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实力券商精荐5大行业13股
2011-08-08 来源：搜狐网
上周五欧美市场收市后，美国S&；P宣布将美国长期主权信用评级由“AAA”降至“AA+”，评级展望负面。这是美国历史上首次失去AAA主权信用评级，也是上周最令人关注的新闻。该事件发生相关公司股票走势
上周影响市场的重要事件还有：美债危机达成协议；汇丰宣布2013年前裁员三万人，韩国近期增持25吨黄金，智利铜业工人罢工有结束迹象，美国非农就业好于预期等。
本周受全球避险情绪上升影响，基本金属价格下跌较多，黄金价格连创新高。小金属方面，近期钨价出现一定反弹，稀土价格出现一定调整。
我们的分析与判断：
1、影响基本金属价格的因素将从实际供求转向宏观因素
近期我们看到，欧债、美债、美国评级和其他影响未来全球经济的大的不确定因素都已逐步明朗，整个市场都开始受到转受宏观因素的影响。在这个过程中，我们预计罢工、需求和库存等基本面因素对基本金属价格的影响将阶段性降低。
2、黄金价格近期有望触及阶段性顶部
近期黄金价格连创新高。全球避险情绪的上升不断推高黄金了价格，各家机构纷纷调高年度黄金价格预期。但我们认为，近期年度避险情绪的顶峰时刻已经到来，我们预计美国评级下降将再次带来金价一次性的上扬，并冲击今年的年内高点。随后金价将进入今年的阶段性顶部区间，并不会在这一区间停留太久。
3、重申长期“再调整，再平衡”
随着美国评级遭降，短期，QE3推出可能性加大，通胀预期和美元贬值预期有利于有色金属和黄金价格上涨。但整个市场震荡过程中风险情绪的震荡将造成未来一段时间基本金属价格的宽幅震荡。
我们重申长期宏观因素对大宗商品价格的影响逻辑：
第一，在短期，通胀和美元贬值有利于有色金属和黄金价格上涨；
第二，长期看，通胀和美元贬值推动有色金属和黄金价格上涨的前提是美元仍是世界货币，而美元的世界货币地位是由美元信用支持的，一旦美元信用受到质疑，这一链条的基础将被动摇；
第三，以中国为例，已经在大规模推动与他国的货币互换。即使美元地位未来出现动摇，我们认为全球精英已经找到短时间替代美元进行大宗商品贸易的结算方式；
第四，之前几乎所有的国内外分析均以美国能解决自己国内问题为基本假设，上周我们对这一假设提出质疑，本周我们进一步看到，事实证明这一假设并不可靠。
因此，我们判断，从现在起到未来几年，国际经济和政治格局的主题将是“再调整，再平衡”。整个全球经济具有“再调整”的预期，在这个过程中，中、美、欧三者博弈，整个世界格局寻求“再平衡”。中国经济占全球比重将显著上升，但全球经济可能出现调整。就有色金属而言，全球经济一旦调整，将促使有色金属价格出现调整，进而影响A股相关板块。
4、有色金属板块短期股价将呈现独立性。
投资建议：
我们对有色金属行业中长期的表现较为看淡，在“再调整，再平衡”的基本判断下，我们首先提醒投资者警惕在未来12个月内可能出现的调整风险。
但我们认为，近期有色金属板块仍可能在未来一段时间保持相对强势。我们建议在反弹中把握时机显著降低在有色金属行业的仓位。
近期可以重点关注以下三类股票：
一是近期产品价格存在驱动因素的小金属公司，如：厦门钨业（600549）（600549，SH）等；二是中报预期良好的公司，如：江西铜业（600362）（600362，SH）等；三是历史上长期套期保值效果较好，具有明显平滑周期优势的公司，如西部矿（601168，SH）等。
基于“再调整，再平衡”的预期，在预期的本轮有色金属板块反弹发生之后，我们可能在未来1-3个月将有色金属行业评级从中性下调至回避。（银河证券研究所）
电解铝下半年运行向好建议关注3只股
方正证券
