2010年回顾及展望 黄金白银步入辉煌殿堂

　　尊黄金业

　　2010年黄金、白银涨势迅猛，全年黄金涨幅29.54%，白银涨幅为82.98%。黄金的完美，白银的疯狂，2011年要走的更高更辉煌。虎年过去了金银市场可以说是虎虎生威，2011年的兔年金银会不会一跃千里呢？

　　回答是肯定的，只是这个跨越多大还是值得探讨的。我们尊黄金业金融产业研究中心根据目前走势认为，2011年将震荡上行，下方支撑关注1360和1300美元/盎司，上方创新高毋庸置疑，最高价先给到1550美元。白银走势2011年整体走势将略强于黄金走势。我们会根据市场的变化，在目前基础上进行微调。我们先来看看2010年情况。

　　?2010年全球金融市场上，贵金属无疑是最耀眼的投资明星。与股市、汇市以及石油等大宗商品相比，白银、黄金全年的升幅排在第一、第二位。这也是自金融危机以来，黄金白银第二年在金融市场上有如此亮丽的表现。尤其是在2010年末，黄金抓住了年末最后的一次走强机会，脱离先前的一波窄幅振荡格局并站于1400美元上方，为来年金价再创佳绩奠定了基矗虽然随后因美国经济数据表现强劲，黄金涨幅被小幅削弱，但年线十连阳以及近30%的年度涨幅已然是囊中之物。同时黄金价格的飞涨也基本奠定了2010年、月、周线收阳。可以说12月份为2010年做了一个完美的收官，同时也进一步提升了黄金魅力。

　　2010年国际现货金价以1096.8美元开盘，最高上试1430.6美元，最低下探1044.2美元，截至12月23日，报收1386.5美元，相较于2009年上涨290.1美元，涨幅26.46％，振幅31.23％。均价1223美元，相较于2009年973.55美元的均价上涨249.45美元，年均价涨幅25.6％。

　　显示出2010年金价走势非常稳健，即2010年的金价没有出现明显的投机溢价，这为2011年的市场运行打下了良好基调。如果2010年的金价出现明显投机性溢价，那么年涨幅可能明显领先于年均涨幅，但这两项涨幅非常接近，说明市场总体运行稳剑

　　黄金价格的上涨引发了一股中国黄金投资热潮。另外，加上股市的萎靡，部分撤出股市的资金也纷纷涌入黄金投资市场，在这样的契机下，尊黄国际以普及黄金投资知识为己任，旨在正确引导黄金投资者及挖掘民间黄金理财高手，推出了首届“尊黄杯”黄金理财大赛。让我们的百姓逐步了解黄金、正确合理看待黄金市常

　　活动使众多投资者了解黄金投资市尝熟知黄金投资品种、掌握投资技巧、达到普及金融投资知识的目的。在比赛的过程中，很多参赛者都表示模拟比赛既可以学到黄金投资的技巧，更好的把握金融市场的走势。更重要的是使投资者学习到，在交易过程中必须保持客观、理性及愉快的心理状态。

　　国际方面：

　　欧元区债务危机形势以及美联储(FED)推行的一轮又一轮量化宽松政策是金价今年走强的最大支持者。以希腊为首的欧元区周边国家债务问题屡见报端，欧元不断面临着解体威胁，而美联储加印货币的举措则对美元价值构成严重威胁，促使投资者对于纸币的信心日渐低迷，从而彰显了黄金的最终避险港湾的地位。

　　还有接近年底时朝韩半岛爆发出的激烈冲突对与市场整体避险情绪的提振效果。朝韩半岛上屡受炮火侵袭，该地区的紧张情绪似乎并非短时间能够消退。有报道称，韩国国家统一部酝酿已久的朝鲜半岛统一新战略终于开始解开面纱，拟将2011年定为“为统一开始做正确准备的元年”。这可能会引发东北亚局势新的动荡和变故。

　　世界黄金协会（WGC）近期的一份报告指出，黄金可以有效抵御“非常规”负面事件带来的投资风险，即便黄金在投资组合中的份额较少，它也可以在这些“低频”事件来临时为投资者减少潜在损失，且同时你的预期收益不会受到太多影响。

　　中国市场：

　　国内黄金市场只有用疯狂来形容了，贵金属投资在2010年充分体现了一个“贵”字，国际金价持续创出历史新高，年涨幅高达29%；白银价格涨势更凶，年涨幅超过82%，并创出近30年来新高。在此行情下，贵金属投资则表现出一个“热”字，投资者涌入金市银市，他们像买大白菜一样购买黄金白银，成交大单频频出现，银行、金店销售猛增，并且在年末有愈演愈烈之势。

