何盛德:黄金白银反弹大幕已拉开 铂金大涨就是先行指标

　　贵金属黄金、白银、铂金、钯金等的反弹序幕已经拉开，各路资金，特别是机构资金开始陆续进场，散户资金也开始逐渐累积，一波像样的中期反弹已经在不知不觉中展开，后市预计多头将连续上演好戏，好戏不断，精彩不断！

　　一、铂金的率先强势反弹，预示着贵金属金、银、铂、钯的强势反弹大幕刚刚拉开，工业用途较强铂金本是最不看好的贵金属品种却率先强势反弹，极有可能验证了全球宏观经济在第二季度探底已经成功的论证，同时原油从七月初开始的反弹也支持这种宏观经济分析判断！商品属性的供需关系中的需求因为全球经济的探底回升，使得金银铂钯的需求预期增强，支持贵金属开始进入反弹之旅！

　　最近几个交易日金银铂钯四种贵金属中，铂金率先强势反弹，连续三天大涨7.66%，而钯金连续三天大涨6.1%，而白银从周一开始特别是周一晚间欧洲和美洲盘开始亦跟随这种反弹步伐，黄金则跟这三种贵金属相比，还未出现这样的单日或者连续两三个交易大涨，不过其他贵金属继续强势演绎，那么黄金也要补涨。

　　以黄金为例，黄金的单边大涨首先要突破1625美元每盎司位置，最好是站上1630美元每盎司位置；而白银在连续多日纠结于28美元每盎司附近，最终在昨日盘中强势突破28.30美元每盎司位置，势如破竹一举站上28.50美元每盎司的重要支撑位置，宣告白银反弹大幕已经来开，已经站上核心支撑位置28美元每盎司！

　　从当前的情况看，之前对贵金属酝酿的反弹已经做了诸多方面的全面深度分析，而最近几个交易日铂金的率先反弹可以说出人意料，本来铂金是最不看好的品种，出现了短线最强势的反弹，那么意味着金银的反弹也将值得期待，铂金的领头反弹可能只是个先行指标信号，一个令人兴奋的先行指标信号，铂金的反弹验证了基本面的诸多内在逻辑分析。

　　笔者何盛德之前多次呼吁要关注下半年的行情走势，早在三月份笔者就有一篇文章《何盛德：金银下半年行情将好于上半年现金九银十》指出，下半年贵金属走势将好于上半年；而在四月初笔者另外一篇文章《何盛德：二季度黄金白银将以偏弱震荡为主》明确指出今年的第二季度黄金白银将以偏弱的洗盘震荡方式为主，同时指出这种偏弱震荡从中长期看是逢低抄底的良机。事实证明，贵金属的行情在第二季度确实是对全球经济和金融本身的探底反馈，我们看到第二季度全球经济出现探底，而且欧债危机在第二季度愈演愈烈，特别是以希腊问题和西班牙问题为核心，尤其是希腊问题在第二季度牵动全球投资市场的心，但是我们看到最终希腊问题在惊险刺激中以成功保住留在欧元区落下阶段性帷幕，使得金银在二季度的探底也顺势结束，虽然希腊问题、西班牙问题、意大利问题并未完全解决，但是从一些核心的立场看，这些问题都会逐渐被抹平，尤其是对贵金属的顺势探底已经是利空出尽是利好了，至少是拖累格局没有那么严重了。

　　从金银最近两三年的走势看，特别是像白银从去年的五月份以来的修正行情看，金银无论是在技术空间上还是基本面证据方面，都支持黄金白银等贵金属走出一波像样的中期反弹行情。笔者在六月上旬的文章《何盛德：黄金白银正在酝酿今年的中期反弹行情》就指出了，今年下半年黄金白银将酝酿一波像样的中期反弹行情，同时从技术走势上也给出了白银等反弹的轨迹，像文章《何盛德：白银三季度的三种技术走势推演》一文中就给出了白银的反弹路径，而在八月初的文章《何盛德：白银的ABC浪趋势性反弹秋收行情来临》一文中从多角度明确指出，未来贵金属特别是白银的反弹路线图，其中也包括未来反弹的空间高度都给出了明确的笔者看法，可参考该文理解。