日前，工信部发布2011年上半年电解铝行业运行情况：上半年，我国电解铝产量增幅回落，价格持续维持较低价位，部分企业经营困难。但铝冶炼产业固定资产投资增幅依然较高。
产量增速放缓利于铝价走势上半年电解铝产量为869万吨，同比增长4.4%，明显低于“十一五”期间年均15.7%的增幅；也低于同期十种有色金属产能7.3%的增长。但单月的产量看，1-6月电解铝产量呈逐月上升趋势。而在下游铝加工材出口强劲带动下，我国原铝消费量继续稳步提高，国内原铝供需平衡状态有所好转。期间上期所电解铝同比上涨2.35%。
产能扩张仍需严控1-5月，铝冶炼项目（包括电解铝和氧化铝）完成固定资产投资165亿元，同比增长52%，远高于有色金属行业同比23.8%的增长。目前国内电解铝产能已达2300万吨，产能利用率不足70%。需要各部门严格执行国务院《关于抑制部分行业产能过剩和重复建设引导产业健康发展若干意见的通知》和工信部等九部委《关于遏制电解铝行业产能过剩和重复建设引导产业健康发展的紧急通知》，严格控制电解铝产能。
下半年运行向好目前铝加工材正是消费旺季，预计3季度产量将比1、2季度有所增长，全年将达2300万-2350万吨。电解铝产量可能受到部分地区电价高、4季度为完成地区节能指标而限电等一些不确定因素的影响，预计全年产量1800万吨左右，增幅13%。整体来看，由于进入铝消费旺季，特别是国家叫停拟建电解铝会减少预期产量，铝价将得到一定支撑，下半年铝企业效益将有所提高。
重点公司：随着加快推进电解铝企业直购电试点和鼓励铝生产企业延伸产业链，建议关注云铝股份（000807）（000807）、焦作万方（000612）（000612）、中孚实业（600595）（600595）等具有资源、能源和产业链优势的公司。
火电行业：用电需求增长旺盛优于大势评级
投资要点：
用电需求增长旺盛，火电产能回升。2011年上半年全社会用电量同比增长12.19%，6月份用电量3965亿千瓦时，同比增长13%。另一方面，6月份全社会发电量为3968亿千瓦时，同比增长16%。上半年，全国电力全部机组平均利用小时2306小时，比上年同期增加11小时，火电设备较同期增加26个小时。
煤炭价格高位企稳，供应面趋好。截至7月中旬，电厂煤炭采购均价基本维持在前期高位，增速出现明显的放缓。（大同煤Q5500南通华能采购价:890元/吨）。同时，全国电厂煤炭直供自2月至6月末连续上涨至历史高位，达到6536万吨。我们认为在三季度如此趋势将延续。
行业盈利能力回升可期。我们建立模型量化测度了火电业对上游市尝宏观因素及其它不利素的敏感度。火电行业盈利改善的根本在于上游煤炭市场供应、价格联动关系的优化。如果下半年上游市场趋好且宏观经济条件符合预期下，那么火电业的盈利水平将在整体上出现回升。
差异化经营决定个股分化。在下半年火电业整体业绩回升的预期中，各上市火电企业的差异化程度将决定其能否超越大势。我们的考量是从我们构建的同质化研究模型出发，并从中挖掘个股在应对上游压力、客观条件上的差异。
深圳能源（000027）（000027）为例进行了实践性的个股挖掘，我们预测深圳能源下半年股价对应区间为9.00-9.30元，给予推荐的投资评级。
风险：煤炭价格超预期继续快速上涨，供应恶化；宏观条件与预期偏差较大。
（东北证券（000686））
家电行业：家电下乡恢复正增长增持评级
本报告导读：
7月家电下乡销量与销售额分别增长12%与25%，空调增长最好，“政策截止效应”显现。看好三四级市场尤其是空调。负面预期已较充分体现，推荐格力、美的与海尔。
摘要：
7月家电下乡销量751万台，销售额199.7亿元，同比分别增长11.8%和25.3%，环比分别上升32%与33%。山东、河南、四川占据销售额前3位，三省销售额占到全国销售总额的34%；冰箱、空调销售额达到69亿元和42亿元，环比增长31%和60%；海尔、美的与海信集团位列销售额前三。
