原糖徘徊冲高 郑糖重拾涨势

　　1、印度糖厂联盟称，截至12月末全国已累计产糖643万吨，同比增长9%利空；

　　2、巴西圣保罗蔗产联盟Unica称，截至12月31日中南部主产区累计入榨甘蔗5.55亿吨，较上榨季同期的5.2565亿吨增长了5.6%利空；

　　3、截至本周巴西港口待装糖船数量由上周的28艘降至24艘，未来一个月内计划装运出口的食糖数量较上周下降13%利空；

　　4、印尼粮食部称，政府已发放了243万吨2011年度的原糖进口许可，较2010年的231万吨增长了5%利多；

　　5、今年埃及将会进口100万吨原糖利多；

　　6、截至2010年12月末，本制糖期全国已累计产糖294.22万吨本制糖期全国累计销售食糖169.04万吨利空。

　　7、2010年全年中国累计进口食糖176.6万吨，创10年来新高。海关的数据显示1-11月的食糖进口量为164.12万吨，同比增57%利空

　　操作上，中线趋势看涨，短期震荡上涨，前期多单继续持有做多，上方压力7610；下破7100看空，下方支撑6860。目前市场已经存在一定风险，控制仓位，谨慎操作！

　　本周行情回顾：

　　本周ICE原糖期货交投最为活跃的3月合约周一ICE原糖休市从周二ICE原糖盘中波动剧烈，多空分歧仍然较大。期价一路下跌。外盘下跌，可能是由于中国公布GDP数据好于预期所致。GDP增速高于预期本来是好事情，但在中国CPI高涨的背景下，增速过快表明经济过热，因此增强国家继续收紧流动性的预期，即加息预期，因此形成利空，盘面对此有所反映也是正常；周五受美元大幅走低和俄罗斯可能提前扩大进口消息的刺激，周五ICE美国＃11原糖期货市场大幅收涨。截止1月22日，11年3月合约收于32.33美分/磅，上涨4.66%；11年5月合约收于29.98美分/磅，上涨2.39%。

　　郑州(ZCE)白糖期货：2010年12月17日广西省来宾发生霜冻，据悉受灾面积占来宾甘蔗种植面积的50%，食糖产量预计下降20%，不仅如此，23日广西气象局预计在未来几天广西将迎来寒潮，对农作物的生长将带来不利影响，2011年1月6日广西启动桂北5市重大气象灾害(冰冻)三级应急响应，将冰冻黄色预警升级为橙色预警。1月11日中国食糖网消息，广西低温阴雨天气持续，甘蔗受害呈加重趋势。本周郑糖震荡上行，虽然在周四十字星收盘，但因广西持续两周频报冻害加重的消息，同时外盘横盘震荡未对内盘造成压力，因此多头信心有所恢复，因此周五郑糖在20日均线得到较强支撑并收出中阳线。1月17日，广西又报全区将再次经历从北到南的降温过程，因此想必霜冻题材将继续利多糖市，即使在外盘大跌，内盘联动回调的情况下，回调幅度也会有限。截止1月22日，1105合约收于7142元/吨，上涨61个点，涨幅+0.86%。；主力1109合约收于7268元/吨，上涨72点，涨幅+1.00%

　　本周资金持仓变化：

　　1、国际

　　据CFTC最新的持仓报告(截至1月18日)显示，ICE11#总持仓增仓3,447手，至620,918手；期间传统基金减多仓7,785手，至179，366手，增空仓1,158手，至13,954手，多空比为12.85(-1.76)；基金多头占总持28.9%(-1.4%)，空头占2.2%(+0.1%)；商业性多头占总持仓49.1%(+1.5%)，空头80.9%(-0.1%)。

　　2、国内

　　(1)白糖期货总持仓:458198，成交量：860892；

　　(2)总持仓前20名多头持仓总计166297(-5972)，前20名空头总计176755(-2390)手，多空之比为：0.941。

　　(3)主力1109合约总持仓：432908(-48474)，成交量856380，(-290944)，前20名多头持仓总计136823，前20名空头持仓总计138320，多空之比为：0.989(-0.033)，净多头持仓前5名45957手，净空头持仓前5名48387手，净多空之比为0.949(-0.27)。

　　国际市场聚焦：

　　1、主产国

　　印度

　　1月18日道琼斯报道，印度糖厂联盟称，虽然两大产区因降雨以及蔗价纠纷而推迟开榨，但目前印度的生产进度仍领先于去年同期水平。截至12月末全国已累计产糖643万吨，同比增长9%。

　　1月21日道琼斯报道，印度官员称，截至1月15日，第二大产区UP邦的食糖产量达到240万吨，同比增长11.6%。虽然本榨季因蔗价问题以及降雨影响推迟一个月才开榨，但甘蔗入榨量增加以及出糖率有所提高，帮助产量迅速赶上来。预计本榨季该邦产量将由上榨季的517万吨增至650万吨。

　　巴西

　　1月19日道琼斯报道，巴西圣保罗蔗产联盟Unica称，截至12月31日中南部主产区累计入榨甘蔗5.55亿吨，较上榨季同期的5.2565亿吨增长了5.6%。12月下半月的入榨量降至244万吨，同比大降76%，产糖6.75万吨，同比骤减81%。中南部产区占巴西产量的90%，目前该产区10/11榨季的生产基本结束，仅有少量残余甘蔗待榨。去年8月Unica曾预计入榨量能达到5.7亿吨，但受干旱天气影响，随后Unica将预期下调至5.6亿吨，但这一目标仍未能实现。截至12月末中南部累计产糖3346万吨，同比增长18%，酒精产量达到253亿升，同比增长10.3%。制糖用蔗比例达到44.8%，高于上榨季的43.1%。