　　不仅仅是趋势和技术上的证据，从基本面和消息层面看，也支持这样的反弹看法，最有力度的证据是三个方面：一个是未来的美联储在高失业率和低通胀的背景下，推出QE3的概率依然非常非常大，笔者文章《何盛德：QE3挥之不去QE3呼之即来QE3如箭在弦》对QE3做了专题研究，QE3的大门并未关上，而在笔者文章《何盛德：探究美国失业率对美联储货币政策的指引》进一步研究了失业率对美国未来货币政策的影响力做了专题研究，来理解美联储的行为轨迹。一句话是，美联储的宽松货币政策未来预期并非是市场的一厢情愿，而是有很强的美联储工作逻辑事实基础；另外一个是，虽然欧债危机依然是伤口未痊愈，但是欧元区的问题如果从辩证的角度看，正在向更好的方向演绎而不是变得更坏，只是在解决问题的措施和时间上，鉴于欧洲的特殊的政治、财政、货币环境，而产生了各种博弈局面，但是绝非是要摔坏罐子，或者是破罐子破摔，关于欧元的未来，笔者有一篇文章《何盛德：欧元的近忧远虑及对其他风险市场的影响》一文中已经做了深入的前瞻性探究。从中长期看，欧元区对市场本身的影响已经开始变得迟钝，至少没有以前那么明显了；第三个是从全球经济的角度看，全球经济的复苏可能在七月份就是一个分水岭，笔者文章《何盛德：上半年全球经济触底下半年金银需求回升》已经指出，全齐经济复苏对白银、黄金、铂金、钯金等的基本面可能影响较大，而且是利好，笔者该文主要指出的金银而没有对铂金钯金做一个分析，但是实际上铂金钯金对宏观经济的复苏要比黄金白银更加敏感，当前的铂金钯金强势率先反弹就是有力证据！

　　其实，最近几天，铂金钯金的大涨也正在验证笔者对全球宏观经济探底的分析。铂金钯金比白银黄金率先反弹，走出趋势性的反弹走势，正是说明经济复苏对贵金属的需求增长这一点，而不是说明美元、欧元等之类的货币市场投资市场对贵金属市场走势的的影响，例如避险性质的体现。下半年基本面的供需关系和货币属性的避险性质将会交错影响贵金属走出，但是现在令人兴奋的事情是基本面的经济复苏已经影响，或者说支持贵金属走强了，铂金钯金的短线强势反弹就是一个明显信号。

　　铂金钯金的主要用途不是在首饰也不是在投资上，而是在工业用途上，特别是最能够反映经济复苏的一些核心行业，像汽车行业、其他制造业、包括房地产行业等，尤其是汽车行情对铂金的反馈会更加明显和直接，铂金钯金的先于白银黄金的强势反弹验证了这样的逻辑。后市预计，贵金属的反弹将会向纵深演绎，好戏上演不断！

　　总结一句话就是，铂金的率先强势反弹可能是白银黄金强势反弹的先行指标，而铂金的反弹又可以当做是全球经济在第二季度探底的证据，特别是以七月份为分水岭的先行指标，当然铂金只能够从贵金属行业本身来看是经济探底后回升的先行指标，如果将所有金属或者大宗商品罗列来看，像石油本身对宏观经济的探底可能先行指标性质会更强，但是从石油本身的走势上看，也在验证这种逻辑而不是相背离，石油的下跌在六月底就已经结束，之后从七月初开始就迎来了强势反弹，而其他大宗商品像农产品，今年鉴于极端天气较多，特别是美国的极端天气导致大宗农产品大幅减产，农产品价格被推高已经在市场上不断地验证，未来还将继续反馈这种趋势。

　　二、下半年美元指数将在构筑复合底部的形态中偏弱震荡，而欧元则有望出现曲折的反弹，来消化欧央行包括其他欧元区国家或者组织对欧元做出的积极努力，避险性质使得金银的需求将进一步回升，加之技术上的超跌，使得金银也将迎来趋势性反弹，双引擎或促使金银的反弹一跃而起。

　　从消息层面看，特别是金银的避险性质上看，美元今年下半年将在构筑复合底部的过程中走偏弱修正行情，美元的下半年将比上半年偏弱，特别是从本月底开始到九月中旬，美元走势将会是个决定性时期，美联储是否会采取措施，扩大就业降低失业率是市场关注的核心。