家电下乡恢复正增长，实际销量增长或近20%。下乡标识卡更换的负面影响已消化，下乡销售恢复了正常增长。1.空调销售环比增长60%，同比增长50%左右；冰箱环比增长31%，同比恢复正增长。彩电洗衣机等淡季产品6月受暴雨影响大幅下降，7月普遍恢复正增长，其中彩电增长较显著，降价促销有拉动。2.山东、河南、四川出现“政策截止效应”，销售占比提升。7月三省销售额占比34%，比二季度提升2-4个点，“政策截止效应”出现，有望持续。3.龙头企业市场份额稳固，但略有下降。或源于龙头企业大力推广非下乡产品，而中小品牌在三四级市场仍全部为下乡产品。我们期待中的市场洗牌应已拉开帷幕。4.考虑基数泡沫，实际销量增长或达20%。若以小品牌一半为“一机二卡”来还原计算，基数将缩水约10%，实际销量增长超过20%。
继续看好三四级市场，尤其看好空调。1.维持[未来3年农村空调保有量将达30台/百户]的观点。1-7月空调下乡销售同比增长2倍多，三四级和农村市场空调需求爆发趋势确定。
2.“政策截止效应”有望拉动今明年下乡销售增长。冰箱、洗衣机和彩电体现“截止效应”，至少将充分消化渠道库存。
“后下乡时代”我们继续看好三四级市场洗牌。依靠下乡做大的索伊冰箱近期份额不断缩水，并宣布进入空调产业，充分体现“后下乡时代”中小企业压力。看好龙头企业对市场的整合，对中小品牌销售终端的吸收已经积极开展。
近期家电板块回调较充分体现了对中报、下半年增速下降及估值提升空间的担忧。但家电仍是不可多得的高增长低估值品种，天气、农村消费与期房交房可能带来超预期，资本运作进展可期，继续推荐格力（12x）、美的（14x）和海尔（12x）。
（国泰君安）
交通运输：防御为主精选个股“中性”评级
投资要点：
港口航运
6月份，港口增速保持平稳，航运指数持续下跌。我们认为美欧经济前景不明，未来钢铁需求仍然不旺，而我国铁矿石库存高企，煤炭需求也因为雨季到来而有所减缓。总体而言，我们认为港口走势仍然是北方强于南方，干散货将延续跌势，集装箱需求维持震荡，成品油运输好于原油。
机场航空
6月份，受世博因素的影响，航空业仅同比增长4.7%，但航空公司通过减少飞机利用率，仍然使客座率维持在81.8%的高位。受航空业增速放缓的影响，机场行业增速亦全面放缓。7、8月份即将进入行业的暑期旺季，虽然行业增速在去年高基数的基础上，难以大幅增长，但由于航空运力紧张，而飞机日利用率上行空间不大，将继续推高客座率和票价水平，航空公司盈利有保证。
公路铁路
6月份，公路铁路运输仍然保持了相对稳定的态势，货运量同比增长16.03%，环比增加1.3个百分点。从高速公路上市公司的情况来看，车流量增速呈现下滑趋势，并且由于大型车比重下降，平均费率也呈现也下滑的趋势。铁路行业增速与上月基本持平。
投资建议
7月份，交运行业下跌1.63%，略高于沪深300指数。子行业方面，由于723铁路事故，导致铁路行业经历了年初以来最大的跌幅，全月累计下跌8.01%。
此前受高铁压制较大的航空业借此事件强劲反弹，成为月内表现最好的子行业之一，全月累计上涨3.37%。航运行业由于指数的下跌，美债危机等因素，持续下跌，全月累计下跌6%。
我们认为，在目前内外部经济前景不明朗的情况下，8月份的市场仍将以震荡为主。交运行业目前的估值水平已接近底部，但也没有刺激因素来带动行业的上涨，因此我们给予中性的投资评级。行业方面，建议大家关注估值安全边际高，防御性较强的港口、机尝公路、铁路等子行业，目前公路、铁路的动态估值已处于历史最低水平，建议投资者重点关注。