　　1月21日道琼斯报道，巴西Williams船务公司的数据显示，截至本周三当周巴西港口待装糖船数量由上周的28艘降至24艘，未来一个月内计划装运出口的食糖数量较上周下降13%，由71.58万吨降至62.23万吨。

　　2、其他国家

　　1月17日道琼斯报道，德国糖协称，截至1月7日德国已产甜菜糖390万吨，低于去年同期的422万吨。期间糖厂共加工甜菜2327万吨，略低于去年同期的2395万吨。但甜菜糖份由17.62%降至16.75%。

　　1月18日道琼斯报道，印尼粮食部官员称，政府已发放了243万吨2011年度的原糖进口许可，较2010年的231万吨增长了5%。1月21日印尼两家国营贸易公司计划于1月25日招标采购11.37万吨白糖。其中PTPNX公司拟采购9万吨，PTPNXI拟采购2.37万吨。印尼今年计划进口45万吨白糖用于居民消费，此前印尼物资局Bulog已采购了2万吨印度白糖，PTPPI公司也从泰国和印度采购了3万吨白糖。

　　1月18日道琼斯报道，乌克兰糖协称，2010年乌克兰累计加工甜菜1340万吨，生产甜菜糖154.5万吨，较09年127万吨增长22%。糖协称增长主要是源于甜菜种植面积扩大，2010年的甜菜种植面积由09年的35万公顷增至50万公顷。乌克兰每年的食糖消费量约为200万吨。

　　1月20日道琼斯报道，墨西哥糖业商会称，到目前为止墨西哥已产食糖133万吨，同比增长33%。预计本榨季的产量将增长10%，达到530万吨。上榨季受恶劣天气影响，墨西哥产量降至近10年来了最低水平，因此被迫进口食糖补给市常

　　1月20日道琼斯报道，埃及食糖综合工业公司(SIIC)官员称，今年埃及将会进口100万吨原糖，其中SIIC将会进口60万吨，其余40万吨由其它公司进口。官员称目前已经签订了5万吨的进口合同。

　　3、研究机构观点

　　1月20日道琼斯报道，麦格理银行在其报告中称，由于印度出口政策的不明朗以及国际糖市供应仍然偏紧，预计今年上半年国际原糖期货价格将在30-36美分的大区间中震荡。麦格理表示，预计上半年期货价格重心震荡抬高，到二季度末在巴西中南部新糖供应市场后价格将会有所回落，不过在进口国的强劲需求支撑下，预计价格将维持在25美分之上。

　　国内市场聚焦：

　　从中国糖业协会获悉，截至2010年12月末，本制糖期全国已累计产糖294.22万吨(上制糖期同期产糖309.38万吨)，截至2010年12月末，本制糖期全国累计销售食糖169.04万吨(上制糖期同期销售食糖179.86万吨)，累计销糖率57.45％(上制糖期同期58.14％)。

　　1月17日道琼斯报道，业内人士称，2010年全年中国累计进口食糖176.6万吨，创10年来新高。不过海关总署并未公布12月份以及全年的统计数据，海关的数据显示1-11月的食糖进口量为164.12万吨，同比增57%。

　　2010年12月17日霜冻、冰冻给柳州、河池、来宾、贵港等地甘蔗造成轻度到中等程度危害，根据最新统计，2010年12月，轻度寒害冻害面积约占全区种植面积的17.39%，中等程度受害面积占6.93%；2011年1月上旬的持续阴冷天气不仅影响各地甘蔗的正常砍、运，而且也造成柳州、河池、来宾、贵港、南宁、百色等市部分蔗区甘蔗不同程度受害，造成轻度受害面积(含已砍收的宿根蔗)占全区种植面积40.7%，中等程度以上受害面积占12.3%。按照以往经验，在1月上旬之后，霜冻天气发生几率将大大降低。因此，对产区来说最坏的时刻已经过去，食糖压榨量将在后期得到保障。

　　后市操作策略：

　　利空因素：1、白糖销区白糖库存薄弱，有补库需求；2、下游饮料价格近期上调，刺激糖价上涨；3、印尼拟招标采购11.37万吨白糖，提振全球需求。

　　利多因素：1、泰国预计本年度白糖产量上调至700万吨，全球供给增加；2、巴西港口待装糖船数量由上周的28艘降至24艘，市场需求减少。

　　目前，广西冻害严重是较为强势的利多因素，但随着春节的临近，食糖终端采购也逐渐接近尾声，需求的降低也是较为重要的利空因素，在市场利多与利空交织在一起的情况下，盘面方向不定，多空加减仓也会毫无规律，尤其是目前原糖横盘剧烈的波动也增加了隔夜的风险，这也使得内盘操作的难度加大。长期来看，10/11榨季继续第三年减产，糖价将总体维持高位运行。节后3至5月份是传统的销售淡季，盘面将有所回落，此时期原糖的表现对郑糖也起到一定的风向标作用。5月底产区基本休榨，在进入纯销售期的同时，也进入了夏季用糖的高峰期，在整个榨季供应偏紧及国储库存紧张的背景下，郑糖将逐渐走高，因此并不排除期价突破前期高点并冲击8000点的可能。

　　操作建议：

　　中线趋势看涨，短期震荡上涨，前期多单继续持有做多，上方压力7610；下破7100看空，下方支撑6860。中金在线声明：中金在线转载上述内容，不表明证实其描述，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。