量仍相对较少，短期国内菜油有望继续反弹，同时也不排除政策方面再次收紧可能导致菜油价格出现回落，但是，9200元/吨-9400元/吨现货支撑较为明显。

　　7、作为全球最大的植物油消费国，我国2010年下半年的棕榈油采购量较往常明显偏低。7、8、9月份棕榈油消费旺季，国内消费主要以消化前期库存为主，进口量持续低迷，8月份棕榈油进口量一度降至27.8万吨的年内低位。由于气温逐渐下降，棕榈油采购需求不断减少，截至11月中旬，国内各主要港口油厂、贸易商均反应棕榈油货源相对偏紧，棕榈油港口库存总量也由6月份的75.8万吨骤降至23.5万吨的近三年最低水平。因此，排除其他基本面利空因素的影响，国内即将迎来元旦、春节等假日消费高峰期，国内油脂市场的需求有望出现整体回暖。

　　【技术视角】

　　1、豆油1109：

　　技术上，豆油1109合约自11月10日高点急跌回落至黄金分割位0.382后，出现震荡并展开技术反弹，短线维持继续反弹并认为目标有望至9600-9800区域。结合基本面因素，国内通货紧缩、中央防治通胀、管理层打压物价关注民生等行为，观点认为，国内豆油后市仍有机会出现回调的可能性，技术上看属于C浪下跌，构成完整的8浪结构。后期随着元旦、春节消费旺季的来临，油脂市场需求或将增加，届时油脂市场才有可能再次出现上涨行情。

　　2、菜油1105：

　　技术上，菜油1105合约相对于其他油脂品种来说，短期回落整理的幅度较大，最大下跌空间曾一度接近黄金分割0.5位置，深跌之后目前展开技术性反弹，短期目标有望至9750-10100区域。结合基本面因素，临近中央经济工作会议、11月宏观经济数据公布，短期市场神经比较敏感，观点认为，12月中、下旬油脂市场有望再次出现回落，近期可以多关注下国内外期货市场走势以及油脂市场的供需成交状况。

　　3、棕榈油1109：

　　技术上，棕榈油1109的观点类似于豆油、菜油，这波下跌行情在黄金分割0.382位置展开反弹以来，棕榈油相比较于其他两个油脂品种，反弹的力度更大。外盘马来西亚棕榈油12月1日创出近期新高，但是，结合国内基本面因素以及棕榈油本身固有的属性，观点认为棕榈油短期继续反弹的幅度可能有限，并有望走出C浪回调的整理形态。

　　【操作策略】

　　1、豆油1109：短线反弹目标有望至9600-9800区域，逢高多头可以获利了结，并配置空单。如果突破9800那么空头择机离场，宜观望并等待机会高位放空。

　　短线压力：9600；9800短线支撑：9500；9200

　　2、菜油1105：深跌之后短线反弹较弱，后市反弹目标仍看高9750-10100区域。抢反弹资金建议在9800一线可以考虑逐步降低仓位操作。

　　短线压力：9750；10000短线支撑：9600；9300

　　3、棕榈油1109：由于马棕创出近期新高，国内多头受到明显刺激，建议多单密切关注8950-9150压力区域，并择机高位配置空单。

　　短线压力：8950；9150短线支撑：8700；8400

　　4、买菜油1105-卖豆油1105套利组合：

　　稳健投资者可以在价差250一线择机进场操作，短线价差目标为450，中线价差目标看到600以上，止损价差为200左右。