在震荡的行情中，个股的选择更重要，我们建议关注基本面有改善的中储股份（600787）、有重组概念的上海机场（600009），以及受益于高铁，前期跌幅较大的大秦铁路（601006）。
（渤海证券）
上周影响市场的重要事件还有：美债危机达成协议；汇丰宣布2013年前裁员三万人，韩国近期增持25吨黄金，智利铜业工人罢工有结束迹象，美国非农就业好于预期等。
本周受全球避险情绪上升影响，基本金属价格下跌较多，黄金价格连创新高。小金属方面，近期钨价出现一定反弹，稀土价格出现一定调整。
我们的分析与判断：
1、影响基本金属价格的因素将从实际供求转向宏观因素
近期我们看到，欧债、美债、美国评级和其他影响未来全球经济的大的不确定因素都已逐步明朗，整个市场都开始受到转受宏观因素的影响。在这个过程中，我们预计罢工、需求和库存等基本面因素对基本金属价格的影响将阶段性降低。
2、黄金价格近期有望触及阶段性顶部
近期黄金价格连创新高。全球避险情绪的上升不断推高黄金了价格，各家机构纷纷调高年度黄金价格预期。但我们认为，近期年度避险情绪的顶峰时刻已经到来，我们预计美国评级下降将再次带来金价一次性的上扬，并冲击今年的年内高点。随后金价将进入今年的阶段性顶部区间，并不会在这一区间停留太久。
3、重申长期“再调整，再平衡”
随着美国评级遭降，短期，QE3推出可能性加大，通胀预期和美元贬值预期有利于有色金属和黄金价格上涨。但整个市场震荡过程中风险情绪的震荡将造成未来一段时间基本金属价格的宽幅震荡。
我们重申长期宏观因素对大宗商品价格的影响逻辑：
第一，在短期，通胀和美元贬值有利于有色金属和黄金价格上涨；
第二，长期看，通胀和美元贬值推动有色金属和黄金价格上涨的前提是美元仍是世界货币，而美元的世界货币地位是由美元信用支持的，一旦美元信用受到质疑，这一链条的基础将被动摇；
第三，以中国为例，已经在大规模推动与他国的货币互换。即使美元地位未来出现动摇，我们认为全球精英已经找到短时间替代美元进行大宗商品贸易的结算方式；
第四，之前几乎所有的国内外分析均以美国能解决自己国内问题为基本假设，上周我们对这一假设提出质疑，本周我们进一步看到，事实证明这一假设并不可靠。
因此，我们判断，从现在起到未来几年，国际经济和政治格局的主题将是“再调整，再平衡”。整个全球经济具有“再调整”的预期，在这个过程中，中、美、欧三者博弈，整个世界格局寻求“再平衡”。中国经济占全球比重将显著上升，但全球经济可能出现调整。就有色金属而言，全球经济一旦调整，将促使有色金属价格出现调整，进而影响A股相关板块。
4、有色金属板块短期股价将呈现独立性。
投资建议：
我们对有色金属行业中长期的表现较为看淡，在“再调整，再平衡”的基本判断下，我们首先提醒投资者警惕在未来12个月内可能出现的调整风险。
但我们认为，近期有色金属板块仍可能在未来一段时间保持相对强势。我们建议在反弹中把握时机显著降低在有色金属行业的仓位。
近期可以重点关注以下三类股票：
一是近期产品价格存在驱动因素的小金属公司，如：厦门钨业（600549）（600549，SH）等；二是中报预期良好的公司，如：江西铜业（600362）（600362，SH）等；三是历史上长期套期保值效果较好，具有明显平滑周期优势的公司，如西部矿（601168，SH）等。
基于“再调整，再平衡”的预期，在预期的本轮有色金属板块反弹发生之后，我们可能在未来1-3个月将有色金属行业评级从中性下调至回避。（银河证券研究所）
电解铝下半年运行向好建议关注3只股
方正证券
日前，工信部发布2011年上半年电解铝行业运行情况：上半年，我国电解铝产量增幅回落，价格持续维持较低价位，部分企业经营困难。但铝冶炼产业固定资产投资增幅依然较高。
