连豆跌破国家收储成本,买保值者理应积极入市

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　　¨ 主要合约数据汇集

　　(单位：元/吨，美分/蒲式耳)

　　品种

　　开盘价

　　最高价

　　最低价

　　周收盘价

　　涨跌

　　成交量

　　(万)

　　成交变化

　　结算价

　　持仓量

　　(万)

　　持仓变化

　　DCE01

　　4621

　　4651

　　4368

　　4368

　　-246

　　45.5

　　35.5

　　4504

　　18.6

　　5.63

　　CBOT11

　　1277.4

　　1296.0

　　1207.2

　　1228.4

　　-45.4

　　57.9

　　18.5

　　1249.1

　　31.9

　　0.58

　　数据来源：CBOT，DCE

　　交易日期：2013/7/22-2013/7/26

　　¨ 上周行情

　　上周行情综述：

　　连豆主力1401合约(7月22日--7月26日)，7月26日所在周连豆的基本交易情况是：开盘于4621元/吨，最高价4651元/吨，最低价为4638元/吨，收盘价4368元/吨，上周按照结算价盘面下挫246元/吨，持仓量18.6万手，成交量为45.5万手，较上周相比成交量增加35.5万张，持仓量增加5.63万张。

　　上周美豆主力11合约其7月26日所在周价格运行情况为，开盘于1277.4美分/蒲式耳，最高价曾运行至1296.0美分/蒲式耳，最低价1207.2美分/蒲式耳，收盘价为1228.4美分/蒲式耳，结算价为1249.1美分/蒲式耳。

　　上周美豆市场大幅下挫，但技术上仍受60月均线支撑，自2009年3月以来，60月均线均没有顺利突破，该支撑位1180美分/蒲式耳突破与否可成为检测市场强弱的依据。连豆跟随美盘，大幅下挫，三天内累计下跌246元/吨，行情之大实属2013年以来所未见。

　　期货市场分析：

　　CBOT大豆8月现货月合约由于农户继续出售手中存粮以及下游消费低迷，上周四继续大幅下挫，一举突破了60日均线的支撑，引发市场恐慌。前期现货合约由于受到供需紧张的影响不断累积的攀升动力，在一周之内彻底瓦解，市场目前唯一受的支撑位只剩下了60月均线。总体来说，在近期合约多头力量遭到瓦解后，影响未来市场的主要因素只能是全球大豆种植面积的增加和产量的不断上调，唯一的利多因素是中国政府的大豆保护政策。

　　基本面方面，2013/14年度全球大豆7月份库存消费比为19.62%，总需求为3.77亿吨，期末库存为7420万吨。全球新作数据总体仍保持高位，尤其是2013/14年度全球大豆的库存消费比为19.62%，——这一数据，完全处于大豆供给的合理安全区间，说明全球大豆供应充足，这一基本面从本质上界定了大豆的弱势震荡格局。由于全球总供给相对于总需求量呈现宽松局面，故而在没有强有力的需求题材支撑的背景下，庞大的库存压力将会使整个大豆价格保持弱势格局。

　　上周，连豆市场在美盘暴跌之后，期货圈开始传闻国家对大豆或许要出台直补政策，虽然目前尚未听说相关细节，但直补政策的出台必将抑制大豆的价格。内外因素叠加，导致连豆市场上周大幅下挫，实属近期罕见。笔者认为，虽然市场传闻直补政策造成市场恐慌，直接打压了大豆价格，但在没有见到确定的文件出台之前，笔者仍倾向于建议投资者参照国储收购价格，逢低买进大豆，长线持有为宜，毕竟直补政策是一个复杂的工程，一蹴而就的概率不大。笔者认为，目前连豆价格已经跌破去年国家收储成本价格，故建议套期保值者积极逢低买进，长期持有看多头寸，为企业发展争取有利价格空间。

　　现货市场：

　　7月26日黑龙江地区油厂报价(油厂对质量标准要求不一；水份或杂质变化1%；单位，元/斤；价格差异2分钱左右)：哈尔滨地区2.12-2.31，佳木斯地区2.08-2.28，牡丹江地区：2.08-2.30，双鸭山地区2.05－2.30，齐齐哈尔地区2.10-2.30，绥化：2.10-2.30，黑河地区：2.10-2.30。

　　7月26日进口大豆港口分销价稳定；其中，广东黄埔港4040元/吨，上海港4060元/吨，江苏南通港4040元/吨，江苏连云港4040元/吨，山东青岛港4060元/吨， 天津港4060元/吨。

　　大豆贸易：

　　2013年1月进口大豆478万吨，2月进口大豆290万吨，3月份进口大豆384万吨，4月进口398万吨，5月份进口大豆510万吨，1-5月累计进口2057万吨，累计数量同比减少12.2%，累计金额同比下降1.7%。中国6月份实际进口大豆693万吨，远高于5月份的510万吨，增长幅度高达35.9%。1—6月份，中国合计进口大豆2749万吨，较去年同期下降5.4%。

　　大豆进口关税税率为3%，大豆出口关税为零。海关署公布的进口数据显示，2010年全年累计进口大豆5480万吨，同比增长28.8%。2011年全年累计进口大豆5264万吨，累计数量同比下降3.9%，累计金额同比上涨18.9%。2011年食用植物油累计进口657万吨，累计数量同比下降4.4%，累计金额同比上涨28.0%。2012年累计进口量5838万吨，数量同比增加11.2%，金额同比增加17.6%。

　　国家统计局《2012年国民经济和社会发展统计公报》显示，2012年进口大豆5838万吨，比上年增长11.2%，金额350亿美元(约折合人民币2183亿)，比上年增长17.6%；进口845万吨食用植物油，比上年增长28.7%，金额97亿美元(约折合人民币605亿)，比上年增长25.6%。进口1398万吨谷物及谷物粉，比上年增长156.7%，金额48亿美元(按2013年2月22日汇率，约折合人民币300亿)，比上年增长134.2%。

　　持仓分析：

　　大豆主力持仓分析

　　

　　资料来源：文华财经，上海中期

　　多空主力持仓结构表明，截止到7月26日主力多头总持仓占比回落至34.6%，上周数据为39.0%，多头主力持仓占比在经历了连续七周攀升之后，首次出现下挫，显然是受到盘面跌停的影响，多头砍仓损失严重；主力空头回落至30.1%，上周数据为36.1%；目前主力多空力量显示，多头力量较足。

　　操作策略：

　　笔者认为，目前连豆价格已经跌破去年国家收储成本，故建议买入套期保值者积极逢低买进，长期持有看多头寸，为企业发展争取有利价格空间。

　　¨ 现货市场交易价格