　　另外，欧元区的最坏时刻，至少阶段性的最坏时刻已经过去，欧元一路狂跌后也需要对欧元区的央行、欧盟、包括其他各种组织对欧元做出的各种努力做出正面的反馈，例如像希腊本身遵守财政撙节计划，欧元实际上也应该有所正面反馈，但是前半年的欧元是处在趋势性的空头气氛中，无论是技术上还是心理层面对利空消息的反馈似乎都过度了，也需要修正。

　　接下来像八月二十四号希腊总理萨马拉斯将奔赴柏林参加“鸿门宴”，主动赴宴跟德国总理默克尔交换意见探讨希腊未来的财政紧缩与经济改革包括援助计划，九月三日欧元区将召开财政会议专题讨论希腊和西班牙问题，九月六日欧央行将议息，而特别是九月十二日德国宪法法院将会对欧洲稳定机制(ESM)直接援助是否违反宪法进行裁决，这个事情估计将会对欧元形成较大的影响，目前看更多是维护欧元的可能性更大，而到九月十四十五日欧盟将举行新一轮峰会，探讨欧洲的主权债务危机问题、经济刺激、财政联盟等一系列政治经济议题。

　　针对这一系列的欧洲政治和经济活动，估计整体看将会对欧元是利好，实际上这之前，先是欧央行行长德拉基捍卫欧元，之后是德国总理默克尔捍卫欧元，两位欧元区大佬一前一后放狠话，欧元被保护已经显山露水，种种迹象显示了欧元区无论是政治领导人还是经济中坚力量对捍卫欧元的决心。

　　而从美国的情况看，美联储将在九月十二号十三号举行新的公开市场委员会会议，探讨美国的货币政策，市场寄厚望于美联储推出新一轮的量化宽松货币政策来提振经济，特别是提振金融资产价格，当然美联储若采取宽松肯定根本目的是促进就业降低失业率。虽然目前看，美联储有部分公开市场委员会委员公开反对推出新一轮的宽松货币政策尤其是QE3，但是也有部分之前是不支持进一步宽松货币政策的委员会委员在基于七月份的失业率高企而转而支持进一步的宽松货币政策，市场现在很关注伯南克本月底即三十号在杰克逊霍尔全球央行行长会议上的将要释放什么信号，因为两年前的第二轮量化宽松就就是在当年的该会议上伯南克释放出了宽松信号的，再加上九月初公布的八月份非农数据将也是一个货币政策动向的参考点。

　　从诸多的经济指标、政治会议、财经事件等看，下半年黄金白银的货币属性即避险性质料将比上半年强，上半年全球所有的资产价格都被美元的反弹所遮住了光芒。

　　从这个角度看，金银可能是所有资产价格中收益最大的，因为金银本身的价格反弹要比石油、欧元、澳元、债券市场等要快，市场也钟爱这种波动属性。

　　三、既然市场，特别是金银市场开始兑现趋势性的反弹，那么唯一要做的就是顺应趋势，对于一个开始反弹的市场，当趋势来临时，每次的盘中下跌都是加仓机会，同时耐心持有，是利润最大化的最好法宝，而不是高抛低吸。

　　当趋势来临时，验证了市场的分析走势内在逻辑时，那么投资成功唯一要做的就是顺应趋势，从趋势本身的角度上讲，一个上升趋势来临的行情每次的盘中下跌都是加仓机会，而一个下降趋势来临的行情则每次的反弹都是减仓机会。

　　所以，当趋势开始明朗，进场者耐心持有是获取最大利润的最好法宝，未进场者则逢低进场，不要去追求所谓的绝对抄底和逃顶，而是理解趋势，顺应趋势，掌握趋势，赢得趋势即赢得利润。

　　从黄金白银的角度看，像白银一旦中期反弹成立，将经历ABC浪反弹的可能性较大，从空间上看国际现货白银最终的反弹高度可以看到38美元每盎司附近，当然这个趋势过程肯定是复杂的，多种演绎方式的，但是要记住一个判断核心，市场在反弹还是在下跌，市场是继续反弹还是反弹结束，这样操作就眉目清楚了，从时间上看，下半年金银铂钯的反弹精彩已经拉开大幕，铂金这种跟随宏观经济走势最强的贵金属强势反弹已经成为了一个先行反弹指标，在贵金属中扮演了所有大宗商品中类似石油的先行指标角色。