　　为什么这么火爆，主要是金价上涨和国内通货膨胀加剧使得黄金备受青睐，加上房地产的调控，股市的低迷使得资金出口减少，所以大部分流入了黄金市常

　　世界黄金协会(WGC)表示，全球黄金需求在2009年下滑11%，因工业用需求及珠宝需求减弱，2009全球珠宝需求大减20%，至1,747.3吨，因景气下滑抑制印度等消费大国的购买量。世界黄金协会投资部董事总经理MarcusGrubb表示：“中国是全球最大的经济体之一，它已迅速成为重要的黄金市常然而，我们的分析证实，中国黄金市场还有巨大的潜力尚未开发。世界黄金协会预计，如果中国黄金需求量继续增长，拉近与其他主要市场的距离，那么中国的黄金需求公吨数将在未来十年内翻一番。也就是说，以2009年底的平均价格来计算，中国黄金年需求量将达到约290亿美元。”在过去五年内，中国的黄金需求以年均13%的速度增长。

　　国家的每一步政策都带不来绝对的平衡。但有一点，政府的经济会议已经告诉我们，“加息、防通胀、维稳”是未来一年的主要方向。中国人民银行决定，自2010年12月26日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点。金价反而小跌大涨，显示了黄金的强势。

　　在对全球经济复苏和美元保值产生忧虑时，黄金避险魅力得到进一步强化。2010年，国内黄金市场以人民币计价的黄金价格首次突破了每克300元大关，勾勒出未来黄金市场的美好蓝图。

　　2010年8月，中国人民银行、国家发改委、工信部、财政部、税务总局、证监会等六部委联合下发关于促进黄金市场发展的若干意见，明确了黄金市场未来的发展方向，将未来黄金市场发展与中国金融市场竞争力提升的全局联系在一起，明确提出“着力发挥黄金市场在完善金融市场中的重要作用”。

　　从年初的3277点，到年底的2808点，经过了大跌大涨的洗礼之后，A股市场2010年交出惨淡答卷，沪指一年来下跌14.31%，在全球股票指数涨幅排名中列倒数第三。同时基金收益也不太好看，229只标准股票型基金当年平均收益率仅为2.45%，未战胜通胀水平。

　　不过此时中国的黄金市尝中国的金融市场却在加速蓬勃发展。2010年11月7日，首都金融业的年度盛会——第六届北京国际金融博览会在北京展览馆落下帷幕。观展人数达40余万人次，最新金融设备展示、高端论坛、金融名家讲堂、理财讲座等一连串“金融大戏”深受市民热捧。

　　获-华尊奖-中国黄金投资行业十大影响力品牌的尊黄（北京）国际投资有限公司展台上看到，黄金理财产品吸引了大量市民前来咨询和交易,为广大黄金爱好者及投资者提供最专业、最深入、最完美的服务：分析最新金融市场形势；传播金融理财文化和正确的理财观念；搭建百姓与金融机构之间金融服务交流互动平台；推动百姓与金融机构进行面对面交流；引导大众进行正确合理的投资。

　　2011年展望：

　　金银价格的涨跌，首要还是要看供需。最近国外不少金矿商都宣布今年增加黄金开采量，其实，黄金的开采成本相当之高，在所有因采矿而身患职业病的人中，有五分之一来自于金矿矿工，因此若今年全球金矿增加产量，自然会迅速提高成本，更不用提那些开采难度极高的矿产。

　　去年全球黄金开采成本平均在600-800美元/盎司，今年这个成本可能提高到800-1000美元/盎司的区间，而这只是开采成本，若再算上其他的成本，黄金的生产成本平均不会低于1000美元。金价跌破1000美元的可能性也将大大降低。

　　印度是全球最大的黄金消费国，由于黄金需求大幅走高，印度市场预期该国政府可能于今年2月增加黄金进口预算。“如果印度政府真的增加预算，那就意味着印度国内的黄金需求将持续增加，对金价提供绝对坚实的支撑。”

　　去年银价上涨的一大原因是印度增加了白银的进口。由于去年4季度美联储推行量化宽松政策，导致黄金创造了1430美元/盎司的记录高点，对于印度多数黄金消费者来说，这个价格难以接受，转而进入白银市常资料显示，印度平均每年的白银消费量为2500吨左右，但去年却增长了1200吨，白银进口也较往年增加了20%，导致银价涨幅高于金价。

　　其次就是美国、欧洲、ETF等的情况。虽然美国经济数据有所改善，但无奈美元难以摆脱低迷的局面，美元指数周五继续承压于半个月低点水平，年末美元兑风险货币以及避险货币双双走低。首先，经济复苏疲软，尤其是失业率高企的状况尚未得到改观，美联储(Fed)将继续推行宽松的货币政策。一旦经济形势再次恶化，甚至不排除美联储推出第三轮量化宽松政策的可能性。

