13大顶级券商强烈推荐22只股 大胆建仓布局

　　阳普医疗（行情，资讯）（300030）：投资价值初显推荐评级

　　事件：

　　公司7月12日发布公告，拟实物出资100万元，超募资金2400万元，在广东省南雄市设立全资子公司。子公司主要业务为生产销售真空采血管所需试剂--血清分离胶和血液促凝剂。公司还拟用超募资金950万元对年产能2亿支VBCN一次性用静脉采血针建设项目进行追加投资。

　　点评：

　　1、投资成立子公司，有利于提升公司生产能力。血清分离胶和血液促凝剂都是公司主导产品真空采血管所必需试剂。目前国内血清分离胶的生厂商较少，且销售规模不大，质量和安全性堪忧，国外同类产品虽质量好，但价格比国内贵80%左右。而国内血清促凝剂几乎无大型生产厂商。公司此次投资成立子公司，计划在2年内完成分离胶产能为600吨/年，血液促凝剂产能为10000升/年，可满足公司5-10年的产能需求。此次投资成立子公司将有利于保证公司产品较高的质量，并进一步降低生产成本，提升公司生产能力。

　　2、子公司有望成为公司另一个利润增长点。血清分离胶和血液促凝剂市场空间广阔。初步测算，2010年国内血清分离胶和血液促凝剂市场容量分别为400吨和7500升。目前公司对这两种原料的使用量占总产能的15%左右，其余的原料均可用于供给国际国内其它采血管生产企业。其中血清分离胶定价比国际中高端同类产品低20-30%，而质量与国际中高端产品相当，公司产品具备非常明显的性价比优势。同时，由于该产品在国内处于高端水平，定价比国内同类产品高2.6-5万元/吨，因此未来很可能成为公司另一个利润增长点。

　　3、追加投资具有良好的经济效益。本次追加投资资金主要投入先进的自动化生产线，追加后项目建设期将比预期延长半年，至今年年底完成。我们认为追加投资具有良好的经济效益。该项目最早从明年开始为公司贡献利润，追加后净利润可达到983万元，比追加前提高380万元，投资利润率提升2.5个百分点至42.34%，且投资回收期（不含建设期）比追加前缩短0.19年。

　　4、业绩转好，首次给予公司“短期_推荐，长期_A”的投资评级。

　　公司目前是国内真空采血系统行业的龙头企业，产品与技术服务已覆盖全球70多个国家和地区。2011年上半年公司净利润预增80-100%，达到1500-1700万，业绩开始逐步回归高速增长通道。我们预计公司11-13年EPS分别为0.31、0.41、0.54元，当前股价对应动态PE为40、30、23倍，首次给予公司“短期_推荐，长期_A”的投资评级。

　　5、风险提示：项目不达预期、产能过剩等风险

　　海大集团（行情，资讯）（002311）：旺季到来产能满负荷运转

　　修正业绩增幅在我们预期之内。上半年公司大幅增长来自于在销量和毛利率的同时提高：1）销量：根据我们从草根了解的情况，1-5月份公司水产饲料销量增长50%以上，正如我们公司年报点评中所叙述的：去年恶劣的水产养殖状况将在今年上半年得到恢复，上半年整个水产饲料将处于景气周期；2）毛利率：据我们了解，上半年高毛利的水产膨化料增长迅速，这是由于养殖户养殖效益和技术提升带来的结果，同时公司在原料采购上的出色控制，使得毛利率大幅提高。

　　价：鱼价高位将维持到10月份。由于干旱和季节性因素的影响，鱼价在6月份大幅上涨，并创出新高。我们预期鱼价在10月份之前仍将保持较高位置，养殖效益仍将持续在高位，公司饲料毛利率在旺季将有提升空间。

