渤海证券30日个股评级一览

　　◆西单商场9月29日股价跌幅6.34%异动点评(陈慧)

　　事件：西单商场9月29日跌幅6.34%，报收15.50元。当日申万零售指数涨0.17%，上证综指下跌0.67%。

　　点评：西单商场自公布定向增发方案，注入首旅集团下属新燕莎控股之后，最高涨幅已达到57%。我们认为此次下跌是市场下跌过程中该股的一次正常的调整。我们在此前发布的两份点评报告中，曾给出判断，即用业绩保守估计公司目标价15元，若考虑市场情绪，希望复制重庆百货的走势，乐观估计能达到21元。

　　我们始终认为公司存在的这个明确的资产注入预期会支撑股价在15元附近波动，随着注入时间表的临近，股价有进一步上升到21元的可能。目前股价15.5元，建议稳健的投资者不要盲目追涨，以持有为主，但风险偏好强的投资者仍可借市场调整之际，积极买入。

　　◆煤炭板块及大同煤业异动点评(任宪功)

　　事件：今日煤炭板块涨幅排名第一，煤炭指数涨幅为2.86%，而上证综指下跌0.03%；个股方面，大同煤业今日涨幅为6.42%，超过5%。

　　点评：行业方面：1、近2周各地煤炭价格总体上保持平稳；秦皇岛库存本周也结束了之前连续两周的大幅攀升，随着天气有所好转使得吞吐量的上升，以及大秦铁路的检修开始，预计秦皇岛港口库存将继续下降；综合考虑近期国内煤炭运价连续上涨、广州港库存的大幅下降以及电厂库存的减少，我们认为近期动力煤价格止跌企稳的可能性较大；2、我们认为炼焦煤价格短期虽存在一定压力，但长期仍较为看好。短期来看，国际焦煤价格的下调会对国内价格形成一定影响；钢铁企业作为主要的耗能行业之一，受近期节能减排政策执行力度加大的影响，产量预计将出现下降，拉低对炼焦煤的需求。但是长期来看，钢铁行业的去库存周期将会随着行业限产和淘汰落后产能力度的加大而缩短，导致此后的补库存周期也会提前到来，进而提高对炼焦煤的需求量，此外，炼焦煤作为稀缺资源，其长期价格预计会保持上涨趋势；2、综合考虑以下因素，我们维持行业“买入”评级。

　　(1)目前煤炭行业估值仍接近历史低位；

　　(2)下半年经济增长出现二次探底的可能性不大；

　　(3)煤炭行业资源整合限制整个行业供给能力的快速增加;

　　(4)新建输煤铁路基本在2年左右之后开始投入运营，且完全达产尚需一段运行时间；

　　(5)新疆煤矿能否对煤炭市场构成较大冲击仍存在一定不确定性;

　　(6)内蒙煤炭未来对煤炭价格的冲击效应会递减；

　　(7)安全生产工作将进一步加强;

　　(8)明年是“十二五”的第一年，预计我国投资规模将会较大，明年煤炭需求出现较高增速的可能性较大；

　　(9)近期对高耗能行业的限产停电等强制措施具有一定的临时性和短期性。

　　(10)从长期来看，煤炭价格若出现趋势性下跌并不符合国家利益、不利于节能减排、且不利于我国的能源安全。

　　个股方面：大同煤业

　　1、大同煤业上半年业绩并不理想，净利润同比下降。公司10年上半年实现营业收入51.64亿元，同比增长13.84%；归属于上市公司股东的净利润6.32亿元，同比下降13.06%；基本每股收益0.75元/股，同比下降13.79%；

　　2、公司看点主要在于未来资产注入预期。

　　(1)公司目前正在进行燕子山矿的收购工作，燕子山矿核定生产能力为480万吨/年，在公司现有产能的基础上大约提高16%左右。目前收购工作已获得临时股东大会通过；

　　(2)同煤集团目前尚有产能为2629万吨/年的煤炭资产，是上市公司目前产能的0.85倍。同煤集团和公司将按照相关协议约定，选择合适时机和有效方式继续推动同煤集团将其全部煤炭生产经营性优质资产投入公司，加快公司成为同煤集团下属企业中唯一经营煤炭采选业务的经营主体的工作进程。

　　3、预计公司10年eps为0.98元/股，对应PE为14.51倍，考虑到公司10年公司业绩同比可能出现下降，暂不给予公司评级。