斯尔沃白银:后QE时代开启

　　本周白银整体走势呈现躺着的“S”形走势，上周由IEA释放原油库存的消息导致银价大幅下跌，周一依然惯性下跌；周二、周三因希腊通过紧缩财政方案，欧元获益上行，COMEX-9月白银期货周三放量上涨超过3%；而在周四周五则因QE2的结束而收窄涨幅。截至7月1日中午12：00，COMEX-9月白银期货价格收于34.59美元/盎司，全周下跌0.115美元，跌幅0.33%，最高35.1美元/盎司，最低33.4美元/盎司。国内白银T+D也呈现微幅收跌，收于7478元/千克，全周下跌28元，跌幅0.37%。

　　前次笔者“白银价格已触及近期下行通道底部”的观点与市场基本一致，COMEX白银价格在27日触及5月下旬以来的价格通道下沿时，受到较强的支撑，放量收涨，表明支撑强劲，通道线得到再次确认。

　　本周市场关注的焦点有两个，首先，美联储在周四完成购买6000亿美元美国国债的第二轮“定量宽松”计划，且到目前为止尚未暗示将采取进一步的货币宽松政策，美国乃至全球的货币政策进入后QE时代。不过，市场依然在猜测下一步政策走向，有部分投资者和分析师预计，美联储将在不久以后进一步推出宽松政策。而笔者认为，前期美国经济数据较差的原因，多少是受到短期因素的影响，如汽油价格高企、日本大地震以及天气因素。而近期我们可以看到，美国房地产经纪商协会发布的5月二手房签约销售报告显示，签销指数环比大涨8.2%，明显好于市场普遍预期的下跌。6月的芝加哥采购经理人指数从5月份的56.6攀升至61.1。上周首次申领失业救济人数减少1000人，总数降至42.8万。经济数据依然在修复过程中，美国的货币政策进入观察期，马上推出QE3没有必要、也会付出巨大的政治代价。当然，我们并未称之为QE后时代，是因为QE2的终结并不是流动性的末日，美联储表示将继续把到期债务收益投资于国债，未来一年美联储仍可能购买多达3000亿美元国债。但是这一预期事先已经较多地反映在了价格中，美联储拒绝推出QE3、暂时也不撤出量化宽松的策略多少会令白银价格有所承压，但我们依然坚持，至少在美联储实质启动紧缩货币政策前，压力有限。

　　第二个关注的焦点是欧债危机尤其是希腊债务问题，继周三批准新的紧缩计划后，希腊议会周四通过了紧缩计划执行法案，为希腊获得新的援助资金并避免债务违约铺平道路。同时，意大利政府6月30日正式推出一份总额约470亿欧元(约合324亿美元)的财政紧缩计划，以进一步降低财政赤字水平，避免经济受到欧洲债务危机的影响。欧债危机的担忧有所减弱。但值得引起注意的是美国债务问题。奥巴马警告称，假如国会未能在8月2日之前提高政府债务上限，将对资本市场和美国经济产生“重大且不可预料的”影响。国际货币基金组织也表示，如果美国未能迅速提高债务上限，金融市场将面临一次“严重冲击”。7月美国债务问题或将成为扰动银市的主线之一。

　　综上所述，随着货币政策进入后QE时代，白银价格将面临一定的压力，但美国和欧洲的主权债务问题依然未能根除，也会给白银带来支撑，短期白银将在33-35.8美元/盎司的价格区间内震荡。

　　斯尔沃白银特约评论员龙玲