　　另一方面，养殖效益维持高位将带动微生态制剂的销售；虾价依然维持在高位，公司虾苗毛利率将得到快速的恢复至30%-40%左右。

　　量：今年水产饲料的旺季可能更“疯狂”。根据我们的了解，干旱后还有一些前期不敢投苗或受到影响的养殖户在补“春片”，因此，5月份的两湖干旱基本没有给水产饲料企业带来很大影响。另一方面，由于去年育苗期（5月份）天气较冷，今年鱼苗的规格普遍偏小，同时6月份华中和华东地区的降雨耽误了养殖户的投喂。因此，今年鱼的规格比往年同期要校我们预计，后续天气的好转，农户会积极的加大饲料投喂，我们预期今年7-9月份水产饲料有可能比去年更“疯狂”。目前公司湖北、江苏等地的产能都已经进入产能的满负荷运转，处于供不应求的态势。

　　公司今年产能将增长将在50%以上。公司今年产能将继续保持快速的增长，江苏常州产能在这个月底就将释放，荆州、鄂州的二期产能也将为湖北地区的旺季解渴。我们预计公司到年底将形成580万吨左右的产能。

　　我们认为，这将支撑公司在旺季中快速的增长，公司业绩超预期可能性比较大。

　　盈利预测和风险提示。我们维持公司11-13年公司EPS0.51元，0.71元和0.9元，按照股价16.34元，对应动态市盈率为32X，23X和18X，鉴于海大成长具有更大的确定性，维持公司“买入”评级，目标价21.3元。（东方证券叶烽）

　　新研股份（行情，资讯）（300159）：开疆拓土“强烈推荐”评级

　　玉米收割机增长空间宽阔。2010年我国玉米机收率在25%左右，其中90%是将要淘汰的背负式收割机。小麦、水稻的机收率都超过了90%，自走式玉米收获机的增长空间十分广阔。机收率偏低与玉米种植面积不断增长的矛盾突出，大幅提高玉米机收率是我国农机发展十二五期间的重要目标，国务院和工信部出台了专门鼓励相关产品发展的指导意见，行业未来三至五年将保持年均30%以上的增速。

　　提前锁定全年业绩。新研股份公司所处行业具有明显的季节周期性特征，每年上半年主要是处于订单的承接期，采购原材料和组织生产，三季度农作物收割期也是公司产品销售的高峰期，大部分收入在三季度确认。从目前市场销售情况看，今年的玉米收割机增速有望翻番，我们预计公司全年收入将达到4.5亿元，大幅增长78.8%，净利润增长65.4%。业绩增长确定性搞，具有较好的安全边际。

　　员工持股提升竞争力。包括实际控制人在内的公司董、监、高（独立董事除外）合计持有公司41.4%的股份。公司大部分技术骨干也持有一定的公司股份。管理层、技术骨干的持股一方面有利于公司保持稳定的人员架构，保证公司持续稳健的发展，另一方面公司的发展和员工自身的利益紧密挂钩，对员工具有极大的激励作用。

　　未来超预期增长点。一、收购兼并扩充产能。公司产品在疆外市场收入占比今年将大幅超过疆内市场占比，运输成本上升侵蚀了大量利润。公司超募资金5亿，在内地收购兼并或者新设厂房不仅可以扩充产能，还能减少运输成本，抢占更多内地市场；二、销售渠道逐步铺开。公司在疆内主要是直接面向农户、农机站等终端客户，在疆外市场上，公司现在开始采用经销商模式来拓展。进入新市场后，经销商模式具有比直销更好的效果，若能通过经销商模式进行迅速铺开，公司增长速度将进一步提高。三、新产品放量增长。公司前身为科研院所，具有深厚的研究实力，结合近年对市场需求敏锐的把握和理解，不断开发各种新产品投放市场，新产品进入批量生产后将助力公司增长。目前正在研发、生产的包括辣椒收割机、番茄收割机、大型液压翻转犁等高附加值产品，待技术成熟后即可批量生产。

　　给予“强烈推荐”评级。民营企业灵活的企业机制，管理层和员工广泛的持股，手握大量现金扩产产能，开拓市场，新产品储备充足，我们认为公司是将在行业快速发展的背景下脱颖而出。根据现有农机购置补贴政策，我们预计公司11-13年EPS分别是0.95元、1.45元和2.24元，对应市盈率分别为36.4/23.8/15.4倍。考虑到公司作为农机行业第一股，享有一定的投资溢价，我们给予公司强烈推荐的投资评级。