　　其次，为维护经济复苏步伐，全球主要央行将继续保持宽松的货币政策立场，从而为市场提供充足的流动性。这将在一定程度上推升市场对未来通货膨胀的预期。

　　第三，欧元区主权债务危机难以在短期内彻底解决，避险买盘将继续涌现，也将为金价升势助一臂之力。

　　2010年，在欧债危机的阴霾下，朝韩半岛局势的紧张，美国货币宽松政策等全球经济复苏的不确定性令黄金成为避险的首选，2010年年末避险买盘支持金价重新站稳1400上方。2010年因通胀担忧及避险买盘而走高的金价有望在2011年再度上扬，欧债危机继续延续、美国量化宽松的如期推行，都会给金价带来进一步上涨动力。2011年黄金将迈向新的旅程，预计2011年长期目标在1550—1600美元上方。同时，全球最大的黄金ETFSPDRGoldTrust最新数据显示，持有量依旧保持在纪录高位附近，显示基金仍然长期看涨黄金。

　　只要各种风险事件能够在来年得以延续，金价就将获得稳固支撑。而市场对于全球性宽松货币政策以及主要经济体通胀预期的忧虑则将转化为金价强劲上扬的动力。黄金市场同样也将不可避免的面临一些关键下行因素的威胁，包括其它市场的壮大、全球经济不稳定性的改善以及技术性回调。这些可能并不意味着黄金熊市的直接降临，但至少会对其上行之路带来沉重桎梏。

　　其实当上涨过快过猛时候，修正是必要的。1月份首要任务就是冲击历史高点，如不能成功，可能将迎来较大幅度的回调。

　　现货黄金回落测试1360附近支撑。如果黄金下方能够确认1360支撑，后市不排除测试1430的风险甚至更高。当然下落回调的话，我们还是要先看1300美元。

　　目前对金价上涨构成确定支撑的是大宗商品价格的上涨预期，存量需求有美国经济复苏的支持，增量需求有新兴市场因素，中国12月PMI虽然有所回落，但仍旧位于扩张期，保增长和抗通胀的两难局面也使中国政府不敢频繁大幅加息，并且加息对通胀的影响有半年~1年左右的时滞，今年上半年中国对大宗商品的需求不会出现明显回落，同时严寒的天气和自然灾害也在一定程度上增强了市场对大宗商品上涨的预期，目前看原油价格已稳在90美元关口之上，上涨的空间已经打开。

　　综上所述虽然从长期上看，市场对金价上涨的长期走势分歧不大，但作为对驱动因素的修正，和5个月上涨幅度的调整，金价在1月份的回落概率仍大。

　　?回想2010年1月，金市也陷入一波深度回调行情，根据目前的情况，今年1月金市再显颓势也不会令投资者感到意外。从更加长远的角度来说，美国等发达国家近年来发行的无数货币，势必在未来对全球经济造成超乎寻常的通胀预期，即便今年初金价会下跌，这也不过是在全球超级通胀爆发前的一次微小调整。

　　金价将在今年1月份结束目前长达2周的盘整，而一月份末开始进入回调周期。至于回调深度，如果今年一季度黄金回调趋势确立，第一目标位将是1300-1315附近，若金价回调后在这一区间站稳，将会继续挑战1430历史高点甚至突破继续向上。

　　我们尊黄金业金融产业研究中心认为，2011年将震荡上行。下方支撑关注1360和1300。上方创新高毋庸置疑，最高价先给到1550美元。

　　各大知名机构纷纷调高了2011年黄金走势的预期。曼氏金融(MF?Global)预期明年金价最高将达1550美元/盎司；摩根大通(JP?Morgan)预期金价将攀上1600美元/盎司高峰；高盛集团(Goldman?Sachs)更是预计金价将于明年底触及1690美元/盎司。

　　白银和黄金一样，因其特殊性令其成为全球发展最快最有潜力的投资市场之一，以其价格差价大、操作简单、获利空间广阔、投资门槛低，而成为当今投资热门。特别是近年来白银价格走势强劲，投资白银有非常可观的收益，因此蕴涵了更多的商业机会。白银的情况是独特的，是可以与货币对冲的工具，宏观因素及供求关系直接影响到白银的价格变动。

　　根据对国际现货白银价格在2010年里的变化数据统计，以年初开盘价格每盎司16.86美元算起，截至12月下旬价格一直保持在29美元附近，全年累计涨幅高达72%，可谓“极其疯狂的一年”。

　　今年来白银的表现很强劲，国际国内市场的白银价格节节走高，故蕴藏着更多的投资机会。“白银时代”即将到来，以往只有少数投资者关注的白银投资开始进入大批投资者的视野。尊黄金业金融产业研究中心为了更好的服务于市场，引领白银爱好者合理投资减小风险，2011年推出了客观、合理、专业的白银分析评论。