产量增速放缓利于铝价走势上半年电解铝产量为869万吨，同比增长4.4%，明显低于“十一五”期间年均15.7%的增幅；也低于同期十种有色金属产能7.3%的增长。但单月的产量看，1-6月电解铝产量呈逐月上升趋势。而在下游铝加工材出口强劲带动下，我国原铝消费量继续稳步提高，国内原铝供需平衡状态有所好转。期间上期所电解铝同比上涨2.35%。
产能扩张仍需严控1-5月，铝冶炼项目（包括电解铝和氧化铝）完成固定资产投资165亿元，同比增长52%，远高于有色金属行业同比23.8%的增长。目前国内电解铝产能已达2300万吨，产能利用率不足70%。需要各部门严格执行国务院《关于抑制部分行业产能过剩和重复建设引导产业健康发展若干意见的通知》和工信部等九部委《关于遏制电解铝行业产能过剩和重复建设引导产业健康发展的紧急通知》，严格控制电解铝产能。
下半年运行向好目前铝加工材正是消费旺季，预计3季度产量将比1、2季度有所增长，全年将达2300万-2350万吨。电解铝产量可能受到部分地区电价高、4季度为完成地区节能指标而限电等一些不确定因素的影响，预计全年产量1800万吨左右，增幅13%。整体来看，由于进入铝消费旺季，特别是国家叫停拟建电解铝会减少预期产量，铝价将得到一定支撑，下半年铝企业效益将有所提高。
重点公司：随着加快推进电解铝企业直购电试点和鼓励铝生产企业延伸产业链，建议关注云铝股份（000807）（000807）、焦作万方（000612）（000612）、中孚实业（600595）（600595）等具有资源、能源和产业链优势的公司。
火电行业：用电需求增长旺盛优于大势评级
投资要点：
用电需求增长旺盛，火电产能回升。2011年上半年全社会用电量同比增长12.19%，6月份用电量3965亿千瓦时，同比增长13%。另一方面，6月份全社会发电量为3968亿千瓦时，同比增长16%。上半年，全国电力全部机组平均利用小时2306小时，比上年同期增加11小时，火电设备较同期增加26个小时。
煤炭价格高位企稳，供应面趋好。截至7月中旬，电厂煤炭采购均价基本维持在前期高位，增速出现明显的放缓。（大同煤Q5500南通华能采购价:890元/吨）。同时，全国电厂煤炭直供自2月至6月末连续上涨至历史高位，达到6536万吨。我们认为在三季度如此趋势将延续。
行业盈利能力回升可期。我们建立模型量化测度了火电业对上游市尝宏观因素及其它不利素的敏感度。火电行业盈利改善的根本在于上游煤炭市场供应、价格联动关系的优化。如果下半年上游市场趋好且宏观经济条件符合预期下，那么火电业的盈利水平将在整体上出现回升。
差异化经营决定个股分化。在下半年火电业整体业绩回升的预期中，各上市火电企业的差异化程度将决定其能否超越大势。我们的考量是从我们构建的同质化研究模型出发，并从中挖掘个股在应对上游压力、客观条件上的差异。
深圳能源（000027）（000027）为例进行了实践性的个股挖掘，我们预测深圳能源下半年股价对应区间为9.00-9.30元，给予推荐的投资评级。
风险：煤炭价格超预期继续快速上涨，供应恶化；宏观条件与预期偏差较大。
（东北证券（000686））
家电行业：家电下乡恢复正增长增持评级
本报告导读：
7月家电下乡销量与销售额分别增长12%与25%，空调增长最好，“政策截止效应”显现。看好三四级市场尤其是空调。负面预期已较充分体现，推荐格力、美的与海尔。
摘要：
7月家电下乡销量751万台，销售额199.7亿元，同比分别增长11.8%和25.3%，环比分别上升32%与33%。山东、河南、四川占据销售额前3位，三省销售额占到全国销售总额的34%；冰箱、空调销售额达到69亿元和42亿元，环比增长31%和60%；海尔、美的与海信集团位列销售额前三。