　　风险提示：1、农机补贴大幅缩减；2、行业恶性竞争。

　　亨通光电（行情，资讯）（600487）：光棒保地位海缆提毛利推荐评级

　　公司占中国电信光纤集采份额上升，占中国联通（行情，资讯）（600050）份额下降：公司电信光纤集采份额上升，光缆集采份额排名第二，在联通光纤集采份额下降，光缆集采份额排名第一：公司2010年中标中国电信G652光纤147.81万芯公里（2010年G.657量较少），占电信全年采购份额8.7%，今年G652与G657总体中标数占中国电信全年采购份额13.5%，份额有所上升。公司2010年中标中国联通G652光纤144.17万芯公里，占中国联通全年采购份额17.2%，今年中标数占中国联通全年采购份额11.2%，份额有所下降。公司11年仅集采光纤中标量同比上升37.8%。

　　预计移动11年纤缆集采量同比上升30%左右，预计公司在移动纤缆集采中仍会获得较好份额：移动光纤集采尚未进行，预计招标数量较去年同比增长32%，集采价预计维持71元。公司在缆线品牌方面地位突出，再次夺得较好份额的可能性较大。另外公司在海外多点营销网络的经营会逐渐取得成果，海外会陆续贡献订单催化剂。

　　公司海缆产线建设正在进行，即将成为提升毛利的利器：在国际互联网流量方面，电信有661G，联通有357G，而移动只有49G。海外POP点上，电信有13个，联通有10个，移动只有2个，所以中国移动副总裁鲁向东表示：“当前中国移动拥有的国际互联网出口数量与中国移动的规模不相配，为了弥补这一不足，中国移动要采取共建共享的策略，削尖脑袋也要和其他运营商共建国际海缆。”由于海缆建设尤其是订单的获取需要时间，今年恐无法产生利润。但海缆主要是深海缆（目前我国线缆企业所获海缆订单多为近海缆，距离较短，金额较小）具有技术高，毛利高（普通光缆毛利率约20%，海缆毛利率约30%-40%），单笔订单金额大的特点，一旦获得将会为公司当年业绩带来冲击性效应和接踵而来的订单，我们认为值得耐心等待。

　　市场盈利预期及估值：光纤集采价格持续走低，全年业绩仍有压力，光棒能保持主业地位，但业绩提升需要高毛利产品例如海缆的突破，鉴于海缆今年暂不产生利润，我们微调11-13年EPS为1.44元，1.73元和2.21元，对应市盈率为19倍，16倍和13倍，我们维持公司“推荐”评级，未来评级调整取决于公司海缆产线建设及市场经营情况。

　　风险提示：公司在移动光纤光缆集采份额大幅下降。

　　塔牌集团（行情，资讯）（002233）：股价已较为合理买入评级

　　塔牌集团发布2011年半年度业绩预告修正公告，归属于上市公司股东的净利润增速由4月份预告的110%—140%上调至140%—170%，每股收益为0.30元—0.34元，略高于我们0.3元的预测。

　　公司中报业绩大幅增长的主要原因是水泥价量的齐升，报告期内水泥的销量和均价均较去年同期增长20%左右。

　　对于塔牌集团，我们仍然坚持之前的推荐逻辑：公司是粤东市场的区域龙头，市场占有率超过43%，在粤东市场具有较强的话语权。而粤东市场相对封闭，受水泥流入影响很小，市场的供求情况呈现出供给端减量，需求端稳定增长的局面。一方面，水泥价格的上涨将带来公司业绩的大幅增长；另一方面，粤东市场淘汰量大，需求又较为平稳，因此市场下行空间不大。