家电下乡恢复正增长，实际销量增长或近20%。下乡标识卡更换的负面影响已消化，下乡销售恢复了正常增长。1.空调销售环比增长60%，同比增长50%左右；冰箱环比增长31%，同比恢复正增长。彩电洗衣机等淡季产品6月受暴雨影响大幅下降，7月普遍恢复正增长，其中彩电增长较显著，降价促销有拉动。2.山东、河南、四川出现“政策截止效应”，销售占比提升。7月三省销售额占比34%，比二季度提升2-4个点，“政策截止效应”出现，有望持续。3.龙头企业市场份额稳固，但略有下降。或源于龙头企业大力推广非下乡产品，而中小品牌在三四级市场仍全部为下乡产品。我们期待中的市场洗牌应已拉开帷幕。4.考虑基数泡沫，实际销量增长或达20%。若以小品牌一半为“一机二卡”来还原计算，基数将缩水约10%，实际销量增长超过20%。
继续看好三四级市场，尤其看好空调。1.维持[未来3年农村空调保有量将达30台/百户]的观点。1-7月空调下乡销售同比增长2倍多，三四级和农村市场空调需求爆发趋势确定。
2.“政策截止效应”有望拉动今明年下乡销售增长。冰箱、洗衣机和彩电体现“截止效应”，至少将充分消化渠道库存。
“后下乡时代”我们继续看好三四级市场洗牌。依靠下乡做大的索伊冰箱近期份额不断缩水，并宣布进入空调产业，充分体现“后下乡时代”中小企业压力。看好龙头企业对市场的整合，对中小品牌销售终端的吸收已经积极开展。
近期家电板块回调较充分体现了对中报、下半年增速下降及估值提升空间的担忧。但家电仍是不可多得的高增长低估值品种，天气、农村消费与期房交房可能带来超预期，资本运作进展可期，继续推荐格力（12x）、美的（14x）和海尔（12x）。
（国泰君安）
交通运输：防御为主精选个股“中性”评级
投资要点：
港口航运
6月份，港口增速保持平稳，航运指数持续下跌。我们认为美欧经济前景不明，未来钢铁需求仍然不旺，而我国铁矿石库存高企，煤炭需求也因为雨季到来而有所减缓。总体而言，我们认为港口走势仍然是北方强于南方，干散货将延续跌势，集装箱需求维持震荡，成品油运输好于原油。
机场航空
6月份，受世博因素的影响，航空业仅同比增长4.7%，但航空公司通过减少飞机利用率，仍然使客座率维持在81.8%的高位。受航空业增速放缓的影响，机场行业增速亦全面放缓。7、8月份即将进入行业的暑期旺季，虽然行业增速在去年高基数的基础上，难以大幅增长，但由于航空运力紧张，而飞机日利用率上行空间不大，将继续推高客座率和票价水平，航空公司盈利有保证。
公路铁路
6月份，公路铁路运输仍然保持了相对稳定的态势，货运量同比增长16.03%，环比增加1.3个百分点。从高速公路上市公司的情况来看，车流量增速呈现下滑趋势，并且由于大型车比重下降，平均费率也呈现也下滑的趋势。铁路行业增速与上月基本持平。
投资建议
7月份，交运行业下跌1.63%，略高于沪深300指数。子行业方面，由于723铁路事故，导致铁路行业经历了年初以来最大的跌幅，全月累计下跌8.01%。
此前受高铁压制较大的航空业借此事件强劲反弹，成为月内表现最好的子行业之一，全月累计上涨3.37%。航运行业由于指数的下跌，美债危机等因素，持续下跌，全月累计下跌6%。
我们认为，在目前内外部经济前景不明朗的情况下，8月份的市场仍将以震荡为主。交运行业目前的估值水平已接近底部，但也没有刺激因素来带动行业的上涨，因此我们给予中性的投资评级。行业方面，建议大家关注估值安全边际高，防御性较强的港口、机尝公路、铁路等子行业，目前公路、铁路的动态估值已处于历史最低水平，建议投资者重点关注。
在震荡的行情中，个股的选择更重要，我们建议关注基本面有改善的中储股份（600787）、有重组概念的上海机场（600009），以及受益于高铁，前期跌幅较大的大秦铁路（601006）。
（渤海证券）
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