　　虽然公司今年上半年价格同比增长两成左右，但考虑到2010年下半年水泥涨幅较大，基数较高，因此我们仍然维持全年价格增长15%的假设。我们维持之前的盈利预测，预计2011、2012、2013年归属于母公司的净利润分别为6.49亿元、7.32亿元和9.22亿元，按照最新股本计算，EPS分别为0.73元、0.82元和1.03元，对应7月11日收盘价的市盈率为18.9倍、16.84倍和13.4倍。自我们5月15日推荐以来，塔牌集团涨幅已近30%。我们认为短期来看，目前的股价已较为合理。从长期价值投资角度看，我们维持公司买入的评级。（湘财证券研究所）

　　鸿路钢构（行情，资讯）（002541）：关注制造打造差异化竞争之路

　　通过调研我们了解到，公司目前订单承接基本稳定，上半年每个月新接订单规模基本保持3-4亿元；我们预计公司上半年新接订单约为20亿元左右，全年规模约为45亿元。

　　制造优势，净利率高于行业其他企业

　　今年以来地产调控对商业地产、工业建筑市场的影响幅度较小，公司轻钢、重钢、设备钢结构增速较为稳定。随着公司合肥双凤工业园新基地以及湖北团风基地的建设推进，公司重钢以及桥梁、设备钢结构的产能预计将从今年4季度开始逐步释放，订单承接能力将会大幅提升。

　　公司作为国内较少的定位以制造为主的钢结构企业，和精工、杭萧、宝冶等其他国内知名的钢结构企业在经营模式上（设计+制造+施工）存有较大的不同。公司专注制造提升，以较高的设备周转率、锁定原材料价格、保持较低的应收账款规模来实现相对稳定且高于行业其他企业的净利率水平，这使得公司在业务扩张中可获得更大的优势。

　　看好盈利提升与中西部扩张，建议增持

　　现阶段重钢、设备钢、海外业务等高端市场的快速拓展有望稳步抬升公司的整体毛利率，同时对公司未来规模扩张形成较好的支撑。根据全年钢结构订单完工百分比，预计公司2011-2013年的EPS分别为1.85、2.62、3.22元，三年复合增长率38.8%；我们看好公司在中部、西部地区未来的业务复制，建议给予“增持”评级，6个月目标价52元，对应公司2012年20倍PE。（光大证券（行情，资讯）石磊）

　　友阿股份（行情，资讯）（002277）：激励到位可持续增长确定

　　公司门店梯度好、店龄好，增长较快：公司百货业态呈现多层次业态，覆盖城市80%以上消费者群体，且公司门店店龄好，经过公司前期改扩建及装修，公司现有门店均处于快速增长阶段。旗下门店1H.2011年AB店收入增长高达60%，成熟门店友阿百货收入增长高达40%，友谊阿波罗商业广场及友谊商城收入增速在20%—30%之间。

　　自有物业比重不断上升，防御性强：公司目前自有物业比重是46.36%，在百货类上市公司中排在前列，未来扩张项目都是以自有物业为主，预计2013年公司新建项目陆续投产后，公司自有物业比重将会达到64.42%。

　　实施股权激励，股价上涨催化剂：公司已对高官和门店经理实施股权激励，此次股权激励有助于管理层和股东利益趋于一致，更能激发管理层积极性，公司现有业务和未来资产储备保证公司业绩增长可能性较大，乐观预计公司净利润复合增长率高达30%左右，远高于20%增长的行权条件。

　　未来可持续增长确定，13年奥特莱斯将出现爆发性增长：11、12年公司业绩增长主要来自现有门店较快内生性增长，11年长沙奥特莱斯开业，预计亏损2000万，12年扭亏，13年实现净利润4500万，增厚EPS0.13元；同时天津奥特莱斯地产项目将结算，预计新增净利润6500万元，增厚EPS0.19元。预计11年、12年公司将会实现净利润3.10亿元和4.11亿元，分别增长43.01%和32.56%，预计EPS分别为0.89元和1.18元，考虑到公司未来3年增长相对明确，给予11年公司30倍估值，对应目标价28元，首次给予公司买入评级。（东方证券王佳）